Recompra de 40 mil millones de dólares, la confianza en Bessent está en juego

El Departamento del Tesoro de EE. UU. ha ampliado el tamaño de la recompra de bonos del gobierno a un mínimo de 40 mil millones de dólares (aproximadamente 55.320 millones de dólares) por operación, lo que ha generado controversia sobre la forma en que el secretario del Tesoro, Scott Bessent, interviene en el mercado. La cuestión clave es si esta medida de gestión de deuda, destinada a reforzar la liquidez a largo plazo, funciona efectivamente como un medio para controlar las tasas de interés a largo plazo.

En un comunicado emitido el 19 de agosto, el Departamento del Tesoro anunció que aumentará el tamaño de la recompra de bonos nominales a 10-20 años y 20-30 años de 20 mil millones de dólares (aproximadamente 27.660 millones de dólares) a un mínimo de 40 mil millones de dólares por operación. Esta medida se aplicará desde el 9 de septiembre hasta el 4 de noviembre.

El Tesoro explicó que el objetivo de esta medida es proporcionar un mayor apoyo de liquidez en el tramo a largo plazo. En el comunicado oficial no se mencionaron objetivos de tasas de interés ni defensa de precios. Sin embargo, dado que los bonos a largo plazo son el foco de las compras, algunos interpretan que el Tesoro busca influir directamente en la tendencia de las tasas de interés a largo plazo.

La recompra es una medida en la que el gobierno vuelve a comprar bonos del gobierno que ya ha emitido en el mercado. Normalmente se utiliza como un medio de gestión de deuda para reducir la carga de negociación en ciertos tramos de vencimiento y reforzar la funcionalidad del mercado. Cuando los precios de los bonos del gobierno suben, los rendimientos bajan, por lo que la expansión de las compras a largo plazo puede interpretarse como una medida para estabilizar las tasas de interés.

Esta decisión se tomó en un contexto en el que las tasas de interés de los bonos del gobierno a largo plazo se mantienen en niveles altos. AP informó que la tasa de los bonos del gobierno a 10 años volvió a subir al 4.69% y la de 30 años alcanzó el 5.23%. También se informó que el mercado no confía completamente en la capacidad del Tesoro para defenderse, dado que la deuda nacional de EE. UU. ha superado los 40 billones de dólares.

Los datos semanales de la Reserva Federal de St. Louis (FRED) también mostraron que la tasa de los bonos a 10 años subió del 4.68% el 14 de agosto al 4.70% el 21 de agosto. No se puede afirmar que las tasas de interés a largo plazo hayan disminuido notablemente tras el anuncio del Tesoro. Dado que los números de tasas varían según el momento de referencia, es necesario distinguir entre la reacción inmediata tras el anuncio y la tendencia semanal.

Las reacciones del mercado han sido mixtas. Reuters informó que la medida del Tesoro elevó los precios de los bonos a largo plazo inmediatamente después del anuncio, pero no logró resolver las preocupaciones sobre la inflación, la incertidumbre de la política monetaria y el déficit fiscal. Luis Alvarado, co-director de investigación de inversiones de Wells Fargo, comentó que esta medida podría ser solo un alivio temporal.

Por otro lado, hay quienes sostienen que es difícil negar el efecto a corto plazo. Reuters informó que los bonos a largo plazo se recuperaron inmediatamente después del anuncio, y Axios reportó que, a partir del 26 de agosto, la tasa de los bonos a 30 años bajó del 5.31% al 5.19%. Aunque hubo una reacción de precios inmediata, se considera que la sostenibilidad de esta reacción necesita ser confirmada.

Las críticas han llevado a cuestionar la confianza en el Tesoro. El inversionista Stanley Druckenmiller criticó en un artículo de opinión en el Wall Street Journal que es un error que el mercado interprete la expansión de la recompra de bonos a largo plazo como una gestión de precios. Argumentó que la tasa de los bonos a largo plazo es uno de los precios más importantes en el mundo, y que la intervención para defenderla podría llevar a una mayor presión de recompra y a un deterioro de la confianza en el Tesoro.

Bloomberg calificó al secretario Bessent como el secretario del Tesoro más intervencionista en décadas. El mismo informe indicó que, aproximadamente dos semanas después de que el Tesoro publicara su calendario de compras de bonos a largo plazo, aumentó el tamaño de las compras de bonos a 10-30 años al menos al doble. Este contexto lleva al mercado a interpretar esto como una señal de política más que como un refuerzo de liquidez temporal.

La delimitación de roles entre las agencias de políticas también es un tema de debate. MarketWatch reportó que la medida del secretario Bessent podría debilitar la confianza en la política de tasas del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh. Se explicó que si el Tesoro vende bonos a corto plazo para comprar bonos a largo plazo, podría influir en la curva de rendimiento, reduciendo las tasas a largo plazo y aumentando las tasas a corto plazo.

La Reserva Federal es responsable de la política de tasas de interés y la respuesta a la inflación, mientras que el Tesoro gestiona la financiación del gobierno y la emisión y recompra de bonos del gobierno. Aunque los roles de ambas agencias son diferentes, sus efectos de política pueden superponerse en el mercado de bonos del gobierno. La crítica surge porque si los medios de gestión de deuda del Tesoro operan de manera que cambien las señales de las tasas a largo plazo, esto podría entrar en conflicto con el mensaje de la política monetaria.

Para los inversores nacionales, este debate también es un asunto que debe observarse en relación con el tipo de cambio y los precios de los activos de riesgo. La liquidez del dólar y los cambios en las tasas a largo plazo influyen en la evaluación de la tasa de descuento de bonos extranjeros, acciones estadounidenses y activos virtuales. Anteriormente, este medio informó que la expansión de la recompra de bonos del Tesoro de EE. UU. también actúa como un factor de tasas y liquidez del dólar para activos de riesgo como Bitcoin (BTC).

La razón por la que el mercado de criptomonedas está observando este debate es precisamente esta. Las tasas de los bonos del gobierno de EE. UU. influyen en la liquidez del dólar, la preferencia por activos de riesgo y la evaluación del valor colateral. Aunque no son variables que expliquen directamente los precios de BTC y los principales activos digitales, la discusión sobre las tasas a largo plazo y la confianza fiscal actúa como un trasfondo para los flujos de capital globales.

El Tesoro anunció que proporcionará información adicional sobre el tamaño de la recompra futura en el próximo anuncio de renovación del trimestre programado para el 4 de noviembre. La ampliación de la recompra de bonos a largo plazo se aplicará desde el 9 de septiembre.

Este contenido se ofrece únicamente con fines informativos generales y no constituye un asesoramiento financiero, de inversión, legal ni fiscal. Cualquier evento, recompensa, promoción en línea o información relacionada que se mencione en el presente documento no debe considerarse como una recomendación, solicitud o invitación a comprar, vender, operar o de negociar de otra manera con cualquier criptoactivo. Los criptoactivos son sumamente volátiles y pueden provocar pérdidas. La disponibilidad de los servicios, productos y eventos relacionados de WEEX puede variar según la región. Tienes la responsabilidad de asegurarte de que tu participación esté de acuerdo con las leyes y regulaciones locales vigentes.