Diálogo con Tom Lee: Cuatro catalizadores para el aumento de ETH este año

Fuente: "Milk Road Show"

Organizado por: Felix, PANews

Tom Lee, presidente de Bitmine, fue invitado recientemente al programa "Milk Road Show" para discutir la posición central de Ethereum en el sistema financiero durante los próximos cinco años. Tom Lee señaló que, debido a la tendencia de tokenización y la demanda de agentes de IA para transacciones en cadena, ETH se encuentra en una fase de subestimación severa. Considera que la actual situación del mercado es una "corrección de rumbo", lo que indica que la relación ETH/BTC experimentará un fuerte rebote.

PANews ha resumido los puntos destacados de la entrevista.

Presentador: ¿Cuál es tu opinión sobre el movimiento del mercado de la semana pasada y el reciente aumento de Ethereum?

Tom Lee: Sé que todos tienen diferentes opiniones al respecto. Pero nuestra perspectiva este año ha sido que los fundamentos de las criptomonedas han seguido fortaleciéndose. Esto contrasta marcadamente con el "invierno cripto" del pasado. Los inviernos cripto anteriores a menudo iban acompañados de quiebras de proyectos, retiros de capital y una reducción en los casos de uso. Pero esta vez es completamente diferente. Estamos viendo un gran impulso en la tokenización de activos. Muchas instituciones financieras tradicionales de gran prestigio están construyendo productos tokenizados y tienen una preferencia particular por la plataforma Ethereum. Además, con el crecimiento de las capacidades de IA, hay cada vez más señales de que los agentes de IA no quieren utilizar sistemas financieros tradicionales, por lo que la vía cripto es la opción más lógica para ellos.

Por lo tanto, desde nuestra perspectiva, el aumento de la semana pasada puede considerarse una "corrección de rumbo". Porque el precio del mercado finalmente ha comenzado a reconocer que no deberíamos estar en un profundo invierno cripto. Como mencionaste, la gran liquidación que ocurrió en el mercado demuestra cuántas personas estaban en corto y se equivocaron completamente. Como dijo el famoso John Russell: "Todos los rebotes comienzan con el cierre de posiciones cortas". Así que creemos que esto es solo el comienzo de un movimiento más grande.

Presentador: ¿Crees que habrá una corrección? ¿O esto ya ha comenzado una nueva ronda de mercado alcista en criptomonedas?

Tom Lee: Creo que para aquellos que actualmente no tienen exposición a activos cripto o están subexpuestos, claramente es una cuestión de un momento de compra "táctico". Mi consejo es que, si miras los ciclos cripto pasados, pregúntate: si te permitieran comprar en las 4 semanas previas al fondo del mercado o en la 1 semana posterior, ¿qué harías? La respuesta es obvia, todos elegirían comprar sin dudar en esas dos ventanas.

Si la semana pasada fue el fondo, entonces ahora estás comprando una semana después del fondo; si el mercado experimenta una corrección a continuación (lo cual es completamente posible), entonces estarás comprando en el intervalo de las 4 semanas previas al fondo. En cualquier caso, siempre que tomes la decisión de compra táctica, en el futuro te agradecerás sinceramente. Creo que cualquiera que intente predecir perfectamente el fondo del mercado y espere comprar en la fase media del rebote, terminará perdiendo la mayor parte de las ganancias.

Hemos publicado una estadística clásica que ha sido verificada durante más de diez años: casi todas las ganancias de las criptomonedas se realizan en los 10 días más rentables del año. Si te pierdes esos 10 días cruciales, tu rendimiento anualizado es en realidad negativo.

Entonces, ¿cuántos días de super aumento han ocurrido en todo 2026? Probablemente solo 1 día. Esto significa que desde ahora hasta el final de este año, las criptomonedas aún tienen un enorme potencial de aumento.

Presentador: La semana pasada, el CEO de Robinhood, Vlad Tenev, publicó un artículo llamando la atención sobre el "superciclo de tokenización". ¿Cómo ves este superciclo de tokenización? ¿Qué significa y cómo cambiará los mercados financieros que conocemos hoy?

Tom Lee: Creo que el "superciclo de tokenización" puede ser la descripción más precisa y vívida de la transformación tecnológica que está ocurriendo actualmente. Y la razón por la que las declaraciones de Vlad tienen una alta credibilidad es porque él mismo es un innovador validado por el mercado que ha revolucionado las finanzas tradicionales, habiendo fundado y llevado a una empresa a tal escala.

Robinhood ha traído una revolución disruptiva al mercado de acciones y activos tradicionales, siendo la innovación más evidente la "negociación sin comisiones" que ofrece. Pero lo que Vlad realmente hizo bien fue transformar y redefinir la experiencia del usuario en finanzas.

