El mercado bajista de Bitcoin entra en su fase final, la presión de compra sigue siendo escasa

La presión de venta de los minoristas está a punto de agotarse, mientras que los grandes inversores continúan acumulando. Bitcoin ha estado en caída durante 9 meses, y aún faltan dos pasos para que se produzca un cambio de tendencia.

Escrito por: Ashrith Rao

Traducido por: Saoirse, Foresight News

Después de nueve meses consecutivos de caída en los precios, los datos en cadena de Bitcoin demuestran que el mercado está llegando al final del mercado bajista.

Esta fase del mercado presenta tres características emblemáticas: la convergencia de los costos de tenencia de los poseedores a largo y corto plazo, un ajuste sin precedentes en la oferta circulante, y la salida prolongada y continua de capital especulativo. Este análisis se basa completamente en datos, estudiando el proceso de transición del mercado desde pérdidas profundas hacia la acumulación de monedas por parte de inversores a largo plazo, sin juicios subjetivos.

Señales de convergencia: el poder de mercado se ha transferido

La señal más evidente en el panel de datos en cadena es que los costos de tenencia de los poseedores a largo plazo y a corto plazo están convergiendo, lo que es un indicador de gran valor.

A mediados de julio de 2026, Bitcoin mostró un indicador clásico de fondo del mercado bajista: el precio de tenencia realizado de los poseedores a corto plazo ha estado cayendo en comparación con los poseedores a largo plazo. Esto representa la salida colectiva de los minoristas que están cortando pérdidas, y no es simplemente una fluctuación gráfica.

Desde el punto más alto de este ciclo, el costo promedio de tenencia de los poseedores a corto plazo ha caído drásticamente de aproximadamente 112,500 dólares a 69,000 dólares. Los poseedores a largo plazo, que suelen ser inversores más informados, han mantenido un costo de tenencia robusto; mientras que la reciente venta masiva de capital entrante ha provocado una caída abrupta en el costo de tenencia a corto plazo.

Los patrones históricos muestran que esta convergencia de costos a menudo indica el inicio de la fase final del mercado bajista. Los minoristas con menor capacidad de asumir riesgos han sido completamente eliminados del mercado, y los inversores experimentados que mantienen sus activos comienzan a dominar la dirección futura del mercado.

Si el estado de convergencia puede mantenerse a largo plazo, representará el inicio oficial del proceso de formación de un fondo, donde la estabilidad en el rango de convergencia durante tres días consecutivos es un estándar de confirmación importante.

Contracción de la oferta: se forma una barrera del 84% de tenencia

La convergencia de los costos de tenencia a largo y corto plazo es, en esencia, un cambio en el poder de tenencia del mercado, y la estructura de la oferta subyacente puede corroborar este cambio.

Los datos de Alphractal muestran que la proporción de tenencia de los poseedores a largo plazo de Bitcoin ha alcanzado un máximo histórico del 84%. Esta es la primera vez desde 2016 que la liquidez circulante disponible para los traders a corto plazo es solo del 16% del total. La cantidad total de tenencia a largo plazo es 5.2 veces la de los activos circulantes a corto plazo, lo que demuestra que los inversores maduros han continuado acumulando durante la fase de debilidad del mercado, manteniendo su confianza en la tenencia.

La escasez de activos circulantes ha creado una estructura de mercado especial: la liquidez del mercado se encuentra en niveles históricamente bajos, y siempre que la demanda del mercado experimente un aumento significativo, es probable que el precio de Bitcoin experimente una volatilidad extrema. Los datos de la firma de investigación cuantitativa CryptoQuant respaldan esta afirmación: en mayo de este año, el aumento neto de tenencia de los poseedores a largo plazo alcanzó un pico de seis años, acumulando 1.29 millones de Bitcoin.

La estructura de tenencia también presenta otra característica notable: además de los activos que han estado en tenencia de 6 a 12 meses que están convirtiéndose en tenencias a largo plazo, todos los demás ciclos de tenencia de activos circulantes están disminuyendo continuamente, con capital especulativo retirándose constantemente.

Confirmación de señales de fondo: la venta por pánico entra en cuenta regresiva

Al combinar la escala de activos en pérdidas con el modelo de varianza de capital realizado (RCV), se puede corroborar que el mercado se encuentra en la fase final del mercado bajista.

La firma de investigación K33 proporciona datos clave: el 5 de junio, la proporción de activos circulantes de Bitcoin en estado de pérdida superó el umbral del 50%; actualmente, esta proporción ha retrocedido al 46%. Al revisar la historia, cuando la proporción de activos en pérdidas alcanza un pico y luego cae por debajo del 50%, el ciclo de formación de un fondo generalmente dura entre 13 y 101 días, y actualmente ya hemos entrado en la cuenta regresiva para el fondo. La duración de este ciclo de consolidación se encuentra en el segundo lugar en la historia, y diversas señales indican que la fase más negativa del mercado probablemente ha terminado, y no que la caída apenas ha comenzado.

El valor Z de la varianza de capital realizado calculado por CryptoQuant es de -2.35, un nivel extremadamente bajo que se encuentra en el 6% inferior de la historia. Esto significa que el mercado actual tiene ganancias muy limitadas. Al revisar la historia, este tipo de intervalo a menudo es una fase previa a grandes ganancias.

Actualmente, varios indicadores están resonando gradualmente, y el precio ya ha absorbido completamente la presión de valoración y el entorno macroeconómico negativo, pero el mercado aún no ha mostrado un punto de entrada claro.

Advertencia de riesgos: el cambio de tendencia aún necesita cumplir múltiples condiciones

A pesar de que los datos fundamentales como la tenencia a largo plazo son favorables, varios indicadores técnicos de momentum siguen sonando la alarma.

Los indicadores de momentum de tenencia a corto plazo siguen siendo predominantemente bajistas, aunque los mínimos están en constante aumento; el índice de sentimiento alcista actualmente es solo del 20, lo que deja una gran distancia hasta la línea divisoria de 60 necesaria para un aumento sostenido. Actualmente, dos niveles de resistencia dinámica clave ------ el precio promedio real del mercado y el costo promedio de tenencia de los poseedores a corto plazo, no han logrado romperse con éxito.

Glassnode señala que para confirmar un cambio de tendencia completo entre alcistas y bajistas, se necesitan dos condiciones previas: la presión de venta por pánico de los minoristas debe disminuir aún más, y el flujo de capital institucional debe estabilizarse y ser positivo. Varios modelos estiman que si los mineros de Bitcoin continúan vendiendo para realizar ganancias, el precio podría caer a 47,000 dólares; si no se logra superar el costo de tenencia a corto plazo, es probable que el mercado retroceda a alrededor de 58,000 dólares en busca de soporte.

En general, el punto más bajo del mercado está a la vista, pero aún no se ha determinado completamente el fondo. Todos los datos indican que el mercado se encuentra en la última fase estructural de una lenta recuperación desde el fondo. Aunque la lógica completa de reversión aún no se ha establecido, las condiciones básicas para la formación de un fondo están siendo implementadas una a una.