1.000 M $ de volumen trading oculta riesgos de liquidez para los holders de tokens de acciones de Coinbase

Más de 1.000 M $ en volumen trading declarado hace que los tokens de acciones de Coinbase parezcan activos. Para un holder que quiere vender, la cuestión es cuánto puede absorber el mercado ahora y a qué precio, especialmente fuera del horario del mercado de renta variable de EE. UU.

Una revisión previa a la apertura del 23 de septiembre encontró rutas indicativas de compra y venta por aproximadamente 100.000 $ para cada uno de los diez tokens de acciones de Coinbase en Base. Los ingresos estimados por la venta fueron entre 0,06% y 0,71% inferiores a la valoración en dólares que KyberSwap asignaba a los tokens ofrecidos. Las rutas cotizan órdenes individuales en un instante; no demuestran que haya capacidad para absorber una venta masiva simultánea.

Los diez principales pools de acciones/USDC de Aerodrome tenían saldos mostrados combinados de aproximadamente 12,97 M $ durante la revisión. Los pools individuales iban desde aproximadamente 818.700 $ para MSFTc hasta 2,11 M $ para NVDAc. Esos saldos incluyen tanto el token de acciones como USDC. El total, por sí solo, no permite saber qué cantidad está disponible para absorber una venta dentro de un rango de precios determinado.

El panel de tokens de acciones de Dromos Kitchen situó el volumen trading acumulado en aproximadamente 1.020 M $ y el valor tokenizado total en 19,82 M $ el 23 de septiembre. Sus datos, creados por la comunidad, incluyen una advertencia de que podrían estar incompletos. El volumen de operaciones se acumula a lo largo de las transacciones; no puede interpretarse como un nuevo grupo de compradores a la espera de una gran orden de venta.

Qué muestran las cotizaciones de 100.000 $

La tabla empareja el saldo mostrado de cada pool de Aerodrome con las rutas estimadas de KyberSwap para vender un token de acciones a cambio de USDC y comprarlo con USDC. La brecha de cotización mide cuánto quedó el valor estimado en dólares de salida del router por debajo de su propia valoración en dólares del importe de entrada. No compara el token con el precio de cotización de la acción subyacente ni registra una operación ejecutada.

Metodología: los saldos de los pools proceden de los diez registros coincidentes de acciones/USDC de Aerodrome Slipstream 3, recopilados aproximadamente a las 08:00 UTC. Los resúmenes de rutas GET de KyberSwap se recopilaron entre 08:02:01 y 08:02:42 UTC. Las cantidades de venta se aproximaron a 100.000 $ según los precios mostrados de los tokens; las valoraciones de entrada de KyberSwap variaron ligeramente. Los valores están redondeados, el gas se calcula por separado y no se enviaron operaciones. Su API requiere un paso aparte para crear una transacción.

A aproximadamente 10.000 $ por token, las brechas de cotización del lado de la venta fueron de 0,01% a 0,12%. Las órdenes de 100.000 $ generalmente ampliaron esas brechas. Algunas rutas combinaron Aerodrome con otras fuentes de liquidez, por lo que sus precios estimados reflejan el alcance del router más allá de un solo pool. Ese acceso adicional puede cambiar rápidamente a medida que los creadores de mercado y los proveedores de liquidez ajustan sus ofertas.

Los saldos mostrados dependen en parte de lo que se paga a los proveedores de liquidez para que mantengan capital en el mercado. Según las reglas de gauge de Aerodrome, los proveedores que hacen staking de sus posiciones en pools para recibir emisiones de AERO renuncian a sus recompensas directas por comisiones de swap, que se destinan a los votantes que dirigen las emisiones. La generación de comisiones y el flujo de AERO son componentes distintos de la economía del pool.

En el lanzamiento de agosto, Beefy dijo que Coinbase aportaba incentivos en USDC a través de Merkl en periodos de dos semanas y que Beefy añadía sus propios boosts junto a las emisiones de Aerodrome. Eso describe cómo se incentivó la liquidez en el lanzamiento, no una rentabilidad actual verificada para todos los pools de acciones. Si los incentivos o los votos se desplazan a otro lugar, los proveedores pueden reevaluar sus posiciones, independientemente del volumen que hayan negociado históricamente los tokens.

La estructura de financiación cobra más importancia cuando la negociación de tokens se prolonga más que la del mercado de acciones subyacente.

Base afirma que los tokens de Coinbase están respaldados por acciones subyacentes mantenidas en custodia regulada y que solo están disponibles en jurisdicciones elegibles fuera de Estados Unidos. La documentación para desarrolladores describe la negociación secundaria de tokens como permissionless, sujeta a controles de direcciones, mientras que la emisión primaria y el canje de las acciones subyacentes están restringidos a participantes autorizados.

Los tokens pueden cambiar de manos cuando el mercado bursátil estadounidense está cerrado. La misma documentación de Base indica que el feed de acciones de Chainlink conserva su último valor fuera del horario de mercado, mientras que la negociación de tokens onchain puede continuar. Por tanto, un holder que venda fuera del horario de mercado se enfrenta a un mercado de tokens activo cuya referencia a las acciones subyacentes aún podría reflejar la sesión anterior. Los participantes autorizados controlan el canal independiente de creación y canje de acciones, por lo que los proveedores de liquidez del mercado secundario fijan el precio de una salida inmediata.

Las rutas del 23 de septiembre muestran que las órdenes individuales de 100.000 $ recibieron precios indicativos pese a que los pools mostrados eran modestos. Un cambio en los votos de AERO, el capital de los proveedores o las noticias bursátiles fuera del horario de mercado podría alterar esas rutas mientras el feed de acciones conserva su último valor.

Este contenido se ofrece únicamente con fines informativos generales y no constituye un asesoramiento financiero, de inversión, legal ni fiscal. Cualquier evento, recompensa, promoción en línea o información relacionada que se mencione en el presente documento no debe considerarse como una recomendación, solicitud o invitación a comprar, vender, operar o de negociar de otra manera con cualquier criptoactivo. Los criptoactivos son sumamente volátiles y pueden provocar pérdidas. La disponibilidad de los servicios, productos y eventos relacionados de WEEX puede variar según la región. Tienes la responsabilidad de asegurarte de que tu participación esté de acuerdo con las leyes y regulaciones locales vigentes.