En el pasado, los usuarios en las antiguas aplicaciones de corredores tradicionales tenían que lidiar con largas y rígidas confirmaciones de transacciones; mientras que al cambiar a Robinhood, solo necesitan deslizar un dedo para completar la transacción, lo que muestra la poderosa comprensión innovadora de Vlad.

Hoy, el sistema financiero subyacente actual necesita una actualización completa para el siglo XXI y más allá. El sistema financiero de hoy es una máquina extremadamente engorrosa y compleja: está compuesto por innumerables intermediarios apilados, sistemas heredados obsoletos y redes desconectadas. Completar una transacción requiere la integración de varios interfaces y una gran cantidad de intervención manual.

Aunque muchas personas sienten que el sistema actual funciona bastante bien (de hecho, puede operar a baja velocidad), su velocidad, tasa de error y costo operativo no se pueden comparar con los que funcionan en la cadena de bloques.

Esta es la visión que Vlad señala: si el sistema financiero se trasladara completamente a la vía cripto, no solo liberaría canales de financiamiento más rápidos y de menor barrera, sino que, lo más importante, crearía un espacio de innovación inimaginable.

Porque una vez que puedas mover activos en forma puramente digital y a gran velocidad, muchas cosas que antes nunca definimos como "moneda" se convertirán instantáneamente en moneda digital circulante. Esta es la verdadera liberación de energía nuclear.

Hoy, un dólar se convierte en una moneda estable, evolucionando hacia un dólar digital; las acciones también están evolucionando a través de la tokenización, convirtiéndose en "software" que opera en la cadena de bloques. Y una vez que conviertas acciones y monedas en software, podemos transformar otras cosas que tradicionalmente nunca pertenecieron a la moneda en dinero digital, como puntos de membresía, reputación personal, influencia, derechos de patrocinio, e incluso el valor descontado de contratos a plazo. Estas cosas eran difíciles de monetizar en el pasado, pero ahora serán completamente financiadas y monetizadas.

¿Qué tan grande puede ser este mercado? Puedes hacer este cálculo: el sistema financiero tradicional de hoy es extremadamente grande, con más de 150 billones de dólares en activos líquidos. Pero este enorme imperio está impulsado esencialmente solo por dos categorías de activos extremadamente simples: bonos y acciones. Todos los demás productos financieros de transacción son, sin excepción, derivados de estos dos activos básicos.

Una vez que se implemente la tokenización, el mercado potencial que enfrentamos ya no será solo el stock de 150 billones, sino que se disparará a más de 500 billones de dólares. Esto incluye propiedad intelectual, derechos de licencia futuros, recursos no explotados, etc. Por lo tanto, la palabra "superciclo" no solo no es exagerada, sino que podría subestimar el aterrador tamaño de esta ola de innovación tecnológica en criptomonedas.

Presentador: A medida que el mundo avanza rápidamente hacia una era dominada por "agentes que controlan todo en la cadena", ¿cómo puede Ethereum mantener y continuar expandiendo su dominio absoluto en este ecosistema?

Tom Lee: Al enfrentar el futuro, hay algunas cosas que podemos estar 100% seguros, y otras que están llenas de incertidumbre. Una cosa que podemos afirmar con certeza es que, en los próximos 5 años, la capacidad autónoma y el poder de decisión financiera de los agentes de IA experimentarán un cambio monumental.

Otra cosa que se puede afirmar es que los canales financieros tradicionales actuales (como Visa y los sistemas bancarios) fueron diseñados completamente para "humanos", y todos los controles de riesgo y múltiples niveles de crédito están destinados a prevenir el riesgo de crédito en las transacciones entre personas. No pueden adaptarse a las actividades económicas de los agentes de IA.

Pero, ¿cómo podría un agente de IA usar una tarjeta física de Visa? Un pago tradicional requiere pasar por 24 sistemas diferentes para verificar, mientras que un agente de IA podría estar ejecutando frecuentemente una transacción de solo centavos, o incluso fracciones de centavos, que no puede ser acomodada en los sistemas digitales y de transacción tradicionales, y la velocidad de los canales tradicionales no puede soportar la demanda de alta frecuencia de la IA. Por lo tanto, no usarán el sistema financiero tradicional.

