Les agents d'intelligence artificielle s'apprêtent à ravir des parts de marché à Visa

Auteur de l'article : Thejaswini M A

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Introduction

Tout le modèle économique de Visa est un pari sur le comportement humain. Elle concerne la consommation humaine et la psychologie. Les points de récompense que vous accumulez, la protection contre la fraude sur laquelle vous comptez, la carte Centurion tant convoitée et la politique de responsabilité zéro qui vous permet de vous sentir en sécurité lorsque vous utilisez des guichets automatiques à l'étranger n'existent pas en raison de la difficulté de transférer des fonds, mais en raison de l'anxiété humaine, de l'obtention du statut et de l'incapacité de lire les conditions générales. Visa a mis à profit cette disparité cognitive pour construire une entreprise d'une valeur de 500 milliards de dollars.

Cependant, les agents de l'IA ne possèdent pas ces caractères.

Ils ne cumulent pas de points, ne demandent pas de protection contre la fraude et ne souhaitent pas de carton noir. Ils n'ont qu'une seule instruction : accomplir la tâche. Et lorsque la tâche implique un paiement, l'agent effectue des calculs complexes que les humains ne prendraient jamais la peine de faire: le chemin le moins cher, le règlement le plus rapide, les frais les plus bas. À chaque fois, cela se fait automatiquement, sans aucune émotion.

Le mois dernier, un article intitulé "La crise mondiale du renseignement de 2028" sur SubStack a fait chuter l'action de Visa de 4% en une seule journée de trading, Mastercard a chuté de 6% et American Express de 12%. Le rapport a été étiqueté comme une « analyse de scénario », plutôt que comme une « prévision » (comme indiqué initialement). Mais le marché ne l'a pas acheté. Les affirmations techniques n'étaient pas pertinentes. Le problème est que d'ici 2027, les agents contourneront les centres de transaction et utiliseront des stablecoins pour le règlement. Visa a passé cinquante ans à perfectionner ses produits, et maintenant, sa clientèle est remplacée.

Dans le commerce de machine à machine, une commission d'échange de 2 à 3 % est clairement un objectif. Cette affirmation de Citrini Research est son argument principal. Cela ne signifie pas que l'IA détruira Visa demain. Plutôt, la structure de frais sur laquelle Visa s'appuie pour construire son empire commercial est essentiellement une taxe sur les comportements irrationnels humains, alors que les traders eux-mêmes sont complètement rationnels. C'est l'essence même de l'existence de Visa.

Qu'est-ce que la vente de visas ?

Pour comprendre pourquoi c'est important, vous devez savoir à quoi servent réellement les frais d'interchange.

Lorsque vous effectuez des achats avec une carte de crédit, les vendeurs paient des frais de 2 à 3 % au réseau de cartes de crédit et à votre banque émettrice. Ces frais sont utilisés pour payer vos points de récompense, votre protection contre la fraude, votre assurance achats et vos services de résolution de litiges. Toute la proposition de valeur pour le consommateur des cartes de crédit est supportée par les vendeurs, qui répercutent finalement les coûts sur les consommateurs en augmentant légèrement les prix des biens. Il s'agit d'un système bien établi et stable qui existe depuis cinquante ans, car les consommateurs dans les transactions sont prêts à assumer tous ces coûts, même indirectement.

Les agents d'IA n'ont pas besoin de ceux-là. Ils ne contestent pas les frais ni ne demandent de remboursement. La raison d'être de ces frais est qu'ils peuvent prévenir les erreurs humaines, la fraude et les comportements impulsifs. S'il n'y a pas d'implication humaine dans la transaction, ces frais deviennent complètement vides de sens.

American Express est l'incarnation la plus typique de ce problème. Ses clients sont des détenteurs de cartes premium à revenus élevés, dépensiers et ambitieux. Ses frais annuels sont plus élevés que Visa ou Mastercard précisément parce que ses clients sont prêts à payer pour obtenir leur statut et leurs privilèges. Le principe de ce modèle est que le comportement d'achat est piloté par les humains ; les clients choisissent American Express plutôt que Visa parce que l'accès aux salons VIP en vaut la peine. Cependant, les agents ne choisissent pas activement American Express ; ils cherchent seulement l'option la moins chère pour effectuer une transaction. Dans un monde où les logiciels contrôlent les cartes de crédit, les niveaux d'adhésion haut de gamme n'existent pas.

