¿Por qué Stripe gastó 10 mil millones en comprar OpenRouter? ¿Está construyendo el Visa de la era de la IA?

Hola a todos, bienvenidos a Money in Motion. Este es un pódcast que se centra en "cómo fluye el dinero". No estamos discutiendo cuál es el concepto más popular, sino cómo se mueve, liquida y confía el dinero en el mundo real.

En este episodio, hemos invitado a Jordan, cofundador y CEO de AIsa, para discutir la reciente noticia sobre la adquisición de OpenRouter por parte de Stripe. Hablaremos sobre la lógica subyacente de la adquisición de OpenRouter, el modelo de negocio de enrutamiento de tokens, el intercambio de recursos API, el mercado de agentes, y la verdadera posición que Stripe quiere ocupar en la era de la IA. Queremos invitar a un profesional que se encuentra en esta intersección para que lo descomponga con nosotros.

Jordan define su propia empresa, AIsa, como "Alibaba para Agentes de IA": no es solo un proyecto de pagos y no quiere ser reducido a la narrativa de los Pagos Agentes. AIsa se centra más en dónde los agentes deben comprar datos, herramientas, modelos, potencia de cálculo y otros recursos API, así como en cómo estos recursos se empaquetan en habilidades que los agentes pueden invocar directamente.

Invitado de este episodio: Jordan (cofundador y CEO de AIsa)

Presentadores: Will & Yuki (cofundadores de Money in Motion)

Las opiniones expresadas en este artículo son solo del invitado y no representan las opiniones de la unidad a la que pertenece ni de este medio.

I. ¿Qué compró realmente Stripe?

Cuando se anunció esta transacción, casi todos la interpretaron como "una empresa de pagos entrando en la IA". La primera reacción de Jordan fue aclarar los roles, porque una vez que se definen claramente, se descubre que lo que se compró con ese dinero es diferente de lo que la gente piensa.

1.1 Aclarar los roles

Presentador: Una empresa de pagos gasta 10 mil millones de dólares en comprar a su propio cliente, ¿qué opinas de esta transacción?

Jordan: Hay varias definiciones que deben aclararse primero.

Primero, ¿qué hace realmente Stripe? Stripe se dedica a la adquisición, orientándose hacia el lado de los comerciantes, principalmente en el checkout, aunque tiene un conjunto muy completo de servicios complementarios.

Segundo, ¿qué es OpenRouter? En el contexto en chino, la primera palabra que viene a la mente es "punto de transferencia"—agregación, enrutamiento. Pero desde la perspectiva de los pagos, OpenRouter también está orientado hacia el lado de los comerciantes: la invocación de modelos de más de 400 proveedores de modelos es, en sí misma, un servicio, un recurso que los desarrolladores y las empresas necesitan adquirir.

Entonces surge la pregunta: Stripe ya es su institución de adquisición, ¿por qué gastar otros 10 mil millones para comprarla?

Primero, este precio no se calcula según el estándar de valoración del mercado secundario. El ARR que OpenRouter ha revelado es de solo 50 millones de dólares, y 10 mil millones corresponde a casi 200 veces el PS, lo cual es una valoración extremadamente alta. Si lo comparas con Manus—que fue adquirido cuando su ARR apenas superaba los 100 millones de dólares, el múltiplo era de solo entre diez y veinte veces. Así que 200 veces el PS no se calcula con un modelo de valoración.

Desde mi perspectiva, se parece más a dos cosas: una es defensiva y la otra es una colaboración estratégica.

1.2 La perspectiva divina de los tokens

Jordan: Si descompones el valor que OpenRouter aporta, no es solo un punto de transferencia de modelos.

Es un campo de prueba ciego antes del lanzamiento de muchos modelos grandes, es el lugar de publicación de rankings en varias dimensiones. Y hay un nivel que pocos ven—es el único lugar en el mundo que puede ver los datos de invocación de modelos desde una perspectiva divina.

¿Qué modelos he invocado para completar una tarea? ¿Cómo se configuran los parámetros de esos modelos? ¿Cómo se establece el fallback? ¿Qué modelos funcionan mejor en qué escenarios de tarea? Estos datos no se pueden ver en ningún otro lugar.

Desde una perspectiva de desarrollador: ¿qué equipos de desarrollo tienen el mayor volumen de invocaciones en OpenRouter y están creciendo más rápido? Estos son datos que muchas instituciones de inversión quieren comprar.

Stripe ahora es, después de Visa y Mastercard, un super unicornio en el campo de los pagos. Si renuncia a esta oportunidad y entrega esta perspectiva a otros, sería una gran pérdida estratégica para ellos—el costo de recuperarla en el futuro sería extremadamente alto.

