Hat Bitcoin bereits seinen Tiefpunkt erreicht? Grayscale setzt alles auf die Fed

Nach dem Regen kommt der Sonnenschein. Grayscale ist nicht das erste Mal, dass sie auf das Ende des heiligen vierjährigen Zyklus von Bitcoin setzen. Die Vermögensverwaltungsgesellschaft bringt diese Woche ein präzises Argument vor: Wenn die US-Notenbank, die Fed, ihre Zinsen bei der Sitzung am 29. Juli nicht anhebt, könnte der aktuelle Tiefpunkt des Marktes bereits hinter uns liegen. Die wichtigsten Punkte dieses Artikels: * Grayscale stellt den traditionellen vierjährigen Zyklus von Bitcoin in Frage, basierend auf den Entscheidungen der US-Notenbank bezüglich der Zinssätze. * Eine wachsende Unsicherheit umgibt die Entscheidungen der Fed, mit erheblichen Auswirkungen auf die zukünftige Entwicklung von Bitcoin und seine wahrgenommene Rolle im Finanzwesen. Zach Pandl, Leiter der Forschung bei Grayscale, vertritt eine Sichtweise, die sich von der üblichen Orthodoxie der Branche abhebt. Die Vorstellung, dass der BTC-Kurs mechanisch einem Zyklus folgt, der auf dem Halving basiert (der Halbierung der Mining-Belohnung alle vier Jahre), ist passé. Tatsächlich. Seiner Meinung nach sind es jetzt die Zinssätze und das Wirtschaftswachstum, die die Entwicklung des Vermögenswerts steuern. Wenn die Fed es unterlässt, die Zinsen zu erhöhen und die Wirtschaft stabil bleibt, könnte der Boden bereits gelegt sein. Nichts weiter. Wie Decrypt berichtet, ist dies der Kern der sogenannten Makro-Asset-These. Auf der anderen Seite ist die traditionellere Lesart des vierjährigen Zyklus bei Grayscale selbst nicht vollständig verschwunden. Diese Denkschule stützt sich auf historische Tiefs von Bitcoin, die im Durchschnitt einen Rückgang von 80 % von ihren Höchstständen zeigen: Unter dieser Annahme wäre ein späterer Tiefpunkt, etwa im September oder Oktober, weiterhin plausibel. Zwei Thesen, ein kurzfristiger Schiedsrichter: das geldpolitische Komitee der Fed, das sich am 29. Juli trifft. Auch der Markt der Wetten hat sich gegenüber der Fed nicht entschieden. Die Zahlen aus dem Derivatemarkt geben zudem einen guten Eindruck von der vorherrschenden Unsicherheit. Laut dem FedWatch-Tool der CME Group liegt die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed ihre Zinsen bei dieser Sitzung unverändert lässt, bei etwa 66 %, im Vergleich zu fast 88 % vor nur einer Woche. Ein Rückgang, der einen Markt widerspiegelt, der deutlich weniger sicher ist als noch vor kurzem. Diese wachsende Unsicherheit passt gut zum breiteren makroökonomischen Klima: Öl über 100 Dollar, Spannungen um die Straße von Hormus, Aktienmärkte, die durch Zweifel an den Ausgaben für KI erschüttert werden. Das wirtschaftliche Rätsel. Das Rätsel endet übrigens nicht am 29. Juli. Bei der nächsten Sitzung im September ist die Wahrscheinlichkeit eines Anstiegs bei den Zinsen auf 82 % gestiegen, im Vergleich zu weniger als 53 % vor nur einer Woche, laut dem FedWatch-Tool der CME Group. Das könnte die These von Grayscale ernsthaft komplizieren: Selbst wenn die Fed Ende Juli zögert, würde eine Straffung zu Beginn des Schuljahres das Argument eines bereits gelegten Bodens schwächen. Die wahre Lehre aus diesem Kapitel geht über das Schicksal von Bitcoin hinaus. Sie veranschaulicht, wie sehr der Vermögenswert, der oft als von der traditionellen Finanzwelt entkoppelt dargestellt wird, tatsächlich zunehmend von denselben Hebeln abhängt wie jede andere risikobehaftete Anlageklasse: Leitzinsen, Wachstum, Risikobereitschaft. Die Debatte über das Ende des vierjährigen Zyklus ist letztlich nur eine höfliche Art zu sagen, dass Bitcoin jeden Tag ein bisschen mehr wie eine Wachstumsaktie aussieht als wie das entkoppelte digitale Gold, das man vor einigen Jahren noch präsentierte.

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