Le modèle de routage d'entreprise dirigé par un mandataire et contournant les frais d'interchange présente un risque plus élevé pour les banques de cartes de crédit et les émetteurs à émission unique qui comptent beaucoup sur les revenus de 2 à 3 % des frais et qui construisent des segments entiers d'activité autour de programmes de récompense subventionnés par les vendeurs. Visa et Mastercard ont des entreprises de réseau adaptables. En revanche, les émetteurs qui construisent l'ensemble de leurs modèles de pertes et profits autour des frais d'interchange et des programmes de récompense n'ont nulle part où se replier.

La semaine où tout le monde expédie en même temps

Le rapport Citrini et le lancement de projets d'infrastructure ont été publiés au cours de la même période de trois semaines.

Tempo a officiellement lancé son mainnet mercredi dernier. La blockchain de paiement co-développée par Stripe et Paradigm est conçue pour les règlements de stablecoins à forts volumes et a été lancée simultanément avec le protocole de paiement automatique (MPP). MPP est une norme ouverte qui permet aux agents d'IA de payer de manière autonome les frais de service sans approbation manuelle pour chaque transaction. Le protocole introduit un mécanisme de session. Les agents n'ont besoin d'autoriser qu'une seule fois une limite de dépenses pour effectuer continuellement des micropaiements pour des services tels que la consommation de données, le calcul ou les appels API. Les paiements de fonds utilisent l'authentification OAuth. Les utilisateurs autorisent les budgets et les agents peuvent dépenser. L'ensemble du processus ne nécessite pas d'utiliser une carte de crédit à chaque étape.

Anthropic, DoorDash, Mastercard, Nubank, OpenAI, Ramp, Revolut, Shopify, Standard Chartered et Visa sont tous répertoriés comme partenaires de conception pour Tempo. Tout l’écosystème du paiement et du commerce électronique reconnaît ce changement structurel.

Le jour même du lancement de Tempo, la division cryptomonnaie de Visa a lancé un outil d'interface en ligne de commande permettant aux agents de l'IA d'effectuer des paiements via des terminaux sans clés API, comptes ou autorisation manuelle. Visa appelle cela le « commerce en ligne de commande » : les machines peuvent effectuer des transactions sans intervention humaine.

Mastercard a accepté d'acquérir la start-up d'infrastructure de stablecoins BVNK pour 1,8 milliard de dollars. Circle a lancé Nanopayments sur testnet, une transaction en USDC conçue pour les agents qui peuvent être utilisés sans compte ni identifiants, coûtant moins d'un centime et sans frais de gaz. Le projet Sam Altman's World a lancé AgentKit, permettant aux agents de transporter des preuves crypto pour vérifier qu'ils représentent des personnes réelles ; cette boîte à outils est directement intégrée au système de paiement de Coinbase, permettant à la plateforme de vérifier les identités des agents sans entraver les transactions légitimes.

À mon avis, ce qui s'est passé la semaine dernière, c'est que les entreprises étaient en course pour devenir le nouveau Visa afin d'empêcher Visa de réaliser ce qu'il a déjà perdu.

Le paradoxe évident

Maintenant, il n'y a aucun point qui n'est pas assez clair, c'est que Visa ne stagne pas.

Elle participe au développement du protocole de paiement automatique (MAPPS) pour Tempo et a lancé Visa Crypto Labs, où son responsable des cryptomonnaies a écrit dans le magazine Fortune pour expliquer comment les agents peuvent utiliser les cartes de crédit pour les paiements grâce à de nouvelles normes. Mastercard investit 1,8 milliard de dollars dans une infrastructure de stablecoins. Stripe a acquis Bridge et Privy. Les entreprises existantes sont conscientes de ce changement et se préparent avant l'arrivée complète de la nouvelle infrastructure.

L'argument de Visa est qu'elle peut étendre sa trajectoire au commerce piloté par les mandataires avant d'établir une piste qui rend Visa non pertinent.

