وارن بافت در سالهای اخیر مدیریت خود را صرف انباشت پول کرده است. او از قیمتهای بالا شکایت میکرد، موقعیتها را میفروخت و اجازه داد نقدینگی برکشایر هاتاوی در پایان مارس به ۳۹۷ میلیارد دلار برسد. گرگ آبل، جانشین او به عنوان مدیر عامل، به نظر میرسد که با این تشخیص مخالف است. در دومین فصل کامل خود در این سمت، او تقریباً ۲۰ میلیارد دلار خالص در سهام خریداری کرده است.
مدرک قانونی که روز جمعه منتشر شد، دو شرط مرکزی را نشان میدهد. آبل ۱۷.۵ میلیون سهم از دلتا ایر لاینز خریداری کرد و مجموع موقعیت را به ۵.۳۷ میلیارد دلار رساند. و ۴۸.۱ میلیون سهم اضافی از آلفابت، شرکت مادر گوگل، خریداری کرد که اکنون سومین موقعیت بزرگ هلدینگ است و در پایان ژوئن به ارزش ۳۷.۸ میلیارد دلار رسیده است.
علاوه بر خریدهای بازار، برکشایر ۴.۵ میلیارد دلار از سهام خود را در این دوره بازخرید کرد. حتی با تمام این فعالیتها، نقدینگی هنوز در ژوئن به ۳۶۵.۵ میلیارد دلار میرسید. ماشین تولید نقدینگی این کنگلومرا به قدری بزرگ است که خرج کردن ۲۰ میلیارد دلار به سختی ذخیره را تحت تأثیر قرار میدهد.
بیش از خریدهای بازار آزاد، دو معامله سبک آبل را تعریف میکند. اولین خرید، خرید شرکت ساختمانی تیلور موریسون هوم به مبلغ ۶.۸ میلیارد دلار بود که ماه گذشته به پایان رسید. این یک عملیات کلاسیک از کتابچه راهنمای برکشایر است: شرکتی در بخش واقعی، با تولید نقدینگی قابل پیشبینی، که با یک مضرب معقول خریداری شده است. بافت بدون تردید آن را تأیید میکرد.
دومین خرید بیشتر نمایانگر است. آبل ۱۰ میلیارد دلار به آلفابت اختصاص داد تا از سرمایهگذاریهای مرتبط با هوش مصنوعی حمایت کند. این یک حوزه است که بافت، در سن ۹۵ سالگی، اعتراف کرد که به خوبی درک نمیکند. این تصمیم نشان میدهد که برکشایر تحت مدیریت جدید قصد ندارد از بزرگترین رقابت فناوری دهه خارج شود.
این ترکیب تیلور موریسون و آلفابت استراتژی را خلاصه میکند: حفظ انضباط سرمایهگذاری در ارزش که کنگلومرا را ساخته است، اما افزودن نمایندگی به فناوری پیشرفته. همانطور که در پوشش بازارهای مالی مشاهده میکنیم، این دوگانگی بین ارزش و رشد، معضل مرکزی بزرگترین تخصیصدهندگان امروز است.
انتخاب آلفابت تصادفی نیست. این شرکت با مضربهای پایینتری نسبت به اکثر شرکتهای بزرگ فناوری معامله میکند، از سال گذشته سود تقسیم میکند و زیرساختهای ابری و دادههایی دارد که برنامه هوش مصنوعی آن را پشتیبانی میکند. در واقع، این یک سهام ارزش است که به عنوان سهام رشد پنهان شده است.
برای برکشایر، که به طور تاریخی از فناوری اجتناب کرده است تا موقعیت معروف در اپل که از سال ۲۰۱۶ آغاز شد، داشتن آلفابت به عنوان سومین موقعیت بزرگ یک تغییر ساختاری است. پیشرفت هوش مصنوعی در بازارها شرکتهایی مانند گوگل، مایکروسافت و متا را به شرطهای تقریباً الزامی برای کسانی که صدها میلیارد دلار را مدیریت میکنند، تبدیل کرده است.
آبل به نظر میرسد که درک میکند که پروفایل داراییهای موجود تغییر کرده است. راهآهنها، بیمهگران و خدمات عمومی همچنان در رادار هستند، اما تولید ارزش حاشیهای به طور فزایندهای از شرکتهایی با مزایای رقابتی در هوش مصنوعی، دادهها و محاسبات ابری میآید.
گسترش موقعیت در دلتا نیز آموزنده است. بافت به خاطر فروش تمام پرتفوی شرکتهای هواپیمایی در طول پاندمی مشهور شد، تصمیمی که خود او آن را اشتباه زمانی نامید. آبل، در بازسازی نمایندگی خود در این بخش، شرکتی را انتخاب کرد که بهترین حاشیه عملیاتی را در میان شرکتهای بزرگ آمریکایی دارد.
دلتا با استراتژی پریمیوم خود که بر روی مسافران شرکتی و با درآمد بالا تمرکز دارد، تمایز یافته است. در یک سناریوی کاهش اقتصادی ملایم، همانطور که دادههای اخیر اقتصاد آمریکا پیشبینی میکنند، این موقعیت محافظت نسبی در برابر کاهش تقاضا ارائه میدهد.
با ۵.۳۷ میلیارد دلار در موقعیت، برکشایر به یکی از بزرگترین سهامداران این شرکت هواپیمایی تبدیل شده است. این یک شرط قوی است، نه تنوع. این حرکت یک روند را تقویت میکند که ما دنبال کردهایم: مدیران بزرگ دوباره به بخشهای چرخهای با اصول قوی نگاه میکنند.
برای کسانی که برکشایر را به عنوان دماسنج بازار دنبال میکنند، پیام واضح است. این کنگلومرا از انباشت نقدینگی به خریدار فعال تبدیل شده است. ذخیره نقدی در یک فصل ۳۱.۵ میلیارد دلار کاهش یافته است، از ۳۹۷ میلیارد دلار به ۳۶۵.۵ میلیارد دلار. اگر آبل این روند را حفظ کند، نقدینگی ممکن است در فصلهای آینده به طور قابل توجهی کاهش یابد.
این مهم است زیرا برکشایر به عنوان یک علامتگذار برای بازار عمل میکند. زمانی که بافت خرید میکرد، سرمایهگذاران خردهفروشی و نهادی توجه میکردند. آبل این تأثیر را به ارث میبرد و انتخابهای او نشان میدهد که او فرصتهایی را در دو محور میبیند: شرکتهای سنتی undervalued و شرکتهای بزرگ فناوری با نمایندگی در هوش مصنوعی به قیمتهای معقول.
باید دید آیا آبل همان انضباط را برای فروش زمانی که قیمتها غیرمنطقی میشود، خواهد داشت. بافت همیشه گفته است که سختترین بخش سرمایهگذاری خرید نیست. دانستن زمان توقف است. با ۳۶۵ میلیارد دلار هنوز در بانک، آبل دارای مهمات کافی برای آزمایش نسخه خود از این انضباط است.
این محتوا صرفاً برای اطلاعرسانی عمومی ارائه شده است و بهمنزله مشاوره مالی، سرمایهگذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمیشود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید بهعنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر داراییهای رمزارزی تلقی شود. داراییهای رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.





























