Boring Company busca US$ 4 mil millones y una valoración de US$ 20 mil millones

Boring Company negocia ronda de inversión de mil millones y valoración 3,5 veces mayor

La Boring Company, startup de túneles urbanos fundada por Elon Musk, está en negociaciones para recaudar US$ 4 mil millones en una nueva ronda de inversión. La valoración pretendida es de US$ 20 mil millones, un salto del 250% en relación a los US$ 5,7 mil millones de la última evaluación, registrada en 2022.

El acuerdo aún no se ha cerrado, y los términos pueden cambiar. Pero el simple hecho de que la empresa busque este nivel de valoración dice algo relevante sobre cómo el mercado de capital de riesgo ve el ecosistema Musk, incluso cuando los fundamentos operativos plantean serias preguntas.

La empresa se separó de SpaceX en 2018. La trayectoria reciente de SpaceX, que protagonizó la mayor OPI de la historia pero vio caer sus acciones tras el debut, ilustra el patrón: el nombre Musk lleva un premio de valoración que no siempre se sostiene a corto plazo.

¿Qué hace la Boring Company en la práctica?

La propuesta central de la startup es construir redes de túneles urbanos para transporte rápido. Hasta ahora, el único proyecto en operación es el sistema de Las Vegas, donde vehículos Tesla transportan pasajeros por túneles subterráneos entre diferentes estaciones de la ciudad.

La idea original era revolucionaria: resolver el congestionamiento de las grandes ciudades con túneles de bajo costo, excavados a una fracción del precio que los gobiernos pagan en proyectos tradicionales de metro. En teoría, el costo por milla sería drásticamente inferior al de las obras públicas convencionales.

En la práctica, sin embargo, la operación se reduce a coches Tesla circulando dentro de túneles estrechos, más cerca de un shuttle automatizado que del sistema de transporte masivo prometido en los primeros pitches de la empresa. Aun así, la Boring Company ya ha anunciado planes de expansión para Nashville y Dubái, y habría presentado proyectos para Baltimore, Chicago y Los Ángeles.

Para quienes siguen el sector de tecnología e infraestructura, el movimiento es significativo. La entrada en mercados como Dubái indica una estrategia de buscar clientes gubernamentales fuera de los Estados Unidos, donde la burocracia regulatoria ha sido un obstáculo.

Historial de violaciones ambientales pesa contra la tesis

La ambiciosa valoración contrasta con un historial operativo problemático. Reguladores de Nevada afirmaron el año pasado que la Boring Company violó regulaciones ambientales casi 800 veces. Trabajadores de los túneles sufrieron lesiones graves durante las obras.

Estos datos importan porque la escalabilidad de la empresa depende directamente de la capacidad de obtener licencias en nuevas ciudades. Problemas regulatorios en Nevada, el único mercado donde la empresa opera de hecho, son una señal de alerta para los municipios y gobiernos estatales que evalúan asociaciones futuras.

Para los inversores, la pregunta central es: ¿la valoración de US$ 20 mil millones refleja el potencial de la tecnología de perforación o el premio del nombre Musk? Hay un precedente importante en este debate. Varias empresas vinculadas al empresario, como la propia Tesla en sus años más volátiles, negociaron durante años a múltiplos que solo se justificaban por la creencia en una ejecución futura, una dinámica familiar en el mercado de capital de riesgo.

El contexto del ecosistema Musk en 2025

La captación de la Boring Company ocurre en un momento peculiar para el universo de empresas ligadas a Musk. SpaceX realizó la mayor OPI de la historia, pero sus acciones ya han caído de manera relevante desde entonces. Tesla enfrenta presiones competitivas crecientes en el mercado de vehículos eléctricos. xAI, la empresa de inteligencia artificial de Musk, también ha levantado capital mil millones recientemente.

Hay un patrón aquí. Musk opera múltiples empresas que se retroalimentan en términos de narrativa y tecnología. La Boring Company utiliza Teslas en los túneles. La tecnología de perforación tiene aplicaciones potenciales para SpaceX en proyectos lunares y marcianos. xAI podría eventualmente proporcionar automatización para los sistemas de transporte.

Lo que está en juego para el mercado de infraestructura

Si la Boring Company logra cerrar la ronda en los términos discutidos, la empresa se convertirá en una de las startups de infraestructura más valiosas del mundo. Esto puede tener efectos colaterales relevantes para el sector.

Primero, validaría la tesis de que el transporte subterráneo de media escala, diferente de los metros pesados, es un mercado abordable por startups de tecnología. Segundo, atraerá capital de capital de riesgo para un sector históricamente dominado por contratistas tradicionales y contratos gubernamentales.

Por otro lado, una valoración de US$ 20 mil millones para una empresa con un único proyecto operativo, casi 800 violaciones ambientales y un producto que, en esencia, es un shuttle de Tesla en un túnel, plantea la recurrente cuestión del capital de riesgo: ¿cuánto del valor es potencial y cuánto es real?

Para el inversor que observa el ecosistema de tecnología, el caso de la Boring Company es un termómetro. Si el mercado acepta esta valoración, es señal de que el apetito por apuestas a largo plazo ha vuelto con fuerza. Si los términos son revisados a la baja, puede indicar que incluso el nombre de Musk tiene límites cuando se enfrenta a fundamentos operativos cuestionables.