Las acciones de MU podrían alcanzar 2.000 $, según el mayor alcista de Micron en Wall Street: este es su argumento

El precio de las acciones de MU tendría que subir casi 90% desde su nivel actual de 1.065,11 $ para alcanzar el objetivo que Gil Luria, analista de D.A. Davidson, reiteró pocos días antes del último informe de resultados de Micron. 

Luria, a quien a menudo describen como el «mayor alcista» de Micron en Wall Street, ha mantenido objetivos cercanos a los más altos del mercado para el precio de las acciones de MU durante buena parte de su recorrido, y reafirmó la cifra de 2.000 $ el lunes anterior a la publicación de resultados del miércoles. Esto significa que su convicción es anterior al trimestre y ahora coincide con unos resultados que marcaron récord de ingresos y unas previsiones muy por encima del consenso. Para determinar si 2.000 $ es un objetivo razonable para el precio de las acciones de MU o una excepción, hay que examinar el argumento concreto de Luria, no solo la cifra.

Quién es Gil Luria y por qué su opinión tiene peso

Luria no es una voz aislada que clama en el desierto. Es analista sénior en D.A. Davidson y su objetivo de 2.000 $ se sitúa cerca del extremo superior del rango de Wall Street para las acciones de MU, muy por encima del objetivo medio de los analistas, de aproximadamente 1.520 $ a 1.533 $. Lo que distingue su postura del simple optimismo es la precisión de su razonamiento, centrado en una comparación de valoración que muchos análisis sobre Micron pasan por alto.

Reiteró su objetivo el lunes anterior al informe de resultados de Micron del miércoles, por lo que no fue una reacción a los propios resultados. Se trataba de una convicción ya establecida antes de una publicación que podía haber arrojado resultados en cualquier dirección. Ese momento es importante para valorar ahora su opinión: Micron acabó registrando unos ingresos récord de 54.230 M $ en el cuarto trimestre y unas previsiones para el siguiente trimestre muy por encima de las estimaciones de Wall Street, resultados coherentes con la tesis de demanda sobre la que Luria ya había basado su objetivo.

La brecha de valoración que sustenta su argumento

El argumento central de Luria se basa en una comparación concreta: Micron cotiza aproximadamente a 7 veces sus beneficios, mientras que AMD e Intel lo hacen con una relación precio-beneficio de entre 40 y 60. Para tres empresas vinculadas a la expansión de la infraestructura de IA, esa brecha es inusual. Luria considera que refleja una valoración errónea del mercado, en vez de una evaluación justa del riesgo de Micron frente a sus competidores en la fabricación de chips.

Vale la pena exponer su explicación de esa brecha con sus propias palabras. Sostiene que los inversores dan por hecho que el crecimiento de las CPU continuará hasta 2030 y, al mismo tiempo, suponen que el ciclo de la memoria que impulsa el negocio de Micron está a punto de terminar; en su opinión, ambas premisas son incompatibles. «El ciclo de la memoria es EL ciclo», afirmó Luria. Argumenta que el ciclo de la IA no consta de tres ciclos independientes para las GPU, las CPU y la memoria, sino de uno solo que impulsa a las tres. Si esto es correcto, una acción valorada como si su ciclo estuviera acabando, mientras que sus competidores fabricantes de chips cotizan como si el crecimiento fuera a continuar, presenta una brecha que, a su juicio, se irá cerrando con el tiempo a medida que el múltiplo de las acciones de MU se acerque al de AMD e Intel.

Qué aportó realmente el informe de resultados a su argumento

Los resultados de Micron, publicados dos días después de que Luria reiterara su objetivo, dieron a su tesis algo concreto en lo que apoyarse. Los ingresos crecieron 379% interanual hasta alcanzar un récord de 54.230 M $, y el BPA ajustado de 33,42 $ superó unas estimaciones que ya se habían revisado al alza varias veces durante las semanas previas a la publicación. Las previsiones para el siguiente trimestre se situaron en torno a 61.500 M $, muy por encima de la estimación de consenso de 56.800 M $; una brecha lo bastante amplia como para indicar que la demanda no solo se mantiene, sino que sigue acelerándose.

