Informe semanal de la industria TRON: El informe de empleo no agrícola de esta semana podría poner a prueba el soporte de BTC$62200, análisis de Morpho para crear un mercado de crédito con tasas fijas en la cadena

I. Perspectivas

1. Resumen macroeconómico y previsiones futuras

Esta semana, el mercado macroeconómico global se centra principalmente en la trayectoria de la política monetaria de la Reserva Federal, la tendencia de la inflación y las expectativas de crecimiento económico. En la reunión de política monetaria de julio, la Reserva Federal mantuvo las tasas de interés sin cambios, y los formuladores de políticas continúan buscando un equilibrio entre "controlar la inflación" y "evitar una desaceleración económica excesiva". La atención del mercado se ha desplazado hacia el impacto de los datos económicos futuros en el ritmo de recortes de tasas; el mercado laboral de EE. UU., el nivel de inflación y el desempeño del consumo se han convertido en indicadores clave para juzgar la dirección de la política monetaria. Al mismo tiempo, el desempeño económico de las principales economías del mundo ha mostrado una divergencia, con la recuperación económica de Europa aún enfrentando presiones de crecimiento, mientras que algunos mercados emergentes continúan estimulando la economía a través de recortes de tasas y políticas de flexibilización. En general, esta semana el mercado sigue en un período de espera de políticas en un entorno de altas tasas de interés, con el dólar, los rendimientos de los bonos del gobierno y los activos de riesgo globales afectados por cambios en las expectativas macroeconómicas.

En la próxima semana, el mercado se centrará en los datos de empleo no agrícola de EE. UU., la tasa de desempleo, los datos de manufactura y servicios, así como los indicadores relacionados con la inflación, que influirán aún más en el juicio del mercado sobre la futura política de tasas de la Reserva Federal. Si el mercado laboral sigue enfriándose y la presión inflacionaria se alivia, el mercado podría aumentar sus expectativas de flexibilización monetaria futura; sin embargo, si los datos económicos son fuertes o la inflación rebota, la Reserva Federal podría mantener su política de tasas restrictivas por más tiempo. Además, las políticas comerciales globales, los riesgos geopolíticos y los cambios en las políticas fiscales de las principales economías seguirán siendo factores importantes que afecten el sentimiento del mercado, y se espera que el mercado macroeconómico de la próxima semana continúe en torno a la lucha entre "resiliencia económica y expectativas de cambio de política".

2. Cambios en el mercado de criptomonedas y advertencias

Esta semana, el mercado de criptomonedas mantuvo en general un movimiento débil y volátil, con factores macroeconómicos y expectativas de políticas de la Reserva Federal como principales influencias. BTC abrió cerca de $63,674 el 27 de julio, alcanzó un rebote de $64,777 (30 de julio) y luego retrocedió a aproximadamente $62,820 el 31 de julio, oscilando en el rango de $62,000 a $65,000, bajo presión en comparación con los altos niveles anteriores. El mercado se vio principalmente afectado por el flujo de fondos de ETF, las expectativas de tasas de interés y la disminución del apetito por el riesgo, con los inversores manteniendo un sentimiento cauteloso después de la reunión del FOMC. ETH mostró un rendimiento inferior al de BTC, con precios que continuaron en el rango de $1,800 a $1,900, y los fondos se retiraron de las exposiciones de riesgo fuera de los activos principales. Las altcoins en general siguieron la corrección del mercado, con cadenas de bloques de alta capitalización y activos de infraestructura como SOL, AVAX y LINK mostrando una liquidez relativamente fuerte, pero proyectos populares en áreas como AI, DePIN y RWA mostraron una clara divergencia, con algunos tokens que habían aumentado significativamente en el pasado experimentando toma de ganancias, y los fondos del mercado se concentraron aún más en BTC, rendimientos de stablecoins y activos institucionales.

