Le marché des actifs numériques à l'aube d'un nouveau bull run, similaire à la transition vers l'Internet haut débit des années 2000

[Journaliste : Lee Jeong-hwa, Blockmedia] "Je pense que la situation actuelle du marché des actifs numériques est très similaire à celle juste avant que le monde ne change avec l'Internet haut débit."

Spencer Bogart et Alex Larson de Blockchain Capital affirment que le marché des actifs numériques est sur le point de connaître un nouveau bull run. Ils ont fait cette déclaration lors d'un podcast animé par David Hoffman, où ils ont mentionné que les actifs numériques se trouvent sur la courbe en S. Ce podcast a été publié sur YouTube le 5 de ce mois.

Un marché des actifs numériques semblable aux débuts d'Internet

Alex, partenaire général de Blockchain Capital, a analysé que le marché actuel bénéficie d'un catalyseur positif sans précédent, avec une clarté réglementaire et l'entrée des institutions financières traditionnelles. Il a souligné que des cas d'utilisation pratiques, comme les marchés prédictifs ou les stablecoins, continuent de croître de manière autonome même en période de baisse, malgré le manque de compréhension technique du grand public.

Alex a comparé le stade de développement des technologies des actifs numériques à l'histoire d'Internet. Il a expliqué qu'il a fallu beaucoup de temps pour que l'Internet, rendu public en 1989, se généralise, et qu'il a traversé une phase de transition vers le haut débit entre 2000 et 2005. Alex a diagnostiqué que le marché des actifs numériques se trouve actuellement dans une phase plate de la courbe en S, similaire à l'introduction de l'Internet haut débit entre 2003 et 2004, et qu'il est sur le point de connaître une explosion.

En particulier, en se basant sur le lancement d'Ethereum en 2015, il a noté que nous entrons dans une phase d'environ 10 à 11 ans, et que la disponibilité d'espace de bloc à faible coût a permis de créer une base technique pour le développement d'applications grand public. Actuellement, le nombre de détenteurs d'actifs numériques dans le monde est d'environ 700 millions, dont environ 10 % sont des utilisateurs actifs sur la chaîne.

Évolution de l'économie des tokens : de l'achat et de la destruction à la génération de flux de trésorerie réels

Une discussion approfondie a également eu lieu sur le modèle traditionnel de token "Buy and Burn". Ce modèle, initialement développé par Maker (MKR), a fonctionné comme le modèle le plus logique pour offrir de la certitude aux investisseurs dans un contexte où les droits des détenteurs de tokens ne sont pas légalement clairs.

À ce sujet, Spencer, partenaire de Blockchain Capital, a expliqué que bien qu'il puisse être inefficace pour une startup d'utiliser des fonds pour racheter ses propres actions dès le départ, cela était un choix inévitable pour prouver la légitimité du projet dans un environnement de marché peu fiable. Cependant, Spencer et Alex ont prédit qu'avec une régulation améliorée et un rétablissement de la confiance des investisseurs, les projets évolueront vers un écosystème où le capital sera réinvesti de manière plus efficace pour favoriser la croissance, et que dans cinq ans, le modèle "Buy and Burn" pourrait ne plus être dominant.

Changement de la chaîne de valeur : passage de l'infrastructure à la couche d'application

Jusqu'à présent, l'industrie des actifs numériques a traversé des cycles où un capital excessif était concentré sur la construction d'infrastructures. En 2021, plus de 70 % des frais payés par les utilisateurs étaient attribués à la couche d'infrastructure, mais après des efforts d'amélioration de l'évolutivité, une transition structurelle se produira en 2025, où pour la première fois, les frais de la couche d'application dépasseront ceux de l'infrastructure.

Spencer a analysé que la baisse des coûts de transaction, tels que les frais de gaz, déplace la valeur vers les applications. Cela démontre que le marché mûrit vers un écosystème sain où l'infrastructure ne prélève pas de loyers excessifs et où les services financiers supérieurs capturent plus de valeur.

Croissance explosive des stablecoins et effets d'activation de l'économie sur la chaîne

Spencer a partagé son expérience d'investissement dans les trois principaux émetteurs de stablecoins, Tether, Circle et Paxos, depuis environ dix ans, prédisant avec plus de 90 % de certitude que le marché des stablecoins, actuellement d'environ 300 milliards de dollars, atteindra 2 trillions de dollars d'ici 2030.

En particulier, selon l'analyse de Blockchain Capital, chaque fois qu'un nouveau stablecoin d'un milliard de dollars est émis, environ 122 milliards de dollars d'activités économiques sont générés. Une grande partie de cela est injectée dans l'économie sur la chaîne, comme les protocoles de prêt ou les échanges, générant ainsi environ 19 millions de dollars de revenus de frais de protocole en aval chaque année. Ces revenus sont intégralement transférés vers des protocoles traditionnels sur la chaîne, tels qu'Aave ou Uniswap.

Défis et perspectives de la tokenisation des actifs réels (RWA) et des actions

Suite au succès des stablecoins, la tokenisation des actions réelles (Tokenized Equities) émerge comme une innovation financière de prochaine génération. Spencer a souligné que la tokenisation des actions réduira considérablement l'accessibilité pour les investisseurs mondiaux en dehors des États-Unis, offrant la possibilité d'emprunter en utilisant un portefeuille d'actions sur la chaîne ou de maximiser l'efficacité des actifs grâce à la programmabilité.

Cependant, pour surmonter les limites du modèle actuel de société à but spécial (SPV) qui prend la forme de titres de créance plutôt que de propriété réelle des actions, il est essentiel d'obtenir des droits de propriété légaux et de respecter la conformité par le biais de négociations avec les autorités réglementaires pour attirer des fonds de plusieurs billions de dollars.

Blockchain Capital a réussi à émettre le premier token de sécurité, "BCAP", qui a tokenisé son fonds sur Ethereum en mars 2017. À l'époque, le processus d'émission de tokens tout en respectant les réglementations était difficile, mais il a réussi à attirer la participation d'investisseurs de plus de 80 pays. Ce fonds, qui a commencé comme un projet expérimental de 10 millions de dollars, a maintenant atteint une taille d'actifs d'environ 1 milliard de dollars.

David, l'animateur, a évalué que le signal actuel selon lequel des fonds institutionnels continuent d'affluer indépendamment de la baisse des prix du marché est très encourageant. À ce sujet, Spencer et Alex ont exprimé que les baisses temporaires du marché ou des prix d'actifs ne sont que du bruit, et qu'il y a suffisamment de raisons d'avoir un optimisme à long terme, car une mise à niveau fondamentale du pipeline du système financier se produit réellement.

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