Este tipo de resultado respalda directamente la parte del argumento de Luria que sostiene que «el ciclo de la memoria no está acabando». Jay Kwon, de JPMorgan, ofreció una interpretación complementaria de la misma dinámica y señaló que los inversores han subestimado la ampliación de la demanda de memoria, que pasa de las GPU a las CPU, aunque entiendan bien el concepto, porque el impacto real sobre la oferta y la demanda aún no se ha reflejado plenamente en los precios. Si esta ampliación continúa, prolongará exactamente el horizonte de demanda del que depende el argumento de valoración de Luria.

De dónde viene el escepticismo

El objetivo de Luria no existe en el vacío, y la variedad de opiniones sobre las acciones de MU es ahora lo bastante amplia como para que su argumento deba contrastarse con un desacuerdo real, no solo con aplausos. James Schneider, de Goldman Sachs, mantuvo una calificación Neutral y un objetivo de 1.100 $ tras el mismo informe de resultados, aproximadamente la mitad de la cifra de Luria, precisamente porque la reacción del mercado a los resultados fue moderada pese a que superaron las previsiones. La cautela de Schneider coincide con una preocupación más general presente en los análisis de los resultados: unas previsiones de gasto de capital elevadas y un ritmo más lento de conversión a corto plazo en flujo de caja libre, factores que pesaron sobre la confianza pese a que los ingresos y el BPA superaron todas las expectativas.

Esa es la verdadera tensión en el argumento de Luria. Su análisis de valoración se centra en el múltiplo al que cotizan las acciones de MU en relación con los beneficios ya obtenidos. La cautela de Goldman y otros analistas se refiere al coste que supone para Micron seguir generando esos beneficios, en particular a si el elevado gasto de capital reduce el flujo de caja libre que, en última instancia, justificaría un múltiplo más alto. Ambos argumentos pueden ser válidos a la vez: los beneficios pasados de Micron podrían estar realmente infravalorados frente a los de sus competidores, mientras que su generación futura de efectivo conlleva una incertidumbre real a corto plazo que una simple comparación de la relación precio-beneficio no refleja.

Qué tendría que ocurrir realmente para que 2.000 $ fuera un objetivo acertado

El argumento de Luria depende de que sigan cumpliéndose dos condiciones. En primer lugar, que la demanda de memoria impulsada por la IA siga ampliándose desde las GPU a las CPU y otras categorías, manteniendo el desequilibrio entre oferta y demanda que ha impulsado el poder de fijación de precios de Micron. En segundo lugar, que el mercado acabe asignando a las acciones de MU un múltiplo más cercano al de AMD e Intel, en vez de tratar los beneficios de Micron como un máximo cíclico que no merece el mismo múltiplo.

Ninguna de estas condiciones está garantizada. Si el ciclo de la memoria se enfría más rápido de lo que espera Luria, se debilitaría el lado de la demanda de su argumento. Y si el mercado sigue considerando que la baja relación precio-beneficio de Micron es una señal de cautela justificada, en lugar de una valoración errónea, la brecha de valoración simplemente persistirá en vez de cerrarse. Lo que hizo el último informe de resultados fue eliminar una fuente de dudas a corto plazo: la demanda no se ralentizó y las previsiones no decepcionaron. Esto mantiene viva su tesis, aunque todavía no demuestra la revalorización por la que está apostando.

