وزارت خزانه‌داری مهلتی برای دسترسی استیبل‌کوین‌های خارجی به مشتریان آمریکایی تعیین کرد

تا تاریخ ۱۸ ژوئیه ۲۰۲۸، یک استیبل‌کوین ممکن است همچنان به‌طور آزاد در بلاک‌چین‌ها حرکت کند و با این حال از منوی خرید در یک صرافی آمریکایی ناپدید شود. طبق قوانین پیشنهادی قانون GENIUS وزارت خزانه‌داری، یک ارائه‌دهنده خدمات دارایی دیجیتال از آن تاریخ نمی‌تواند یک استیبل‌کوین پرداختی را به کسی در ایالات متحده ارائه یا بفروشد، مگر اینکه ناشر آن در یکی از دسته‌های مجاز قانون قرار گیرد.

این پیشنهاد، توکن‌های خارجی را از گردش در خارج از کشور یا جابجایی بین کیف پول‌های خصوصی منع نمی‌کند؛ بلکه فقط نحوه توزیع آن توکن را در داخل ایالات متحده کنترل می‌کند. بنابراین، برای USDT تتر، بزرگ‌ترین مشکل این است که آیا یک صرافی آمریکایی می‌تواند همچنان آن را به مشتریان ارائه دهد، حتی اگر خود توکن به‌طور زنجیره‌ای وجود داشته باشد و عمل کند.

این تمایز است که قانون GENIUS را از یک قانون مجوزدهی انتزاعی به چیزی تبدیل می‌کند که کاربران می‌توانند واقعاً ببینند و با آن تعامل داشته باشند. وزارت خزانه‌داری انتظار دارد که رژیم گسترده‌تر در تاریخ ۱۸ ژانویه ۲۰۲۷ به‌اجرا درآید و به ناشران و پلتفرم‌هایی که توکن‌های آن‌ها را حمل می‌کنند، ۱۸ ماه دیگر برای آماده‌سازی برای محدودیت توزیع بزرگ‌تر در سال ۲۰۲۸ فرصت دهد.

صرافی اکنون مرز است

این دو تاریخ، اجرای قانون را به مراحل تقسیم می‌کند. از تاریخ ۱۸ ژانویه ۲۰۲۷، شرکت‌ها نمی‌توانند یک استیبل‌کوین پرداختی در ایالات متحده صادر کنند مگر اینکه به رژیم GENIUS وارد شوند. یک ارائه‌دهنده خدمات آمریکایی که توکن خارجی را حمل می‌کند، همچنین با شرایط اولیه‌ای مرتبط با توانایی و تعهد ناشر به رعایت دستورات قانونی و ترتیبات متقابل مربوطه مواجه خواهد شد. در تاریخ ۱۸ ژوئیه ۲۰۲۸، قانون وسیع‌تر به‌اجرا درخواهد آمد و ارائه‌دهندگان تحت پوشش فقط می‌توانند توکن‌هایی از ناشران مجاز یا ناشران خارجی واجد شرایط را حمل کنند.

"ارائه‌دهنده خدمات دارایی دیجیتال" به نظر می‌رسد که یک دسته قانونی محدود باشد، اما بیشتر کسب‌وکارهایی را که کاربران عادی از طریق آن‌ها ارزهای دیجیتال را خریداری و ذخیره می‌کنند، شامل می‌شود. صرافی‌ها در این دسته قرار می‌گیرند، همچنین نگهدارنده‌ها و شرکت‌هایی که دارایی‌های دیجیتال را منتقل می‌کنند یا خدمات خاصی مرتبط با صدور آن‌ها ارائه می‌دهند. اگر یکی از این کسب‌وکارها به‌منظور سود به مشتریان آمریکایی خدمات ارائه دهد، ممکن است مجبور شود تصمیم بگیرد که آیا هر استیبل‌کوین واحد در پلتفرم آن یک مسیر معتبر تحت GENIUS دارد یا خیر.

وزارت خزانه‌داری همچنین "ارائه یا فروش" را معنای بسیار وسیع‌تری می‌دهد. یک پلتفرم می‌تواند با تبلیغ یک استیبل‌کوین، توافق به فروش آن، یا گفتن به کسی که ابتدا با شرکت تماس گرفته است که مایل به انجام معامله است، در این قانون قرار گیرد. کمک به یک مشتری برای دور زدن کنترل‌های جغرافیایی نیز می‌تواند به حساب بیاید. یک صرافی نمی‌تواند به‌طور ضروری از یک فروش دفاع کند و بگوید که خریدار بدون تحریک درخواست توکن کرده است.

یک صرافی متمرکز قبلاً می‌داند که چه کسی حسابی باز کرده و آن حساب متعلق به کدام کشور است، در حالی که اپلیکیشن آن کنترل می‌کند که کدام دارایی‌ها را یک مشتری می‌تواند خریداری کند. نگهدارنده‌ها تصمیم می‌گیرند که کدام توکن‌ها را نگه دارند و کیف پول‌های میزبانی شده انتخاب می‌کنند که کدام مسیرهای خرید و مبادله را پشتیبانی می‌کنند. وزارت خزانه‌داری از این کنترل‌های موجود استفاده می‌کند تا کسب‌وکارهای نزدیک‌ترین به مشتری را وادار کند تا وضعیت قانونی یک ناشر را بررسی کنند.