Entonces, solo quedan dos caminos: usar canales cripto (como la red Ethereum) o crear desde cero un nuevo sistema monetario que pertenezca al mundo de los agentes de IA. Si los agentes de IA realmente crean su propio sistema monetario autónomo, eso marcará el comienzo de un desastre y miedo para toda la humanidad. Porque eso significaría que los humanos serían completamente expulsados de la cadena de control del ciclo económico. Imagina un futuro aterrador en el que los agentes de IA comercian completamente en su propio sistema económico cerrado, utilizando su propio medio de crédito emitido, y solo se intercambian por dólares cuando necesitan comprar hardware o recursos físicos de los humanos.

Por lo tanto, ya sea desde la perspectiva de la seguridad del diseño de alto nivel o debido a las políticas regulatorias estrictas del gobierno, los humanos deben forzar su inclusión en el ciclo de decisión financiera de los agentes de IA.

Y a nivel global, hoy, lo único que puede lograr esto y proporcionar reglas matemáticas subyacentes es la red cripto. Podemos establecer límites de comportamiento y líneas de crédito rígidas para los agentes de IA a través de contratos inteligentes en la cadena, otorgándoles autonomía financiera mientras eliminamos completamente el riesgo sistémico de que se escapen con el dinero.

Presentador: ¿Por qué compras ETH de manera constante cada semana? ¿Por qué recientemente has comenzado a recomprar acciones de la empresa?

Tom Lee: Cuando fundamos Bitmine hace un año (27 de junio de 2025), nuestra misión era muy pura: desempeñar un papel central y fundamental en la reconstrucción del sistema financiero global en el futuro. Apostamos firmemente que Ethereum se convertirá en la capa de liquidación definitiva del futuro sistema financiero global.

Queremos adquirir una participación en Ethereum que no sea demasiado grande para evitar la centralización de la red Ethereum, pero lo suficientemente grande como para disfrutar de los enormes beneficios de valor de la red. Después de cálculos precisos, el 5% es el punto de equilibrio perfecto.

Este objetivo también ha sido altamente reconocido y apoyado por la Fundación Ethereum y algunos de sus fundadores. Porque a esta escala, Bitmine puede actuar como un "estabilizador del mercado" extremadamente poderoso para toda la red Ethereum, al mismo tiempo que puede guiar y empoderar el desarrollo de todo el ecosistema de manera saludable. Por ejemplo, hemos desempeñado un papel fundamental al ayudar y anclar una serie de entidades externas que la Fundación Ethereum ha creado.

La razón por la que seguimos comprando semanalmente es que, en nuestro sistema de valoración soberana, Ethereum sigue siendo extremadamente subestimado. No solo capturará perfectamente todos los beneficios de la migración financiera hacia la cadena de bloques en el futuro, sino que también actuará como el guardián de la riqueza humana y el cortafuegos definitivo para regular el comportamiento de los agentes de IA.

Entonces, ¿qué valoración debería tener Ethereum? Para nosotros, el valor intrínseco de Ethereum está muy por encima de los 2500 dólares actuales. Incluso el anterior pico histórico de aproximadamente 5000 dólares aún no refleja el verdadero potencial de Ethereum.

Podemos observar un indicador muy simple: la relación de precios entre Ethereum y Bitcoin. Actualmente, esta relación está estancada alrededor de 0.03. En el pico del mercado alcista de 2021, esta relación alcanzó 0.08. Pero recuerda: el impulso subyacente de esa prosperidad en 2021 fue impulsado únicamente por algunos Meme Coins y NFTs especulativos.

¿Y de qué estamos hablando hoy? Se trata de la "tokenización total" de billones de activos tradicionales y de la "finanza de inteligencia artificial" que alcanza billones. Por lo tanto, esta vez, la tasa de cambio de Ethereum frente a Bitcoin no solo recuperará fácilmente el nivel de 0.08, sino que incluso podría alcanzar el nivel par de 0.25 o 1:1. Esto significa que el ETH actual es prácticamente una ficha que se puede recoger del suelo.

Por eso compramos sin dudar cada semana. Con esta acción, hemos forzado la extracción del 5% de la liquidez de Ethereum en el mercado, creando un enorme "agujero negro de liquidez".

En el futuro, esta enorme y concentrada posición de Ethereum liberará barreras estratégicas y ecológicas extremadamente aterradoras: puede utilizarse como capital semilla para incubar y fomentar una gran cantidad de innovaciones en DeFi; en el próximo ciclo de criptomonedas que se avecina, sin duda surgirán decenas de unicornios valorados en miles de millones, construidos sobre nuevas vías de finanzas criptográficas, y Bitmine tendrá una ventaja capital única para participar profundamente, e incluso fundarlas directamente.

