بین خرید و نگهداری و بازار خنثی: درک استراتژی‌های نیمه‌خنثی

نگه‌داشتن یک نمایندگی از بیت‌کوین در حالی که سقوط‌های آن را کاهش می‌دهد: این وعده استراتژی‌های به اصطلاح نیمه‌خنثی است. در اینجا نحوه عملکرد آنها، در کدام بازارها اهداف خود را محقق می‌کنند و در کدام بازارها از آنها دور هستند، توضیح داده شده است.

معضل سرمایه‌گذار کریپتو

کسی که در دارایی‌های کریپتو سرمایه‌گذاری می‌کند، دیر یا زود با همان انتخاب مواجه می‌شود.

گزینه اول، خرید و نگهداری: خرید و حفظ. در بلندمدت، این استراتژی معمولاً خوب عمل کرده است، اما به قیمت کاهش‌های شدید. از زمان ایجاد آن، بیت‌کوین چندین کاهش بیش از 70% را تجربه کرده است.

گزینه دوم، بازار خنثی خالص: کاملاً خنثی کردن نمایندگی قیمت، به عنوان مثال با یک خرید و فروش نقدی (خرید دارایی به صورت نقدی و همزمان فروش یک قرارداد آتی معادل) برای دریافت تأمین مالی. نوسان تقریباً به طور کامل ناپدید می‌شود، اما بازده نیز به طور قابل توجهی کاهش می‌یابد. علاوه بر این، این بازده به نرخ‌های تأمین مالی بستگی دارد که به شدت از یک دوره به دوره دیگر متفاوت است.

آنچه که یک رویکرد نیمه‌خنثی است

ایده در سه عنصر ترکیب می‌شود.

اولین عنصر نگه‌داشتن یک نمایندگی از بازار است. بخشی از سرمایه را در بیت‌کوین نگه می‌داریم تا از روند کلی بهره‌مند شویم.

دومین عنصر پوشش دادن بخشی از این نمایندگی با قراردادهای آتی است. اتخاذ یک موقعیت فروش در یک قرارداد آتی به ما این امکان را می‌دهد که در برابر کاهش قیمت محافظت کنیم بدون اینکه دارایی نگهداری شده را بفروشیم. پوشش تنها جزئی است: هدف کاهش سقوط‌هاست، نه لغو آنها.

سومین عنصر گرفتن نوسانات با یک شبکه سفارشات سیستماتیک است. اصل ساده است: وقتی قیمت کاهش می‌یابد، به تدریج خرید می‌کنیم و وقتی قیمت افزایش می‌یابد، به تدریج می‌فروشیم. هر رفت و برگشت بین دو سطح یک سود کوچک ایجاد می‌کند.

چگونه این استراتژی‌ها بسته به بازار رفتار می‌کنند

یک استراتژی نیمه‌خنثی در همه بازارها سودآور نیست. در اینجا، بر اساس داده‌های منتشر شده توسط Neutralis، رفتار مورد انتظار در هر رژیم آورده شده است:

• بازار به شدت صعودی: نتیجه مثبت، اما بخشی از افزایش توسط پوشش جذب می‌شود. در دوره‌های خوشحالی طولانی، این استراتژی ممکن است کمتر از یک خرید و نگهداری ساده عمل کند.
• بازار صعودی ملایم: نمایندگی جهت‌دار سود می‌آورد و نوسانات به آن اضافه می‌شود. نتیجه معمولاً مثبت است، با نوسان کمتر از خرید و نگهداری.
• بازار جانبی: مؤلفه جهت‌دار خنثی است، عملکرد از نوسانات ناشی می‌شود. این معمولاً زمین مناسب‌تری است و نتیجه تمایل به مثبت بودن دارد.
• بازار نزولی ملایم: ضررهای محدود، که تا حدی توسط پوشش و شبکه جبران می‌شود.
• بازار به شدت نزولی: ضرر، که توسط پوشش کاهش می‌یابد. در یک کاهش طولانی، سودهای شبکه معمولاً کافی نیستند تا آن را جبران کنند.

