خرید مجدد اوراق قرضه بلندمدت ۴۰ میلیارد دلار، ترامپ دستور را رد کرد

دولت دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور ایالات متحده، اعلام کرد که به اسکات بسنت، وزیر خزانه‌داری آمریکا، دستور نداده است که در بازار اوراق قرضه دخالت کند. وزارت خزانه‌داری آمریکا حجم خرید مجدد اوراق قرضه بلندمدت را به حداقل ۴۰ میلیارد دلار (حدود ۵۴۴۰۰ میلیارد تومان) در هر جلسه افزایش داده است و در این میان تفسیرها در مورد حمایت از نقدینگی و مدیریت نرخ‌های بلندمدت متفاوت است.

خبرگزاری رویترز گزارش داد که ترامپ در تاریخ ۲۱ به وقت محلی به خبرنگاران گفت که "کاملاً نه"، در پاسخ به این سوال که آیا به بسنت دستور داده است که در بازار اوراق قرضه دخالت کند. ترامپ افزود که بسنت "به‌خاطر خود خواسته این کار را انجام داده است" و "او فردی بسیار توانمند است".

نقطه شروع این بحث، افزایش خرید مجدد اوراق قرضه بلندمدت توسط وزارت خزانه‌داری است. وزارت خزانه‌داری حجم خرید مجدد اوراق قرضه با سررسید ۱۰ تا ۲۰ سال و ۲۰ تا ۳۰ سال را از ۲۰ میلیارد دلار به حداقل ۴۰ میلیارد دلار (حدود ۵۴۴۰۰ میلیارد تومان) افزایش داده است. دوره اجرایی این اقدام از ۹ سپتامبر ۲۰۲۶ تا ۴ نوامبر ۲۰۲۶ خواهد بود.

وزارت خزانه‌داری در تاریخ ۵ اوت در اعلامیه تأمین مالی فصلی خود، برنامه خرید مجدد این فصل را منتشر کرد. این وزارتخانه اعلام کرد که در این فصل به منظور حمایت از نقدینگی، حداکثر ۳۸ میلیارد دلار (حدود ۵۲۶۶۸۰ میلیارد تومان) اوراق قرضه قدیمی را خریداری خواهد کرد و به منظور مدیریت نقدینگی، حداکثر ۲۵ میلیارد دلار (حدود ۳۴۶۵۰۰ میلیارد تومان) اوراق قرضه با سررسید ۱ ماه تا ۲ سال را خریداری خواهد کرد.

اوراق قرضه قدیمی به اوراق قرضه‌ای اطلاق می‌شود که قبلاً منتشر شده و در حال گردش است و به عنوان معیار برای معاملات جدید استفاده نمی‌شود. معمولاً این اوراق نسبت به اوراق جدید کمتر مورد معامله قرار می‌گیرند و شرایط کشف قیمت و انجام معاملات ممکن است ضعیف‌تر باشد. خرید مجدد وزارت خزانه‌داری ابزاری برای تقویت نقدینگی در این بخش است.

با توجه به توضیحات رسمی، این اقدام به عنوان سیاست پولی تلقی نمی‌شود. این ساختار به این صورت است که وزارت خزانه‌داری اوراق قرضه‌ای را که در حال حاضر در بازار در گردش است، خریداری می‌کند و نه اینکه بانک مرکزی پول جدیدی را برای تغییر مسیر نرخ بهره تأمین کند. با این حال، از آنجا که هدف این خرید مجدد اوراق قرضه بلندمدت است، بازار نیز نیت ثبات نرخ‌ها را درک می‌کند.

واکنش بازار فوری بود اما طولانی‌مدت نبود. رویترز گزارش داد که بلافاصله پس از اعلام، نرخ اوراق قرضه ۳۰ ساله حدود ۱۰ واحد پایه کاهش یافت، اما پس از آن بیشتر کاهش‌ها جبران شد. در گزارش‌های جداگانه بازار، همچنین تأیید شد که نرخ اوراق قرضه ۳۰ ساله دوباره به حدود ۵.۲۵٪ افزایش یافته است.