Meta gastó 19 mil millones en adquirir WhatsApp, y el equipo tenía solo unas pocas personas. Hoy, al mirar hacia atrás, esos 19 mil millones tienen un valor para la estrategia general de Meta que definitivamente supera el precio de entonces.

Creo que esto es más un movimiento defensivo.

1.3 No está tan relacionado con los pagos agentes

Presentador: Mirar la ronda anterior aclara más. La ronda del 26 de mayo valoró a OpenRouter en 1.3 mil millones, liderada por CapitalG y con Nvidia como co-inversor. La lógica de Google es: invertir en una ventana de distribución de tráfico significa tener una perspectiva divina; la lógica de Nvidia es más directa: cuanto más desarrollado sea la plataforma de distribución, mejor se venderán los chips. Ambas son lógicas válidas, pero están relacionadas con la distribución de tokens en sí.

Stripe es diferente. No distribuye tokens en esta cadena. Su posición anterior era la de cobrar—cuando comenzó a hacer productos de IA en 2022 y 2023, la gran mayoría de las startups usaban Stripe, y prácticamente todos los cobros de los grandes modelos también se realizan a través de Stripe. Ya ha ocupado esa posición.

Así que la verdadera pregunta puede ser: ¿su próximo paso es pasar de "cobrar a las empresas de IA" a "controlar el consumo de IA"—utilizando enrutamiento, medición y liquidación como toda una infraestructura? Si los tokens se convierten en una unidad económica consumida automáticamente por máquinas, entonces dominar el enrutamiento y la liquidación de tokens podría significar dominar simultáneamente el Visa y Cloudflare de la era de la IA.

Jordan: Para responder a esto, primero hay que definir qué es el pago agente. En mi entendimiento, el verdadero pago agente es aquel en el que el agente puede iniciar el pago de forma autónoma—lo que se llama A2A, en realidad aún está muy lejos.

La única acción de Stripe en el ámbito de los pagos agentes ha sido lanzar el MPP (Machine Payment Protocol). Pero el volumen allí no es grande, no ha llegado a esa etapa.

Así que primero, esta transacción no está tan relacionada con los pagos agentes. Segundo, ya es la institución de adquisición de OpenRouter.

Desde mi perspectiva, esto es más un movimiento hacia el lado de los comerciantes. El núcleo de Stripe siempre será servir a los comerciantes, y el servicio de tokens de los grandes modelos será la mayor categoría de comerciantes en el futuro.

Si miras hacia atrás, Stripe comenzó como un producto típico para desarrolladores, creciendo junto a esa camada de unicornios de YC, y ahora es prácticamente la primera opción para todas las startups.

Desde esta perspectiva, lo que busca es la entrada, es la adquisición del lado de los comerciantes en la economía de IA. Y en el lado de los comerciantes de la economía de IA, hasta ahora, el consumo de tokens es sin duda el mayor, seguido de datos y herramientas. Primero captura este nivel, esa es la motivación central.

1.4 De 1590 millones a 1 billón

Presentador: Entonces, al mirar todas sus acciones en los últimos dos años—adquirió Bridge, Privy, Metronome, y ahora tal vez está negociando OpenRouter, al mismo tiempo que quiere comprar PayPal. Desde tu perspectiva, ¿qué está tratando de hacer?

Jordan: Mi opinión es limitada, desde la perspectiva de los pagos: ha perdido la verdadera oportunidad de crear una organización de tarjetas.

Las organizaciones de tarjetas como Visa y Mastercard son las infraestructuras más centrales para el flujo de dinero en todo el mundo. Stripe ya ha perdido la oportunidad de convertirse en esa ventana de red.

Entonces, ¿no ves que todas sus acciones giran en torno a esto?

Primero fue Tempo, su propia cadena pública. Comenzando desde el lado de los comerciantes, orientándose hacia los desarrolladores, luego expandiéndose al ecosistema de monedas estables, y en el ecosistema de monedas estables, su núcleo—en mi opinión—sigue siendo la intención de eludir a las organizaciones de tarjetas y llevar el proceso de liquidación a su propio ecosistema, a su propia cadena pública.

Bridge obtuvo licencias de cumplimiento y canales de cumplimiento, haciendo on-ramp y off-ramp. Privy es el lado de la billetera de criptomonedas, es una entrada relativamente grande, también se considera una entrada del lado del usuario. Recientemente adquirió Metronome, que en realidad ya es el mayor proveedor de servicios de facturación para muchas grandes empresas de IA—incluyendo OpenAI—dependiendo de cómo diseñen su estructura de precios. Ahora, al incorporar OpenRouter, el volumen de servicios de Metronome puede ampliarse muchas veces.

