La dolarización de criptomonedas: por qué el bitcoin puede ser un desafío para el dólar estadounidense

La dolarización de criptomonedas en los Estados Unidos podría debilitar con el tiempo la posición del dólar y reducir el espacio para la política monetaria de las autoridades. El profesor de economía de la Universidad Kennesaw en Georgia, Mikhail Melnik, considera que el aumento de los pagos en activos digitales recuerda a la dolarización clásica en otros países, solo que en el papel de moneda alternativa dentro de los EE. UU. pueden actuar el bitcoin, los stablecoins y otras criptomonedas.

Según Mikhail Melnik, el sistema financiero estadounidense se está acostumbrando cada vez más al mercado de criptomonedas. Esto se puede ver en la práctica a través de varios participantes del mercado:

• Estructuras de inversión: desarrollan servicios relacionados con activos digitales y ayudan a integrar las criptomonedas en la infraestructura financiera.
• Plataformas de pago: permiten a los usuarios realizar transacciones no solo en dinero convencional.

En este contexto, la criptomoneda deja de ser una herramienta de nicho para entusiastas y se convierte gradualmente en parte de la infraestructura financiera cotidiana.

¿Qué stablecoins están vinculadas al dólar?

Los stablecoins a menudo se utilizan como un análogo digital del dólar: su precio generalmente tiende a mantenerse alrededor de 1 dólar estadounidense. Los principales stablecoins vinculados al dólar incluyen:

• USDT: uno de los stablecoins más utilizados para el comercio en intercambios, transferencias y operaciones en DeFi.
• USDC: stablecoin en dólares que se utiliza para pagos, almacenamiento de liquidez y transferencias entre plataformas de criptomonedas.
• BUSD: stablecoin vinculada al dólar y orientada a pagos dentro de la infraestructura de criptomonedas.
• DAI: stablecoin que mantiene su vinculación al dólar a través de colateralización criptográfica y mecanismos de DeFi.

El valor de estos activos depende del dólar estadounidense: si la vinculación funciona, el stablecoin casi replica el valor del dólar. El USDT generalmente se destaca por su amplia utilización en intercambios, transferencias y DeFi, mientras que otros stablecoins pueden diferir en su modelo de colateralización, emisor y ámbito de aplicación.

¿Cómo se estructura el colateral y dónde se almacenan las reservas?

Los stablecoins en dólares mantienen su vinculación gracias a reservas o colaterales. En su forma más simple, el emisor emite tokens respaldados por activos que deben cubrir su valor. Este colateral puede almacenarse en cuentas bancarias, estructuras fiduciarias y otros instrumentos de reserva.

Los principales riesgos de los stablecoins y criptomonedas están relacionados con la regulación, la tecnología, la liquidez y la calidad del colateral. Si surgen dudas sobre las reservas, si el mercado pierde liquidez de manera abrupta o si cambian las reglas para los emisores, la vinculación al dólar puede verse presionada.

¿Cómo comprar USDT y por qué los reguladores lo supervisan?

El USDT generalmente se compra a través de intercambios de criptomonedas, servicios de intercambio, plataformas P2P o billeteras con función de compra de activos digitales. El procedimiento básico es simple: elegir una plataforma, pasar la verificación, cargar la cuenta, comprar USDT y transferirlo a la billetera deseada o dejarlo en la plataforma para futuras operaciones.

Los reguladores están prestando cada vez más atención a los stablecoins porque funcionan como un dólar digital rápido y pueden influir en los pagos, el movimiento de capital y la estabilidad del sistema financiero. En los EE. UU., la discusión sobre las reglas para los activos criptográficos ya se ha convertido en parte de la agenda política: después de una reunión en la Casa Blanca, la Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. propuso un régimen especial para la colocación de algunos activos criptográficos relacionados con contratos de inversión.

El interés en este mercado también es evidente en el entorno de la Casa Blanca. El presidente de EE. UU., Donald Trump, según su informe financiero de 2025, recibió más de 1.2 mil millones de dólares de proyectos de criptomonedas. Más de 500 millones de dólares provinieron de una empresa creada con la participación de sus hijos Donald Trump Jr., Eric Trump y Barron Trump, así como de familiares del enviado especial para el Medio Oriente, Steve Witkoff.

