Le New Jersey abandonne l'ordre de staking de Coinbase après trois ans

Le régulateur des valeurs mobilières du New Jersey a retiré l'ordre de cessation et d'abstention de 2023 qui interdisait à Coinbase d'offrir des services de staking à de nouveaux clients dans l'État, mettant fin à un affrontement de trois ans qui a coûté aux résidents environ 15 millions de dollars en récompenses perdues.

L'avis du Bureau des valeurs mobilières, daté du 30 octobre et signé par le chef de bureau par intérim Keith A. Alt, annule l'ordre et la pénalité de 5 millions de dollars qui l'accompagnait. Le retrait se fait sans préjudice et sans décision sur le fond.

Coinbase a divulgué cette évolution dans son rapport du troisième trimestre déposé auprès de la Securities and Exchange Commission, qui indique que le régulateur a informé la société de son intention de retirer l'ordre le 29 octobre.

Le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a déclaré que les utilisateurs du New Jersey retrouveraient l'accès au staking "très bientôt".

À partir de lundi, la page d'éligibilité de l'échange continuait de lister le New Jersey parmi les États où les clients ne peuvent pas staker de nouveaux fonds, et aucune date de réouverture n'a été annoncée.

Comment l'affaire du staking a commencé

L'ordre remonte au 6 juin 2023, lorsque le bureau du New Jersey a rejoint les régulateurs des valeurs mobilières de neuf autres États --- Alabama, Californie, Illinois, Kentucky, Maryland, Caroline du Sud, Vermont, Washington et Wisconsin --- dans une action coordonnée contre le programme de staking de Coinbase.

Les États ont allégué que le service constituait une offre de valeurs mobilières non enregistrée en vertu de la loi de l'État.

La Californie a dirigé le groupe de travail ; son action couvrait plus de 600 000 comptes. En juillet 2023, Coinbase a convenu avec la Californie, le New Jersey, la Caroline du Sud et le Wisconsin de bloquer les clients de ces États de staker de nouveaux fonds en attendant le jugement final. Le Maryland a conclu un accord similaire en octobre 2023.

Les clients qui avaient staké avant les ordres ont continué à gagner des récompenses, mais n'ont pas pu ajouter de capital ou composer les récompenses qu'ils ont reçues.

Les affaires des États ont été parallèles à la poursuite de la SEC contre Coinbase en juin 2023, qui a mentionné le staking parmi ses accusations. La SEC a rejeté cette affaire en février 2025. L'Alabama, le Kentucky, l'Illinois, la Caroline du Sud et le Vermont ont rejeté, annulé ou retiré leurs propres actions en mars et avril 2025. Le New Jersey est le sixième des dix États d'origine à faire marche arrière.

Ce que le retrait fait et ne fait pas

L'annulation de l'ordre met fin à la restriction sur le nouveau staking dans le New Jersey. Cela ne résout pas la question juridique sous-jacente. Le bureau n'a fait aucune constatation sur le fait que le programme de staking de Coinbase soit une valeur mobilière, et le langage "sans préjudice" préserve sa capacité à déposer une nouvelle action. Le dépôt de Coinbase qualifie les affaires de l'État de "préliminaires" et indique qu'une résolution défavorable "pourrait avoir un impact matériel" sur l'entreprise.

Le dépôt décrit un retrait prévu plutôt qu'un retrait achevé, ce qui explique l'écart entre la déclaration d'Armstrong et la page d'éligibilité inchangée. Le changement pour les résidents du New Jersey arrivera lorsque Coinbase mettra à jour ses systèmes, et non lorsque l'avis a été signé.

Coinbase a présenté les restrictions de l'État comme un désavantage concurrentiel. Dans un post d'avril 2025, Ryan VanGrack de la société a soutenu que les ordres ciblaient un fournisseur alors que les résidents pouvaient staker via d'autres plateformes. Coinbase a estimé que les récompenses perdues dans les quatre États restreints dépassaient 130 millions de dollars en octobre 2025.

Quatre États restent. La Californie, le Maryland et le Wisconsin continuent d'interdire le nouveau staking sur Coinbase pendant que leurs affaires se poursuivent ; Washington permet le staking mais poursuit une amende de 4 millions de dollars. Coinbase estime que les résidents de Californie ont manqué plus de 89 millions de dollars en récompenses depuis 2023.

La décision intervient alors que la politique fédérale a changé mais n'est pas encore stabilisée. La SEC s'est retirée des affaires basées sur l'enregistrement qu'elle a engagées en 2023, et le projet de loi sur la structure du marché CLARITY a été adopté par la Chambre en 2025 mais a stagné au Sénat. Les régulateurs des valeurs mobilières des États ne sont pas liés par les priorités d'application de la SEC, ce qui explique pourquoi les affaires de staking ont survécu à celle du fédéral pendant plus d'un an et demi.

Un futur SEC, ou un futur chef de bureau à Trenton, pourrait revenir sur la question.

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