Les réserves du BCRA ont chuté sous les 48 milliards de dollars pour la première fois en deux mois, entraînées par l'effondrement de l'or

Les réserves internationales brutes de la Banque Centrale (BCRA) ont de nouveau chuté ce lundi 28 septembre, enregistrant leur huitième baisse consécutive, principalement en raison de l'effondrement de l'or. Au cours de la journée, le stock a reculé de 269 millions de dollars et a clôturé à 47,976 milliards de dollars, malgré le fait que l'autorité monétaire ait repris les achats sur le marché officiel.

Le mouvement a été principalement conditionné par l'évaluation des avoirs de la Banque Centrale. En particulier, l'or a chuté de 3,80 %, sa plus forte baisse en six mois, et aurait réduit d'environ 300 millions de dollars la valeur comptable des réserves. Par conséquent, l'achat de devises sur le marché officiel n'a pas suffi à compenser l'impact des prix externes sur le stock brut.

Au cours de la journée, le BCRA a acquis 11 millions de dollars et a porté à 243 millions de dollars le solde d'achats accumulé en septembre. De plus, les achats de 2026 ont atteint 14,338 milliards de dollars. Cependant, l'intervention est restée limitée par rapport au volume échangé, l'entité n'expliquant que 2 % des 681 millions de dollars négociés sur le marché des changes.

Ainsi, la moyenne quotidienne des achats de septembre s'est établie à 12 millions de dollars, bien en dessous des 38 millions de dollars d'août, des 103 millions de dollars de juillet, des 68 millions de dollars de juin et des 137 millions de dollars de mai. Ainsi, la Banque Centrale a de nouveau accumulé des devises après ne pas être intervenue vendredi, mais la dynamique mensuelle continue de montrer une accumulation faible par rapport aux mois les plus solides du programme.

Moins d'absorption et plus de demande de devises

La décélération des achats officiels n'a pas commencé en septembre, bien que le mois ait approfondi cette tendance. Août avait déjà été le mois le plus faible en accumulation de réserves de 2026, et le bilan des changes publié vendredi par le BCRA a permis d'identifier plusieurs facteurs derrière ce comportement.

Le premier a été le moindre excédent commercial. Le bilan des biens a diminué de 901 millions de dollars par rapport à juillet, en raison de liquidations d'exportations plus faibles et de paiements d'importations plus élevés. De plus, les banques ont également contribué moins à l'offre, ayant vendu 225 millions de dollars en août, contre 783 millions de dollars en juillet et 946 millions de dollars en juin.

À ce tableau s'est ajoutée une demande d'épargne qui a cédé moins que prévu. La formation d'actifs externes s'est située près de 1,8 milliard de dollars en août, à peine en dessous des 1,9 milliard de dollars de juillet, bien que l'effet de la prime de fin d'année ne soit plus en vigueur. En septembre, de plus, le marché estime que le compte financier pourrait avoir apporté moins d'offre, bien que les placements de dette du mois pourraient encore générer des revenus supplémentaires pour le marché officiel.

Le marché de gros a baissé après avoir atteint des sommets au début

Sur le marché des changes, le dollar de gros a commencé la semaine avec une légère baisse et a clôturé à 1 524,50 $ pour la vente, un peso en dessous de vendredi. La séance a eu un bon volume et un parcours mixte, car la demande de couverture a poussé le taux de change à la hausse au début, mais une plus grande offre de devises est ensuite apparue et le taux a corrigé depuis les sommets.

Les prix ont atteint 1 531 $ peu après le début des opérations, soit 5,50 $ au-dessus de la clôture précédente. Cependant, en milieu de matinée, l'offre a commencé à prendre le pas et le dollar de gros s'est éloigné de ces niveaux pour enregistrer des minima de 1 524 $ lors de la dernière heure. La clôture a montré une reprise partielle, mais cela n'a pas suffi à éviter la baisse quotidienne.

Sur le marché au comptant, 679,5 millions de dollars ont été échangés et sur les contrats à terme, 1,768 milliard de dollars ont été négociés. L'analyse du marché a indiqué que la stratégie officielle d'intervenir sur les contrats à terme et dans les dollars financiers alternatifs a contribué à éviter une nouvelle hausse du spot, dans une semaine marquée par les derniers jours de septembre et par une demande de devises plus active.

Financiers, contrats à terme et taux

Parmi les dollars alternatifs, le MEP a augmenté de 0,20 % pour atteindre 1 555,31 $, tandis que le comptant avec liquidation a progressé de 2 % pour atteindre 1 631,13 $. De plus, le blue a augmenté de 0,32 % et a clôturé à 1 565 $. Avec ces valeurs, l'écart entre le blue et le dollar de gros s'est établi à 2,66 %, tandis que l'échange a augmenté à 4,87 %.

Sur les contrats à terme, la courbe a clôturé avec une baisse moyenne de 0,09 %. Septembre a reculé de 0,29 %, octobre a chuté de 0,22 %, novembre a baissé de 0,16 % et décembre a cédé de 0,12 %, bien que certains segments de 2027 aient terminé avec des hausses modérées. Le taux implicite de septembre s'est établi à 1,50 % mensuel, équivalent à 17,96 % annualisé, tandis qu'octobre s'est situé à 1,68 % mensuel, soit 20,20 % annualisé.

Sur le marché monétaire, le TAMAR a baissé de 23,75 % à 23,63 %, tandis que le BADLAR a chuté de 23 % à 21,94 %. Ainsi, la journée a laissé une combinaison de réserves en baisse en raison de l'évaluation, d'achats officiels limités, d'une baisse du dollar de gros et d'une chute des taux qui a de nouveau mis l'accent sur l'équilibre entre la demande de pesos, la couverture de change et l'accumulation de réserves.

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