11 votos a favor de mantener y 10 a favor de aumentar: perspectivas del Comité de Política Monetaria de agosto

El Banco de Corea se enfrenta a una división en las perspectivas sobre la tasa de interés de referencia antes de la reunión del Comité de Política Monetaria de agosto, con 11 miembros pronosticando que se mantendrá y 10 que creen que se aumentará. La cuestión de si habrá un aumento consecutivo tras el incremento de la tasa de interés en julio se ha convertido en el tema central de la reunión del 27 de julio.

Según un informe de Yonhap Infomax, que encuestó a 21 instituciones financieras nacionales e internacionales el 21 de julio, 11 encuestados creen que la tasa de interés de referencia se mantendrá en el 2.75% anual este mes. Los otros 10 pronostican que la tasa aumentará a un 3.00%, es decir, un incremento de 0.25 puntos porcentuales.

El Banco de Corea elevó la tasa de interés de referencia de 2.50% a 2.75% el 16 de julio. Por lo tanto, la reunión de agosto no solo se trata de decidir el nivel de la tasa, sino que se ha convertido en una reunión que determinará si habrá un aumento consecutivo.

Este medio también informó anteriormente que el mercado de bonos de Seúl está evaluando la posibilidad de un aumento consecutivo. Aunque entre los participantes del mercado de bonos ha ganado fuerza la perspectiva de un aumento consecutivo, en esta encuesta, la opinión de los analistas se inclinó ligeramente hacia la opción de mantener.

El Comité de Política Monetaria es el organismo del Banco de Corea que delibera y decide sobre los principales asuntos de la política monetaria y crediticia, incluida la tasa de interés de referencia. Esta tasa afecta en cadena las transacciones de fondos a corto plazo entre bancos, las tasas de interés de los bonos, las tasas de interés de los préstamos, los tipos de cambio y las condiciones del mercado de activos.

Los que pronostican un mantenimiento reconocen que las perspectivas de inflación y crecimiento pueden aumentar, pero consideran que no hay una presión inflacionaria del lado de la demanda lo suficientemente clara como para justificar un aumento consecutivo. Jang Hyun-sang, investigador de KB Kookmin Bank, comentó: "Se espera que la proyección de crecimiento se ajuste significativamente al alza, pero basándose en los datos recientes, no se confirma una presión inflacionaria del lado de la demanda."

El juicio del investigador Jang implica que no es fácil vincular directamente la mejora en las perspectivas económicas con un aumento adicional de la tasa de interés de referencia. Aunque la proyección de crecimiento aumenta, la presión inflacionaria del lado de la demanda, como el consumo y los servicios, debe confirmarse suficientemente para que se justifique un endurecimiento consecutivo.

Ahn Ye-ha, investigador de Kiwoom Securities, también explicó: "El Banco de Corea continuará con la tendencia de aumento de tasas, pero considerando que factores de estabilidad financiera como la reciente caída del tipo de cambio y la caída de los precios de las acciones se han debilitado, no creo que sea una situación urgente que requiera un aumento consecutivo de tasas." Señaló que, aunque el crecimiento del segundo trimestre fue más fuerte de lo esperado, no se encuentra en una situación donde la presión inflacionaria esté aumentando rápidamente.

Moon Hong-cheol, investigador de DB Securities, comentó: "El auge de los semiconductores y las regulaciones inmobiliarias son factores que sugieren que se continuará con el aumento de tasas, pero la debilidad en el consumo interno persiste, lo que ajustará la velocidad y el nivel final del aumento de tasas." Kim Sung-soo, investigador de Hanwha Securities, añadió: "La deuda de los hogares no ha mostrado datos confirmados desde el aumento de la tasa de interés de referencia, y el mercado de divisas ha encontrado cierta estabilidad en comparación con antes. Ahora es el momento de evaluar el efecto del aumento de julio en lugar de pensar en un aumento consecutivo."

Las perspectivas de aumento también están reñidas. Gong Dong-rak, investigador de Daishin Securities, explicó: "Las condiciones de la economía real están mejorando rápidamente, lo que justifica un ajuste anticipado en el momento del aumento adicional, ya que la tasa de crecimiento se está elevando considerablemente. En particular, la tasa de crecimiento de las exportaciones ha superado constantemente las expectativas y los indicadores internos también están mejorando en cadena."

Choi Ji-wook, investigador de State Street Bank, mencionó: "Recientemente, el vicepresidente Yoo Sang-dae mencionó en una conferencia de prensa de despedida que se llevarán a cabo políticas de tasas de interés de manera proactiva y anticipada, observando las perspectivas de crecimiento y de inflación. Si se ajustan al alza las proyecciones de crecimiento y de inflación subyacente, creo que es correcto considerar un aumento de la tasa de interés de referencia." State Street Bank estima que el Banco de Corea podría elevar su proyección de crecimiento para este año del 2.6% al 3.2-3.3%.

Las perspectivas sobre la inflación subyacente también se presentan como un argumento a favor del aumento. State Street Bank prevé que la tasa de inflación subyacente aumente del 2.4% al 2.5-2.6%.

También se ha planteado la posibilidad de que la tasa de interés de referencia final sea más alta que la actual. Park Seok-gil, investigador de JP Morgan, pronosticó: "Después de un aumento en agosto, se espera que la tasa de interés de referencia alcance el 3.75% para el segundo trimestre del próximo año a través de aumentos trimestrales. Considerando los riesgos al alza de la inflación y la tasa de crecimiento potencial, creo que hay riesgos en fijar de antemano el nivel final de la tasa."

Las diferencias en las perspectivas dependen de qué señales priorizará el Banco de Corea entre el crecimiento, la inflación y la estabilidad financiera. La mejora en la economía de los semiconductores y las exportaciones respalda la lógica del aumento, mientras que la debilidad en el consumo interno, la estabilidad del tipo de cambio y la necesidad de evaluar el efecto del aumento de julio se presentan como argumentos para mantener la tasa.

El flujo del won también se considera un factor variable antes de la reunión. Este medio informó anteriormente que la fortaleza del won se menciona como un factor en la reunión del Comité de Política Monetaria de agosto.

La decisión sobre la tasa de interés también es un factor indirecto para los activos de riesgo, incluidos Bitcoin (BTC). La tasa de interés de referencia y la evolución de la inflación en EE. UU. afectan las condiciones de precios de los activos de riesgo a través de la liquidez del won, el entorno de tasas de interés en dólares y los movimientos en las tasas de interés de los bonos. Sin embargo, esta encuesta recopila las perspectivas de tasas de los expertos en macroeconomía y no es un documento que indique la dirección de precios de activos específicos.

El Banco de Corea celebrará una reunión sobre la dirección de la política monetaria el 27 de julio para decidir sobre la tasa de interés de referencia. Ese mismo día, también se publicará el rango de ajuste en las proyecciones de crecimiento y de inflación subyacente.

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