¿De "activos especulativos" a "la próxima generación de infraestructura financiera"? Crypto está desarrollando un nuevo mundo TradFi?

RWA, stablecoins, mercados de predicción y pagos Agentic no son cuatro puntos aislados, sino el resultado de la madurez simultánea de activos, monedas, identidades, capacidades de transacción y liquidación.

Hablando con franqueza, la mayor parte de la narrativa de la industria cripto en los últimos años se puede resumir en una pregunta casi obsesiva:

"¿Cuál es el próximo activo que subirá de precio?"

Desde el DeFi Summer, han aparecido sucesivamente NFT, cadenas públicas/L2, re-staking, memes e incluso tokens de IA. La lógica técnica y el contexto del mercado de estas narrativas son diferentes, pero al final, todo se reduce a cómo se comporta el precio. Incluso si las stablecoins, las billeteras y los puentes entre cadenas tienen propiedades de herramienta claras, la atención del mercado a menudo se limita a cuántas transacciones y actividades especulativas pueden soportar.

Sin embargo, a partir de 2026, un grupo de cambios distribuidos en diferentes pistas comienza a aparecer de manera densa en la misma ventana de tiempo:

• La capitalización total del mercado de stablecoins alcanza aproximadamente 300 mil millones de dólares, entrando en una fase alta de penetración en la red de pagos global;
• DTCC completa la conversión de tokenización de activos en el primer entorno de producción y planea lanzar servicios relacionados en octubre;
• Los mercados de predicción están pasando de productos nativos de Crypto a corredores y bolsas reguladas;
• Los agentes de IA comienzan a comprar datos, llamadas de modelos y servicios digitales de forma autónoma a través de stablecoins;

Estos cambios parecen no estar relacionados entre sí, pero si los juntamos, descubrimos un hilo más completo: las capacidades de emisión, custodia, transacción, pago y liquidación acumuladas por la industria cripto en la última década están comenzando a abrirse gradualmente a actividades financieras más amplias y a la economía de máquinas, en lugar de servir solo a los activos cripto en sí.

En otras palabras, Crypto aún no ha escapado de la especulación, pero está desarrollando una infraestructura cada vez más completa debajo del mercado especulativo.

I. ¿Por qué estos avances ocurren casi simultáneamente?

Objetivamente, RWA, stablecoins, mercados de predicción y agentes de IA no están recibiendo atención en la misma fase debido a que una narrativa de moda ha surgido repentinamente.

La verdadera razón es que los diferentes componentes necesarios para una nueva infraestructura financiera, después de años de desarrollo independiente, finalmente comienzan a conectarse entre sí.

1. Las stablecoins convierten el dinero en interfaces accesibles

Primero están las stablecoins, que ya no son una novedad, pero su papel está cambiando.

Como es bien sabido, las stablecoins tempranas asumían principalmente tareas de valoración en intercambios, refugio en la cadena y liquidación de transacciones de activos cripto, y la gran mayoría de los fondos aún circulaban internamente en Crypto. Hoy en día, cada vez más emisores, bancos, instituciones de pago y empresas fintech están comenzando a utilizar stablecoins para pagos a comerciantes, nómina global, pagos empresariales, consolidación de fondos y liquidaciones transfronterizas.

Según los datos divulgados por Circle en el primer trimestre de 2026, el volumen de transacciones anualizado de la red alcanzó aproximadamente 8.3 mil millones de dólares, basado en transacciones de los últimos 30 días, y la red de pagos de su socio Nium cubre más de 190 países y regiones, lo que significa que las stablecoins aquí ya no son solo "dólares en la cadena", sino una forma de moneda que puede ser llamada directamente por software.

Puede transferirse en cualquier momento, puede integrarse en programas, puede liberarse automáticamente según condiciones, y puede convertirse directamente en activos de liquidación después de completar una transacción. Así que para las aplicaciones de Internet, enviar una stablecoin se está volviendo cada vez más parecido a llamar a una API de pago, sin necesidad de entender bancos intermediarios, tiempos de liquidación y sistemas de cuentas transfronterizas, solo hay que confirmar el monto, la dirección y las condiciones de ejecución.

Este es también el cambio clave de las stablecoins de ser una herramienta de transacción cripto a convertirse en una infraestructura de pago.

2. RWA convierte activos en objetos programables

Si las stablecoins resuelven el "qué dinero usar para liquidar", RWA resuelve "qué activos pueden ser negociados y liquidados".