En cuanto a la recompra de acciones de la empresa que mencionaste, anteriormente aprobamos una autorización de recompra de acciones ordinarias de hasta 4,000 millones de dólares. Cuando la recompra se inició, estos fondos eran suficientes para comprar el 50% de las acciones en circulación de la empresa. La razón principal por la que establecimos la recompra fue para evitar que el precio de nuestras acciones se desvíe excesivamente del valor fundamental de la empresa (es decir, el valor neto de Ethereum representado por cada acción). Cuando iniciamos este programa, encontramos que el precio de las acciones de BMR era muy atractivo; al recomprar y destruir acciones, podemos aumentar sustancialmente la cantidad de Ethereum anclada por cada acción.

En las últimas 5 semanas, hemos llevado a cabo la recompra de acciones más grande en la historia de la industria de criptomonedas: compramos casi 20 millones de acciones de la empresa en el mercado público a un precio promedio inferior a 15 dólares. Ahora, nuestro precio de acción ha subido a 26 dólares. Desde cualquier dimensión financiera, esto es una operación de capital que podría considerarse un éxito de libro de texto.

Moderador: La Fundación Ethereum ha realizado una reestructuración este año, evolucionando hacia organizaciones externas con funciones más definidas e independientes, como ETH Labs, ETH Systems y Ethereum Institutional. Bitmine es casi el principal apoyo de todas estas nuevas instituciones. Como inversores a largo plazo, ¿cómo deberíamos entender esta evolución significativa en la estructura de gobernanza de Ethereum y el mapa ecológico? ¿Cuál es la estrategia de alto nivel detrás de esto?

Tom Lee: Esto realmente se remonta a una gran transformación que ocurrió a principios de este año dentro de la Fundación Ethereum. La Fundación Ethereum se había convertido gradualmente en una organización enorme y sobrecargada, con demasiadas misiones. A medida que Ethereum madura, no es razonable seguir metiendo todos estos esfuerzos diversos en una sola canasta.

Por ejemplo, ¿debería un fondo no lucrativo neutral liderar el trabajo de desarrollo comercial para conectar a grandes clientes corporativos? ¿O debería la fundación actuar como apoyo en segundo plano, mientras que se establecen entidades independientes en primer plano para conectar con Wall Street? La misma lógica se aplica a la tecnología de protección de la privacidad y al desarrollo de tecnologías de vanguardia como ETH Labs. Finalmente, llegaron a la conclusión muy sabia de que estas funciones deberían ser independientes y establecer entidades operativas especializadas fuera de la fundación. Esto trae dos enormes ventajas estratégicas:

Primero, se pueden atraer colaboraciones externas que no se pueden lograr dentro del marco de la fundación. Esto incluye grandes instituciones financieras externas, gigantes tecnológicos, etc. Segundo, se puede atraer a un gran número de excelentes desarrolladores centrales de Ethereum para que participen directamente en la propiedad, sin necesidad de ser empleados dentro de la fundación no lucrativa.

Cuando ocurrió esta reestructuración histórica, pensamos que Bitmine debería desempeñar un papel de "ancla de estabilidad", proporcionando apoyo inicial a cada entidad independiente. En nuestra opinión, algunas de estas entidades pertenecen a "inversiones en bienes públicos". No medimos su éxito por "cuánto retorno financiero directo y dividendos puede traernos esta entidad". Lo apoyamos simplemente porque es un camino increíblemente correcto para la prosperidad a largo plazo de Ethereum, que permitirá a Ethereum mantenerse en una posición invicta en la competencia global futura.

Los hechos han demostrado que desde la creación de estas entidades independientes, han ganado innumerables batallas en el mercado. Sin duda, esto es un gran éxito.

Moderador: Desde tu perspectiva, ¿cómo puede Ethereum comenzar a convertir su visión en realidad? ¿Cuál crees que es el mayor obstáculo en el camino hacia este objetivo?

Tom Lee: La mayoría de lo que compartiré a continuación son mis observaciones y opiniones personales de la industria, y no representan hechos absolutos.

Casi toda mi carrera profesional la he pasado en la tradicional Wall Street. Conozco muy bien el ecosistema interno y los puntos débiles de estas instituciones. Necesitamos entender una realidad muy cruel, pero extremadamente crítica: solo porque la tecnología que desarrollas supera en magnitud a las soluciones existentes, no significa que el sistema financiero tradicional la adoptará.

¿Cuándo mostrarán una rápida adopción? Solo cuando vean escenarios de aplicación asesina que funcionen y tengan un claro retorno de inversión.

Las instituciones tradicionales prefieren tratar con organizaciones que puedan comprender y satisfacer completamente sus necesidades de cumplimiento y negocio. Creo que estas nuevas entidades independientes (las entidades resultantes de la división de la Fundación Ethereum) tienen completamente esta cualidad, porque los miembros clave de sus equipos han estado trabajando en este mercado institucional durante muchos años.