Cette affirmation n'est pas entièrement erronée. Stripe a traité un total de 1 900 milliards de dollars de paiements en 2025, une augmentation de 34 % d’une année sur l’autre. Ces entreprises ne diminuent pas. Les avantages de distribution en réseau des organismes de cartes sont difficiles à reproduire. J'avoue que je suis quelque peu réticent à le dire publiquement parce que, sur la base de l'expérience historique, une fois que quelqu'un avance cet argument, de nouveaux produits sont lancés qui le font passer pour un idiot.

Donc, le défaut de cet argument réside ici : L'avantage de Visa en matière de distribution repose sur les relations avec les vendeurs et la confiance des consommateurs. Les vendeurs acceptent Visa parce que les consommateurs détiennent Visa ; les consommateurs détiennent Visa parce que les vendeurs acceptent Visa. Tout le cycle repose sur l'humain. Une fois que les agents deviennent les principaux acheteurs dans un domaine d'activité important, ce volant moteur ralentira. Les agents n'ont ni fidélité à la marque ni portefeuille. Ils n'ont que des budgets et des instructions. La route la moins chère et la plus rapide gagnera leur entreprise, et les coûts de changement sont nuls.

Je tiens à préciser où nous en sommes, car l'opinion publique actuelle se développe plus rapidement que les données elles-mêmes.

Bien que l'écosystème entourant x402 soit estimé à environ 7 milliards de dollars, les données on-chain montrent que le volume de transactions quotidien sur le protocole n'était que d'environ 28 000 dollars la semaine dernière, dont la plupart provenaient de tests plutôt que de transactions réelles. Ce chiffre correspond à des mondes à part le volume de transactions quotidien de Visa.

Le volume de transaction de x402 a dépassé les 50 millions. Bien que les montants des transactions soient faibles, le nombre de transactions indique que l'infrastructure est utilisée. Les développeurs s'appuient sur cela. Les services du côté vendeur acceptant les paiements des mandataires se développent également. C’est ainsi que démarrent les réseaux de paiement.

McKinsey estime que d'ici 2030, les agents de l'IA pourraient faciliter des transactions de consommation mondiales de 3 000 à 5 000 milliards de dollars. Cette estimation peut être correcte ou trop optimiste. Mais il ne fait aucun doute que le modèle d'entreprise piloté par les mandataires n'a pas encore été largement adopté. Les vendeurs construisent des services d’agents natifs, les entreprises traitent les agents comme des acheteurs principaux et les volumes de transactions qui peuvent réellement tester la viabilité économique sont toujours en développement.

La raison pour laquelle le rapport Citrini a semé la panique sur le marché est qu'il a simulé une série d'événements crédibles. Le rapport financier de Mastercard pour le 1er trimestre 2027 n'attribuera pas le ralentissement du volume des transactions à une « optimisation des prix impulsée par les agents ». Du moins pas pour maintenant.

Le premier touché est le micropaiement des infrastructures IA, et non le commerce de consommation.

Les agents réalisant des tâches de recherche appellent des API de données spécialisées des centaines de fois par session. Chaque appel ne coûte qu'une fraction de cent. Sur une semaine, ces appels pourraient générer 40 $ de revenus pour les développeurs exploitant le service. Les réseaux de cartes de crédit ne peuvent pas faire face à cela. Le modèle économique des montants minimaux de transaction ne fonctionne pas. Le processus d'intégration des vendeurs ne fonctionne pas. La structure des frais ne fonctionne pas. De tels modèles économiques ne peuvent pas fonctionner dans le cadre de Visa. Ils nécessitent un modèle entièrement nouveau, et x402, Nanopayments et Tempo construisent ce modèle.

Comme le montre le modèle construit par Citrini, la perturbation du commerce de consommation, même si elle se produit, viendra plus tard. Elle exige que les mandataires gèrent une part importante des dépenses discrétionnaires, ce qui oblige les consommateurs à faire confiance aux mandataires pour prendre eux-mêmes les décisions d'achat qu'ils prennent actuellement.

Visa est affecté par des clients de meilleure qualité. Ces clients n’ont plus besoin des éléments sur lesquels Visa compte pour réussir. La commission d'interchange de 2 à 3 % n'est pas une taxe sur les transactions mais une taxe sur les comportements irrationnels humains. Et les agents sont complètement rationnels.

Comment puis-je savoir que c'est important ? Car Visa a dépensé 1,8 milliard de dollars la semaine dernière pour s'assurer qu'il n'est pas exclu de la réponse.