En la próxima semana, el mercado se centrará en las señales de política de la Reserva Federal, el movimiento del dólar y los cambios en el flujo de fondos institucionales. Si BTC puede estabilizarse nuevamente en el rango de $64,000 a $65,000, acompañado de un retorno de fondos de ETF, el mercado podría rebotar hacia la región de $66,000 a $68,000; sin embargo, si cae por debajo del soporte de $62,000, podría probar nuevamente cerca de $60,000. En cuanto a ETH, el soporte clave a corto plazo se encuentra en $1,800; si los fondos regresan y superan $1,900 a $2,000, podría impulsar la recuperación de Layer2, DeFi y el ecosistema de staking; de lo contrario, podría seguir manteniendo una debilidad en la oscilación. En el caso de las altcoins, se espera que a corto plazo continúe predominando un mercado estructural, con sectores como AI Agent, RWA, PayFi y la infraestructura de stablecoins que podrían seguir atrayendo atención de fondos, mientras que los tokens de baja capitalización sin soporte fundamental aún enfrentan presiones de liquidez.

3. Puntos destacados de la industria y áreas de interés

Esta semana, los puntos destacados de la industria de criptomonedas se centraron principalmente en PayFi, RWA, infraestructura de AI, gestión de riesgos de DeFi e infraestructura financiera a nivel institucional, con fondos que continúan concentrándose en proyectos de infraestructura con capacidad de implementación comercial real.

RWA y las finanzas institucionales siguen siendo áreas clave, con Securitize, Gauntlet y Morpho impulsando la tokenización de activos tradicionales y la optimización de estrategias de rendimiento, con el enfoque del mercado cambiando de la simple tokenización de activos hacia un modelo combinado de "RWA + capa de rendimiento DeFi". La dirección de AI + Crypto sigue ganando impulso, cambiando el enfoque del concepto de AI Agent hacia pagos de AI Agent, activos de datos e infraestructura de ejecución financiera automatizada, impulsando el desarrollo de la economía inteligente en la cadena.

En cuanto a la infraestructura de DeFi, la gestión de riesgos, la optimización de rendimientos y la gestión de activos en la cadena se han convertido en las principales puertas de entrada para los fondos institucionales. Proyectos como Gauntlet utilizan modelos cuantitativos, estrategias automatizadas y sistemas de control de riesgos para proporcionar capacidades de gestión a nivel institucional para protocolos de préstamos y bóvedas de rendimiento; al mismo tiempo, el sector de PayFi continúa desarrollándose en torno a pagos con stablecoins, liquidaciones transfronterizas y pagos automáticos de AI Agent, convirtiéndose en una dirección importante que conecta el mercado de criptomonedas con el comercio real.

II. Áreas de interés del mercado y proyectos potenciales de la semana

1. Resumen de proyectos potenciales

1.1. Análisis de un financiamiento total de 18 millones de dólares, liderado por el conocido VC de criptomonedas A16z, con la participación de Circle y Breyer Capital, para construir la capa de identidad y pago del AI Agent en ACK (Agent Commerce Kit)

Introducción

ACK (Agent Commerce Kit) tiene como objetivo establecer una infraestructura unificada para la interacción entre AI Agents y sistemas financieros a través de protocolos de estándares abiertos y arquitecturas comunes, abordando los problemas de identidad, pago y regulación que enfrentan los AI Agents al participar en actividades comerciales digitales.

Su núcleo incluye tres módulos principales:

1. Identidad de agente verificable (Verifiable Agent Identity)

Utilizando estándares de identidad abiertos y mecanismos criptográficos, vincula a los AI Agents con sus propietarios individuales o institucionales.

Asegura que las acciones del agente sean trazables, con responsabilidad y capacidad de autenticación de identidad confiable.

2. Pagos nativos de agente (Agent-Native Payments)

Permite a los AI Agents iniciar y ejecutar pagos de forma autónoma en diferentes redes de pago y sistemas financieros.

Proporciona recibos digitales estandarizados (Digital Receipts) que ofrecen comprobantes de pago verificables, logrando resultados de pago auditables y verificables.

3. Supervisión integrada y supervisión humana (Integrated Oversight)

Introduce mecanismos de participación humana en escenarios necesarios.