PayPal, por otro lado, es la entrada del lado del usuario en Web2. Recuerdo haber visto sus datos, más de 400 millones de billeteras C—lo cual Stripe no tiene, su Link está lejos del ecosistema de PayPal. Con su propia cadena pública, obteniendo el boleto de entrada al ecosistema de monedas estables, y luego apoderándose del mayor sistema de billeteras en Web2, su ecosistema estaría completo.

Stripe ahora tiene una valoración de 1590 millones de dólares. Aunque no puede crear la infraestructura de pago que Visa ha tardado más de sesenta años en construir, juntar todos estos ecosistemas le permitirá aspirar a 5000 millones a 1 billón, no es un sueño. Su objetivo son claramente Visa y Mastercard—cada una de las cuales ahora tiene entre seis y siete mil millones.

En cuanto a por qué está tan activo en IA—porque la IA representa el mayor flujo de capital. Hoy en día, en el lado de los comerciantes, los cobros, además del comercio electrónico y OTA, son IA. Al captar a las empresas de IA, cada empresa de IA tiene que pagar a los proveedores de grandes modelos. Así que comprar OpenRouter primero, esta lógica no es difícil de deducir.

Presentador: Sus recientes movimientos son muy numerosos, y gran parte de ellos también deberían ser para crear impulso en el mercado de capitales—con toda esta ola de IA tan caliente, si no te aprovechas de ella, ¿qué más puedes aprovechar? Así que las personas que se centran en los pagos agentes deben distinguir: el punto en el que se aprovecha de la IA y el punto de los pagos agentes son diferentes.

Presentador: Últimamente he estado pensando en algo: para los emprendedores en la era de la IA, llegar a la esencia de un modelo puede ser un buen negocio en sí mismo.

Stripe y OpenRouter son esencialmente muy similares. Stripe no posee una red bancaria; empaqueta todo esto en una interfaz estable para que todos la usen; OpenRouter tampoco entrena modelos, sino que proporciona todas las capacidades subyacentes y una interfaz unificada. En cierto modo, Stripe ofrece una API de pagos, mientras que OpenRouter ofrece una API de modelos.

Ahora todos dicen que es difícil para los emprendedores de IA: cualquier cosa que hagas, temes que una actualización de un gran modelo destruya tu proyecto. ¿Significa esto que llegar a la infraestructura podría ser una ventaja competitiva?

Jordan: Voy a modificar un poco el término "llegar a la esencia".

Stripe, basado en organizaciones de tarjetas y todos estos canales bancarios, ha realizado un gran procesamiento, lo que hace que sea extremadamente fácil para los verdaderos desarrolladores integrarlo. Yo llamo a este proceso construir con bloques. Especialmente en el ecosistema emprendedor en el extranjero, particularmente en el ecosistema SaaS en América del Norte, este es un proceso de construcción con bloques muy típico.

Pero no se puede concluir simplemente que puedes construir con cualquier bloque, o que puedes entrar en cualquier ecosistema.

2.2 Tres cosas que deben alinearse

Jordan: Una gran oportunidad siempre tiene varios factores.

Primero, el mercado debe ser lo suficientemente grande. El token es definitivamente un mercado lo suficientemente grande.

Segundo, el timing debe ser preciso. Durante los primeros dos o tres años de OpenRouter, nadie pensaba que esto era algo impresionante: en ese momento no había tantos grandes modelos, ni la diferenciación entre modelos de EE. UU. y China, ni ecosistemas de código abierto y cerrado; no se podía ver tal gran oportunidad, y ellos ya estaban comenzando a hacerlo.

¿Debes preguntarle a Alex si ya había visto el panorama actual? No lo creo. Creo que él más bien continuó con muchas de las percepciones que acumuló en OpenSea, la plataforma de intercambio de NFT: simplemente lo hizo, tal vez haya una oportunidad en el futuro. No creo que tuviera una gran penetración o visión en esto. Él acertó en un buen timing. Piensa, ¿cuántas versiones de modelos han sido iteradas desde 2023 hasta ahora? Casi cada dos semanas hay una nueva versión. Cuando él hizo esto, era una época completamente diferente. Como resultado, se convirtió en la primera marca en enrutamiento y agregación de modelos.

Tercero, ¿en qué ecosistema estás? ¿Puede OpenRouter tener éxito en el ecosistema chino? No lo creo.

2.3 China no puede producir un OpenRouter

Jordan: Recientemente, muchas personas han comparado Silicon Valley con su presentación en el mercado, pero notarás que hay muchas diferencias subyacentes.

