Binance pone fin al efecto riqueza de los exchanges, Trump inicia una nueva ola de creación de riqueza

Autor: Zuo Ye Wai Bo Shan

La variedad de activos no equivale a un fuerte efecto riqueza

En 2021, CZ afirmó con determinación que "los exchanges centralizados son solo un proceso intermedio hacia DeFi en la cadena".

En 2026, CZ, en su año de autoconocimiento, arriesga toda su reputación en un intento por abrir violentamente una segunda primavera de trading de memes.

Las críticas morales son impotentes ante una fortuna de $73.7B, pero el sistema de transferencias P2P que soñó Satoshi Nakamoto se ha convertido inevitablemente en un gran telón de fondo para el PVP.

Si trazamos la historia de los exchanges en una línea, 2026 será el año con la peor liquidez y reputación, donde BitMEX, el inventor de Perp, fracasó en su venta y finalmente cerró, AB Finance murió antes de empezar, y OKX se sumergió en la conformidad mientras su esencia se desvanecía gradualmente, sin mencionar a un fundador que se preocupa más por sus competidores que por sí mismo.

El exchange Binance ve a las acciones estadounidenses como su salvación, pero su tarea principal es superar a TradeXYZ, que tiene una segunda derivada superior a Hyperliquid.

La transformación en un bróker integral o la apuesta total en la cadena ya no es una lucha ideológica, sino que decidirá directamente si la empresa puede seguir existiendo.

Nadie sabe si un mundo cripto sin CEX dependerá de la cadena para desmantelar las finanzas tradicionales o si, como en el caso de Men Tou Gou y FTX, se llevará toda la confianza.

Pero al menos, ahora es el momento de considerar seriamente escribir un resumen de fase para los exchanges; la elección de un punto de inflexión generará oportunidades de riqueza concretas a partir de lo grandioso.

¿Robin Hood salvará la liquidez?

"Coinbase se está convirtiendo en Alibaba, grandes adquisiciones no han logrado abrir una segunda curva de crecimiento.

La historia de la brókerización integral, que comenzó en 2025, se encuentra con Perp DEX/PM/Stock/Pre-IPO en 2026, donde las acciones estadounidenses, coreanas e incluso A-shares han sido absorbidas por CEX.

Sin embargo, la rica variedad de SKU nunca ha podido generar un efecto de ganancias; Sam el monje occidental y el local Pang Donglai han demostrado que los estándares de auditoría son los que generan confianza y, sobre esta base, obtener ganancias excesivas.

En este sentido, Coinbase y Robinhood son grupos de contraste.

Coinbase ha hecho todo lo posible para salvarse, ya sea impulsando la cadena Base con "Web3 Meme Social" o adquiriendo líneas de productos de opciones como Deribit y Opyn.

Pero por muy fuerte que sea el lema de Everything Exchange, la brecha con la realidad es igualmente cruel.

Descripción de la imagen: No se puede comprar poder de combate

Fuente de la imagen: @zuoyeweb3

Si analizamos fríamente los datos financieros de Coinbase, mantendré un respeto reverencial hacia los protocolos de Lending en DeFi institucional; el dinero de los bancos y de los fondos de pensiones asciende a decenas de billones de dólares, pero ¿cuánta liquidez puede aportar? Por favor, miren a Coinbase.

En cuanto a hacer que las instituciones apuesten contra los mercados de predicción o participen en competiciones de puntos de Stock Perp, se acerca más a un momento de fantasía.

Todos deben ser conscientes de que, al observar la resurrección de la cadena de bloques de Wall Street, el Meme, NFT y DeFi de Robinhood, e incluso la introducción de dYdX para crear un nuevo producto DEX de Perp, es evidente que los juegos de la criptoesfera son los que pueden sobrevivir.

Complacer a los demás nunca es tan efectivo como mantenerse fiel a uno mismo.

Los CB y RH occidentales están comenzando a tener una competencia significativa, lo que representa un gran cambio que no se había visto en diez años desde que Binance alcanzó la cima en 2017.

Pero esto no se basa en la actualización de la capacidad de los productos de capital estadounidense, sino en la falta de crecimiento de exchanges como Binance y otros exchanges offshore de origen chino.

No es necesario usar datos para respaldar la difícil situación de Binance; solo hay que saber que los estándares VIP de Binance han caído repetidamente y que el volumen de transacciones de BTC de Binance se ha detenido en múltiples ocasiones.