Apoya la revisión de cumplimiento, control de riesgos, soporte al cliente y manejo de situaciones excepcionales, asegurando que las acciones comerciales del agente cumplan con los requisitos regulatorios.

Descripción del mecanismo del protocolo

ACK es un marco de arquitectura abierta orientado a las actividades comerciales de AI Agents, logrando interacciones seguras, verificables y conformes entre AI Agents y sistemas financieros a través de la autenticación (ACK-ID) + protocolo de pago (ACK-Pay) + mecanismo de supervisión humana.

Roles clave (Roles)

ACK define seis tipos de participantes clave:

Estos roles pueden ser asumidos por sistemas independientes o combinados por la misma institución.

Dos modos de interacción clave

1. Iniciado por el servidor (Server-Initiated)

Aplicable a:

• Llamadas de pago de API
• Llamadas de servicio MCP
• AI Agent comprando recursos

Proceso:

Lógica central:

Pago primero → Entrega del servicio después

2. Iniciado por el cliente (Client-Initiated)

Aplicable a:

• Pago de facturas
• Liquidaciones de comercio electrónico
• Obligaciones de pago conocidas

Proceso:

Lógica central:

Primero surge la necesidad de pago → Luego se completa el pago

Recibo ACK (ACK Receipt)

ACK introduce un recibo digital estandarizado.

Características:

• Basado en Verifiable Credential (VC)
• Verificación criptográfica
• Auditabilidad
• Inalterabilidad

Su función es equivalente a:

Facturas electrónicas estandarizadas y comprobantes de pago en el mundo de AI Agents.

Después de completar el pago:

Payment Service → Receipt Service → ACK Receipt

Finalmente como prueba de pago.

Humano en el bucle (Human-in-the-Loop)

ACK no permite que los agentes operen de forma completamente autónoma.

Se reserva un interfaz de supervisión regulatoria en la colaboración humano-máquina:

Supervisión operativa

Por ejemplo:

• Revisión de pagos grandes
• Revisión de transacciones sospechosas
• Control de riesgos

Autorización del usuario

Por ejemplo:

• Cuando se supera el límite de pago
• En operaciones sensibles

Requiere confirmación manual del usuario.

Flexibilidad de implementación (Implementation Flexibility)

ACK no prescribe una pila tecnológica específica.

Las organizaciones pueden elegir libremente:

• Sistemas de pago bancario
• Redes de tarjetas de crédito
• Pagos con stablecoins
• Redes de blockchain

Solo necesitan seguir:

• Estándar de identidad ACK-ID
• Estándar de pago ACK-Pay
• Estándar de recibo ACK Receipt

Para lograr interoperabilidad.

En esencia, ACK está construyendo una capa de protocolo comercial unificada para la economía de AI Agents:

Se espera resolver tres problemas clave en el proceso de comercialización masiva de AI Agents:

• ¿Cómo puede un Agent probar su identidad?
• ¿Cómo puede un Agent completar un pago?
• ¿Cómo puede un Agent demostrar que ha realizado un pago?

De este modo, los AI Agents podrán participar en actividades comerciales digitales de manera segura y confiable, al igual que las empresas o los individuos.

Comentarios sobre Tron

La ventaja de ACK radica en que no se trata de construir una red de pagos o un sistema de identidad de forma aislada, sino de intentar establecer un conjunto de estándares comerciales universales para la economía de los AI Agents, logrando la estandarización e interoperabilidad de la identidad del Agent, los pagos y los recibos a través de ACK-ID (autenticación de identidad), ACK-Pay (protocolo de pago) y ACK Receipt (recibo verificable), permitiendo que diferentes Agents, empresas, instituciones de pago y sistemas financieros colaboren dentro de un marco unificado; al mismo tiempo, mantiene el mecanismo de Human-in-the-Loop, logrando un equilibrio entre automatización y cumplimiento, con una fuerte apertura y capacidad de adaptación a la industria.

