¡El precio de las acciones sube más del 35%! El informe financiero de Circle supera las expectativas: La circulación de USDC se dispara un 72%

Autor: Zhou, ChainCatcher

El 25 de febrero, el emisor de stablecoins Circle (NYSE: CRCL) publicó su informe financiero para el cuarto trimestre y el año completo del ejercicio 2025.

El informe muestra que los ingresos totales de la compañía y los ingresos por reservas para el cuarto trimestre alcanzaron los 770 millones de dólares, un aumento interanual del 77%, superando las expectativas del mercado.

Como resultado, el precio de las acciones de CRCL subió más del 35% el miércoles.

Específicamente, el crecimiento de su stablecoin USDC se convirtió en el punto destacado de este informe financiero. A fin de año, la circulación de USDC había alcanzado los 75.3 mil millones de dólares, un aumento del 72% en comparación con el mismo período del año pasado.

Al mismo tiempo, la actividad en la red mostró un crecimiento explosivo, con un volumen de transacciones en cadena alcanzando los 11.9 billones de dólares en el cuarto trimestre, un aumento interanual del 247%.

En términos de composición de ingresos, los ingresos por reservas siguen siendo la columna vertebral de los ingresos de la compañía, contribuyendo con 733 millones de dólares en el cuarto trimestre, un aumento interanual del 69%.

Aunque los rendimientos del mercado disminuyeron en 68 puntos básicos durante el período, esta presión fue compensada por la significativa expansión de la circulación promedio de USDC.

Mientras tanto, los ingresos no por intereses alcanzaron los 37 millones de dólares, principalmente debido a la acumulación constante de servicios de suscripción y tarifas de transacción.

Mirando el rendimiento general del año, los ingresos totales y los ingresos por reservas de la compañía ascendieron a 2.7 mil millones de dólares, un aumento interanual del 64%.

Aunque las operaciones continuas registraron una pérdida neta de 70 millones de dólares, esto fue influenciado principalmente por un gasto de compensación de acciones único de 424 millones de dólares incurrido durante el proceso de IPO.

Dado que este gasto es de naturaleza no monetaria, excluyéndolo, el negocio principal de la compañía ha mostrado rentabilidad. El EBITDA ajustado alcanzó los 582 millones de dólares, duplicándose interanualmente, lo que indica que los efectos de apalancamiento operativo están comenzando a hacerse evidentes.

En términos de disposición estratégica, Circle está transformándose gradualmente de un emisor puro de stablecoins a un proveedor de infraestructura financiera en internet, fortaleciendo su posición subyacente en el comercio en tiempo real a través de diversas iniciativas tecnológicas.

El informe muestra que la red de prueba pública de la cadena pública Arc está funcionando de manera estable, con el tiempo de confirmación final para las transacciones reducido a aproximadamente medio segundo, y el volumen total de transacciones ha superado los 166 millones, con el lanzamiento oficial de la mainnet esperado para dentro del año.

En términos de redes de pago, el ecosistema de Circle Payments Network sigue expandiéndose. Actualmente, 55 instituciones financieras se han unido oficialmente, con otras 74 en la etapa de revisión de calificación, y el volumen de transacciones anualizado en los últimos 30 días ha alcanzado los $5.7 mil millones.

Notablemente, la asociación estratégica con Polymarket resalta aún más el valor de USDC en campos emergentes. Como una de las plataformas de mercado de predicciones más grandes a nivel mundial, Polymarket cambiará gradualmente todas las apuestas y liquidaciones a USDC nativo.

Esta cooperación no solo elimina los riesgos de puente y mejora la eficiencia del capital, sino que también traduce el crecimiento de usuarios en mercados de predicciones en aumentos a largo plazo en la circulación y el volumen de transacciones de USDC.

Además, Circle también está penetrando gradualmente el ecosistema financiero tradicional. La empresa no solo ha logrado cooperación de liquidación las 24 horas con Visa, sino que también ha ampliado los escenarios de aplicación a través de la integración con la plataforma de Intuit.

En términos de cumplimiento regulatorio, la empresa recibió aprobación condicional de la Oficina del Contralor de la Moneda para establecer un banco fiduciario nacional en diciembre de 2025, consolidando aún más su ventaja de ser pionera en cumplimiento bajo el marco de la Ley GENIUS.

