Les obligations du Trésor à 30 ans offrent des rendements réels de 3,35 %, réduisant l'attrait des actions

Les obligations du Trésor à 30 ans, protégées contre l'inflation, offrent désormais des rendements réels d'environ 3,35 %, le plus élevé depuis des décennies, selon Jeremy Siegel, professeur de finance à la Wharton School et économiste en chef de WisdomTree. Bien que Siegel affirme que les actions surperforment toujours les obligations, la marge se réduit à mesure que les rendements du Trésor atteignent des niveaux vus pour la dernière fois en 2002. Le rendement des obligations du Trésor à 10 ans a récemment atteint 5,33 %. Siegel a souligné les titres du Trésor protégés contre l'inflation (TIPS), qui offrent des rendements fixes supérieurs à l'inflation, notant que la version à 30 ans n'avait pas produit autant depuis 20 à 30 ans. Il a calculé qu'un marché valorisé à 20 fois les bénéfices génère environ 5 % au-dessus de l'inflation, laissant seulement 1,65 point de pourcentage de récompense pour le risque des actions. Siegel a souligné que les actions technologiques des Magnificent 7 bénéficient de marges bénéficiaires de 50 % à 70 %, tandis que les entreprises non technologiques ne gagnent que 7 % à 10 %. Cette disparité signifie que des coûts d'emprunt plus élevés impactent significativement les bénéfices des entreprises non technologiques. En septembre, environ 75 % des actions du S&P 500 ont baissé, malgré une légère augmentation de l'indice. Siegel plaide pour deux hausses de taux supplémentaires de la Fed cette année, suggérant une augmentation potentielle d'un demi-point en décembre. Le vice-président de la Fed, Philip Jefferson, a indiqué qu'il pourrait être nécessaire de prendre plus de temps pour évaluer les mouvements futurs. Le vice-président de Goldman Sachs, Robert Kaplan, a noté que les traders prennent déjà en compte l'incertitude concernant le président de la Fed.

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