Su desventaja es que ACK en sí mismo se asemeja más a un marco de protocolos y estándares, en lugar de proporcionar directamente liquidez, una red de pagos o un acceso para usuarios, su valor depende en gran medida de la adopción generalizada por parte de proveedores de servicios de pago, proveedores de identidad, plataformas de AI Agents y otros participantes del ecosistema; además, la autenticación de identidad entre instituciones, la liquidación de pagos y la colaboración regulatoria involucra requisitos legales y de cumplimiento complejos, y la falta de uniformidad en los estándares regulatorios en diferentes regiones también puede afectar la velocidad de implementación a nivel global.

2. Detalles de proyectos clave de la semana

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2.1. Detalles de la financiación total de 204.4 millones de dólares, liderada por VC reconocidos como Paradigm, A16z y Ribbit Capital, con inversiones adicionales de Coinbase, Pantera y Hashkey---creando la infraestructura subyacente del mercado de crédito de tasa fija en cadena Morpho Midnight

Introducción

Morpho Midnight es un protocolo de préstamo de tasa fija no custodial (Non-Custodial Fixed-Rate Lending Protocol) desplegado en EVM (Máquina Virtual de Ethereum).

Este protocolo se construye en torno a mercados aislados (Isolated Markets), cada uno de los cuales tiene las siguientes características:

• Inmutable (Immutable)
• Creación sin permiso (Permissionless)
• Fecha de vencimiento fija (Fixed Maturity)

Su mecanismo de préstamo se realiza a través del intercambio de unidades de crédito (Credit Units) y unidades de deuda (Debt Units). Estas unidades tienen una estructura de rendimiento similar a los instrumentos de cero cupón (Zero-Coupon Instruments) y se liquidan al vencimiento del mercado.

Los participantes realizan transacciones publicando o aceptando ofertas (Offers). A diferencia de los protocolos de préstamo tradicionales:

• No se requiere bloquear fondos al hacer una oferta
• La liquidez solo se invoca realmente en el momento de la liquidación final

Por lo tanto, los creadores de mercado (Makers) pueden ofrecer precios para múltiples mercados simultáneamente sin necesidad de ocupar grandes cantidades de capital por adelantado, lo que mejora significativamente la eficiencia del uso de capital.

En términos de estructura de mercado, Morpho Midnight admite:

• Mercados de colateral único (Single-Collateral Markets)
• Mercados de múltiples colaterales (Multi-Collateral Markets)

Además, el protocolo también admite la gestión de acceso a través de Gate (mecanismo de control de acceso), satisfaciendo así las necesidades de cumplimiento o restricciones de participación en mercados específicos.

Análisis del núcleo de la arquitectura del sistema

1. Introducción (Posicionamiento del proyecto y filosofía de diseño)

Contenido central

Midnight es el protocolo de préstamo de tasa fija (Fixed-Rate) lanzado por Morpho, diseñado para abordar los problemas de volatilidad de tasas de interés, fragmentación de liquidez y eficiencia de capital que enfrentan los préstamos agrupados tradicionales (como Aave, Compound, etc.).

Su diseño central incluye:

• Préstamos a tasa fija
• Fecha de vencimiento fija (Fixed Maturity)
• Mercados aislados (Isolated Markets)
• Creación de mercados sin permiso (Permissionless Markets)
• Arquitectura no custodial (Non-Custodial)

A diferencia de los fondos tradicionales, Midnight delega la gestión de riesgos, la selección de mercados y la asignación de activos a los participantes del mercado, en lugar de al protocolo mismo.

2. Mercados de Préstamos de Tasa Fija (Fixed-Maturity Lending Markets)

Mecanismos de Mercados (Markets)

Cada mercado, una vez creado, se fija permanentemente:

• Activos de préstamo (Loan Token)
• Tiempo de vencimiento (Maturity)
• Tipo de activo colateral
• Parámetros de gestión de riesgos

No se puede modificar.

