Securitize pierde un 40% en una semana desde su salida a bolsa, la industria de la tokenización enfrenta una guerra de patentes

tZERO afirma tener 105 patentes y 6 posibles objetivos de demanda, lanzando el primer ataque en la guerra de patentes de la industria de la tokenización contra Securitize.

Escrito por: Sanqing, Foresight News

El 2 de julio, Securitize (NYSE: SECZ) hizo su debut en la Bolsa de Nueva York tras completar una fusión SPAC con Cantor Equity Partners II. En su primer día de negociación, las acciones subieron, y el mercado lo vio como un evento emblemático que marcaba el reconocimiento del mercado de capitales tradicional hacia la industria de la tokenización. Sin embargo, en pocos días de negociación, la situación dio un giro drástico. Al cierre del 7 de julio, SECZ cotizaba a 8.06 dólares, cayendo un 25.92% en un solo día, con un mínimo intradía de 8.00 dólares, lo que representa una caída de aproximadamente el 40% desde su máximo en la primera semana de cotización.

Fuente de la imagen: Bolsa de Nueva York

Esta es una empresa seleccionada por el fondo de mercado monetario tokenizado BUIDL de BlackRock como agente de transferencia, y es reconocida en el mercado de capitales como una de las principales plataformas en el ámbito de la tokenización, con una valoración estimada de 1.25 mil millones de dólares antes de la fusión. La caída continua de su valor ha llevado a muchos inversores a examinar la brecha entre la narrativa de la tokenización y la realidad del mercado secundario.

Problemas expuestos por el mecanismo SPAC

En los últimos años, las empresas relacionadas con criptomonedas que se han listado a través de SPAC han experimentado una revalorización similar durante el período de rotación.

Twenty One Capital (XXI), también operada por una entidad asociada a Cantor Fitzgerald, cayó aproximadamente un 25% en su primer día de cotización en la Bolsa de Nueva York el 9 de diciembre de 2025, cerrando a 11.42 dólares; posteriormente, su precio continuó cayendo, llegando a estar por debajo de los 6 dólares, lo que representa una caída de más del 80% desde su pico de 49 dólares. ProCap Financial (BRR), una empresa de fondos de Bitcoin que completó su fusión en el mismo período, tenía un precio de emisión de 10 dólares, y ahora su acción ronda los 2.4 dólares, con una caída de aproximadamente el 76%.

Varios actores del mercado atribuyen esta caída a la estructura del SPAC en sí, y no a un deterioro en los fundamentos de la empresa.

Según CoinDesk, Jeff Dorman de Arca ha declarado públicamente que esta volatilidad se debe más al mecanismo del SPAC que a un deterioro en los fundamentos. Después de la salida a bolsa, la estructura de inversores cambia de los suscriptores de SPAC, que prefieren ingresos fijos, a verdaderos tenedores de acciones que consideran los fundamentos a largo plazo, y este proceso de rotación en sí mismo puede generar volatilidad extrema.

La confianza en la historia de la "tokenización" en sí no se ha derrumbado; lo que ha colapsado es la confianza en el mecanismo de precios del SPAC. A pesar de la caída en el precio de las acciones, Securitize tokenizó acciones por valor de 295 millones de dólares en su primer día de cotización y las desplegó en Solana y Avalanche.

La caída de Securitize también se produce en un contexto de presión general sobre las acciones de criptomonedas en EE. UU. Hasta principios de julio, las acciones de Coinbase y Circle habían caído aproximadamente un 63% y un 74%, respectivamente, desde sus máximos históricos alcanzados en julio de 2025, mientras que el índice S&P 500 solo había retrocedido alrededor del 2% desde su máximo de junio. Cuando las acciones de todo el sector son más propensas a grandes oscilaciones que los activos subyacentes, es difícil para una plataforma de tokenización recién salida a bolsa mantenerse a flote.

Litigios de patentes abren brechas en la industria

El 15 de junio, la empresa de infraestructura de tokenización tZERO envió a Securitize una carta de "cesar y desistir" y reserva de derechos, acusando a sus productos clave DS Protocol y Vault Registrar de infringir patentes que posee tZERO, específicamente relacionadas con la patente estadounidense 11,216,802 (reglas de contratos inteligentes para tokens de seguridad autoejecutables) y 11,394,560 (plataforma de integración de criptomonedas).

tZERO exige que Securitize detenga la comercialización de los productos relacionados antes del 18 de junio, de lo contrario buscará medidas cautelares y compensación económica.

Securitize tomó la iniciativa y el 22 de junio presentó una demanda de "declaración de no infracción" en el Tribunal de Distrito Federal de EE. UU. en Delaware (número de caso 1:26-cv-00722, Securitize, Inc. v. tZERO Group, Inc. et al.), solicitando que el tribunal confirme que sus productos no infringen las patentes de tZERO, calificando las acusaciones de "sin fundamento" y "carentes de contenido sustancial", afirmando que "violan el espíritu de competencia justa en la industria".