Un punto más central es que estas entidades saben muy bien en qué circunstancias Wall Street hará concesiones: es cuando esta nueva tecnología puede proporcionar una mejora de 10 veces a su negocio actual. La vía criptográfica, en términos de rendimiento técnico y costos de liquidación, claramente ha traído un salto de 10 veces. Pero también debemos hacer que estas instituciones puedan ver un retorno y resultados de 10 veces en sus informes financieros o beneficios comerciales.

Moderador: En el tiempo que queda de 2026, ¿cuál será el motor clave que impulse el regreso de ETH frente a BTC? ¿Crees que este avance histórico podrá mantenerse y continuar fermentando?

Tom Lee: Estoy firmemente convencido de que la tasa de ETH frente a BTC seguirá aumentando en el tiempo que viene, y volver al punto máximo histórico de 0.08 es solo el primer objetivo.

Sigo teniendo una fuerte fe en las perspectivas a largo plazo de Bitcoin. En mi opinión, Bitcoin no es solo oro digital; su función y eficiencia como activo sustituto del oro son mucho mejores que el oro físico. Bitcoin aún tiene un gran potencial de crecimiento en el futuro. Sin embargo, si vamos a escribir la historia más grandiosa y central del mundo de las criptomonedas en los próximos 5 años, esta historia no será sobre el oro digital, sino sobre el "superciclo de la tokenización total de activos" y la "reconstrucción de la riqueza humana por la finanza de inteligencia artificial".

Y como dijo Vlad, la mayor parte de esta gran ola, incluso casi toda, ocurrirá y se sedimentará en Ethereum. Esta es la lógica subyacente de por qué Ethereum tendrá un gran regreso.

Específicamente, desde ahora hasta finales de este año, creo que hay 4 catalizadores dorados que harán estallar el mercado:

Primero, la Ley de Clarity se espera que sea aprobada oficialmente en septiembre. Muchas personas piensan que el mundo de las criptomonedas no necesita regulación. Pero esta ley es un "colchón de seguridad" decisivo para las instituciones financieras tradicionales. Una vez que haya un sujeto regulador claro y reglas de cumplimiento escritas, los enormes fondos de cumplimiento de Wall Street podrán establecer negocios de billones en la vía criptográfica de manera legal y formal. Incluso si no se aprueba, la industria de criptomonedas ya ha demostrado que puede innovar locamente en ausencia de regulación, pero esto no impide que, una vez aprobada, traerá un impulso de nivel nuclear al mercado.

Segundo, una enorme cantidad de posiciones cortas reprimidas y fondos en espera están fluyendo locamente. Muchos fondos han estado esperando el llamado mínimo de octubre debido a la "ley del ciclo de cuatro años de criptomonedas". Y ahora, solo quedan 5 semanas hasta octubre. Aquellos que han estado cortos, que tienen grandes cantidades de efectivo y que anteriormente se retiraron para especular en acciones de IA están despertando de repente: las criptomonedas son, en esencia, el mapa de liquidación más central y fundamental del auge de la IA.

Tercero, el fuerte regreso de fondos internacionales representados por Asia. Los mercados asiáticos, como Corea, anteriormente perseguían locamente sus mercados de acciones locales, y ahora están rápidamente volviendo su atención a los activos criptográficos.

Cuarto, la competencia de rendimiento entre las principales instituciones financieras globales. Este es un hecho estadístico frío: desde el 30 de junio de este año, el activo que ha tenido el mejor rendimiento en el mundo no es otro que las criptomonedas. Ethereum se disparó un 54% durante este período, mientras que el oro solo aumentó un 13% y las acciones estadounidenses solo tuvieron un aumento de un solo dígito. Imagina, cuando llegue el cierre del trimestre el 30 de septiembre, si Ethereum sigue siendo el activo de mayor rendimiento en el mundo, entonces, durante todo el cuarto trimestre, desde el 30 de septiembre hasta el 30 de diciembre, los gerentes de fondos globales, para no quedar atrás de sus pares, se verán obligados a comprar y perseguir posiciones de manera frenética debido al FOMO.

Con estos cuatro catalizadores, la tasa de ETH frente a BTC será muy fácil de superar el nivel más alto del año. Incluso si hacemos una valoración financiera muy conservadora y moderada, suponiendo que la tasa solo se recupere a 0.04, siempre que Bitcoin alcance los 150,000 dólares como se espera, el precio de Ethereum se fijará directamente en 6,000 dólares. Teniendo en cuenta que 0.08 es su punto máximo histórico, este es claramente un número extremadamente conservador.

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