Unidad de Crédito & Unidad de Deuda

Midnight no registra posiciones de préstamo tradicionales, sino que intercambia dos unidades estandarizadas:

Unidad de Crédito (Credit Unit)

• Representa el derecho a recibir pagos futuros
• Pertenece al prestamista

Unidad de Deuda (Debt Unit)

• Representa la obligación de pago futura
• Pertenece al prestatario

Esencialmente similar a un bono de cero cupón (Zero-Coupon Bond)

Se liquida al vencimiento a su valor nominal.

Fungibilidad (Fungibility)

Todas las unidades de Crédito y Deuda se contabilizan de manera unificada a nivel de mercado.

Por lo tanto:

• No hay relaciones de préstamo punto a punto
• Las posiciones generadas en diferentes momentos pueden fusionarse completamente

Aumenta la liquidez.

Salida Temprana (Early Exit)

Los prestatarios y prestamistas no necesitan esperar hasta el vencimiento.

Pueden:

• El prestamista vende la Unidad de Crédito
• El prestatario recompra la Unidad de Deuda

Salir anticipadamente.

3. Mercados Basados en Ofertas (Offer-Based Markets)

Mecanismo de Oferta (Offer)

Midnight no utiliza un libro de órdenes o fondos.

Los creadores de mercado publican:

• Tasas de interés
• Precios
• Tamaño máximo de transacción

Formando Ofertas.

La oferta en sí:

No requiere bloquear fondos

Solo se invocan realmente los fondos al momento de la transacción.

Callback del Creador (Maker Callback)

Los fondos se extraen solo al momento de la transacción.

Por ejemplo:

• Los fondos aún están generando rendimiento en Morpho Blue
• Se extraen automáticamente al realizar la oferta

Aumenta la eficiencia del uso de capital.

Ofertas Multi-Mercado (Multi-Market Offers)

La misma liquidez puede servir a múltiples mercados simultáneamente.

Por ejemplo:

Siempre que el volumen total de transacciones no supere los 10 ETH.

Alivia efectivamente la fragmentación de liquidez.

Mecanismo de Enrutamiento (Routing)

El protocolo no se encarga de la conciliación.

El enrutador se encarga de:

• Buscar la mejor oferta
• Comparar la liquidez de diferentes mercados
• Seleccionar la mejor ruta de transacción

Todo el proceso ocurre fuera de la cadena.

Estructura de Tick (Tick Structure)

Midnight utiliza una cuadrícula de Tick fija.

Función:

• Prevenir la competencia de precios mínimos
• Aumentar la profundidad del mercado
• Garantizar la calidad de las ofertas

Similar a la unidad mínima de oferta en intercambios tradicionales.

4. Mecanismos de Liquidación (Liquidations)

Máximo Deuda (Maximum Debt)

Admite mercados de múltiples colaterales.

La capacidad máxima de préstamo:

Valor del colateral × LLTV

El total del valor de todos los colaterales determina el límite de préstamo.

Incentivo de Liquidación (Liquidation Incentive)

Cuando una posición no es saludable:

• El liquidante paga parte de la deuda
• Obtiene colateral a precio de descuento

El tamaño del incentivo se determina según los parámetros del mercado.

Liquidación No Saludable (Unhealthy Liquidation)

Cuando:

Deuda > Capacidad máxima de préstamo

Puede activar la liquidación.

Características:

• Solo se liquidan las partes necesarias para restaurar la salud
• No se liquidará toda la posición directamente

Protege al prestatario.

Liquidación Vencida (Overdue Liquidation)

Incluso si la posición es saludable:

Si no se paga después de la fecha de vencimiento,

También puede ser liquidada.

Utiliza un mecanismo similar a:

Subasta Holandesa (Dutch Auction)

Aumentando gradualmente la recompensa de liquidación.

Evita que el prestatario sea penalizado en exceso.

Mala Deuda (Bad Debt)

Si el colateral no cubre la deuda:

Se genera mala deuda.

Método de manejo de Midnight:

Confirmar la pérdida de inmediato

Reducir proporcionalmente el Crédito del prestamista

Evita que la mala deuda permanezca oculta a largo plazo.

5. Puertas de Control de Acceso (Access-Control Gates)

Midnight admite control de permisos a nivel de mercado.

