Des dirigeants de grandes entreprises prennent les rênes, Polymarket est-il sur le point de devenir public ?

Le 20 septembre, une capture d'écran concernant "le portefeuille Binance qui va bientôt lancer Polymarket Pre-IPO" circule sur X.

Polymarket, fondé en 2020 par Shayne Coplan, qui en est le PDG, permet aux utilisateurs de parier sur les résultats possibles d'événements politiques, sportifs et mondiaux. Début septembre, des médias ont rapporté que 1789 Capital dirigeait un tour de financement d'environ 1 milliard de dollars, portant la valorisation post-financement de la plateforme à 21 milliards de dollars.

Si l'on considère cette logique de "devenir public", les récentes actions de Polymarket prennent tout leur sens : un groupe de dirigeants d'Amazon, Uber, de la Bourse de New York, de Coinbase et de Robinhood a rejoint l'entreprise ; le pouvoir a été redistribué au sein des opérations américaines ; le carnet de commandes sur la chaîne est prêt à être réécrit ; l'entreprise a également commencé à recruter pour les postes de CFO, de conformité, de gestion des risques et de relations gouvernementales.

Il semble que la plateforme soit en train de se doter d'une structure plus adaptée à une entreprise financière.

Des dirigeants de grandes entreprises prennent les rênes pour préparer l'introduction en bourse

Le 10 septembre, Warren Jenson a rejoint Polymarket en tant que premier CFO au niveau de l'entreprise. Il a précédemment occupé des postes de responsable financier dans plusieurs grandes entreprises, dont Amazon, et a été en charge de la stratégie financière, du capital et de la planification à long terme.

Quelques jours plus tard, Collin McKinney Hill, ancien directeur général de DoorDash et chef de cabinet du fondateur de Bridgewater, a été nommé vice-président des opérations.

D'autres membres clés incluent Travis VanderZanden, ancien d'Uber, qui est responsable de la croissance ; Dan Lee, ancien cadre de Coinbase, qui supervise les opérations américaines ; Megan McGrath, ancienne cadre de Robinhood, qui devient directrice de la conformité ; et Hayk Mkrtchyan, qui a travaillé sur le système de correspondance central à la Bourse de New York, devient responsable de l'ingénierie de la Bourse américaine de Polymarket.

Ces personnes viennent de différentes entreprises, mais elles correspondent toutes à des lacunes que l'on trouve souvent dans une grande plateforme financière : finance, opérations, croissance, affaires américaines, conformité, produits et infrastructures de trading, presque tout est en train d'être renouvelé.

Selon "The Information", Dan Lee, recruté chez Coinbase, a déjà commencé à prendre en charge les opérations américaines de Polymarket au niveau opérationnel. Des personnes proches de l'entreprise ont révélé que les employés rapportent directement à Lee, et non à Justin Hertzberg, le PDG des opérations américaines.

Un changement plus direct s'est produit au sein de l'équipe d'ingénierie. En mars de cette année, Josh Stevens, ancien vice-président de l'ingénierie DeFi et ancien vice-président senior de l'ingénierie chez Aave, a déclaré publiquement que le code construit rapidement au début ne peut plus être maintenu à long terme, et que l'équipe se prépare à réécrire le moteur de correspondance.

Il a donné une raison très directe : la plateforme est désormais une bourse qui gère des fonds d'utilisateurs, et non un petit produit sur lequel on peut se permettre d'expérimenter.

Si l'on considère ces actions dans le cadre d'une logique d'introduction en bourse, cela ressemble à un effort urgent pour renforcer les capacités organisationnelles d'une plateforme financière.

Valorisation de 21 milliards de dollars, qui détient cette plateforme ?

Actuellement, le point de référence pour la valorisation de Polymarket se situe entre 15 et 21 milliards de dollars. Les seuls investisseurs ayant des données fiables et publiques sont l'Intercontinental Exchange et la société mère de la Bourse de New York, ICE.

Au 30 juin 2026, ICE détient environ 22 % des actions émises de la plateforme et a le droit exclusif de nommer et de voter pour un administrateur. Si l'on fait le calcul, les 22 % d'ICE correspondent à environ 4,6 milliards de dollars ; si l'on considère une dilution complète de 14 %, cela représente environ 2,9 milliards de dollars.

Contrairement à ICE, les autres investisseurs ne peuvent que faire des estimations approximatives basées sur les montants investis à chaque tour et la valorisation post-financement à ce moment-là : Blockchain Capital détient environ 2,3 milliards de dollars (11 %), 1789 Capital détient environ 300 millions de dollars (1,4 %), et le PDG Coplan détient environ 2,3 milliards de dollars (11 %).

Contrairement à ICE, les autres investisseurs ne peuvent que faire des calculs mécaniques basés sur les montants investis à chaque tour, la valorisation post-financement ou les estimations des médias. Si l'on applique ces proportions à la valorisation de 21 milliards de dollars, Blockchain Capital pourrait estimer environ 2,3 milliards de dollars (11 %) ; 1789 Capital environ 300 millions de dollars (1,4 %) ; Coplan environ 2,3 milliards de dollars (11 %).

Il est à noter que Donald Trump Jr. est partenaire chez 1789 Capital et qu'il est membre du comité consultatif de Polymarket depuis août 2025.

Une cession d'actions déguisée en introduction en bourse

Dans la capture d'écran du 20 septembre, ce qui mérite peut-être d'être noté n'est pas seulement Polymarket, mais aussi Paimon Finance. La capture d'écran relie "Polymarket va bientôt faire son IPO" à $pPOLY, dont le nom complet est Paimon Polymarket SPV Token.

Paimon est une plateforme de tokenisation d'actifs de capital-investissement et de pré-IPO. Son modèle consiste à transformer les actifs liés à des entreprises non cotées en tokens sur la chaîne. L'entreprise a déjà intégré des actifs liés à des entreprises privées telles que SpaceX, OpenAI et Anthropic dans le même ensemble de produits.

La capture d'écran mentionne également que Binance a clairement défini la nature de ce produit : les actifs Pre-Access sont fournis par des tiers, et le portefeuille Binance n'est qu'un point d'accès ; ces actifs ne représentent pas des actions directes de l'entreprise sous-jacente et ne garantissent pas que l'entreprise concernée réalisera effectivement une introduction en bourse à l'avenir.

Ainsi, il serait plus précis de dire que "Polymarket n'est pas en train d'émettre ses propres actions Pre-IPO", mais que "Paimon est peut-être en train de transformer des actions de capital-investissement liées à Polymarket en un token pouvant circuler sur la chaîne".

Pour Polymarket, la véritable introduction en bourse n'a peut-être pas encore commencé ; mais les transactions autour des attentes d'introduction en bourse ont déjà commencé à apparaître.

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