El mercado secundario ha respondido positivamente a esto. Técnicamente, antes de que se publicara el informe financiero, el precio de las acciones de la empresa había rebotado desde un punto bajo y se había estabilizado por encima de las medias móviles de 7 y 30 días.

En el lado institucional, ARK Invest, liderado por Cathie Wood, ha aumentado repetidamente sus participaciones en acciones de Circle durante la corrección del mercado, con la última posición en aproximadamente 4.14 millones de acciones, valoradas en alrededor de $261 millones.

Mizuho Securities mejoró la calificación de CRCL de infraponderado a neutral a finales de enero, estableciendo un precio objetivo de $77. La institución cree que el crecimiento de Polymarket impulsará directamente la expansión de la escala y los ingresos de USDC.

Sin embargo, Circle aún necesita enfrentar posibles vientos en contra en el futuro.

Por un lado, la tendencia a la baja en las tasas de interés puede seguir presionando los ingresos de reservas, como se refleja en la caída en los rendimientos en el cuarto trimestre.

Por otro lado, el panorama competitivo para las stablecoins está cambiando. La stablecoin USAT lanzada por Tether y emitida por Anchorage Digital está apuntando al mercado institucional de EE. UU. y se considera como el primer competidor regulatorio sustancial de USDC en el mercado doméstico, lo que puede llevar a cierta desviación en la cuota de mercado de cumplimiento.

Además, la volatilidad general en el mercado de criptomonedas y los ciclos macroeconómicos seguirán planteando incertidumbres para la tasa de crecimiento de la circulación. Según datos de Coinglass, la capitalización total actual del mercado de stablecoins es de aproximadamente 264 mil millones de dólares, con USDC representando alrededor del 28.5%. Aunque USDC lidera la industria en tasa de crecimiento, Tether aún mantiene una posición dominante.

Los inversores deben prestar especial atención a las expectativas de la dirección y los planes de ejecución para el futuro. La empresa ha proporcionado una guía clara para el año fiscal 2026:

• La circulación de USDC busca una tasa de crecimiento anual compuesta del 40% durante varios años;
• Otros ingresos (suscripciones, servicios y tarifas de transacción) se espera que estén entre 150 millones y 170 millones de dólares;
• El margen de beneficio de RLDC (beneficio después de deducir costos de distribución y transacción) se mantiene en el rango alto del 38% al 40%;
• Se espera que los gastos operativos ajustados estén entre 570 millones y 585 millones de dólares.

Estas pautas también reflejan la confianza de la dirección en una expansión sostenida de la escala, control de costos y crecimiento acelerado de los ingresos no relacionados con intereses.

Además, el CEO de Circle, Jeremy Allaire, mencionó agentes de IA y sus necesidades de pago varias veces durante la llamada de ganancias.

Él afirmó que estamos a punto de entrar en un mundo donde puede haber miles de millones o incluso cientos de miles de millones de agentes de IA interactuando y realizando funciones económicas en internet.

Estos agentes de IA requieren dólares digitales programables e infraestructura abierta para permitir el comercio autónomo, y los productos de Circle están diseñados para este propósito.

Específicamente, Circle está invirtiendo fuertemente en infraestructura de pago basada en agentes.

Actualmente, Circle Gateway ha ingresado a la fase de red de pruebas, apoyando a los agentes de IA para iniciar transacciones USDC entre cadenas de manera autónoma, con un costo de transacción único tan bajo como 0.00001 dólares (tarifas extremadamente bajas, adecuadas para micropagos y transacciones de máquina a máquina de alta frecuencia).

La reunión también mencionó que actualmente alrededor del 99% de los pagos basados en agentes utilizan USDC, gracias al despliegue entre cadenas de Circle y la participación en estándares de pago de agentes (como el estándar x402, en colaboración con empresas como Google).

En general, este informe financiero valida la ejecución estratégica de Circle en un entorno regulatorio complejo, mientras que la nueva historia de IA + pagos expande el espacio de imaginación de valoración de la empresa. A pesar de enfrentar volatilidad en los rendimientos y desafíos de competidores emergentes, Circle continúa avanzando en el camino de "infraestructura financiera" y "expansión de cumplimiento."