این چشم‌انداز نکته اصلی را بیان می‌کند: یک رویکرد نیمه‌خنثی بخشی از پتانسیل افزایش را در ازای یک محافظت جزئی در برابر کاهش مبادله می‌کند. این رویکرد باید بر اساس یک چرخه کامل بازار ارزیابی شود، نه بر اساس یک فصل خوشحالی.

یک مثال عینی: Equilux

Equilux، که توسط Neutralis توسعه یافته است، این اصل را به طور کاملاً خودکار اعمال می‌کند. این استراتژی عمدتاً بر روی بیت‌کوین، مایع‌ترین و عمیق‌ترین دارایی در بازار، همراه با استیبل‌کوین USDC متمرکز است.

سرمایه بین یک بخش استیبل‌کوین و یک بخش بیت‌کوین تقسیم می‌شود و نمایندگی به طور مداوم بین این دو تنظیم می‌شود. سفارشات به طور سیستماتیک برای گرفتن حرکات به سمت بالا و پایین قرار داده می‌شوند، در حالی که یک پوشش جزئی در قراردادهای آتی نوسان کلی را کاهش می‌دهد.

یک وام ملایم ظرفیت سرمایه‌گذاری را افزایش می‌دهد، با حاشیه امنیت بالا برای جلوگیری از تصفیه. درآمدهای تأمین مالی، در عوض، در عملکرد کلی حاشیه‌ای باقی می‌مانند.

این استراتژی به طور مستقیم بر روی حساب Hyperliquid سرمایه‌گذار اجرا می‌شود. مدل غیر امانی است: Neutralis می‌تواند سفارشات را انجام دهد اما هرگز نمی‌تواند وجوه را برداشت یا منتقل کند و دسترسی در هر زمان قابل لغو است. این نه تجارت کپی است و نه مدیریت تحت مأموریت: سرمایه‌گذار به طور مداوم موقعیت‌ها و معاملات خود را مشاهده می‌کند.

از نظر اعداد، Neutralis به دنبال حدود +17% در سال (یعنی به طور متوسط +1.4% در ماه) است، با کاهش حداکثر تاریخی -11%، نوسان کاهش یافته حدود 65% نسبت به بیت‌کوین و کاهش‌های قابل توجه کاهش یافته حدود 80%. این اعداد رفتار تاریخی استراتژی را در چندین رژیم بازار توصیف می‌کنند. آنها تضمینی نیستند و عملکردهای گذشته پیش‌بینی‌کننده عملکردهای آینده نیستند.

هزینه‌ها به 20% هزینه عملکرد محدود می‌شوند که بر اساس بالاترین نقطه آب محاسبه می‌شود: شما فقط زمانی پرداخت می‌کنید که ارزش حساب شما از بالاترین نقطه قبلی خود فراتر رود. هیچ اشتراکی وجود ندارد، هیچ مدت تعهدی وجود ندارد و هیچ مسدودسازی وجوهی وجود ندارد، که همچنان در حساب شما باقی می‌مانند و توقف در هر زمان بدون هزینه ممکن است.

خطرات را در نظر داشته باشید

کاهش نوسان خطر را حذف نمی‌کند.

پلتفرم‌های استفاده شده در معرض خطرات فنی و نظارتی هستند. بیت‌کوین می‌تواند به شدت کاهش یابد و حتی در موارد شدید تمام ارزش خود را از دست بدهد. در رویدادهای بازار شدید، ممکن است اختلاف قیمت بین نقدی و آتی ( خطر پایه ) ظاهر شود که به طور موقت پوشش را تضعیف می‌کند. محصولات مشتقه خطرات خاص خود را دارند، حتی با اهرم ملایم و کنترل شده.

در نهایت، دارایی‌های کریپتو همچنان بسیار نوسان دارند و ضرر می‌تواند به کل سرمایه‌گذاری شده برسد.

نتیجه‌گیری

استراتژی‌های نیمه‌خنثی به یک سوال مشخص پاسخ می‌دهند: چگونه می‌توان در بازار کریپتو باقی ماند بدون اینکه به شدت کاهش‌های 70% آن را تجربه کرد؟ اهمیت آنها در یک چرخه کامل اندازه‌گیری می‌شود، با پذیرش اینکه ممکن است در مراحل خوشحالی کمتر از بازار عمل کنند.

این مقاله آموزشی است و مشاوره سرمایه‌گذاری نیست.