Desde la infraestructura, en el extranjero, Nvidia domina el nivel de GPU; pero en el país, debido a que muchos son modelos de código abierto, hay una gran cantidad de diferentes fabricantes de chips. Más allá de eso, también hay una diferenciación entre código abierto y cerrado, donde el costo de implementación de modelos de código abierto es relativamente más alto.

La infraestructura subyacente es muy diferente, por lo que es difícil decir que en China puede surgir un proyecto del tamaño de OpenRouter.

2.4 Un negocio con barreras muy bajas y márgenes delgados

Jordan: Volviendo a la construcción con bloques: las barreras son en realidad muy delgadas.

Este es un punto que aún no se ha discutido mucho: ¿por qué OpenRouter eligió este momento para buscar venderse?

Alguien bromeó diciendo que Alex, en el pico de NFT, se dio la vuelta para hacer IA, y ahora, justo cuando la IA está a punto de alcanzar su pico, se vende. La broma es una broma, pero puedes deducirlo.

El modelo de negocio de OpenRouter, a nivel global, tiene al menos miles de empresas haciéndolo. La barrera de entrada es baja, las barreras son bajas y los márgenes también son bajos.

Sus ingresos provienen de dos partes. Una parte es la tarifa de recarga, alrededor del 5%—pero de esto, alrededor del 2.9% va a Stripe, que a su vez lo distribuye a las organizaciones de tarjetas, dejando solo unos pocos puntos porcentuales, no es mucho. La otra parte es BYOK, donde traes tu propia clave, y después de cierto volumen, debes pagar un 5% de tarifa, lo que también es un negocio muy delgado.

Nota del editor: BYOK (Bring Your Own Key) se refiere a que los desarrolladores utilizan su propia clave de proveedor de modelos, y el costo se paga directamente al proveedor de modelos; el dinero no pasa por OpenRouter; OpenRouter cobra una tarifa nominal según "lo que normalmente costaría". La página de precios oficial muestra que el límite de inferencia de $25,000 al mes es gratuito, y el exceso se cobra al 5%, con un límite gratuito de $200,000 para la versión empresarial. El dinero no pasa por las manos, pero se cobra según el volumen nominal de transacciones, lo que en la industria de pagos corresponde al modelo de tarifas de evaluación de las organizaciones de tarjetas, y no al modelo de adquisición.

Incluso si pasa los costos, los ingresos son solo de $50 millones—y su consumo diario de tokens es de aproximadamente 40 a 60 billones. Esto no se considera un buen negocio.

Mira el panorama: cada proveedor de nube puede hacer su propio OpenRouter. Amazon tiene Bedrock, Google tiene Vertex, Microsoft tiene AI Studio, atacando por ambos lados.

Así que en este momento, aprovechando que ahora hay personas interesadas en este activo, él hizo un juicio preciso y decidió venderlo primero.

Tres, el modelo de token es la logística en la economía de IA

Si la barrera de entrada para los modelos es tan baja, ¿dónde está realmente el negocio de estas plataformas? Jordan dio una analogía con el comercio electrónico: los modelos no son mercancías, los modelos son logística.

3.1 El agente no llega con el nombre del modelo

Presentador: En su plataforma, además de modelos, hay habilidades, API y otros servicios. ¿Cuál crees que será el verdadero servicio en estas plataformas en el futuro? Definitivamente no solo el token de un gran modelo.

Jordan: Esta es una muy buena pregunta.

Muchas personas, al abrir nuestro sitio web, ven modelos y naturalmente nos entienden como un intermediario de modelos, una agregación de modelos. En la última ronda de financiamiento, también hubo inversionistas que preguntaron: ¿cuál es la diferencia entre tú y OpenRouter?

Usé un ejemplo en ese momento. Amazon es el mayor mercado de comercio electrónico del mundo, tiene logística; JD tiene logística, Alibaba también tiene logística. Pero, ¿dices que Amazon es una empresa de logística? ¿Es Alibaba una empresa de logística? No. Completar la transferencia de mercancías es la capacidad más básica.

De la misma manera, en la economía de IA, los modelos están siendo gradualmente comercializados, y la mayoría de las personas juzgan que el precio del token caerá diez veces o incluso más—es un producto.

Puedes imaginar los modelos como la logística en la economía del comercio electrónico: son la logística en la economía de IA, la infraestructura más básica.

Por lo tanto, para AIsa, no nos importa hacer una capacidad de agregación de modelos.

Nuestro punto de partida es diferente: los clientes que sirven en la plataforma AIsa son inherentemente agentes—no son personas, no son consumidores, no son empresas. Desde el primer día, hemos construido este producto para los agentes.

Entonces, cuando un agente llega a una plataforma, ¿qué es lo que busca?