برای افراد، آزمون موقعیت عمدتاً فیزیکی است. یک مقیم آمریکایی که به‌طور موقت در خارج از کشور است، معمولاً به‌عنوان خارج از کشور برای یک معامله‌ای که در آنجا انجام می‌شود، در نظر گرفته می‌شود. یک غیر مقیم آمریکایی که فقط به ایالات متحده سفر می‌کند، در شرایط مشخصی استثنای محدودی دریافت می‌کند. این قانون به مکانی که خدمات واقعاً ارائه می‌شود، هدف‌گذاری شده است، بنابراین به‌طور دائمی به هر کیف پولی که متعلق به یک آمریکایی است، متصل نمی‌شود.

خودنگهداری خارج از این چارچوب است. این پیشنهاد افرادی را که استیبل‌کوین‌ها را به نمایندگی از خود ارسال می‌کنند، انتقال‌های مستقیم همتا به همتا و نرم‌افزاری که به سادگی به کسی کمک می‌کند تا دارایی‌های خود را نگه دارد، مستثنی می‌کند. بنابراین یک آمریکایی می‌تواند همچنان یک توکن خارجی را در اختیار داشته باشد یا یکی را به‌طور مستقیم دریافت کند، حتی اگر یک صرافی تحت نظارت دیگر نتواند آن را بفروشد. اصطکاک زمانی آغاز می‌شود که آن شخص سعی کند از یک کسب‌وکار تحت پوشش برای خرید، مبادله یا واریز توکن استفاده کند.

وزارت خزانه‌داری قبول دارد که این رویکرد می‌تواند بازار را متمرکزتر کند. پیشنهاد آن هزینه‌های جابجایی و کاهش انتخاب مصرف‌کننده را از جمله هزینه‌های ممکن شناسایی می‌کند و این نهاد یک پناهگاه موقت وسیع‌تر برای استیبل‌کوین‌های خارجی کوچک‌تر را رد کرده است. در مواجهه با یک توکن از یک صادرکننده کاملاً مجاز آمریکایی و دیگری که نیاز به بررسی قانونی، چک‌های فنی و نظارت مداوم دارد، یک صرافی دلیلی تجاری برای انتخاب فهرست‌گذاری آسان‌تر دارد.

وقتی کد یک استیبل‌کوین به عنوان مدرک انطباق می‌شود

صادرکنندگان خارجی هنوز تحت بخش 18 قانون GENIUS راهی به بازار ایالات متحده دارند. کشور مبدأ آنها باید رژیم استیبل‌کوین را اداره کند که وزارت خزانه‌داری آن را قابل مقایسه با رژیم آمریکایی می‌داند. سپس صادرکننده باید با دفتر حسابرس خزانه‌داری ثبت‌نام کند و نشان دهد که می‌تواند به دستورات قانونی ایالات متحده پایبند باشد.

این آخرین الزام است که واقعاً کد استیبل‌کوین را به فرآیند نظارتی وارد می‌کند. وزارت خزانه‌داری می‌پرسد که آیا دقت لازم یک صرافی باید شامل بررسی قراردادهای هوشمند یک صادرکننده خارجی و تأیید اینکه می‌تواند توکن‌ها را در صورت نیاز قانونی ضبط، مسدود یا سوزاند، باشد یا خیر. این عملکردها به یک صادرکننده اجازه می‌دهد تا وجوه را در یک آدرس خاص مسدود کند یا توکن‌های خاصی را از گردش خارج کند.

وزارت خزانه‌داری در حال حاضر از عموم می‌پرسد که آیا این چک‌های فنی باید بخشی از قانون نهایی شوند، زیرا هنوز به هر پلتفرمی دستور نداده است که آنها را انجام دهد. با این حال، پیشنهاد نشان می‌دهد که یک صادرکننده خارجی ممکن است چه چیزی را باید اثبات کند. گزارش‌های ذخیره و سیاست‌های بازخرید توضیح می‌دهند که آیا یک توکن از نظر مالی پشتیبانی می‌شود، در حالی که کنترل‌های قرارداد هوشمند نشان می‌دهند که آیا صادرکننده آن می‌تواند یک حکم دادگاه را اجرا کند. دسترسی به صرافی‌های آمریکایی ممکن است به هر دو بستگی داشته باشد.

تتر بهترین مثال واقعی است زیرا USDT خارج از ایالات متحده صادر می‌شود اما در حال حاضر از طریق مکان‌هایی از جمله Coinbase و Kraken برای مشتریان آمریکایی در دسترس است، مشروط به قوانین صلاحیت هر پلتفرم. تتر مجوزهای صادرکننده دارایی دیجیتال و استیبل‌کوین را در السالوادور دارد و قبلاً نشان داده است که می‌تواند آدرس‌ها را در حین همکاری با مقامات آمریکایی مسدود کند.