این بدان معناست که افزایش خرید مجدد به عنوان یک سیگنال کوتاه‌مدت عمل کرده است، اما به عنوان راه‌حلی برای کاهش فشارهای ساختاری بر نرخ‌های بلندمدت تلقی نمی‌شود. نرخ‌های بلندمدت قیمت‌هایی هستند که به طور همزمان از کسری بودجه، انتظارات تورمی، عرضه اوراق قرضه بلندمدت و تقاضای انتشار اوراق قرضه شرکتی تأثیر می‌پذیرند.

خبرگزاری AP به عنوان دلایل افزایش نرخ‌های بلندمدت به بار بدهی دولت آمریکا، افزایش انتشار اوراق قرضه شرکتی برای سرمایه‌گذاری در مراکز داده هوش مصنوعی (AI) و نگرانی‌های تورمی اشاره کرد. در شرایطی که کل بدهی آمریکا از ۴۰ تریلیون دلار (حدود ۵۴۴۰۰ تریلیون تومان) فراتر رفته است، تفسیر این است که تنها با خرید مجدد وزارت خزانه‌داری نمی‌توان به نگرانی‌های مربوط به تأمین و قیمت اوراق قرضه پاسخ داد.

این موضوع بیشتر به بحث در مورد تفسیر سیاست‌ها مربوط می‌شود تا اثرات واقعی سیاست‌ها. تفسیر دوستانه وزارت خزانه‌داری بر تقویت عملکرد بازار تأکید دارد. در مقابل، برخی از شرکت‌کنندگان در بازار معتقدند که افزایش حجم خرید اوراق قرضه بلندمدت می‌تواند به عنوان سیگنالی برای دفاع از نرخ‌های بلندمدت تلقی شود.

اظهارات وزیر بسنت نیز به این تفسیر دامن زد. در گزارش‌های بازار وابسته به رویترز، آمده است که وزیر بسنت گفته است که ممکن است در آینده حجم خرید مجدد را افزایش دهد. با این حال، این اظهارات رسمی نیست و باید از طریق برنامه‌ها و اعلامیه‌های بعدی وزارت خزانه‌داری تأیید شود.

بازار کریپتو نیز به این موضوع توجه دارد زیرا نرخ‌های بلندمدت بر مسیر تأثیرگذار است. نرخ‌های بلندمدت با نرخ تنزیل دارایی‌های پرخطر مانند بیت‌کوین (BTC) و اتریوم (ETH)، ترجیح دلار و انتظارات نقدینگی مرتبط است.

با این حال، هیچ عدد رسمی برای تأثیر این اقدام بر قیمت دارایی‌های مجازی ارائه نشده است. آنچه تأیید شده این است که وزارت خزانه‌داری حجم خرید مجدد اوراق قرضه بلندمدت را افزایش داده و رئیس‌جمهور ترامپ دستور را رد کرده و کاهش نرخ‌های بلندمدت به سرعت جبران شده است.

نرخ‌های بلندمدت آمریکا و جریان دلار نیز به عنوان متغیری که می‌تواند نوسانات دارایی‌های حساس به نرخ بهره را برای سرمایه‌گذاران کره‌ای افزایش دهد، مطرح می‌شود. اگر نرخ‌های بلندمدت آمریکا در سطح بالایی باقی بماند، بار ارزیابی دارایی‌های پرخطر جهانی افزایش می‌یابد و تمایل به دلار ممکن است افزایش یابد. برعکس، اگر فشار بر نرخ‌های بلندمدت کاهش یابد، تفسیر دارایی‌های حساس به نرخ مانند طلا، بیت‌کوین و سهام رشد ممکن است تغییر کند.

رد ترامپ از دستور، خطی را در مورد بحث در مورد مرجع دستور ترسیم کرد. با این حال، مسائل باقی‌مانده برای شرکت‌کنندگان در بازار اوراق قرضه وجود دارد. خرید مجدد اوراق قرضه بلندمدت افزایش‌یافته از ۹ سپتامبر ۲۰۲۶ تا ۴ نوامبر ۲۰۲۶ اجرا خواهد شد.