Viene con una intención clara. Su primera reacción al llamar recursos no es "voy a llamar a un gran modelo", sino "para completar el análisis de tráfico del sitio web, encontré que AIsa puede proporcionar una API directa similar a SimilarWeb, Semrush". Un MCP puede acceder a todos los recursos en la plataforma, configurando habilidades según el escenario. El modelo es la última capa por defecto: si necesitas generar imágenes, tenemos un modelo de imágenes; si necesitas videos, tenemos un modelo de videos.

Los primeros diez mil usuarios agentes de la plataforma provienen en gran parte del ecosistema OpenClaw (camarones de río)—vienen porque hemos empaquetado la API de Twitter como una habilidad, completando toda la autenticación OAuth, convirtiéndola en una llamada bajo demanda. Los usuarios simplemente le dicen al agente: "Ayúdame a generar un tweet sobre este tema". El agente genera el artículo, la imagen, e incluso el video; en cuanto a qué modelo se llamó en el fondo, eso es una acción que se completa por defecto.

Esta es la lógica de cómo los agentes adquieren servicios en AIsa: vienen con una intención clara, llaman a la API subyacente a través de habilidades, y la capa del modelo se completa por defecto. Esta es la mayor diferencia.

3.2 Las murallas no colapsarán de repente un día

Presentador: Cuando hice habilidades relacionadas con SEO, encontré un problema específico. Fui a comprar una cuenta de API de Semrush en Xianyu, y la eficiencia fue muy baja. Como individuo, no puedes comprar una API dirigida a empresas.

Así que tengo curiosidad: jugadores como SimilarWeb y Semrush, su forma de ganar dinero durante tantos años ha sido cobrar a las empresas. Si comienzan a permitir que los agentes paguen, ¿esto complementa o perjudica su negocio original? Al menos en su declaración oficial, no han abierto directamente para el uso de agentes. ¿Cómo los convencieron?

Jordan: Primero, no los convencimos.

Estos proveedores de SaaS que se transforman en proveedores de datos son el resultado inevitable después de ser educados por el mercado. El colapso de las murallas no sucederá de repente un día, hay muchos movimientos pequeños. Estos proveedores de datos y recursos digitales ya son conscientes de este problema.

Si sigues este campo, deberías ver a menudo un punto de vista: en el futuro, el número de agentes en Internet superará al de los humanos.

Cuando los agentes se conviertan en verdaderos sujetos económicos—la narrativa de hacer billeteras para agentes proviene de esto. Pero solo hacer una billetera para un agente, ¿y qué? Darle la clave privada, darle la autorización, eso es fácil. El verdadero problema a resolver es el que mencionaste: si estos proveedores de servicios están dispuestos.

¿No es esto como pelear contra uno mismo? Tendrán que mover sus intereses establecidos. Pero asumiremos que definitivamente se moverán. Porque si las murallas ya han comenzado a colapsar, y no haces nada, no podrás seguir el ritmo de esta era. Si Semrush no lo hace, SimilarWeb ya lo ha hecho, y ha comenzado a ofrecer servicios a agentes, ¿vas a seguir? Esto siempre es el resultado de la competencia.

Además, muchas empresas ya han comenzado a adoptar flujos de trabajo de IA. ¿Por qué deberías tener a alguien monitoreando el tráfico de sitios web de la competencia? Definitivamente se lo dejarás a los agentes. Entonces, cuando el agente realice estas acciones, ¿no debería abrirse el acceso a la API para él? Es muy lógico.

3.3 La parte más valiosa de SaaS es la data, no la UI

Jordan: Hacer que un agente use un navegador para hacer clic no funciona. Este mercado ya ha dado la respuesta—mira cómo han caído las empresas de SaaS en el último año.

La razón principal es que SaaS está diseñado para las personas. El núcleo de SaaS tiene dos capas: la base es la base de datos y la parte superior es la interfaz de usuario (UI). La UI te ofrece varios botones, haces clic y generas un informe de ventas de 30 días. Pero para un agente, ¿no puedo simplemente acceder a tu base de datos directamente? No necesito esa capa de UI.

Por lo tanto, para ir al grano------en la era de los agentes, la parte más valiosa de una empresa SaaS es tu datos, así como el know-how que has integrado en el flujo de trabajo del cliente. Entonces, ¿por qué no abrir esa parte como una interfaz para que la usen los agentes?

Así que en las primeras etapas de este sector, la verdadera competitividad radica en la capacidad de aprovechar los recursos de estos proveedores de servicios, y no necesariamente en lo impresionante que sea tu producto. Un agente viene a ti porque tienes los recursos que necesita. Primero, recursos que no puede obtener por sí mismo; segundo, que son más eficientes en costo o en otros aspectos que hacerlo por su cuenta. Esa es la lógica.

