Manuel d'or | Rialto s'associe à Robinhood Crypto pour s'attaquer aux droits de routage des commandes

Qui va prendre en charge les commandes de routage pour les cryptomonnaies et les actions tokenisées ? Rialto mise sur propAMM.

Rédaction : KarenZ, Foresight News

Une fois que les actions tokenisées sont sur la blockchain, le marché sera rapidement confronté à une question plus concrète : comment ces actifs peuvent-ils former des transactions continues, fiables et à des prix raisonnables sur la chaîne.

Rialto se concentre précisément sur cet aspect. Il se définit comme une bourse de trading au comptant sur la chaîne, prenant en charge des types d'actifs tels que les actifs cryptographiques, les actions tokenisées, les ETF et les matières premières. Mais ce que Rialto met vraiment en avant, ce n'est pas seulement la « couverture des catégories », mais aussi les cotations, le market making, le routage et le règlement derrière chaque commande.

Quel est le contexte de Rialto ?

Rialto est monté sur le devant de la scène dans le cadre d'une collaboration avec Robinhood Crypto, Offchain et Arbitrum. Cette combinaison illustre essentiellement la position de Rialto.

En ce qui concerne l'équipe, un membre de l'équipe Rialto, Riley (@riley_gmi), a précédemment travaillé pour des institutions liées au trading telles que BlockTower, Arca, ASXN et RockawayX. Ce parcours résonne avec la direction produit de Rialto. Un autre membre de l'équipe, boccaccio, a travaillé pour la plateforme d'information et de médias cryptographiques Blockworks.

De plus, selon un tweet publié le 3 juillet par Icebergy, développeur du bot Telegram et Discord Whalebot Web3, il a rejoint Offchain, couvrant le département de capital-risque d'Offchain Labs, Tandem, et l'incubateur Arbitrum, Onchain Labs, et a déclaré avoir collaboré avec Rialto au cours des derniers mois.

Qu'est-ce que Rialto ? Comment fonctionne son mécanisme central ?

Rialto ne prend initialement en charge que le réseau Robinhood Chain, avec plus de 90 actions tokenisées Robinhood et les principaux actifs cryptographiques sur Robinhood Chain déjà en ligne. Il est important de préciser que les utilisateurs échangent des actions tokenisées, et non les actions originales dans leur compte de courtage.

Son processus de trading peut être résumé en trois étapes : cotation, tri, règlement. Après qu'un utilisateur ait lancé une commande, Rialto demande des cotations en temps réel pour la taille de cette commande à toutes les sources de liquidité candidates, y compris propAMM et les pools DEX traditionnels ; ensuite, il classe les sorties nettes après déduction des coûts réseau ; enfin, il exécute de manière atomique le chemin gagnant sur la chaîne. Une commande doit soit être entièrement exécutée selon les conditions convenues, soit être annulée. Dans certaines situations, une commande peut également être divisée entre plusieurs sources pour obtenir de meilleurs résultats.

Le cœur de tout cela est propAMM. Rialto définit propAMM comme un teneur de marché sur la chaîne qui propose des cotations en utilisant son propre inventaire et sa propre logique de tarification. La différence avec les AMM classiques réside dans le fait que les AMM traditionnels s'appuient principalement sur les soldes des pools et des formules fixes pour établir les prix, tandis que propAMM se réfère en permanence aux marchés externes pour mettre à jour activement les cotations. Pour les actifs cryptographiques, les prix de référence peuvent provenir des carnets de commandes d'échanges plus profonds ; pour les actions tokenisées, les prix de référence peuvent provenir des principaux échanges où les actions sous-jacentes sont cotées.

Rialto a également décomposé la logique de cotation de propAMM. La première couche est le prix juste, où les mises à jour des oracles fournissent aux contrats le prix juste actuel des paires de trading, formant ainsi le meilleur prix d'achat et de vente.

La deuxième couche est la gestion des stocks. On peut considérer propAMM comme un bureau de teneur de marché automatique qui détient simultanément deux types d'actifs, comme des actions tokenisées et des USDC. Les teneurs de marché ne souhaitent généralement pas accumuler trop d'un type d'actif. Si le stock d'actions tokenisées dans le coffre-fort est déjà trop élevé, le système réduira la cotation pour que les utilisateurs continuent de vendre des actions tokenisées au pool, rendant ce type de transaction moins avantageux ; au contraire, il sera plus enclin à permettre aux utilisateurs d'acheter des actions tokenisées. Ainsi, le prix lui-même devient un outil pour réguler les stocks.

