Open USD a secoué l'action de Circle, mais ses principaux soutiens continuent de soutenir USDC

Lorsque Open Standard a annoncé Open USD il y a un mois, les investisseurs ont rapidement interprété le soutien de Coinbase (COIN), Visa (V) et Mastercard (MA) comme un défi direct à Circle (CRCL) et à son stablecoin USDC de 72 milliards de dollars.

L'annonce a effacé des milliards de dollars de la valeur marchande de Circle. Les actions ont chuté jusqu'à 20 % --- et n'ont pas encore récupéré --- alors que le consortium a dévoilé plus de 140 partenaires de lancement, alimentant les inquiétudes selon lesquelles certains des plus grands partenaires commerciaux d'USDC se rangeaient derrière un dollar numérique rival.

La réaction a mis en évidence un changement plus large sur le marché des stablecoins. Autrefois dominé par quelques émetteurs natifs de la cryptomonnaie comme Circle, le secteur attire désormais des banques, des réseaux de paiement et des entreprises fintech désireuses d'émettre ou de distribuer des dollars numériques alors que la réglementation ouvre la voie à une adoption plus large. Avec cela, la bataille concurrentielle s'étend de plus en plus au-delà de l'émission de jetons pour sécuriser les infrastructures de paiement, les échanges et les plateformes financières qui les mettent entre les mains des utilisateurs.

Cependant, les récents appels de résultats des soutiens les plus en vue d'Open USD brossent un tableau plus nuancé. Les dirigeants de Coinbase, Visa et Mastercard ont tous déclaré qu'ils avaient l'intention de soutenir plusieurs stablecoins au lieu de parier sur un seul gagnant, décrivant Open USD comme un autre réseau à connecter plutôt qu'un remplacement pour USDC.

Stratégie multi-jetons

Lors de son appel de résultats du deuxième trimestre la semaine dernière, Coinbase a rassuré les investisseurs sur sa relation étroite avec Circle. La directrice financière Alesia Haas a déclaré que l'échange avait déjà rempli les conditions pour renouveler son accord commercial avec Circle et continuera à développer l'écosystème USDC.

Le PDG Brian Armstrong a également déclaré que Coinbase reste une "plateforme multi-stablecoins" et souhaite soutenir tous les stablecoins que les clients choisissent d'utiliser. L'échange prend déjà en charge USDC aux côtés de l'USDT de Tether et du PYUSD de PayPal, a-t-il déclaré, Open USD créant "des opportunités commerciales et de revenus supplémentaires".

Ryan McInerney, PDG de Visa, a adopté un ton similaire lors de l'appel de résultats de son entreprise, décrivant la société comme "multi-jetons, multi-chaînes" et disant que le rôle de Visa est d'aider les clients à se connecter aux stablecoins qui gagnent en adoption.

"Notre rôle n'est pas de choisir des gagnants," a-t-il déclaré.

Notamment, Visa a offert le premier exemple en direct de la promotion d'Open USD auprès des clients. La société a lancé le mois dernier sa Visa Stablecoin Platform, donnant aux banques, fintechs et fournisseurs de paiement des outils pour accéder, stocker, échanger et déplacer des stablecoins, avec OUSD servant de jeton initial pris en charge.

Le PDG de Mastercard, Michael Miebach, a déclaré que la société prend déjà en charge USDC, le Global Dollar Network (USDG) dirigé par Paxos et d'autres stablecoins, décrivant Open USD comme "un autre jeton que nous activerons sur notre réseau."

"Le choix a toujours été un critère clé et sera le même ici pour les stablecoins," a-t-il déclaré.

Miebach a décrit Open USD comme une utilité axée sur les paiements avec des économies partagées, tout en reconnaissant que la gouvernance n'impliquerait pas tous les partenaires de plus de 140. "Sinon, nous ne ferions rien avancer," a-t-il déclaré. L'entreprise --- et le BVNK récemment acquis --- sont également listés comme membres de l'écosystème de l'USDG, un autre projet de stablecoin gouverné par un consortium qui inclut Robinhood parmi ses membres.

Un porte-parole d'Open Standard n'a pas commenté les remarques des dirigeants et la gouvernance derrière le projet, ajoutant que l'entreprise partagera plus de détails lors du lancement plus tard cette année.

Soutien contre engagement

Les commentaires des dirigeants suggèrent que les observateurs ont peut-être trop interprété la liste des partenaires de lancement d'Open USD, ont noté les analystes.

"Il devient de plus en plus clair que l'engagement des partenaires d'OUSD est plus proche d'une lettre d'intention douce que d'un pari stratégique," a écrit Lorenzo Valente, directeur de la recherche sur les actifs numériques chez ARK Invest, sur X. "Soutenir OUSD est très différent de s'engager de manière significative en termes de ressources, de distribution ou de bilan pour le faire gagner."

Amey Dandawate, directeur chez Bluechip Ratings, a déclaré à CoinDesk que rejoindre le consortium équivaut à "une option gratuite" qui permet aux entreprises de participer si Open USD prend de l'ampleur sans faire d'engagements significatifs à l'avance.

D'autres ont averti que l'exécution sera plus importante que la taille --- par ailleurs impressionnante --- de la liste des partenaires.

Owen Lau, directeur général chez Clear Street, a déclaré que le marché a réagi de manière excessive à l'annonce initiale. USDC et l'USDT de Tether bénéficient déjà d'une liquidité profonde et d'effets de réseau, a-t-il déclaré, rendant l'adoption un défi beaucoup plus grand que de signer des partenaires.

"Il est très difficile d'aligner les intérêts de tant de partenaires avec des incitations et des agendas différents," a déclaré Lau. Néanmoins, il a déclaré que la participation de Visa, Mastercard et Coinbase pourrait aider à accélérer l'utilisation des stablecoins dans les paiements des consommateurs, peu importe quel jeton finit par gagner le plus d'adhésion.

Le partenaire général de Dragonfly, Rob Hadick, a déclaré que les dirigeants ont renforcé son avis selon lequel Stripe reste la force motrice derrière Open USD, tandis que Visa et Mastercard ont des raisons commerciales de rester neutres car elles travaillent avec des émetteurs concurrents.

"Leurs entreprises exigent qu'elles ne s'aliènent pas des partenaires et des clients," a déclaré Hadick à CoinDesk. "Ils peuvent promouvoir OUSD, mais ils doivent rester ouverts."

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