Donald Trump y Melania Trump también tienen sus propias memecoins. En agosto, la Casa Blanca recibió a líderes de empresas de criptomonedas, y poco después, la Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. propuso reglas para un régimen especial de emisión de ciertos criptoactivos relacionados con contratos de inversión.

Mikhail Melnik sugiere que, en un horizonte de tres a cinco años, el volumen de operaciones con criptomonedas en EE. UU. podría crecer hasta niveles comparables al 5-10% del producto interno bruto del país.

<<Es un fenómeno muy peculiar>>, señaló Mikhail Melnik.

Por qué la dolarización se convierte en un problema

Para explicar las posibles consecuencias, el economista se refiere al concepto de dolarización. Normalmente, se llama así a la situación en la que una moneda extranjera comienza a utilizarse activamente dentro del país junto con el dinero nacional. América Latina ha enfrentado esto en múltiples ocasiones, y en las décadas de 1990 y 2000, Rusia conocía bien la práctica de realizar transacciones y ahorros en dólares y euros. Hoy, una demanda similar de criptoactivos en dólares es evidente en países con alta inflación y restricciones monetarias, como Argentina, Venezuela, Turquía y Nigeria.

Desde el punto de vista de la economía como ciencia, el problema clave comienza cuando la mayor parte de las transacciones se realizan en dinero que el banco central local no controla. En tal situación, al gobierno le resulta más difícil gestionar las tasas, la masa monetaria y la demanda general.

<<Cuando ocurre tal fenómeno, conduce a la pérdida de la capacidad de llevar a cabo un programa monetario, porque simplemente no cubres toda la economía con tu sistema monetario>>, explicó Mikhail Melnik.

En EE. UU., un riesgo similar podría surgir no por la moneda de otro estado, sino por los activos digitales. Si una parte significativa de los pagos internos se realiza no en dólares, parte del flujo monetario quedará fuera del sistema habitual en dólares. Las alternativas podrían ser:

• Bitcoin.
• Stablecoins.
• Otros criptoinstrumentos.

Cómo la criptomoneda puede afectar la inflación y la política de la Reserva Federal

Mikhail Melnik considera que la difusión de los pagos digitales puede limitar las posibilidades de las autoridades estadounidenses para influir en la economía a través de herramientas monetarias. Uno de los efectos potenciales es la inflación adicional, ya que al regulador le resultará más difícil evaluar y controlar el volumen total de pagos en el sistema.

La principal diferencia entre EE. UU. y los países que ya han experimentado la dolarización radica en el estatus especial de la moneda estadounidense. El dólar de EE. UU. se utiliza no solo dentro del país. Sigue siendo la base de una parte significativa del comercio mundial y de los cálculos financieros globales.

<<Es una cosa cuando un país, digamos Rusia, dice: hagamos criptomonedas. El rublo ya no es necesario fuera de Rusia. Es otra cosa cuando lo dice un país cuya moneda es la base del sistema global>>, dijo Mikhail Melnik.

Por lo tanto, el crecimiento de medios alternativos de pago dentro de la economía estadounidense puede ser un desafío no solo para la política monetaria interna, sino también para el papel internacional del dólar. Si el dólar comienza a perder importancia en su propio mercado, los participantes externos también tendrán motivos para reconsiderar su relación con él.

<<Si el dólar comienza a perder relevancia dentro de EE. UU., ¿quién lo apoyará fuera de EE. UU.? Eso es todo. Una pregunta simple>>, subrayó el economista.

El principal riesgo: un sistema paralelo de pagos

Mikhail Melnik ve la amenaza no en el hecho mismo de la existencia de activos digitales, sino en que dentro de la mayor economía del mundo podría formarse gradualmente un entorno de pagos paralelo al dólar. En el caso de la dolarización habitual, la moneda nacional es desplazada por la moneda de otro país. En el caso estadounidense, los activos que no están controlados por la Reserva Federal podrían convertirse en competidores del dólar.

Este escenario aún no significa una crisis inmediata para el dólar, pero muestra la dirección de posibles cambios. Cuanto más se utilicen las criptomonedas para transacciones reales, más evidente se vuelve la cuestión: ¿podrá el estado mantener el mismo nivel de control sobre el sistema financiero si parte de la economía comienza a vivir en otro entorno monetario?

<<Dentro de EE. UU. comienzan a aparecer monedas alternativas, es decir, se está produciendo una dolarización. Esta es una tendencia relativamente preocupante>>, considera Mikhail Melnik.