Los productos RWA del pasado se concentraban principalmente en bonos del gobierno de EE. UU., fondos del mercado monetario y crédito privado, y su valor central era permitir que los usuarios de Crypto obtuvieran rendimientos de activos fuera de la cadena. Sin embargo, desde el año pasado, la infraestructura TradFi ha comenzado visiblemente a llevar los procesos de registro, custodia, transacción y liquidación de valores a la cadena.

El 15 de julio, DTCC completó pruebas de transacciones de activos tokenizados en un entorno de producción real, con más de 30 instituciones financieras tradicionales y empresas de activos digitales participando, y planea lanzar servicios relacionados en octubre. A diferencia de la simple mapeo de activos, DTCC planea permitir que los valores tokenizados mantengan todos los derechos de propiedad, protección al inversor y arreglos de derechos correspondientes a los valores tradicionales.

Antes de esto, la SEC de EE. UU. ya había aprobado en marzo que Nasdaq permitiera que valores cotizados elegibles se negociaran en forma tokenizada. Las acciones tokenizadas utilizan el mismo CUSIP que las acciones tradicionales, poseen los mismos derechos sustantivos y continúan negociándose bajo el sistema de mercado y las reglas de valores existentes.

Esto es esencialmente diferente de simplemente emitir un "token de mapeo de acciones"; significa que los activos en la cadena comienzan a intentar conectarse con la propiedad real, las relaciones de custodia, las acciones corporativas y los derechos legales, comenzando a llevar parte del ciclo de vida de los activos tradicionales.

Por lo tanto, cuando esta conexión se establece gradualmente, la cadena de bloques no solo crea nuevos activos, sino que también comienza a llevar parte del proceso operativo de los activos tradicionales.

3. Los mercados de predicción convierten la información futura en precios

Los mercados de predicción llenan el vacío entre la información y el descubrimiento de precios.

Las acciones negocian flujos de efectivo futuros de empresas, los bonos negocian crédito y tasas de interés, y los mercados de predicción negocian la probabilidad de que ocurra un evento. Resultados de elecciones, decisiones de tasas de interés, eventos deportivos, eventos corporativos e incluso fechas de lanzamiento de productos pueden ser comprimidos en un precio de mercado en constante cambio.

Robinhood reveló que su negocio de mercados de predicción tuvo más de 1 millón de usuarios en su primer año, con un total de aproximadamente 9 mil millones de contratos negociados, y ha adquirido una bolsa y una infraestructura de liquidación regulada por la CFTC. Desde la perspectiva de infraestructura, los mercados de predicción ofrecen una capacidad que es difícil de cubrir a gran escala en los mercados financieros tradicionales, y están a punto de consolidar información dispersa en una probabilidad que se puede leer en tiempo real.

4. Los agentes de IA comienzan a convertirse en nuevos actores económicos

Las stablecoins y RWA resuelven problemas de activos y fondos, mientras que el nuevo variable traído por los agentes de IA es quién inicia la actividad económica.

El software tradicional solo puede ejecutar operaciones según procesos preestablecidos, mientras que un agente puede entender objetivos, buscar servicios, comparar precios y tomar decisiones dentro de un cierto rango de permisos. Cuando un agente puede comprar API por sí mismo, ya no es solo una herramienta de información, sino que comienza a convertirse en un nuevo actor económico.

El problema es que el monto de pago de muchos agentes puede ser solo unos centavos o incluso menos, y las tarifas fijas de las tarjetas de crédito tradicionales son difíciles de cubrir. Sus tarifas fijas, ciclos de liquidación y procesos de verificación de identidad no son naturalmente adecuados para pagos automáticos de alta frecuencia y bajo monto.

Este es precisamente el escenario en el que las stablecoins y la cadena de bloques de bajo costo pueden desempeñar un papel.

Coinbase ha integrado x402 y billeteras de stablecoins en AWS Bedrock AgentCore, permitiendo a las empresas establecer presupuestos y reglas de gobernanza para los agentes; el Protocolo de Pagos de Agentes de Google registra, a través de credenciales de autorización firmadas criptográficamente, qué puede comprar un agente, cuál es el límite de monto y quién inició la operación.

II. ¿Qué capacidades tiene la próxima generación de infraestructura financiera?

En general, estas líneas ocurren simultáneamente precisamente porque son diferentes componentes de un mismo sistema.