El caso se encuentra actualmente en una etapa temprana, asignado al juez Gregory B. Williams, y aún no hay respuestas sustantivas, contrademandas, mociones de desestimación o noticias de conciliación. Esto significa que el caso aún puede tener varias direcciones, incluyendo una posible conciliación extrajudicial, desestimación parcial o incluso la retirada de las acusaciones por parte de tZERO.

La importancia de este litigio va más allá de una simple disputa comercial.

Las reclamaciones de patentes de tZERO no son una ocurrencia reciente. Fundada en 2014 y surgida de Overstock.com (un antiguo minorista en línea estadounidense, cuyo fundador Patrick Byrne es un pionero en blockchain), la empresa que conceptualizó la plataforma de negociación de tokens de seguridad comenzó una revisión estratégica de su cartera de propiedad intelectual después de un cambio en la dirección a finales de 2025.

Según un anuncio sobre el progreso de la aplicación de su cartera de propiedad intelectual publicado por tZERO el 15 de junio, posee 105 patentes que cubren 23 familias de patentes, abarcando sistemas de tokens de seguridad regulados, integración de activos criptográficos, procesos de verificación de identidad (KYC) y otros elementos clave de la infraestructura de tokenización.

Más importante aún, tZERO ha dejado claro que su revisión de patentes ha identificado "al menos seis" otros participantes del mercado con posibles infracciones, abarcando plataformas RWA reguladas, infraestructura institucional, corredores principales y exchanges descentralizados, y planea enviar cartas de advertencia de infracción a más empresas tras completar su análisis.

Hasta el 8 de julio, el caso sigue en una etapa temprana, y ambas partes aún no han presentado respuestas sustantivas, contrademandas o documentos de conciliación.

Sin embargo, Securitize enfrenta presiones de patentes no solo de tZERO. Al mismo tiempo, Liquid Rarity Exchange también ha presentado demandas independientes contra Securitize por otras dos patentes, buscando compensación y medidas cautelares.

En otras palabras, Securitize podría ser solo la primera, y no la única. Según datos de rwa.xyz, el tamaño del mercado RWA ha acelerado su expansión desde aproximadamente 22 mil millones de dólares a principios de año, superando los 33 mil millones de dólares, y la industria ha pasado de la "prueba de concepto" a la "implementación real".

Este es el contexto en el que tZERO ha decidido convertir su cartera de patentes, que había estado inactiva durante años, en una herramienta comercial. Cuando las barreras de patentes de la industria de la tokenización comienzan a ser realmente reivindicadas, casi todas las plataformas que afirman "dominar la tecnología clave" pueden verse envueltas en disputas similares. Esto es más digno de atención a largo plazo que una simple caída en el precio de las acciones.

Como dice el usuario de X wallstreetjester, él "acaba de abrir una posición" en SECZ, pero deja claro que "no aumentará su posición hasta que haya un progreso más claro en la demanda". Esto representa la verdadera mentalidad de una parte de los compradores potenciales.

Confianza en el mercado primario, liquidez en el mercado secundario

La base de accionistas de Securitize es impresionante. El fondo BUIDL de BlackRock la eligió como agente de transferencia, y en la fase de financiamiento PIPE también se incorporaron inversores institucionales como Borderless Capital y Hanwha Investment, mientras que la transacción SPAC fue iniciada por una entidad asociada a Cantor Fitzgerald.

Esta narrativa de "respaldo conjunto de instituciones financieras tradicionales" es muy persuasiva en la fase de financiamiento del mercado primario y es un soporte importante para que la valoración estimada de Securitize alcanzara los 1.25 mil millones de dólares antes de la fusión.

Pero el mercado secundario no reconoce el respaldo, solo la liquidez. El mercado todavía cree en la historia de la "tokenización"; lo que realmente ha enfriado es la valoración a corto plazo de esta acción específica de Securitize.

El nombre de BlackRock puede hacer que los inversores del mercado primario estén dispuestos a aceptar la historia de valoración, pero no puede garantizar que el mercado secundario esté dispuesto a mantener acciones mientras la disputa de patentes no se resuelva y la presión de rotación del SPAC siga presente. La confianza es un activo de marca estático, mientras que la liquidez es el resultado de un juego dinámico; esta caída demuestra precisamente que no hay una relación de conversión necesaria entre ambos.

El precio de las acciones de Securitize eventualmente se estabilizará o rebotará a medida que se complete la rotación de la estructura de inversores, lo cual es una etapa de dolor casi inevitable para las empresas que salen a bolsa a través de SPAC. Pero la guerra de patentes iniciada por tZERO es algo que los participantes de la industria de la tokenización deben tener en cuenta.

Con 105 patentes en mano y al menos seis objetivos de infracción identificados, esto significa que la próxima ronda de competencia en la industria de la tokenización podría no ser solo una cuestión de cumplir con licencias regulatorias, relaciones institucionales o volumen de transacciones.

Para aquellos que aún están contando la historia de valoración basándose en "nosotros fuimos los primeros en implementar cierta solución técnica", una carta de cese y desistimiento podría detener esa historia en cualquier momento.

La caída de Securitize representa una pérdida en la valoración a corto plazo; mientras que la demanda de tZERO podría revelar una guerra de patentes que toda la industria de la tokenización aún no está preparada para enfrentar.

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