Socio de Goldman Sachs: Las ganancias son el motor clave, el S&P 500 podría alcanzar un nuevo máximo histórico este año

Autor: Zhao Ying

Las sólidas ganancias corporativas están brindando el apoyo más fuerte a los alcistas del mercado de valores de EE. UU. El socio de Goldman Sachs, John Flood, cree que, a medida que las posiciones del mercado se vuelven más "limpias", el índice S&P 500 tiene la posibilidad de alcanzar un nuevo máximo histórico este año, y la lógica central que impulsa este juicio es... las ganancias.

Según los datos de Goldman Sachs, el crecimiento interanual del beneficio por acción (EPS) del S&P 500 en el segundo trimestre alcanzó un impresionante 45%, superando con creces la expectativa de consenso del 22% a principios de trimestre. Incluso excluyendo los "otros ingresos" no recurrentes relacionados con inversiones en acciones de Alphabet y Amazon, que suman aproximadamente 151 mil millones de dólares, el crecimiento del EPS del S&P 500 aún alcanzó el 26%, acelerándose no solo en comparación con el primer trimestre, sino también marcando el crecimiento más rápido desde 2021. Al mismo tiempo, los analistas han comenzado a elevar sus expectativas de ganancias para 2027, con correcciones positivas en la mayoría de los sectores.

En términos de posiciones, los indicadores de sentimiento y posiciones de Goldman han retrocedido desde niveles altos anteriores, y los indicadores de posiciones rápidas se han vuelto en su mayoría bajistas, con un claro desapalancamiento en los fondos de cobertura y una disminución en el apalancamiento de los inversores minoristas. John Flood considera que este entorno de posiciones "más limpio" crea condiciones para un mayor ascenso del mercado.

Ganancias superan expectativas, crecimiento más rápido en cinco años

Los datos de Goldman muestran que el crecimiento interanual del EPS del S&P 500 en el segundo trimestre alcanzó el 45%, superando significativamente la expectativa de consenso del 22% a principios de trimestre. De este crecimiento, 19 puntos porcentuales provienen de los "otros ingresos" relacionados con inversiones en acciones de Alphabet y Amazon, que suman 151 mil millones de dólares, y Microsoft también contribuyó con aproximadamente 3 mil millones de dólares en ingresos similares.

Excluyendo estas fuentes de ingresos no centrales, el crecimiento del EPS del S&P 500 aún alcanzó el 26%, acelerándose aún más en comparación con el primer trimestre, marcando el ritmo de crecimiento más rápido desde 2021. Desde la perspectiva de las acciones individuales, el crecimiento interanual del EPS mediano de las acciones del S&P 500 es del 12%, también superando la expectativa de consenso del 9% a principios de trimestre, lo que indica que la mejora en las ganancias es bastante amplia y no solo impulsada por unos pocos gigantes tecnológicos.

Expectativas futuras continúan siendo revisadas al alza, amplitud de correcciones se mantiene positiva

Los sólidos resultados del segundo trimestre no solo reflejan los logros operativos pasados, sino que también impulsan a los analistas a seguir elevando las proyecciones de ganancias futuras. Desde el comienzo del tercer trimestre, las expectativas de consenso para el EPS del S&P 500 en 2027 han aumentado aproximadamente un 1%, siendo los sectores de energía y finanzas los que han recibido las mayores revisiones al alza.

En términos de amplitud de correcciones, el número de empresas dentro del S&P 500 cuyas expectativas de ganancias han sido elevadas sigue superando al número de aquellas cuyas expectativas han sido reducidas, manteniendo una amplitud de corrección positiva. Goldman Sachs considera que esta tendencia de revisiones al alza generalizadas es una base importante para respaldar la valoración del mercado.

Desapalanqueo de posiciones crea espacio para el ascenso

En términos de sentimiento y posiciones del mercado, los indicadores de sentimiento y posiciones de Goldman han caído al percentil 53, retrocediendo claramente desde niveles altos anteriores. La mayoría de los indicadores de posiciones rápidas se han vuelto bajistas: aunque las posiciones en futuros siguen siendo altas, ya no están en niveles extremos, la relación de compra/venta ha disminuido, y las encuestas a inversores muestran una disminución en el optimismo, mientras que las posiciones en acciones de EE. UU. de fondos de gestión activa (el índice NAAIM es 79.7) también se han reducido.

En el ámbito de los fondos de cobertura, el desapalancamiento es especialmente notable: la tasa de apalancamiento total ha retrocedido la mitad de las ganancias del año, y la tasa de apalancamiento neto ha disminuido desde principios de año. En cuanto a los inversores minoristas, los niveles de apalancamiento han comenzado a enfriarse, el saldo de márgenes en el mercado de valores de Corea del Sur ha retrocedido desde niveles históricos altos, y el volumen de compras financiadas en Japón también ha comenzado a retroceder desde el nivel más alto desde 1990, mientras que la fuerza de compra de los inversores estadounidenses en acciones de semiconductores también ha disminuido.

John Flood considera que el "desapalanqueo" de las posiciones mencionadas significa que la estructura del mercado es más saludable, lo que reduce la presión de venta potencial y crea condiciones más favorables para que el índice suba aún más.

Valoraciones relativamente bajas, el ciclo de IA proporciona apoyo a largo plazo

Desde una comparación global, los datos de Goldman muestran que, en comparación con otros mercados importantes, las valoraciones del mercado de valores de EE. UU. se encuentran actualmente en niveles relativamente "baratos".

Al mismo tiempo, John Flood señala que los principales beneficios del superciclo de IA aún no se han liberado por completo, y las mayores empresas tecnológicas del mundo están aumentando continuamente sus inversiones de capital, ampliando constantemente la amplitud y profundidad de la mejora de las ganancias.

Sin embargo, Goldman también advierte sobre un riesgo estacional que merece atención: desde 1974, en 13 años de elecciones intermedias, la tasa de retorno mediana del S&P 500 desde principios de agosto hasta el día de las elecciones ha sido del 0%. Esto significa que, incluso si los fundamentos de las ganancias continúan mejorando, la previsión de John Flood de un nuevo máximo histórico este año aún presenta incertidumbres en cuanto a su ritmo temporal. La conclusión de Goldman es: el panorama de ganancias proporciona un fuerte apoyo a los alcistas, pero si puede mantenerse sigue siendo una variable clave.

Este contenido se ofrece únicamente con fines informativos generales y no constituye asesoramiento financiero, de inversión, legal ni fiscal. Cualquier evento, recompensa, promoción en línea o información relacionada que se mencione en el presente documento no debe considerarse como una recomendación, solicitud o invitación a comprar, vender, tradear o de negociar de otra manera con cualquier criptoactivo. Los criptoactivos son sumamente volátiles y pueden provocar pérdidas. La disponibilidad de los servicios, productos y eventos relacionados de WEEX puede variar según la región. Tienes la responsabilidad de asegurarte de que tu participación esté de acuerdo con las leyes y regulaciones locales vigentes.