شرکت‌های JP Morgan و Goldman Sachs و 40 شرکت دیگر، آزمایش معاملات سهام و اوراق قرضه در بلاک‌چین

[خبرنگار میونگ‌سون بلومبرگ] شرکت‌های بزرگ مالی در وال استریت در حال انجام یک آزمایش بزرگ برای معامله سهام و اوراق قرضه ایالات متحده در بلاک‌چین و انتقال وثیقه و تضمین هستند. این آزمایش یک گام فراتر از آزمایش‌های توکن‌سازی دارایی است که به‌طور مستقل توسط شرکت‌های مالی انجام می‌شد و به بررسی این موضوع می‌پردازد که آیا بانک‌ها و مؤسسات مدیریت دارایی می‌توانند به‌عنوان یک بازار واحد به هم متصل شوند یا خیر.

شرکت سپرده‌گذاری و تسویه‌حساب اوراق بهادار ایالات متحده (DTCC) برنامه‌ریزی کرده است که از اکتبر به بعد، خدمات مربوطه را به‌طور مداوم و فراتر از مرحله آزمایش محدود ارائه دهد. ارزیابی‌ها نشان می‌دهد که استفاده از بلاک‌چین در وال استریت به مرحله‌ای رسیده است که فراتر از تأیید فناوری، به بررسی این موضوع می‌پردازد که آیا می‌تواند سیستم‌های تسویه و وثیقه موجود در بازارهای مالی را به‌طور واقعی جایگزین یا تکمیل کند.

40 شرکت مالی در یک جا... از معاملات سهام و اوراق قرضه تا مارجین کال با بلاک‌چین

به گزارش بلومبرگ در تاریخ 12 (به وقت محلی)، حدود 40 شرکت مالی از جمله JP Morgan Chase و Goldman Sachs و Invesco و Citadel Securities در آزمایش معاملات دارایی‌های توکن‌سازی شده مبتنی بر بلاک‌چین که در ماه ژوئیه توسط DTCC رهبری شد، شرکت کردند.

این آزمایش به‌صورت شبیه‌سازی یک روز کاری واقعی در بازار مالی به مدت حدود 4 ساعت انجام شد. مؤسسات شرکت‌کننده در شبکه بلاک‌چین، سهام و اوراق قرضه ایالات متحده را معامله کرده و وثیقه ارائه دادند. آن‌ها همچنین به درخواست‌های مارجین کال که نیاز به پرداخت وثیقه اضافی دارد، پاسخ دادند و انتقال دارایی‌ها بین مؤسسات را انجام دادند.

معاملات اوراق قرضه بازخریدی (RP) و تسویه همزمان (DvP) نیز در این آزمایش مورد بررسی قرار گرفت. تسویه همزمان به معنای پردازش همزمان تحویل اوراق بهادار و پرداخت وجه است که خطرات طرف مقابل را کاهش می‌دهد. نسخه دیجیتال سهام ایالات متحده و صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) اوراق قرضه ایالات متحده در شبکه خصوصی DTCC و شبکه Canton مورد استفاده قرار گرفت.

نادین چاکا، مدیر کل دارایی‌های دیجیتال DTCC، گفت: "ما سعی کردیم فعالیت‌های روزانه‌ای که در بازار اتفاق می‌افتد را شبیه‌سازی کنیم" و افزود: "توکن‌سازی نباید به‌صورت جداگانه و ایزوله انجام شود، بلکه باید بخشی از جریان کاری روزمره باشد."

هدف این آزمایش تنها قرار دادن اوراق بهادار در بلاک‌چین نیست. بلکه هدف این است که بررسی شود آیا می‌توان دارایی‌های توکن‌سازی شده را در میان چندین مؤسسه مالی و بلاک‌چین در حالی که سیستم‌های مدیریت ریسک تسویه و امانت‌داری موجود در بازار مالی حفظ می‌شود، به‌طور واقعی جابه‌جا کرد یا خیر.

