Maintien de 11 voix et augmentation de 10, les prévisions de la Banque de Corée pour août divergent

La Banque de Corée, à l'approche de la réunion de son comité de politique monétaire en août, a vu les prévisions de taux d'intérêt de référence se diviser avec 11 voix en faveur du maintien et 10 en faveur d'une augmentation. La question de savoir si le taux d'intérêt de référence sera augmenté pour la troisième fois consécutive après l'augmentation de juillet est devenue le principal point de débat lors de la réunion du 27.

Selon un sondage mené par Yonhap Infomax le 21, auprès de 21 institutions financières nationales et internationales, 11 répondants estiment que le taux d'intérêt de référence ce mois-ci restera à 2,75 % par an. Les 10 autres prévoient une augmentation de 0,25 point de pourcentage, portant le taux à 3,00 % par an.

La Banque de Corée a augmenté le taux d'intérêt de référence de 0,25 point de pourcentage, le portant de 2,50 % à 2,75 % le 16 juillet. Par conséquent, la réunion d'août ne sera pas simplement une décision sur le niveau des taux, mais déterminera également si une augmentation consécutive aura lieu.

Le marché obligataire de Séoul a également signalé qu'il évaluait la possibilité d'une augmentation consécutive. Bien que les participants du marché obligataire aient légèrement renforcé leurs prévisions d'augmentation consécutive, les opinions des analystes dans cette enquête penchent légèrement en faveur du maintien.

Le comité de politique monétaire est un organe de la Banque de Corée qui examine et décide des questions clés concernant la politique monétaire et de crédit, y compris le taux d'intérêt de référence. Le taux d'intérêt de référence influence en chaîne les transactions de fonds à court terme entre banques, les taux obligataires, les taux de prêt, les taux de change et les conditions du marché des actifs.

Ceux qui prévoient un maintien reconnaissent que les prévisions d'inflation et de croissance pourraient augmenter, mais estiment que la pression inflationniste du côté de la demande n'est pas suffisamment claire pour justifier une augmentation consécutive. Jang Hyun-sang, chercheur à KB Kookmin Bank, a déclaré : "Bien que nous prévoyions une révision significative à la hausse des prévisions de croissance, les données récentes ne montrent pas de pression inflationniste du côté de la demande."

Le jugement de Jang signifie qu'il est difficile de relier directement une révision à la hausse des prévisions de croissance à une augmentation supplémentaire des taux d'intérêt. Même si les prévisions de croissance augmentent, la pression inflationniste du côté de la demande, notamment dans la consommation et les services, doit être suffisamment confirmée pour renforcer la justification d'une politique de resserrement continu.

Ahn Ye-ha, chercheur chez Kiwoom Securities, a également expliqué que "la Banque de Corée continuera sa tendance à augmenter les taux d'intérêt, mais compte tenu de l'affaiblissement des facteurs de stabilité financière tels que la baisse récente des taux de change et des actions, la situation n'est pas suffisamment urgente pour justifier une augmentation consécutive des taux." Il a noté que bien que la croissance du deuxième trimestre ait été plus forte que prévu, la pression inflationniste n'est pas suffisamment aiguë.

Moon Hong-cheol, chercheur chez DB Securities, a déclaré que "le boom des semi-conducteurs et les régulations immobilières sont des facteurs qui soutiennent la poursuite des augmentations de taux", mais a ajouté que "la faiblesse persistante de la consommation intérieure ajustera la vitesse et le niveau final des augmentations de taux."

Kim Sung-soo, chercheur chez Hanwha Securities, a expliqué que "les données sur les dettes des ménages n'ont pas été confirmées après l'augmentation des taux d'intérêt de référence et que le marché des changes a retrouvé une certaine stabilité par rapport à auparavant", ajoutant que "nous devons maintenant évaluer l'effet de l'augmentation de juillet plutôt que de prévoir une augmentation consécutive."

Les prévisions d'augmentation étaient également serrées. Gong Dong-rak, chercheur chez Daishin Securities, a déclaré que "les conditions économiques réelles s'améliorent rapidement au point de justifier une révision à la hausse significative des taux de croissance, ce qui ajuste la période d'augmentation des taux plus tôt que prévu", ajoutant que "les taux d'augmentation des exportations continuent de dépasser les attentes et les indicateurs intérieurs s'améliorent également en chaîne."

Choi Ji-wook, chercheur à State Street Bank, a déclaré que "le vice-gouverneur Yoo Sang-deok a mentionné lors de sa conférence de presse de départ que la politique de taux d'intérêt serait menée de manière proactive et préventive en tenant compte des prévisions de croissance et d'inflation", et a ajouté que "si nous révisons à la hausse les prévisions de croissance et d'inflation de base comme prévu, il serait logique de prévoir une augmentation des taux d'intérêt de référence."

State Street Bank estime que la Banque de Corée pourrait réviser ses prévisions de croissance de 2,6 % à un niveau de 3,2 à 3,3 % cette année.

Les perspectives concernant l'inflation de base ont également été présentées comme un argument en faveur d'une augmentation. State Street Bank prévoit que le taux d'inflation de base augmentera de 2,4 % à 2,5-2,6 %.

Des prévisions ont également été faites selon lesquelles le niveau final du taux d'intérêt de référence pourrait être plus élevé au-delà des augmentations consécutives. Park Seok-gil, chercheur chez JP Morgan, a déclaré : "Nous prévoyons qu'après une augmentation en août, le taux d'intérêt de référence atteindra 3,75 % d'ici le deuxième trimestre de l'année prochaine grâce à des augmentations trimestrielles", ajoutant que "compte tenu des risques à la hausse liés à l'inflation et à la tendance de la croissance potentielle, il est risqué de fixer à l'avance le niveau final des taux."

Les divergences de prévisions dépendent de la manière dont la Banque de Corée pèse les signaux concernant la croissance, l'inflation et la stabilité financière. L'amélioration de l'économie des semi-conducteurs et des exportations soutient l'argument en faveur d'une augmentation, tandis que la faiblesse de la consommation intérieure, la stabilité des taux de change et la nécessité d'évaluer l'effet de l'augmentation de juillet sont présentées comme des arguments en faveur du maintien.

Le flux de la monnaie locale est également considéré comme un facteur variable avant la réunion. Nous avons précédemment rapporté que la force du won coréen est mentionnée comme un facteur dans la réunion de politique monétaire de la Banque de Corée en août.

La décision sur les taux d'intérêt est également un facteur indirect pour les actifs risqués, y compris le Bitcoin (BTC). Le taux d'intérêt de référence et les tendances des prix aux États-Unis influencent les conditions de prix des actifs risqués à travers la liquidité du won coréen, l'environnement des taux d'intérêt en dollars et les mouvements des taux obligataires. Cependant, cette enquête compile les prévisions de taux d'intérêt des experts en macroéconomie et ne fournit pas de données sur la direction des prix d'actifs spécifiques.

La Banque de Corée tiendra une réunion sur l'orientation de la politique monétaire le 27 et décidera du taux d'intérêt de référence. Le même jour, elle devrait également publier l'ampleur des ajustements des prévisions de croissance et d'inflation de base.

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