Por supuesto, también hay sorpresas; el negocio de opciones, que ha estado monopolizado por Deribit durante mucho tiempo, ha comenzado a mostrar cambios.

Bitget intenta desarrollar líneas de negocio como los bonos de interés fijo FCN, que en realidad son transformaciones de doble moneda, y de manera similar, la línea de productos de opciones de Bybit también está avanzando rápidamente, mientras que Deribit incluso se ha visto afectado por Coinbase, y su participación general está disminuyendo cada vez más.

Pero esta no es una buena historia de un este en ascenso y un oeste en declive; los productos derivados complejos, en comparación con el simple y comprensible Perp, mantienen su participación por debajo del 5% durante años. Necesitamos reflexionar si la distribución simplificada de productos financieros complejos puede sostener la próxima etapa de los exchanges.

Esta no es una cuestión que se pueda decidir de inmediato, pero es muy probable que sea una elección racional para los exchanges de segunda línea en la era post-cripto.

El llamado negocio de bróker integral es algo que Binance debe considerar; la mayoría de los pequeños exchanges de segunda y tercera línea necesitan depender de la riqueza de SKU para encontrar mercados regionales donde puedan sobrevivir y ganar un pequeño margen.

Si bStock, respaldado por Alpaca, ya cuenta como un socio mini, entonces el negocio de Bitget Stock+ podría tener menos de 10 personas detrás de su canal, bienvenidos a la verdadera sociedad comercial.

¿La unión hace la fuerza, qué se gana y se pierde al intercambiar identidades?

"El doble beneficio y los contratos perpetuos demuestran que los productos de rendimiento y los productos de trading pueden transformarse mutuamente.

Los CEX actuales están experimentando una ronda de intercambio de almas:

• DeFi y CEX, el negocio de TGE se ha apagado; DeFi en la cadena necesita pasar por CEX para distribuir negocios reales, como R25 distribuyendo el token Phraos a través de Binance, respaldado por préstamos de consumo de hermanos del sudeste asiático;

• CEX y TradeFi, RWA Perp/Stock Perp son solo los representantes más brillantes; TradFi en la cadena ya está en proceso, pero CEX no tiene mucho aumento de negocio frente a ellos.

Esto es diferente de lo que CZ pensaba en 2021, que Binance eventualmente también se convertiría en DEX; la pila financiera DeFi actual ya no se puede resumir en pocas formas como Lending DEX.

Descripción de la imagen: Ocultando la desaparición del efecto riqueza

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Para los exchanges, Coinbase demuestra que el trading minorista es indispensable, mientras que Binance demuestra que los nuevos activos no necesitan plataformas antiguas.

El crecimiento de CEX se concentra principalmente en unas pocas líneas de negocio como las acciones, pero más allá de los tweets de KOL y los informes pagados, el volumen total de transacciones de los exchanges se ha acercado a la mitad, dominando en un mercado en declive, incapaz de compensar la pérdida colectiva.

Incluso el marketing de millones de BD de Bitget Wallet es, en esencia, una transmisión de frío; los departamentos que atraen personas deben demostrar que pueden ganar dinero, como si los jugadores de apuestas sostuvieran el volumen de negocios de las salas VIP de Macao.

Aquí no se analiza el fracaso de los exchanges en relación con Pre-IPO y Stock Perp, la batalla por el derecho de fijación de precios de activos no cotizados: la guerra por el derecho de fijación de precios de Pre-IPO ya se ha presentado en el negocio de PB de los exchanges.

La razón se reduce a una frase: los exchanges no tienen poder de fijación de precios sobre nuevos activos como las acciones.

Sin embargo, no significa que el criptoespacio perderá completamente la posibilidad de fijar precios; estamos llenos de la lógica de los exchanges y a menudo no nos atrevemos a imaginar otras posibilidades.

Pero precisamente el fabricante de memoria Changxin fue adelantado por TradeXYZ en la fijación de precios, y la empresa de robótica Yushu, ¿podrá nuevamente ser negociada a un precio razonable en todo el mundo? Podemos observarlo.

La cuestión ya no es complicada; cómo recuperar el poder de fijación de precios de activos que Wall Street "robó" se convierte en el hilo conductor de todas las apuestas, y Pre-IPO es solo la fase inicial de un gran examen.