بازار توکن‌سازی دارایی‌های واقعی (RWA) به سرعت در حال رشد است. طبق گزارش RWA.xyz، ارزش دارایی‌های توکن‌سازی شده از 38 میلیارد دلار فراتر رفته است. نرخ رشد پس از سال 2025 بیش از 400 درصد خواهد بود.

وثیقه سهام در چند دقیقه به CME منتقل می‌شود... JP Morgan نیز توکن‌سازی QQQ را انجام می‌دهد

یکی از زمینه‌های مورد توجه در این آزمایش، انتقال وثیقه بود.

در بازار مالی موجود، وثیقه از طریق بانک‌ها و مؤسسات تسویه منتقل می‌شود. از آنجا که هر مؤسسه دارای دفاتر و سیستم‌های متفاوتی است، این فرآیند انتقال و تأیید دارایی زمان‌بر است. به همین دلیل، ممکن است دارایی‌هایی که می‌توانند به‌عنوان وثیقه استفاده شوند، به‌سرعت به مکان‌هایی که به آن‌ها نیاز دارند منتقل نشوند و این امر می‌تواند منجر به مسدود شدن نقدینگی شود.

DTCC در این آزمایش، سهام خود را توکن‌سازی کرده و در عرض چند دقیقه به وثیقه مارجین گروه CME منتقل کرد. اگر بتوان وثیقه توکن‌سازی شده را تقریباً به‌صورت آنی منتقل کرد، این امر به شرکت‌های مالی این امکان را می‌دهد که دارایی‌های خود را به‌طور مؤثرتری استفاده کنند و نیاز به وجوه معلق برای مدیریت مارجین را کاهش دهند.

JP Morgan نیز آزمایشی انجام داد که در آن وثیقه اوراق بهادار را به توکن‌های دیجیتال تبدیل کرده و وجوه لازم برای مارجین کال را تأمین کرد. آن‌ها همچنین از توکن‌سازی وثیقه برای دارایی‌های سهامی شامل ETF Nasdaq 100 به نام QQQ استفاده کردند.

دنی هند، مدیر کل خدمات مالی دیجیتال JP Morgan، گفت: "توکن‌سازی می‌تواند اصطکاک در فرآیند معاملات را کاهش دهد و قابلیت جابه‌جایی وثیقه را افزایش دهد" و افزود: "این امکان وجود دارد که دارایی‌ها را به‌طور مؤثرتری برای برآورده کردن الزامات مارجین استفاده کنیم."

با این حال، تنها این که به‌طور فنی بتوان وثیقه را توکن‌سازی کرد، به معنای تغییر بازار نیست. مؤسسات تسویه باید دارایی‌های توکن‌سازی شده را به‌عنوان وثیقه بپذیرند و مؤسسات امانت‌داری نیز باید بتوانند آن‌ها را پردازش کنند. سیستم‌های مدیریت ریسک شرکت‌های مالی نیز باید بتوانند دارایی‌های توکن‌سازی شده را به همان سطحی که اوراق بهادار موجود را ردیابی می‌کنند، ردیابی کنند.

نقش DTCC به همین دلیل بسیار مهم است. DTCC زیرساخت کلیدی بازار است که سوابق رسمی معاملات اوراق بهادار به ارزش تریلیون‌ها دلار در ایالات متحده را مدیریت می‌کند. حتی اگر معاملات در بلاک‌چین به پایان برسد، اگر در نهایت نیاز باشد که با دفاتر موجود DTCC دوباره مقایسه شود، کارایی که توکن‌سازی به ارمغان می‌آورد، به‌طور قابل توجهی کاهش می‌یابد.

آزمایش عملیاتی دائمی از اکتبر... کلید تجاری‌سازی فراتر از "تأیید فناوری"

DTCC برنامه‌ریزی کرده است که از اکتبر خدمات مربوطه را از مرحله آزمایش محدود به مرحله عملیاتی دائمی گسترش دهد. آن‌ها قصد دارند شبکه بلاک‌چین جدیدی اضافه کنند و دامنه حمایت از فعالیت‌های شرکتی مانند پرداخت‌های بهره و پردازش سررسید اوراق قرضه ایالات متحده را گسترش دهند. همچنین برنامه‌ریزی شده است که به مؤسسات مالی واجد شرایط که در آزمایش ژوئیه شرکت نکرده‌اند، نیز دسترسی داده شود.

