Detrás de la propuesta de adquisición de 53.4 mil millones de dólares de Paypal, la ambición de Stripe en pagos criptográficos

¿Paypal adelante, Tempo detrás?

Escrito por: William M. Peaster

Compilado por: Saoirse, Foresight News

Según informes, el gigante de pagos Stripe está colaborando con la firma de capital privado Advent International para lanzar una oferta de adquisición, ofreciendo 60.5 dólares por acción, con un valor total de la transacción de 53.4 mil millones de dólares. La junta directiva de PayPal se reunirá esta semana para revisar esta propuesta de adquisición.

Actualmente, nada está confirmado, y si esta adquisición se concretará sigue siendo incierto. Si la junta no rechaza directamente la oferta, es probable que pida a la otra parte que aumente su oferta.

Sin embargo, si la transacción se lleva a cabo con éxito, se convertirá en la adquisición más grande en la historia de la tecnología financiera, y la estrategia detrás de esta transacción en la industria de las criptomonedas merece un análisis más profundo.

Al observar las acciones de los últimos años, no es difícil notar que Stripe ha estado construyendo discretamente un ecosistema completo de monedas estables: invirtió aproximadamente 1.1 mil millones de dólares en la adquisición de la plataforma de emisión de monedas estables Bridge; adquirió al proveedor líder de billeteras integradas Privy; colaboró con Paradigm para incubar la cadena pública de capa uno Tempo, enfocada en escenarios de pago; y recientemente se unió a más de cien empresas para apoyar la nueva moneda estable Open USD (OUSD). Esta moneda estable tiene un diseño distintivo, planeando distribuir los ingresos generados por los activos de reserva a los distribuidores de canales, en lugar de a los emisores de tokens.

Sin embargo, esta infraestructura carece de un componente clave: los usuarios finales. Durante mucho tiempo, Stripe solo ha operado en el negocio B2B, proporcionando infraestructura de pago subyacente a comerciantes y desarrolladores, sin productos dirigidos a consumidores comunes y sin controlar el tráfico de usuarios masivos.

En contraste, PayPal tiene cientos de millones de cuentas activas, además de la aplicación de pago nacional Venmo, y lanzó su propia moneda estable regulada PYUSD en 2023.

Actualmente, toda la información relacionada con la adquisición proviene de Reuters, citando a fuentes anónimas de la industria, y Stripe no ha hecho pública su motivación central para esta adquisición. Sin embargo, surge la pregunta: ¿podría la adquisición de PayPal ser para asegurar un canal de distribución masivo para su infraestructura de monedas estables? Esta podría ser una de las motivaciones centrales de la adquisición.

En la actualidad, las monedas estables son la aplicación estrella de la industria de las criptomonedas, y se ha desatado una carrera armamentista en infraestructura dentro del sector, con proyectos como Tempo, Arc de Circle, Plasma, entre otros, ingresando al mercado. Anteriormente, se asumía que quien tuviera el mejor rendimiento en los canales de pago subyacentes podría capturar el mercado. Sin embargo, la reciente acción de adquisición de Stripe transmite un juicio de la industria completamente diferente: la construcción de los canales de pago subyacentes ha llegado a un punto de madurez, y el campo de batalla de la competencia en la industria se ha trasladado a los puntos de entrada de tráfico orientados al usuario.

Imaginemos el ciclo de negocios que podría formarse tras la adquisición: Stripe conectando a los comerciantes, PayPal y Venmo alcanzando a millones de consumidores, y sumando una capa de liquidación de monedas estables, formando así una cadena de flujo de fondos completa. Los fondos podrían fluir directamente de la billetera del usuario al comerciante, evitando completamente redes de liquidación de tarjetas como Visa y Mastercard, eliminando altas tarifas, mientras que la existencia de monedas estables podría reducir aún más los costos de liquidación generales, logrando una integración vertical en toda la cadena de la industria.

Sin embargo, esta adquisición aún enfrenta muchas preguntas sin respuesta: ¿la PYUSD, que actualmente tiene un valor de mercado de 2.8 mil millones de dólares y es emitida por Paxos, se trasladará a la cadena pública Tempo en el futuro? ¿Una vez que OUSD esté en funcionamiento, se integrará PYUSD en el sistema de monedas estables de la alianza? ¿Venmo se convertirá en una billetera popular exclusiva para la cadena pública Tempo?

En cuanto a PYUSD en sí, su tamaño es menos de una vigésima parte del USDC emitido por Circle, lo que limita su atractivo. Lo que realmente tiene valor en esta adquisición son las cuentas de usuarios masivos que poseen activos criptográficos dentro de la aplicación de PayPal: una base de usuarios enorme, una amplia cobertura de mercado y un reconocimiento de marca profundamente arraigado, que es el verdadero valor central.

Además, incluso si la adquisición se concreta, no necesariamente llevará a un crecimiento explosivo para Tempo. Advent International mantendrá una participación proporcional, y el núcleo operativo de la firma de capital privado es maximizar el flujo de efectivo. Es probable que PayPal, tras la reestructuración, controle estrictamente los costos, y los negocios relacionados con criptomonedas en la cadena podrían ser relegados a una menor prioridad.

Un detalle interesante sobre esta adquisición es que Block, la empresa de Jack Dorsey (la empresa matriz de Cash App y competidora directa de Venmo), también participó en la parte de inversión de 17 mil millones de dólares. Actualmente, es imposible determinar qué beneficios obtendrá Block al entrar en esta transacción, y el desarrollo futuro aún debe ser observado.

Cabe destacar que esta oferta de adquisición surge en un momento en que la industria está experimentando múltiples cambios: la cadena pública de Robinhood está surgiendo rápidamente, expandiendo agresivamente el mercado de usuarios minoristas; la cadena pública Base de Coinbase continúa intensificando sus operaciones financieras globales; y el ecosistema de Solana sigue ganando popularidad. Si Stripe logra adquirir PayPal, no solo tendrá un impacto profundo en la industria financiera tradicional, sino que si Venmo se convierte en la entrada principal de Tempo para el público, la ventaja competitiva de Tempo en la carrera de cadenas públicas se verá significativamente aumentada, llevando esta cadena de pagos a la vista del público general.

Este es el hilo central más digno de atención en la industria actual, y el desarrollo de toda esta situación tiene un carácter dramático. PayPal, en sus primeros años, aspiraba a crear una moneda nativa de Internet, pero terminó convirtiéndose en un intermediario dentro del sistema de pagos de tarjetas tradicionales. Ahora, Stripe lanza una oferta de adquisición de 53.4 mil millones de dólares, en cierto sentido, busca aprovechar el sistema de pagos de monedas estables para realizar la visión que PayPal no pudo cumplir en su momento.

Por supuesto, esta adquisición podría fracasar la próxima semana; o podría ser aprobada con éxito tras un aumento en la oferta. Pero independientemente del resultado final, solo esta oferta de adquisición es suficiente para vislumbrar la planificación a largo plazo de Stripe, y esta planificación cambiará enormemente las perspectivas de desarrollo futuro de la cadena de pagos Tempo.

Entonces, ¿la parte delantera apoyándose en PayPal y la parte trasera confiando en Tempo? Solo el tiempo lo dirá. Independientemente del éxito o fracaso de la adquisición, solo a partir de las continuas acciones de planificación de Stripe se puede ver que su imperio comercial de monedas estables apenas está comenzando.

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