Puerta de Entrada (Enter Gate)

Controla:

Quién puede entrar al mercado.

Pero no impedirá la salida.

Asegura que los fondos no queden bloqueados.

Puerta de Liquidación (Liquidator Gate)

Controla:

Quién califica para participar en la liquidación.

Aplicable a:

• Mercados institucionales
• Mercados en lista blanca
• Mercados de cumplimiento

Escenarios similares.

6. Mecanismos de autorización

Midnight ofrece un modelo de autorización unificado.

Los usuarios pueden autorizar a terceros:

Gestionar el estado de todas las cuentas de Midnight.

Incluyendo:

• Préstamos
• Reembolsos
• Aumentar o disminuir posiciones

Sin embargo, el protocolo no admite la gestión de permisos de granularidad fina.

Si se requiere un control de permisos más complejo:

Se debe implementar a través de contratos externos.

7. Mecanismos de tarifas

El protocolo cobra dos tipos de tarifas.

Tarifa de liquidación

Se cobra por cada transacción.

Características:

• Relacionada con el tiempo restante
• Cuanto más largo, ligeramente más alta la tarifa

El límite anual es de aproximadamente 0.5%.

Tarifa continua

Se cobra a los prestamistas.

Características:

• Acumulada por tiempo
• Deducida de los ingresos de crédito

El límite anual es del 1%.

Comentarios de Tron

La ventaja de Morpho Midnight radica en su capacidad para introducir la lógica del mercado de ingresos fijos tradicional en el préstamo en cadena, proporcionando costos de financiamiento predecibles para los prestatarios a través de tasas fijas, fechas de vencimiento fijas y un modelo de unidad de crédito/deuda, y expectativas de ingresos claras para los prestamistas; al mismo tiempo, utiliza un mecanismo basado en ofertas que permite a los creadores de mercado cotizar en múltiples mercados sin necesidad de bloquear fondos por adelantado, y compartir liquidez a través de Callback y Multi-Market Offer, mejorando significativamente la eficiencia del capital y aliviando el problema de fragmentación de liquidez. Además, mantiene la estructura de mercado aislada de Morpho Blue, apoyando múltiples colaterales, control de permisos (Gate) y mercados personalizados, lo que lo hace más adecuado para las necesidades del mercado de crédito institucional y profesional.

Su desventaja radica en que el diseño general es más complejo en comparación con los protocolos de préstamo DeFi tradicionales, la descubrimiento de liquidez depende de cotizaciones fuera de la cadena y redes de enrutamiento, y la experiencia del usuario no es tan intuitiva como en préstamos agrupados como Aave; al mismo tiempo, el mercado de plazos fijos naturalmente trae problemas de gestión de vencimientos, renovación (Roll) y dispersión de liquidez, lo que aumenta la dependencia de los creadores de mercado y proveedores de liquidez profesionales, y la profundidad y actividad del mercado en las primeras etapas afectarán directamente la eficiencia del protocolo.

Tres. Análisis de datos de la industria

1. Desempeño general del mercado

1.1. Tendencias de precios de BTC vs ETH en el mercado spot

BTC

ETH

[¡subiendo 100%!]

Cuatro. Revisión de datos macroeconómicos y puntos clave de publicación de datos de la próxima semana

Uno. Revisión de datos macroeconómicos de esta semana

Estados Unidos: desaceleración del crecimiento económico pero persisten las presiones inflacionarias, el mercado sigue atento a la trayectoria de la política de la Reserva Federal

Esta semana, el enfoque central de los datos macroeconómicos de EE. UU. se centró en el crecimiento económico, la inflación y las expectativas de tasas de interés de la Reserva Federal. El crecimiento del PIB de EE. UU. en el segundo trimestre fue del 1.5%, una desaceleración con respecto al primer trimestre, principalmente afectado por el aumento de importaciones, pero el gasto de consumo y la inversión de empresas relacionadas con IA aún mantienen una fuerte resiliencia, lo que muestra que la economía estadounidense no está en recesión significativa.

