Miguel Kiguel a averti sur l'avenir du dollar : comment l'intervention officielle et la continuité du contrôle des changes impactent la situation

L'économiste Miguel Kiguel a averti que la stabilité du dollar tout au long de 2026 est le résultat d'une stratégie délibérée d'intervention implicite, conçue pour ancrer les attentes d'inflation au prix de retarder la parité de change.

Lors d'une conférence pour l'IAE Business School, l'économiste a détaillé pourquoi la continuité du contrôle des changes suscite des doutes sur la durabilité du schéma actuel. Pour Kiguel, l'impossibilité pour le dollar de flotter librement selon la loi de l'offre et de la demande fausse la formation des prix et laisse ouverte la question de la véritable valeur d'équilibre.

Kiguel a averti que la stabilité du dollar tout au long de 2026 est le résultat d'une stratégie délibérée d'intervention implicite

Les réserves, au centre de l'attention

L'économiste a souligné que, bien que le niveau actuel des réserves nettes, qui tourne autour de 9,5 milliards de dollars, soit loin d'être idéal, le chiffre contraste fortement avec le point de départ de la gestion de Milei, qui a hérité d'un déficit proche de 11 milliards de dollars.

Malgré cette avancée, Kiguel a indiqué qu'un plus grand effort était nécessaire pour atteindre une position de réserves robuste. "L'Argentine devrait avoir entre 50 et 60 milliards de dollars", a-t-il précisé. Dans ce sens, il a considéré que la Banque centrale parvient à acheter des devises, mais à un rythme qu'il qualifie de "bas".

Miguel Kiguel a averti que la reconstruction du bilan de la Banque centrale prendra du temps : "Évidemment, cela ne peut pas être réalisé en un an, ni en deux, ni en trois, mais pendant de nombreuses années, nous allons acheter beaucoup de dollars. Et pour les acheter, un taux de change plus élevé est nécessaire", a-t-il indiqué.

Doute sur le dollar : Kiguel avertit que le contrôle des changes cache la véritable valeur de la devise.

Le contrôle des changes sur le dollar

Ensuite, l'économiste a mis l'accent sur un aspect qu'il considère central : "Il y a un autre élément qui suscite également des doutes sur la justesse du taux de change, c'est que le gouvernement n'a pas encore supprimé le contrôle des changes."

Pour le spécialiste, le refus de démanteler le contrôle des changes entre en contradiction avec le triomphalisme du discours officiel. Si les fondamentaux macroéconomiques étaient aussi solides que le prétend l'exécutif, la suppression des restrictions de change devrait être le pas naturel et non un risque qui est indéfiniment reporté. "* Si tout va si bien, pourquoi (le gouvernement) ne le retire-t-il pas ? Que voient-ils que nous ne voyons pas ?** *", a-t-il insisté.

Dans ce cadre, il a souligné que le principal danger pour le taux de change ne réside pas dans une augmentation progressive, mais dans un "saut" brusque de sa valeur, car cela déclencherait la demande de dollars. "Personne n'achète des dollars maintenant qu'ils sont stables, c'est à ce moment-là qu'il faudrait le faire. Tout le monde achète quand ça monte", a-t-il décrit en se référant au comportement habituel de l'épargnant.

Pour conclure son diagnostic, Kiguel a mis l'accent sur l'augmentation récente du risque pays et l'a directement liée à l'incertitude politique que génère le scénario électoral naissant en vue de 2027.

Kiguel a mis l'accent sur l'augmentation récente du risque pays et l'a directement liée à l'incertitude politique que génère le scénario électoral naissant en vue de 2027.

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