La troisième couche est la mise à jour des oracles. Plus la mise à jour des oracles est lente, plus la pénalité de cotation est grande, et l'écart se dilate avec le retard des blocs pour réduire le risque d'arbitrage des prix obsolètes.

La quatrième couche est la courbe de liquidité, où un écart de prix se forme autour du prix juste, et plus on s'éloigne du prix médian, plus la profondeur augmente progressivement, similaire à la distribution de profondeur dans un carnet de commandes.

Rivo Altus est le propAMM géré par Rialto, qui fournira des cotations pour les actions tokenisées et les cryptomonnaies, et participera à la compétition en tant que l'une des sources de liquidité candidates pour chaque commande. Rivo Altus ne deviendra le chemin final que s'il offre le meilleur résultat d'exécution pour une transaction donnée.

En outre, Rialto a lancé un programme de partenariat permettant aux applications de trading, terminaux, bots ou agents de router des flux de commandes. Actuellement, l'API d'échange de Rialto a été intégrée par des protocoles tels qu'Arcus, Index et LI.FI.

Le point de concurrence de Rialto est de transformer les droits de routage en qualité de transaction

Le point de concurrence de Rialto se situe ici. Il place différentes sources de liquidité sur la même table de cotation, chaque commande étant comparée à nouveau. propAMM, Rivo Altus et les pools DEX traditionnels doivent tous s'exprimer en sorties nettes. Les utilisateurs n'ont pas besoin de juger quel pool est plus profond, ni de comparer manuellement les chemins, Rialto effectuera le choix en fonction des résultats d'exécution.

Rialto mentionne que les agrégateurs transformeront les cotations dispersées de propAMM en un seul meilleur prix d'achat et de vente, et routeront les commandes vers la source offrant la meilleure cotation, en divisant les commandes si nécessaire pour bénéficier de la meilleure profondeur de plusieurs sources.

C'est aussi ce qui distingue Rialto des interfaces de trading ordinaires. La valeur des interfaces ordinaires réside davantage dans l'entrée et l'affichage, tandis que Rialto met l'accent sur l'exécution des commandes. Qui peut découvrir de meilleures cotations, qui peut organiser plusieurs sources de liquidité, se rapproche davantage de la position clé sur le marché des capitaux sur la chaîne.

En ce qui concerne les frais, Rialto affichera les frais avant que l'utilisateur ne confirme la transaction et les inclura dans la cotation finale. Les frais de transaction s'élèvent à 0,50 % (les frais de plateforme pour plusieurs paires de trading testées par l'auteur s'élevaient à 0,1 %). Si un utilisateur effectue une transaction via un point d'intégration tiers, des frais d'intégration supplémentaires peuvent également s'ajouter.

De plus, le règlement sur la chaîne entraînera des frais de réseau en Gas, payés par le portefeuille de l'utilisateur pour les transactions ordinaires. Lors de l'utilisation de transactions sans Gas, les frais de réseau sont couverts par le relais. Si une transaction est annulée, les frais de transaction ne seront pas facturés, mais le Gas consommé par la transaction soumise ne sera pas remboursé. Les transactions sans Gas améliorent l'expérience. Les utilisateurs peuvent choisir de faire payer les frais de réseau par le relais.

D'après les dernières données du site officiel de Rialto, l'ETH est l'actif le plus actif sur la plateforme, avec un volume de transactions de 128 millions de dollars en 24 heures ; en comparaison, le volume de transactions d'une seule action tokenisée reste généralement dans la fourchette de quelques milliers à plusieurs dizaines de milliers de dollars.

Résumé

Rialto doit prouver des éléments très spécifiques à l'avenir : les actifs négociables sur Robinhood Chain peuvent-ils s'étendre, les cotations de Rivo Altus peuvent-elles rester compétitives dans la volatilité, les sources de liquidité externes sont-elles suffisamment riches, et les sorties nettes après routage peuvent-elles continuer à surpasser celles que les utilisateurs trouvent eux-mêmes ?

Si ces questions sont progressivement validées, Rialto ne se battra pas seulement pour l'entrée de transaction, mais pour les droits de routage des commandes. Le marché des actions tokenisées sur la chaîne ne sera pas seulement déterminé par le nombre d'actifs, mais reviendra finalement à chaque commande : qui fait le prix ? Qui conclut la transaction ? Qui permet aux utilisateurs d'obtenir de meilleurs résultats ?