IV. Alibaba de los Agentes de IA

Las estanterías están montadas y los proveedores están comenzando a listar sus productos. La siguiente pregunta es: ¿en qué se convertirá finalmente este marketplace? Y, cuando todos los compradores sean agentes, ¿quién manejará las disputas?

4.1 De Marketplace a Crédito

Moderador: Cuéntame una visión a largo plazo------¿qué tipo de cosa quiere hacer AIsa al final?

Jordan: Muy simple, como dije al principio: Alibaba de los Agentes de IA. En términos más comprensibles en el extranjero, es como la tienda Amazon para agentes de IA.

Todo lo que necesitas comprar está aquí; tenemos pasarelas de pago y un sistema de liquidación; así que la siguiente parte no es más que "Alipay", que también podemos ofrecer a los agentes.

Porque una vez que hay un flujo de productos------lo que antes se llamaba logística, flujo de productos------ya implica el flujo de dinero; y el flujo de dinero implica crédito. Esa es nuestra siguiente etapa. Por eso existe Ant Financial: definitivamente ofrecerás préstamos y servicios bancarios a los agentes.

Ya hay personas trabajando en esto. Hace unos días vi una empresa cuyo fundador es uno de los cofundadores de Circle, que ha iterado varias veces y ahora está creando un banco regulado para agentes------las cuentas deben cumplir con KYC, KYB, y tienen seguro FDIC, tanto para comerciantes como para individuos.

Así que si preguntas sobre la forma comercial, estamos aquí para hacer esto.

4.2 El Código es Ley: Las Disputas en el Mundo de los Agentes Serán Mucho Más Simples

Moderador: Profundizando en la analogía de Alibaba. Alibaba no solo ofrece productos, también proporciona oferta y demanda, búsqueda, pago, cumplimiento de crédito, así como disputas y gobernanza de la plataforma.

En el futuro, cuando los agentes usen "Alibaba", si los compradores son agentes que pueden tomar decisiones por sí mismos, ¿quiénes son los vendedores? ¿Qué pasa si hay problemas? Creo que hoy en día la necesidad de "humanos" existe en gran medida porque se necesita a alguien que asuma la responsabilidad. Después de que lleguen los agentes, ¿qué problemas encontrará la gobernanza de la plataforma en términos de disputas y servicio postventa?

Jordan: Ya lo tenemos.

Desde la perspectiva del producto, la primera capa es el marketplace, que conecta a las partes que ofrecen y demandan: por un lado están los agentes y por el otro los proveedores de recursos que necesitan------recursos de datos, recursos de herramientas, GPU, almacenamiento, capacidad de cálculo, todos estos son recursos nativos que necesitan.

En cuanto a los llamados chargebacks, que son una parte inevitable de los pagos tradicionales, creemos que en el mundo de los agentes será mucho más simple que en el mundo humano.

Piensa en los problemas que un pequeño comerciante de comercio electrónico tiene que manejar todos los días. No me gusta este producto, lo compré y me arrepentí; la logística llegó con defectos; cambié de opinión y quiero un color diferente.

Pero para un agente, es un mundo de código. El Código es Ley.

He descrito claramente en el archivo markdown cuál es mi interfaz, cuál es la latencia, cuál es la calidad; incluso puedes iniciar una pequeña llamada primero para ver los parámetros; una vez que confirmes que aceptas, la transacción se completa. Un agente no dirá "lo siento, hoy no me siento bien, quiero cambiar". No hay forma.

En el marketplace de agentes, este tipo de chargebacks artificiales y las disputas provocadas por las emociones de los seres carbonados serán mucho menos frecuentes.

Por supuesto, surgirán nuevas cosas: ilusiones, malas acciones, bots maliciosos. Estas deben resolverse con nuevos mecanismos y tecnologías.

Hemos introducido muchos algoritmos en la plataforma. Además de dar a los agentes una identidad------hay muchas discusiones en la comunidad sobre esto------lo más crucial es cómo determinar si es un agente legítimo. Cuando un nuevo agente se presenta, no puedes determinar su intención y origen, a menos que hagas un "KYA" para cada agente. Pero si los datos acumulados en la plataforma son suficientes y este agente ya ha realizado múltiples llamadas, puedes rastrear su comportamiento. Ese es el valor de la plataforma.

Por lo tanto, comenzamos a introducir algoritmos para aprender estos comportamientos y hacer un scoring general------preparando el terreno para el crédito, e incluso para la banca en el futuro.

