Tasas reales bajo presión: el escenario que podría impulsar a Bitcoin

Des tasas reales bajo presión sin precedentes

Los mercados de bonos globales están bajo una tensión duradera. Según el análisis de Stephen Coltman, responsable macro en 21Shares, la particularidad de la secuencia actual radica en la naturaleza del aumento de los rendimientos. Este se produce mayoritariamente en términos reales, y no a través de expectativas de inflación más altas.

Los rendimientos nominales de los bonos estadounidenses a 10 años han aumentado en aproximadamente 70 puntos básicos, un movimiento seguido de cerca por los bonos indexados a la inflación (TIPS). Así, hay un fenómeno estructural en marcha, más allá de las simples reacciones a las publicaciones económicas.

Varios factores alimentan esta dinámica. Los altos precios del petróleo, las enormes necesidades de financiación relacionadas con el desarrollo de la inteligencia artificial y los persistentes déficits presupuestarios están todos en la misma dirección. Están modificando el equilibrio entre la oferta y la demanda de ahorro en favor de tasas reales más altas.

Bessent y la estrategia de supresión de rendimientos

Frente a esta presión, Scott Bessent, secretario del Tesoro estadounidense, ha comenzado a intervenir. 21Shares ve esto como una señal significativa: la administración estadounidense no dudará en actuar para intentar reducir los rendimientos a medida que se acercan las elecciones de medio mandato, incluso si las medidas actuales se consideran insuficientes.

El mecanismo es el siguiente: el Tesoro recompra bonos a largo plazo y financia estas recompras mediante la emisión de bonos a corto plazo. En la práctica, la operación se asemeja mucho a un aflojamiento cuantitativo clásico llevado a cabo por la Fed, donde las compras de activos se financian con reservas bancarias.

El mercado reaccionó de inmediato. Las transacciones relacionadas con la temática de la depreciación monetaria aumentaron significativamente después de la intervención del Tesoro del 19 de agosto, designada por 21Shares como un catalizador importante para Bitcoin.

Bitcoin capta el apetito institucional

En este contexto, Bitcoin (BTC) muestra una notable resiliencia mientras los activos de riesgo tradicionales luchan por encontrar un rumbo. Los inversores anticipan nuevas medidas destinadas a suprimir los rendimientos y debilitar el dólar, lo que refuerza la narrativa de la criptomoneda reina como cobertura contra la depreciación monetaria.

Agosto lo confirmó. El mercado global de ETF de criptomonedas registró su mejor mes del año en términos de recaudación, con 6,1 mil millones de dólares en entradas netas. Bitcoin firmó un rendimiento mensual del 24%, su mejor secuencia desde noviembre de 2024.

Al momento de redactar, el precio de Bitcoin se sitúa alrededor de 77,154 dólares, con una caída del 0.94% en 24 horas pero aún en aumento del 23.80% en treinta días. La capitalización total de BTC supera los 1.550 millones de dólares.

Lo que hay que vigilar esta semana

21Shares identifica varios puntos de vigilancia para los próximos días. La dinámica de las tasas reales globales sigue siendo el centro del juego, al igual que las tensiones persistentes en el mercado de bonos. Las cifras de empleo no agrícola (NFP) y los datos sobre el empleo estadounidense influirán directamente en las expectativas de recortes de tasas.

Las nuevas intervenciones potenciales de Scott Bessent también están siendo observadas de cerca. 21Shares espera que el Tesoro suba un escalón en las próximas semanas, con operaciones de mayor envergadura que las ya anunciadas.