این شرکت همچنین یک توکن جداگانه برای بازار داخلی ساخته است. تتر در ژانویه USA₮ را به عنوان یک استیبل‌کوین دلاری تحت نظارت فدرال راه‌اندازی کرد و گفت که USDT در حال پیشرفت به سمت انطباق با GENIUS است. این شرکت می‌تواند وضعیت صادرکننده خارجی واجد شرایط را برای USDT درخواست کند، استفاده بیشتر آمریکایی‌ها را به سمت USA₮ هدایت کند یا هر دو مسیر را دنبال کند. این پیشنهاد به تتر نمی‌گوید که کدام گزینه را انتخاب کند و پیش‌داوری نمی‌کند که صرافی‌ها در سال 2028 چه خواهند کرد.

سه توکن دلاری بزرگ مرتبط به این مهلت از نقاط شروع بسیار متفاوتی نزدیک می‌شوند:

USDT به مراتب بیشتر از دو توکن دیگر نقدینگی جهانی را به ارمغان می‌آورد، در حالی که USDC و PYUSD از طریق صادرکنندگان داخلی به GENIUS نزدیک می‌شوند. صرافی‌ها باید ارزش آن نقدینگی را در برابر کار قانونی و فنی مورد نیاز برای نگه‌داشتن هر دارایی در دسترس بسنجند. یک سرمایه‌گذاری بزرگ می‌تواند یک توکن را از نظر تجاری جذاب کند، اما نمی‌تواند جایگزین یک مسیر قانونی پذیرفته شده شود.

یک توکن، چندین منوی کشوری

استیبل‌کوین‌ها به بخشی بزرگ از بازارهای جهانی کریپتو و مالی تبدیل شده‌اند زیرا می‌توانند در هر ساعتی در چندین صرافی و بلاک‌چین تسویه شوند. پیشنهاد خزانه‌داری این قابلیت فنی را در حالی که دسترسی تحت نظارت را بر اساس حوزه قضایی تقسیم می‌کند، حفظ می‌کند، به این معنی که یک پلتفرم می‌تواند یک استیبل‌کوین برای مشتریان آمریکایی و دیگری برای کاربران در جاهای دیگر داشته باشد.

این تقسیم باعث ایجاد inconveniences کوچک می‌شود که در سراسر بازار جمع می‌شوند. تأمین‌کنندگان نقدینگی ممکن است به موجودی‌های جداگانه برای مکان‌های داخلی و خارجی نیاز داشته باشند، در حالی که کاربرانی که از یک کیف پول خصوصی به یک صرافی آمریکایی وجه ارسال می‌کنند، ممکن است ابتدا مجبور شوند یک توکن دلاری را به دیگری تبدیل کنند. جفت‌های معاملاتی نیز می‌توانند بر اساس منطقه جدا شوند، حتی اگر هر استیبل‌کوین برای نمایندگی همان دلار پایه طراحی شده باشد.

خزانه‌داری می‌تواند این مرز را ایجاد کند زیرا یک صرافی یا نگهدارنده تحت نظارت راحت‌تر از میلیون‌ها انتقال مستقیم بلاک‌چین نظارت شود. GENIUS این کسب‌وکارها را ملزم می‌کند که قبل از ارائه دسترسی، یک صادرکننده را تأیید کنند و پروتکل را آزاد می‌گذارد تا انتقالاتی که بدون آنها انجام می‌شود را پردازش کند. بنابراین مرز قانونی در اطراف توکن ظاهر می‌شود، در نقطه‌ای که با یک حساب تحت نظارت ملاقات می‌کند.

بررسی قبلی CryptoSlate از اجرای GENIUS توصیف کرد که چگونه قوانین آژانس تعیین می‌کند که چارچوب استیبل‌کوین کنگره تا چه حد گسترده خواهد بود. خزانه‌داری اکنون نسخه اول دقیق را ارائه کرده است و ثبت فدرال به عموم تا ۱۹ اکتبر فرصت می‌دهد تا نظر دهند. سپس آژانس می‌تواند تعاریف و استانداردهای دقت خود را قبل از صدور یک قانون نهایی اصلاح کند.

انتظار می‌رود رژیم عمومی از ۱۸ ژانویه ۲۰۲۷ آغاز شود و محدودیت‌های وسیع‌تر ارائه‌دهندگان خدمات در ۱۸ ژوئیه ۲۰۲۸ به وجود آید. تا آن تاریخ دوم، هر صرافی که به مشتریان آمریکایی خدمات می‌دهد، باید دلیلی مستند برای ارائه هر استیبل‌کوین در منوی خود داشته باشد، به طوری که دسترسی ایالات متحده کمتر به این بستگی داشته باشد که آیا یک توکن می‌تواند از یک بلاک‌چین عبور کند و بیشتر به این بستگی داشته باشد که آیا کسب‌وکار ارائه‌دهنده آن مجوز نگه‌داشتن دکمه خرید را دارد.