En términos de inflación, el indicador de precios PCE que la Reserva Federal sigue sigue por encima del objetivo a largo plazo del 2%, y el mercado sigue evaluando el impacto de los precios de la energía, los aranceles y las presiones salariales en la trayectoria de la inflación futura.

En cuanto a la política monetaria, la reunión de julio de la Reserva Federal mantuvo las tasas de interés sin cambios, con la tasa de fondos federales en el rango de 3.50% a 3.75%, pero hay diferencias internas sobre la dirección de la política futura, algunos miembros tienden a un mayor endurecimiento. La atención del mercado se centra en los futuros datos de empleo e inflación para juzgar la posibilidad de recortes de tasas o mantener tasas altas.

Europa: la inflación vuelve a aumentar, las expectativas de recortes de tasas se ven presionadas

Los datos de inflación de julio de la zona euro muestran que el IPC general ha aumentado al 2.9%, por encima de los niveles anteriores, impulsado principalmente por el aumento de los precios de la energía; la inflación en el sector servicios se mantiene en niveles altos, lo que limita el espacio de política futura del Banco Central Europeo.

Aunque la economía de la zona euro mantuvo su crecimiento en el segundo trimestre, el aumento repetido de la inflación ha generado dudas en el mercado sobre el ritmo de flexibilización adicional del Banco Central Europeo, y en el corto plazo, el mercado se centra en si los precios de la energía y el crecimiento salarial volverán a aumentar la presión inflacionaria.

Dos. Puntos clave de publicación de datos macroeconómicos de la próxima semana

Estados Unidos

Principios de agosto: datos de empleo no agrícola (Nonfarm Payrolls)

El mercado se centrará en:

• Nuevos empleos creados
• Tasa de desempleo
• Crecimiento del salario promedio

Los datos de empleo afectarán directamente el juicio de tasas de interés de la Reserva Federal. Si el empleo muestra una clara desaceleración, podría aumentar las expectativas de recortes de tasas en el mercado; si el empleo se mantiene fuerte, podría impulsar las tasas a mantenerse altas por más tiempo.

ISM Manufacturing PMI

Observaciones clave:

• Grado de actividad en el sector manufacturero
• Situación de pedidos empresariales
• Cambios en la presión de costos

Estos datos se utilizarán para juzgar si el impulso de crecimiento económico de EE. UU. continúa desacelerándose.

Número de solicitudes iniciales de desempleo

Se centra en los cambios marginales en el mercado laboral de EE. UU., como un importante indicador de referencia antes de los datos no agrícolas.

Cinco. Políticas regulatorias

Estados Unidos

El avance del proyecto de ley de estructura del mercado de activos digitales se ha visto obstaculizado: el Senado de EE. UU. ha experimentado incertidumbre en torno al avance de la Ley CLARITY (proyecto de ley de estructura del mercado de activos digitales), con disputas centradas en la división de autoridad regulatoria, la protección del consumidor y los intereses relacionados con las stablecoins. Las expectativas de aprobación a corto plazo han disminuido.

La regulación de las stablecoins sigue siendo un enfoque político: las discusiones regulatorias en EE. UU. continúan en torno a las reglas de emisión de stablecoins, los requisitos de reservas y los límites de participación del sistema bancario, pero esta semana no ha habido nuevas regulaciones significativas.

Unión Europea

MiCA entra en la fase de ajuste tras su implementación: esta semana se ha prestado especial atención al ajuste del mercado entre las plataformas que han obtenido la licencia MiCA y las que no han cumplido con la normativa, con el enfoque regulatorio cambiando de la formulación de leyes a la conformidad operativa real de los proveedores de servicios de activos criptográficos (CASP).

Otros mercados principales

Esta semana no ha habido nuevas políticas regulatorias significativas: el Reino Unido, Hong Kong, Japón y Singapur continúan avanzando en sus marcos regulatorios existentes para activos digitales, pero no se han publicado nuevas políticas que afecten la estructura de la industria entre el 27 de julio y el 1 de agosto.