Les dépenses en capital de l'IA augmentent la pression de financement, réévaluation mondiale des taux d'intérêt et de la demande de sécurité

Le 22 octobre, les marchés mondiaux réévaluent le financement de l'IA, les taux d'intérêt et les risques géopolitiques. L'ancien président de la Réserve fédérale de New York, Dudley, a averti que les investissements dans l'IA pourraient entraîner une hausse des taux d'intérêt suivie d'une baisse : les centres de données, les puces et la construction d'infrastructures énergétiques stimulent à court terme la demande et rivalisent pour l'épargne, augmentant ainsi le coût du financement ; mais si les dépenses en capital atteignent un sommet ou si le financement des entreprises à fort levier faiblit, l'effet d'investissement et de richesse pourrait se contracter, forçant la Réserve fédérale à réduire les taux d'intérêt plus rapidement, ce qui pourrait entraîner un biais dans le chemin des taux d'intérêt stables reflété par la tarification du marché.

Les revenus du troisième trimestre ont augmenté de 26 % par rapport à l'année précédente, atteignant 64,6 milliards de dollars, montrant que les systèmes de recommandation de l'IA ont amélioré l'efficacité publicitaire ; cependant, l'entreprise a relevé ses prévisions de dépenses en capital pour 2026 à 135 à 145 milliards de dollars, et le flux de trésorerie libre est devenu négatif pour la première fois depuis 2012. Le secrétaire au Trésor américain, Yellen, a minimisé les risques systémiques de l'IA, mais les investisseurs doivent toujours évaluer si les investissements massifs peuvent se traduire par des flux de trésorerie durables ; la performance des actions à court terme n'implique pas que le risque de récupération du capital ait disparu.

La pression financière se reflète également sur d'autres marchés. L'inflation au Japon a réduit le fardeau réel de la dette nominale existante, un ancien responsable de la banque centrale estimant qu'environ 195 trillions de yens de « revenus des débiteurs » en résultent, mais la hausse des taux d'intérêt de la Banque du Japon augmentera progressivement le coût du refinancement de nouvelles dettes. Les États-Unis prévoient de prêter jusqu'à 315 000 barils de réserves de fioul domestique pour atténuer la pression d'approvisionnement en hiver dans le nord-est des États-Unis, mais la quantité limitée libérée pourrait ne pas suffire à faire baisser significativement les prix de détail. Pendant ce temps, l'or détenu par des particuliers à Singapour a augmenté pour atteindre environ 800 tonnes au cours de la dernière décennie, soit environ 16 fois plus qu'en 2014, montrant que les capitaux à haute valeur nette accordent de plus en plus d'importance à la sécurité des actifs et aux risques juridiques.

Les attaques contre des navires marchands en mer Noire et les pertes en vies humaines parmi les membres d'équipage ont porté le risque géopolitique vers l'aile est de l'OTAN, avec des pressions potentielles accrues sur l'assurance maritime, l'approvisionnement énergétique et les dépenses de défense. Ce que le marché doit observer ensuite, ce n'est pas seulement l'évolution des taux d'intérêt ou des prix du pétrole, mais si les investissements dans l'IA peuvent générer des rendements suffisants, comment les coûts de financement se transmettent et si les risques de sécurité continuent d'augmenter les coûts de la chaîne d'approvisionnement.

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