Operar con acciones de MU en torno a una tesis que aún no se ha resuelto

La diferencia entre el objetivo de 2.000 $ de Luria y el de 1.100 $ de Goldman no es ruido: refleja un desacuerdo real sobre si el bajo múltiplo de Micron es una oportunidad o una señal de alerta. Precisamente en una situación así, reaccionar a la nueva información importa más que tomar partido hoy. MU está disponible en WEEX Spot como MU-USDT, con fondos en USDT desde la misma cuenta que se utiliza para otras operaciones con criptomonedas. Esto permite crear una posición gradualmente a medida que, en los próximos trimestres, vayan llegando los datos concretos que observan ambas partes: las tendencias de precios de la memoria, el gasto de capital y la conversión a flujo de caja libre.

Este enfoque encaja con una acción sobre la que incluso los alcistas y los escépticos de Wall Street parten del mismo informe de resultados y llegan a conclusiones distintas. Ajustar el tamaño de una posición en función de si el múltiplo de Micron empieza a cerrar la brecha con AMD e Intel, en lugar de comprometerse plenamente hoy con el argumento de Luria o la cautela de Goldman, es una forma razonable de mantener exposición a la tesis sin apostar todo a que un solo analista tenga razón. Las operaciones en WEEX están respaldadas por un fondo de protección de 1,000 BTC divulgado públicamente, que puedes consultar en weex.com/protectfund. Conviene comprobarlo antes de mantener una posición en una acción con tanta distancia entre sus objetivos de precio más alcistas y los más cautos.

Conclusión

El objetivo de 2.000 $ de Gil Luria para las acciones de MU se basa en un argumento concreto y verificable: Micron cotiza a una fracción del múltiplo de beneficios que alcanzan sus competidores vinculados a la infraestructura de IA, y esa brecha refleja que el mercado sigue descontando el final de un ciclo que, según Luria, apenas está comenzando. Los resultados récord de Micron en el Q4 y unas previsiones por encima del consenso respaldaron de forma tangible esta tesis, mientras que el objetivo mucho más prudente de 1.100 $ de Goldman Sachs demuestra que el argumento sigue siendo objeto de debate y no está resuelto. Que 2.000 $ sea alcanzable dependerá de dos factores durante el próximo año: que la demanda siga ampliándose más allá de las GPU y que el mercado esté dispuesto a revalorizar el múltiplo de Micron, en vez de seguir tratando sus beneficios como un máximo cíclico.

Preguntas frecuentes

1. ¿Quién fijó el precio objetivo de 2.000 $ para las acciones de MU?
Gil Luria, analista de D.A. Davidson, que reiteró el objetivo el lunes anterior al informe de resultados del Q4 fiscal de Micron, antes de que la empresa publicara unos resultados que superaron las estimaciones de ingresos, BPA y previsiones futuras.

2. ¿Cuál es el principal argumento de Luria para que las acciones de MU alcancen 2.000 $?
Que Micron cotiza aproximadamente a 7 veces sus beneficios, mientras que AMD e Intel lo hacen entre 40 y 60 veces, pese a que las tres empresas están vinculadas al mismo ciclo de demanda impulsado por la IA. Luria espera que la brecha se cierre cuando el mercado reconozca que el ciclo de la memoria no está acabando.

3. ¿Están de acuerdo otros analistas con el objetivo de 2.000 $?
No, las opiniones varían mucho. Goldman Sachs mantiene una calificación Neutral y un objetivo de 1.100 $ para la misma acción, y cita las elevadas previsiones de gasto de capital y la ralentización a corto plazo de la conversión a flujo de caja libre como motivos para actuar con cautela.

4. ¿Cuál es el precio objetivo medio de los analistas para las acciones de MU?
Aproximadamente entre 1.520 $ y 1.533 $, según el consenso de más de 45 analistas, con una calificación general de Compra fuerte.

5. ¿Qué tendría que ocurrir para que las acciones de MU alcanzaran 2.000 $?
La demanda de memoria impulsada por la IA tendría que seguir ampliándose desde las GPU a las CPU y otras categorías, y el mercado tendría que revalorizar el múltiplo de Micron para acercarlo al de AMD e Intel, en vez de valorar sus beneficios como si fueran un máximo cíclico.