Las stablecoins convierten el dinero en API, RWA convierte activos en objetos programables, los mercados de predicción convierten información futura en precios, y los agentes de IA permiten que el software participe directamente en el intercambio de activos por primera vez.

Pero vale la pena mencionar que juzgar si Crypto ha comenzado a convertirse en infraestructura no significa juzgar si aún existe especulación en el mercado. Al igual que en los mercados de acciones, divisas y materias primas, también hay una gran cantidad de transacciones especulativas. Todos los estándares más importantes son si las empresas y los usuarios externos han comenzado a depender de un conjunto de tecnologías para completar trabajos que antes eran difíciles de realizar, costosos o ineficientes.

Bajo este estándar, Crypto y Web3, como la próxima generación de infraestructura financiera, ya han comenzado a formar capacidades multicapa.

La primera capa es la emisión y mapeo de activos.

Hoy en día, lo que puede entrar en la cadena ya no son solo tokens nativos. Las stablecoins, bonos del gobierno, fondos del mercado monetario, crédito privado, oro, participaciones en fondos y acciones ya han aparecido en diferentes formas de productos en la cadena, y el significado de llevar activos a la cadena no es solo poner un certificado en una billetera.

Cuando los activos pueden ser reconocidos por contratos inteligentes, pueden ingresar directamente a procesos de colateralización, préstamo, transacción, gestión de fondos e inversión automatizada. Las operaciones que originalmente estaban dispersas entre registros, custodios, corredores y sistemas de liquidación tienen la oportunidad de ser comprimidas en un entorno de ejecución más unificado.

La segunda capa es pagos y liquidaciones en cualquier momento.

Los pagos transfronterizos tradicionales suelen requerir pasar por varios bancos intermediarios y están sujetos a horarios comerciales, sistemas de cuentas y restricciones de red regionales. Las stablecoins pueden completar transferencias de valor casi en tiempo real y en cualquier momento bajo un estándar de activos unificado.

J.P. Morgan ha declarado que Kinexys ha procesado más de 40 billones de dólares desde su lanzamiento, con un volumen diario de transacciones superior a 7 mil millones de dólares, y ha ampliado las cuentas de depósito en blockchain a múltiples monedas, incluyendo dólares, euros, libras esterlinas, yenes, dólares de Hong Kong, dólares de Singapur y renminbi.

En otras palabras, la liquidación en la cadena no necesariamente requiere que todos los fondos se conviertan en stablecoins emitidas públicamente; en el futuro, puede haber tokens de depósitos bancarios, stablecoins reguladas, monedas digitales de bancos centrales y monedas de bancos comerciales en la cadena, y su punto en común es que los fondos pueden ser leídos y programados por software, y completarse junto con la liquidación de activos.

La tercera capa es transacciones continuas y descubrimiento de precios.

Crypto ya ha demostrado que el mercado puede operar las 24 horas y puede gestionar automáticamente la liquidez a través de contratos inteligentes.

Esta capacidad se está llevando a más clases de activos. Los valores tokenizados pueden acortar el tiempo entre transacciones y liquidaciones, y los mercados de predicción pueden proporcionar probabilidades para eventos que son difíciles de valorar directamente en las finanzas tradicionales.

En el futuro, una empresa no solo puede tener un fondo del mercado monetario en la cadena, sino que también puede ajustar automáticamente su posición de efectivo según las predicciones del mercado de tasas de interés; los agentes de IA también pueden leer simultáneamente precios de activos, probabilidades de eventos y condiciones de liquidez, y decidir si ejecutar una transacción.

En ese momento, el mercado no solo ofrecerá cotizaciones para ser vistas, sino un conjunto de señales en tiempo real que pueden ser llamadas directamente por software.

El cuarto nivel es identidad, permisos y autorizaciones.

Las actividades financieras no solo implican la transferencia de activos, sino que también deben responder a una serie de preguntas: ¿quién inició la transacción? ¿quién tiene permiso? ¿cuánto tiempo durará esta autorización? ¿cuál es el límite de monto? ¿quién es responsable si algo sale mal?

En las primeras etapas, Crypto respondía a estas preguntas principalmente a través de claves privadas; poseer una clave privada significaba tener el control total. Pero cuando empresas, instituciones y Agentes de IA entraron en la cadena, una sola clave privada claramente no podía satisfacer las complejas necesidades de gestión de permisos.