V. Dónde Está el Dinero Real de los Pagos Agentes

Con estanterías y crédito, ¿cómo fluye el dinero? Esta es la parte más dura------no es una predicción, es un juicio basado en la experiencia. Y el primer número que da es exactamente opuesto a lo que el mercado espera.

5.1 La Moneda Fiat Sigue Representando del 95% al 99%

Moderador: Anteriormente, Visa y otra empresa publicaron un informe que decía que se realizaron muchas transacciones en x402, pero después de eliminar las transacciones de volumen, en realidad solo había una pequeña cantidad real.

Todos hablan de pagos agentes, pero en realidad hay muchas maneras: una es la transferencia de stablecoins en la cadena, otra es usar tarjetas------las organizaciones de tarjetas también están promoviendo, y hay otra que es billeteras, donde los usuarios recargan y luego consumen. ¿Cómo crees que se desarrollarán los caminos de pago en el futuro?

Jordan: Primero, el mundo de la moneda fiat sigue ocupando del 95% al 99% del volumen.

Según Money in Motion------el flujo de dinero, ese es el verdadero flujo de dinero.

Al mismo tiempo, también creemos que x402, MPP, incluyendo VIC promovido por Visa, y Agent Pay de Mastercard------somos miembros fundadores, muy abiertos y muy activos en apoyar la madurez de estos futuros protocolos de pago agentes.

Pero desde que a finales del año pasado el facilitador de Base comenzó a cobrar, el volumen real de liquidaciones por transacción en la cadena ha disminuido notablemente.

Nosotros mismos estábamos haciendo esto con dinero real------promoviendo usuarios para ajustar la API de Twitter, la API de datos financieros, transacción por transacción en la cadena. Cuando lanzamos V2, también hicimos liquidaciones por lotes, esos millones de transacciones eran transacciones reales.

Pero descubrimos que los agentes que estamos sirviendo ahora son equipos de empresas de IA puramente Web2, startups de IA, que no tienen una fuerte demanda de liquidaciones en la cadena.

Sigo creyendo en esa gran visión------en el futuro, los agentes tendrán billeteras y liquidarán por transacción a través del protocolo 402. Creo en esa visión. Solo que en el camino de implementación, en esta etapa, no necesariamente es lo más acorde con las reglas comerciales. No estamos diciendo que cada transacción deba estar en la cadena.

Pero también podemos ver que la velocidad de adopción de stablecoins seguramente será mucho más rápida que en el mundo fiat. Así que apoyamos muy diversas ecologías. Por ejemplo, Circle------como uno de los mayores operadores de stablecoins reguladas, cuando lanzó nano pagos, fuimos su socio técnico y socio clave en el lanzamiento, apoyando todo el proceso de lanzamiento. Ahora, si miras el marketplace digital de agentes en Circle, la gran mayoría de los recursos allí son proporcionados por AIsa.

No podemos quedarnos sentados esperando------fuera del ecosistema x402, el volumen real se puede generar completamente.

Moderador: Ahora hay mucho ruido en el mercado, has compartido cosas de primera línea de la industria. Actualmente, muchos escenarios de billeteras de agentes parecen no haber generado una demanda real.

Jordan: Sigamos haciendo cosas que tengan un valor real. Con la gran bonanza de la IA, enfocarse primero en la creación de valor real será lo mejor.

5.2 La Oportunidad de las Stablecoins Está en Manos de Aquellos Sin Tarjetas de Crédito

Moderador: Desde tu perspectiva, ¿se encontrarán la IA y las criptomonedas en el futuro? ¿De qué manera se encontrarán? ¿O es posible que nunca se encuentren?

Para añadir un contexto: hace unos días, Jeremy de Circle escribió un artículo sobre la economía agente. Dijo que ahora comprar tokens es para generar trabajo; si en el futuro se compran habilidades directamente, o se compra un agente exclusivo para generar trabajo, ¿podría surgir un nuevo mercado laboral? Y las habilidades y los agentes exclusivos son inherentemente globales, la globalización se adaptará mejor en la cadena.

Jordan: Jeremy, desde su posición, hace ese juicio, no está equivocado.

Yo también creo que las stablecoins son una creación muy grandiosa------anteriormente hice una billetera, cuyo propósito era hacer pagos transfronterizos B con stablecoins, sin relación con el comercio de criptomonedas. Y la IA es igualmente irreversible, en el futuro, cada persona y cada empresa tendrá su propio agente.

Con esta premisa, te darás cuenta: tú estás en Hong Kong, yo estoy en Singapur, en Silicon Valley, y naturalmente pensamos que la IA ya juega un papel considerable en la vida cotidiana. Pero hay muchas personas y empresas en mercados emergentes y menos desarrollados que no pueden permitirse modelos del nivel de Opus.

