JP Morgan identifie 85 000 USD comme prix clé pour le bitcoin
- Les 85 000 USD agissent comme un "plancher" qui marque le point où les mineurs couvrent leurs coûts.
- La perte de capacité énergétique due à l'avancée de l'IA modère la croissance du hashrate.
Une équipe d'analystes de JPMorgan dirigée par Nikolaos Panigirtzoglou a estimé à environ 85 000 dollars le coût moyen de production d'un bitcoin (BTC). La banque considère donc ce chiffre comme le seuil de rentabilité de l'industrie minière.
Selon le rapport, le bitcoin est resté 280 jours en dessous de ce niveau avant de le dépasser lors du rallye de la semaine dernière, lorsque son prix a dépassé les 87 000 dollars. La dernière fois qu'il a connu une période comparable sous le coût de production, c'était en 2018, où cela a duré environ 224 jours.
Après la publication du rapport, le prix a reculé jusqu'à 84 100 dollars et aujourd'hui, le 30 septembre, il se négocie à 83 900 dollars, à nouveau en dessous de la ligne estimée.
Prix du bitcoin au cours du dernier mois. Source : CoinMarketCap.
Les analystes de la banque décrivent ce coût comme un "plancher" du prix. C'est un niveau économique et non un support technique sur le graphique : lorsque le bitcoin reste en dessous pendant longtemps, les mineurs avec des coûts d'électricité et d'équipement plus élevés cessent d'être rentables et peuvent vendre plus de bitcoin, éteindre des machines ou abandonner l'activité.
C'est pourquoi, si le prix se maintient au-dessus, le risque de ventes forcées diminue. <<Dans la mesure où cela se maintient, ce nouveau contexte devrait donner un répit aux mineurs de Bitcoin, réduisant le risque de ventes forcées de leur part>>, ont écrit les analystes.
Pendant cette période de faible rentabilité, selon la banque, les mineurs de Bitcoin ont résisté en déplaçant des équipements vers des régions avec de l'électricité moins chère, en vendant des machines anciennes, en laissant d'autres en réserve et en jetant ou recyclant les moins efficaces. Le hashrate a chuté d'environ 19 % depuis son maximum d'octobre, et la difficulté de minage a diminué d'environ 15 %.
JPMorgan ajoute que l'industrie traverse également un tournant vers l'intelligence artificielle (IA). Les entreprises d'IA paient des primes pour l'électricité et les centres de données, avec des revenus plus stables et plus élevés par mégawatt que ceux de la minière, et de nombreuses sociétés minières cotées en bourse ont réduit leurs prévisions de croissance du hashrate en raison de contrats à long terme.
Selon les analystes, cela aplatit la courbe du hashrate, ce qui signifie que le coût de production augmenterait plus lentement en dehors des événements de halving, et cela réduit également la part des sociétés minières cotées par rapport aux privées et souveraines.
Comme l'a rapporté CriptoNoticias, les mineurs traversent la pire crise de rentabilité depuis des années et le hashrate n'a pas atteint de nouveau record depuis près de onze mois. Dans ce contexte, l'économiste Saifedean Ammous a suggéré que la contraction pourrait être structurelle, étant donné que les conditions économiques des mineurs ont changé.
Sa hypothèse est que les dépenses d'investissement et la consommation électrique du secteur ont probablement atteint leur maximum entre 2024 et 2025. Comme soutien, il cite des estimations de Cambridge selon lesquelles la consommation électrique du réseau est passée d'environ 190 térawattheures (TWh) en décembre 2025 à près de 130 TWh à la mi-2026, en parallèle avec l'avancée de l'IA en tant que concurrent pour l'énergie bon marché.
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