Google AP2 utiliza autorizaciones verificables para registrar la intención del usuario; Visa está estableciendo un directorio de identidades de Agentes, credenciales y mecanismos de puntuación; el Agente Pay for Machines de Mastercard intenta proporcionar autenticación de identidad, configuración de permisos, transacciones y capacidades de liquidación para máquinas.

La abstracción de cuentas, Passkey, billeteras multifirma, claves de sesión y estrategias de gasto también permiten a los usuarios otorgar permisos limitados a una aplicación o Agente, en lugar de entregar el control total de la cuenta.

Esto significa que el papel de la billetera también podría cambiar. Las billeteras del futuro no solo almacenarán activos y claves privadas, sino que también necesitarán gestionar la identidad del usuario, las credenciales de la institución, los permisos del Agente, el presupuesto de consumo y los registros de autorización, convirtiéndose en una interfaz de control para que los usuarios ingresen a la economía en cadena.

El quinto nivel es la conexión con el marco legal y regulatorio real.

Si un sistema financiero puede convertirse en una verdadera infraestructura, no solo depende de si la tecnología puede funcionar, sino también de si el marco legal real reconoce los resultados de las transacciones.

En enero de 2026, la SEC de EE. UU. publicó una declaración sobre valores tokenizados, diferenciando claramente entre los valores tokenizados emitidos directamente por el emisor, los derechos tokenizados formados por activos subyacentes custodiados por terceros, y los productos en cadena que solo ofrecen exposición a precios sintéticos. Esta distinción es muy importante, ya que varios productos pueden parecer "acciones en cadena", pero los derechos legales que realmente poseen los tenedores pueden ser completamente diferentes.

El proyecto de ley CLARITY intenta dividir aún más el ámbito de supervisión entre la SEC y la CFTC, y establecer reglas más claras en torno a la emisión de activos digitales, plataformas de negociación, desarrolladores de software, DeFi y protección del inversor. El proyecto de ley aún es objeto de controversia y no ha sido legislado, pero el enfoque regulatorio ha comenzado a cambiar de "si se debe permitir que Crypto exista" a "quién puede emitir, quién es responsable de la custodia, qué activos se aplican a qué reglas".

Este cambio en sí mismo es una señal importante de infraestructura, porque solo cuando los participantes pueden juzgar aproximadamente su responsabilidad legal, los bancos, corredores, instituciones de gestión de activos y empresas de pagos podrán realizar inversiones a largo plazo, en lugar de solo llevar a cabo proyectos de prueba aislados.

Tres, el camino inevitable de la transición de "mercado especulativo" a "infraestructura"

¿Está Crypto pasando de ser un mercado especulativo a una infraestructura?

La respuesta es afirmativa, y este proceso es irreversible, pero no es un proceso de todo o nada.

Crypto no perderá su propiedad especulativa de repente debido al crecimiento de los pagos con monedas estables y RWA; más bien, está estableciendo un sistema de ejecución que puede ser utilizado conjuntamente por activos reales, instituciones tradicionales y software inteligente, por debajo del mercado de transacciones existente.

Este cambio se refleja primero en la expansión de las fuentes de financiamiento de la industria. En el pasado, gran parte de los ingresos de los protocolos provenían de operaciones apalancadas, emisión de activos, liquidaciones y ciclos de fondos en cadena; hoy en día, ha comenzado a aparecer una segunda clase de flujo de efectivo proveniente de actividades económicas externas, donde las empresas utilizan monedas estables para liquidaciones transfronterizas, los fondos distribuyen y gestionan activos a través de canales en cadena, y el software compra API por uso, mientras que los Agentes pagan automáticamente por datos y tarifas de modelos.

En segundo lugar, los participantes en la economía en cadena también están ampliándose. Los usuarios típicos del pasado eran los comerciantes humanos que se sentaban frente a la pantalla haciendo clic en "confirmar" y "firmar"; en el futuro, muchas interacciones en cadena podrían ser iniciadas por sistemas empresariales, programas de pago y Agentes de IA, donde los humanos son responsables de establecer objetivos, límites y permisos, mientras que el software se encarga de la ejecución específica.

Las discusiones regulatorias también están cambiando. Las controversias pasadas se centraban principalmente en si Crypto debería ser incluido en el sistema financiero existente; ahora, la pregunta ha cambiado gradualmente a cómo delinear los límites regulatorios, proteger a los inversores, restringir a las instituciones intermediarias, mientras se mantiene el espacio para la autogestión y el software abierto.