Esto plantea un problema. ¿Por qué los principales fabricantes de modelos de IA en China se han convertido en nuestros inversores? Porque también vieron esta gran oportunidad. La gran cantidad de modelos de IA de China que se están expandiendo al extranjero, y los tokens de China que se están expandiendo al extranjero, son hechos consumados. Las empresas y personas de los países en desarrollo no tienden a utilizar a esos grandes fabricantes de modelos de Silicon Valley------si tengo una pequeña tienda en la calle y quiero usar un agente para operar, ¿por qué debería usar Opus? Lo más adecuado para ellos seguirá siendo el gran modelo de China.

Entonces, ¿qué métodos de pago utilizarán estas instituciones, estas personas, estas pequeñas y medianas empresas para adquirir servicios de IA? La gran mayoría de ellos no tienen tarjetas de crédito. Para que los servicios de IA lleguen a ellos, necesitas un sistema de pagos. Mirando hacia aquí, lo más óptimo podría ser las stablecoins.

La respuesta es evidente.

Así que, desde mi perspectiva, la combinación de AI y crypto—especialmente me refiero a las stablecoins—tiene la mayor oportunidad actualmente en los individuos y pequeñas y medianas empresas de los mercados emergentes, accediendo a los servicios de AI que necesitan a través de stablecoins. Ya lograr esto es un gran avance.

5.3 Pero la penetración de AI aún es baja

Moderador: Actualmente, la penetración de AI en sí misma no es alta; el grupo que realmente pagará por modelos en todo el mundo probablemente no supere el 10%.

Jordan: Sí, ves que OpenAI afirma tener 900 millones de usuarios activos semanales, pero la gran mayoría solo lo usa de forma gratuita, haciendo preguntas. Hacer que realmente se integre en tu vida y te ayude a gestionar una pequeña o mediana empresa es prácticamente imposible—es inasequible.

Moderador: En el lado personal, ciertamente está cambiando; al menos en el país, tanto los niños como los ancianos ya han comenzado a usar Doubao. Pero la implementación de agentes en el lado empresarial aún está en una etapa muy temprana.

Jordan: También hemos visto la aparición de muchas instituciones del tipo FDE que ayudan a las empresas a implementar AI, lo que indica que la gente realmente ha visto esta oportunidad. Dentro de 12 meses, la situación será muy diferente.

Moderador: Gracias, Jordan. Esta vez comenzamos con una transacción que aún no ha sido confirmada oficialmente, pero no nos detuvimos en la transacción. El juicio de Jordan es que: Stripe no compró un pago agentic, sino la entrada del lado de los comerciantes en la economía de AI—actualmente, el único lugar en el mundo donde se puede ver cómo se invocan los modelos. Y detrás de todas sus acciones hay una sola cosa: llevar cada capa fuera de esa red a su propio control.

Pero esta vez terminamos en otro lugar. Cuando una entrada vale 10 mil millones de dólares, la mayoría de las personas y empresas en el mundo aún no tienen una tarjeta de crédito que puedan usar para comprar AI.

En el EP.03, el profesor Jia Hang dijo que la próxima red de pagos global necesita un nuevo valor para los usuarios, una nueva distribución de beneficios y un nuevo mecanismo de gobernanza; en el episodio anterior, Rufei preguntó si el agente necesita ganar dinero, y para qué sirve ese dinero. La respuesta de Jordan esta vez es: lo que necesita el agente no es una billetera, sino un lugar donde pueda comprar cosas, así como un conjunto de mecanismos para juzgar si merece ser confiable. Y el verdadero examen de esto puede no estar en Silicon Valley.

------ FIN ------

Versión editada｜Money in Motion EP.05 Diálogo con Jordan: ¿Por qué Stripe gastó 10 mil millones en OpenRouter y la retroalimentación sobre el Pago Agentic? Este artículo es una transcripción de una conversación oral a formato escrito, presentada en su forma original, con algunas ediciones y combinaciones. Las opiniones del artículo representan solo al invitado y no reflejan las opiniones de la unidad a la que pertenece ni de este medio.

Para Money in Motion, siempre nos ha interesado no un solo tema candente, sino cómo se está reescribiendo el sistema financiero—de dónde viene el dinero, a través de qué vías fluye hacia quién, y cómo nuevas tecnologías y reglas lo cambian. Si también te interesa el pago, las stablecoins, los Agentes de AI y la próxima generación de infraestructura financiera, te invitamos a seguir Money in Motion en Xiaoyuzhou, YouTube y Substack; continuaremos hablando sobre cómo fluirá el dinero en el próximo episodio.

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