JPMorgan: Bitcoin supera al oro y la plata, con flujos de capital e impulso que muestran resistencia

JPMorgan afirmó que bajo el telón de fondo de las salidas de fondos del ETF, el deterioro de la liquidez y el desapalancamiento institucional, el oro y la plata están bajo presión, mientras que Bitcoin muestra una mayor resiliencia y entradas de capital relativamente estables.

Los ETF del oro registraron casi 11.000 millones de dólares en salidas netas en las tres semanas previas a marzo, y también hubo un retiro significativo de fondos relacionados con la plata. Junto con el aumento de las tasas de interés y el fortalecimiento del dólar, esto ha empujado los precios de los metales preciosos a la baja. Mientras tanto, los fondos Bitcoin continúan manteniendo entradas netas, y el impulso del mercado está mejorando gradualmente. En términos de rendimiento de precios, Bitcoin cayó inicialmente al rango de 60.000 dólares junto con los activos de riesgo al inicio de los conflictos geopolíticos, pero se estabilizó rápidamente a partir de entonces, oscilando actualmente entre 68.000 y 70.000 dólares, lo que indica que el capital a largo plazo está volviendo a entrar en el mercado para apoyar los precios después del pánico. Además, los datos de posición e impulso también han divergido, con posiciones institucionales en futuros de oro y plata que han disminuido significativamente desde principios de año, mientras que las posiciones de futuros de Bitcoin se han mantenido estables en general. Los fondos que siguen la tendencia han pasado de la "sobrecompra" de metales preciosos a niveles por debajo de neutrales, lo que exacerba su presión a la baja; Bitcoin, por otro lado, se ha recuperado del rango de sobreventa, con la relajación de la presión de venta. Los indicadores de liquidez muestran que la amplitud del mercado del oro ha caído por debajo de la de Bitcoin, y la liquidez de la plata se ha debilitado aún más. JPMorgan cree que este cambio destaca las características de rendimiento de Bitcoin que emergen gradualmente y que difieren de los activos refugio tradicionales en el entorno macro y geopolítico actual.

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