Sin embargo, desde "puede funcionar" hasta "vale la pena confiar a largo plazo", la infraestructura de criptomonedas aún tiene un largo camino por recorrer.

Primero, la confirmación en cadena no equivale a un veredicto legal. ¿Quién custodia los activos detrás de los tokens? ¿Pueden los inversores recuperar sus activos si la entidad emisora quiebra? ¿Reconocen las diferentes jurisdicciones la transferencia de propiedad en cadena? Y, ¿qué derechos tienen realmente los tenedores de tokens en términos de dividendos, derechos de voto, o solo exposición a precios? Estas preguntas no pueden ser resueltas solo con contratos inteligentes.

Los pagos Agentic también enfrentan límites de responsabilidad. Cuando un Agente de IA ejecuta una transacción incorrecta debido a información errónea, inyección de Prompt o ilusiones del modelo, ¿quién es responsable: el usuario, el proveedor del modelo, la billetera o el comerciante? Actualmente, aún falta un mecanismo de manejo maduro; en el futuro, las billeteras necesitarán resolver no solo cómo permitir que los Agentes realicen pagos, sino también cómo limitar qué activos pueden usar, a quién pueden pagar, cuál es el monto, y cómo pausar y revocar permisos en caso de anomalías.

Al mismo tiempo, cuanto más activos y redes haya, más prominente puede ser el problema de la fragmentación de la liquidez. Un mismo token, fondo o valor puede estar distribuido en diferentes cadenas públicas, libros contables bancarios y redes autorizadas, pero no necesariamente puede circular libremente. La próxima fase es más importante que seguir emitiendo más activos; se trata de establecer estándares de activos unificados, comunicación entre redes y mecanismos de liquidación seguros.

La privacidad también es un aspecto que las instituciones no pueden evitar. Las cadenas de bloques públicas son útiles para la verificación y auditoría, pero las empresas no querrán hacer públicos todos los clientes, proveedores, salarios y flujos de fondos. Cómo utilizar pruebas de conocimiento cero, divulgación selectiva y credenciales en cadena para cumplir con los requisitos de cumplimiento mientras se mantiene la privacidad necesaria, determinará directamente hasta dónde puede llegar la finanza en cadena.

El problema más fundamental es que, aunque la cadena de bloques puede mejorar la eficiencia de las transacciones y liquidaciones, no puede crear crédito automáticamente. Los préstamos, seguros, cuentas por cobrar, gestión de incumplimientos y apoyo a la liquidez en un sistema financiero real requieren sistemas complejos de gestión de riesgos, legales y de responsabilidad. Los mercados predictivos tampoco resolverán naturalmente problemas como información privilegiada, falta de liquidez y decisiones sobre resultados solo porque los precios son públicos.

Por lo tanto, el Crypto de hoy se asemeja más a un marco básico de activos, monedas, transacciones y liquidaciones que ya ha sido establecido, pero el crédito, la privacidad, la responsabilidad y el veredicto legal aún no han formado un ciclo completo.

Está en camino de convertirse en infraestructura, pero aún está lejos de ser un conjunto de infraestructuras en las que todos puedan confiar incondicionalmente.

Para concluir

Mirando hacia atrás, lo más digno de atención en 2026 no es la explosión repentina de un solo sector, sino que varias piezas del rompecabezas que se desarrollaron por separado en el pasado comienzan a unirse en la misma etapa.

Los activos han tomado forma en la cadena, las monedas tienen portadores programables, el mercado comienza a ofrecer precios las 24 horas, el software gradualmente obtiene permisos de pago y transacción, y la regulación pasa de áreas grises vagas a divisiones de límites más concretas.

Estos cambios aún no son suficientes para demostrar que se ha construido un "nuevo sistema financiero", pero son suficientes para indicar que el papel de Crypto está cambiando; no ha abandonado el mercado especulativo, sino que está estableciendo gradualmente un sistema de ejecución que puede ser utilizado por activos reales, instituciones tradicionales y software inteligente, por debajo del mercado especulativo.

De todos modos, la industria Crypto ha pasado por 15 años de evolución y finalmente ha dado el paso más crucial de "experimento sociológico del oro digital" a "casino de especulación de alta frecuencia", y luego a "infraestructura financiera global sin fricciones".

En los próximos 15 años, sigamos siendo testigos.