BlackRock : Les baleines du Bitcoin échangent la garde personnelle contre l'IBIT à un rythme record

Les grands détenteurs de Bitcoin échangent les pièces qu'ils gardent eux-mêmes contre des actions du iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock à un rythme record, a déclaré lundi le responsable des actifs numériques de la société, alors que les enlèvements et les piratages poussent la sécurité en tête de leur liste de priorités.

« Le moment actuel est le plus élevé que nous ayons jamais vu », a déclaré Robbie Mitchnick à Barron's, ajoutant que la demande pour ces échanges « a été en quelque sorte unidirectionnelle --- à la hausse ». Parmi toutes les raisons données par les clients, il a déclaré que « la plus importante est la sécurité et la tranquillité d'esprit ».

Les échanges sont des conversions en nature. Un détenteur livre des bitcoins au fonds par l'intermédiaire d'un intermédiaire et reçoit des actions IBIT nouvellement créées, sans d'abord vendre les pièces pour de l'argent. BlackRock s'appuie sur Galaxy Digital, Talos et Virtu pour gérer les transactions, et ces entreprises fixent la taille minimale.

Barron's a évalué le volume que BlackRock a observé à 3,6 milliards de dollars, notant que le chiffre réel pourrait être plus élevé car la société ne traite pas chaque conversion elle-même. Mitchnick a cité un chiffre plus important en août, déclarant à Bloomberg que l'IBIT avait facilité plus de 5 milliards de dollars de tels échanges, contre plus de 3 milliards de dollars en octobre 2025.

Lors de cette interview d'août, Mitchnick de BlackRock a nommé les menaces sans détour : « Les gens voient des choses se produire dans le monde extérieur --- que ce soit des enlèvements, des rançons, des échecs de garde --- qui les motivent à effectuer ce changement pour tout ou une partie de leurs avoirs. »

Il a déclaré à Barron's que le récent piratage de Binance n'était pas une nouvelle pour les grands détenteurs. « La plupart des grands détenteurs de Bitcoin étaient déjà très conscients du risque de détenir sur un échange et dans un portefeuille chaud », a-t-il déclaré.

Comment les échanges de BlackRock sont devenus possibles

La SEC a voté le 29 juillet 2025 pour permettre aux fonds de Bitcoin et d'Ether au comptant de créer et de racheter des actions en nature, mettant fin à la structure uniquement en espèces qu'elle exigeait lorsque les fonds ont été lancés en janvier 2024.

L'accès s'est élargi depuis. Le minimum de BlackRock a commencé autour de 30 millions de dollars et se situe désormais entre 1 million et 2 millions de dollars, a rapporté Barron's.

Les impôts font partie de l'argument. Convertir des bitcoins appréciés en IBIT en nature « n'est généralement pas considéré comme une vente qui déclencherait des impôts sur les plus-values », a écrit Barron's, tandis que Bloomberg a averti que l'évitement d'une facture immédiate dépend des circonstances de l'investisseur. Mitchnick a également souligné la planification successorale, la qualifiant de « beaucoup, beaucoup plus simple » pour détenir l'exposition « dans les limites de leur banque privée ».

Une fois à l'intérieur, les pièces sont conservées par le dépositaire de l'IBIT, une filiale de Coinbase Prime, dans ce que Mitchnick a appelé un « modèle de stockage à froid de qualité institutionnelle ». Le fonds détenait 795 921 BTC, d'une valeur d'environ 60,4 milliards de dollars, au 6 novembre.

Pourquoi les chiffres de flux exagèrent la demande

Une création en nature ajoute des actions IBIT et compte dans les flux rapportés du fonds, mais aucun bitcoin n'est acheté sur le marché ouvert. Les pièces existaient déjà et ont simplement changé d'emballage, donc les chiffres de flux en gros exagèrent les nouvelles liquidités.

L'argent a été déplacé dans l'autre sens. Les ETF de Bitcoin au comptant américains ont perdu environ 1,28 milliard de dollars au cours de la semaine se terminant le 6 novembre, leur pire semaine depuis juin, et l'IBIT a représenté environ 1,21 milliard de dollars de cela, selon les données de Farside Investors.

La garde personnelle sous pression

Les craintes derrière l'échange sont documentées. Les autorités françaises ont enregistré 77 enlèvements liés aux cryptomonnaies, cas d'extorsion et invasions de domicile jusqu'à présent en 2026, plus qu'en 2025, a rapporté l'OCCRP, citant le procureur national de la criminalité organisée. Reuters a rapporté l'année dernière que le cofondateur de Ledger a perdu un doigt après avoir été enlevé avec sa femme.

Les États-Unis ont leurs propres cas, y compris un complot raté dans le Connecticut pour forcer une famille à remettre des bitcoins. Le chercheur en sécurité Bitcoin Jameson Lopp maintient une liste publique des attaques physiques contre des détenteurs remontant à 2014, et le bug Coldcard d'août a également mis les portefeuilles matériels sous surveillance.

Le changement va à l'encontre de l'argument fondateur du Bitcoin de détenir de l'argent sans banque. Les détenteurs qui convertissent abandonnent leurs clés privées pour une revendication de courtage, échangeant le risque de garder les pièces eux-mêmes contre la dépendance à BlackRock, son dépositaire et les teneurs de marché entre les deux.