No se dice que Pre-IPO y Stock Perp no sean importantes, pero por favor, tengan en cuenta que la suscripción, la oferta pública inicial, el trading y los servicios de PB de IPO siguen estando completamente en manos del sistema financiero tradicional; la ocasional inclusión en la cadena es solo un movimiento de mano izquierda a mano derecha.

No hablemos de los exchanges; las cadenas públicas y las stablecoins tampoco han obtenido grandes beneficios; Robinhood Chain, tras completar su arranque en frío con Meme, aún se dirigirá hacia negocios financieros reales.

Pero los exchanges no pueden hacer esto; lo que realmente ofrecen los exchanges es el "efecto riqueza", o más directamente, el múltiplo de las explosiones; solo bajo esta premisa, Perp/Dogecoin y PumpFun pueden encontrar puntos en común.

Pero en la marea de retroceso del sistema TGE, los exchanges no tienen margen para impulsar violentamente el mercado, solo pueden consumir pasivamente las sobras frías que Wall Street ha dispuesto para su disfrute.

Sin duda, se ha vendido alguna característica del criptoespacio al mercado masivo, y no se ha vendido nada del mercado masivo al criptoespacio; el mercado cripto es demasiado pequeño para sostener este tipo de consumo, lo que lleva a la falta de innovación y a la incapacidad de volver a vender al mercado masivo.

La unión hace la fuerza, robar el sistema de trading tradicional

El trading 24 horas ha llevado a los exchanges a un campo de batalla más familiar.

Lo que se ha discutido anteriormente es la difícil situación de los exchanges, principalmente apostando por la muerte de DeFi institucional; aquí se añade que CB dice que DeFi institucional es razonable, esta es una historia que Wall Street puede entender.

Sumado al control natural de Estados Unidos sobre la industria de la opinión pública, se ha convertido en un consenso de la industria; hemos sobrevivido en este entorno durante muchos años, y no es complicado de entender.

Las personas unidimensionales no pueden imaginar una historia sin exchanges; si no fuera por Wall Street, ni siquiera tendríamos la capacidad de imaginar.

Si nos alejamos de todo esto, ¿cómo imaginar un camino de supervivencia fuera del consenso estadounidense? Sería difícil de abordar, así que empecemos desde la liquidez más fundamental.

Descripción de la imagen: Los exchanges siguen ganando dinero

Fuente de la imagen: @LorenzoARK

Corrijamos un malentendido: la dificultad de los exchanges no es que no ganen dinero, sino que continúan sin poder obtener grandes beneficios; en el esquema de distribución de ganancias de toda la industria, los exchanges siguen ganando más que DeFi y las stablecoins juntas.

Incluso se puede deducir que la institucionalización de las finanzas estadounidenses es una ruta establecida; el criptoespacio simplemente sigue el ritmo del mercado de valores estadounidense, lo cual no es sorprendente.

En el intercambio entre CEX y TradFi, Nasdaq planea operaciones nocturnas y ha diseñado amablemente para satisfacer las necesidades de los inversores asiáticos en el horario diurno, 5X23h, la nueva guerra fría es una guerra de tecnología (acciones), y la competencia por la liquidez internacional entre ambas partes generará muchas nuevas oportunidades.

Así, Binance ha entrado en el contrato de Changxin, pero la demanda de los inversores asiáticos nunca ha sido aumentar el apalancamiento; A-shares no permiten ventas en corto, lo que nunca ha llevado a un auge o una recesión.

Por lo tanto, la aparente sustracción es la re-aculturación inversa de los exchanges hacia Wall Street, vendiendo Pre-IPO y super brókeres a instituciones estadounidenses, pero la verdadera sustracción radica en cómo aprovechar el mercado financiero regulado para obtener ganancias globales.

Conclusión

Los exchanges están gradualmente relegados a un segundo plano, asumiendo el papel de intermediarios y registradores, convirtiéndose finalmente en el punto de lanzamiento de varios Pre-IPO y Stock Perp, formando una nueva pila financiera junto con el mercado de valores y DeFi.

La misión histórica de los exchanges no termina con la conformidad de OKX, ni con el tardío C2C de Bitget, sino en las acciones manipuladoras de mercado de CZ, que aún utilizan memes; los exchanges ya no tienen la capacidad de crear nuevos paradigmas de emisión de activos.

Una era ha llegado a su fin; lo que vemos ahora es solo la lucha desesperada de un barco hundido. Miremos hacia adelante, no miremos atrás, y busquemos nuevas formas de emisión de activos.

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