تمرکز بازار به این سمت تغییر کرده است که آیا فناوری کار می‌کند یا خیر، بلکه آیا شرکت‌های مالی واقعاً از آن به‌طور روزمره استفاده خواهند کرد یا خیر.

ویویان پنگ، استاد مالی در دانشگاه ایندیانا، گفت: "بسیاری از آزمایش‌های بلاک‌چین شرکتی در دهه گذشته به دلیل عدم کارکرد فناوری شکست نخورده‌اند، بلکه به دلیل عدم وجود شرایط لازم برای پذیرش تجاری شکست خورده‌اند" و افزود: "آزمون نهایی این است که آیا شرکت‌کنندگان بازار می‌توانند اوراق بهادار توکن‌سازی شده را به‌طور معناداری در مقیاس بزرگ پذیرش کنند و آیا پلتفرم می‌تواند ارزش اقتصادی قابل اندازه‌گیری ایجاد کند یا خیر."

بازار بر این باور است که توکن‌سازی احتمالاً ابتدا در زمینه‌های تسویه وثیقه و مدیریت نقدینگی گسترش خواهد یافت. سیتی‌گروپ پیش‌بینی کرده است که بازار دارایی‌های توکن‌سازی شده تا سال 2030 به 5.5 تریلیون دلار برسد و در سناریوی خوش‌بینانه به 8.2 تریلیون دلار خواهد رسید.

تحقیقات جهانی بانک آمریکا نیز پیش‌بینی کرده است که پذیرش اولیه در زمینه‌های انتقال وثیقه و تسویه محصولات مالی استاندارد شده در مدیریت نقدینگی در زنجیره انجام خواهد شد. تحلیل‌ها نشان می‌دهد که توکن‌سازی سهام و محصولات اعتباری احتمالاً به‌طور تدریجی پیشرفت خواهد کرد.

مسئله سازگاری بین بلاک‌چین‌ها نیز باید حل شود. اگر شرکت‌های مالی شبکه‌های متفاوتی بسازند، باید دو سیستم در هنگام انتقال دارایی‌های موجود در یک بلاک‌چین به بلاک‌چین دیگر، جابه‌جایی دارایی و مالک نهایی را به‌طور یکسان شناسایی کنند. در این آزمایش، شبکه Canton دارایی‌های دیجیتال چندین معامله را پشتیبانی کرده و امکان اتصال بین سیستم‌های مختلف را آزمایش کرده است.

عدم قطعیت‌های قانونی و نظارتی نیز باقی مانده است. نوئل آچیسون، ناشر "کریپتو ایز ماکرو ناو"، با ارزیابی اینکه DTCC در موقعیت منحصر به فردی برای ایجاد استانداردهای بازار و همکاری با نهادهای جهانی قرار دارد، پیش‌بینی کرد که ممکن است کل انتقال حدود 10 سال طول بکشد.

آزمایش ژوئیه به‌دلیل اینکه مؤسسات شرکت‌کننده چندین ماه برای آماده‌سازی پیش از آن وقت گذاشته بودند، با زمان و دارایی محدود انجام شد. بنابراین، این مرحله تأیید نمی‌کند که آیا معاملات بزرگ در بازار واقعی می‌تواند به‌طور دائمی انجام شود یا خیر. از اکتبر که DTCC خدمات خود را گسترش می‌دهد، این احتمال وجود دارد که شرکت‌های مالی بیشتری از دارایی‌های توکن‌سازی شده در معاملات روزمره خود استفاده کنند و این امر می‌تواند به تجاری‌سازی کمک کند.

چاکا گفت: "قبل از اکتبر، پیشرفت‌های بزرگی در سطح آمادگی بازار و همه شرکت‌کنندگان وجود داشته است" و افزود: "اکنون هیچ‌کس در مورد کارکرد خود فناوری شک ندارد."

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.