Les envois de fonds en stablecoin atteignent 9 % dans un test de la Banque d'Italie
La Banca d'Italia a publié une étude de juillet 2026 révélant que les envois de fonds en stablecoin ne surpassent pas systématiquement les services de transfert traditionnels en termes de coût ou de rapidité.
Résumé
- Dix corridors USDC ont produit des coûts d'envoi total allant de 0,30 % à près de 9 %, ont constaté les chercheurs.
- Moins de 20 minutes ont été réalisables lorsque les systèmes de paiement instantané soutenaient efficacement les points de conversion de la monnaie fiduciaire.
- Trois corridors ont battu Wise, tandis que quatre ont coûté plus cher, montrant que les économies en stablecoin restaient très spécifiques à chaque corridor.
Les chercheurs ont effectué de réels transferts de 200 USDC à travers dix corridors reliant l'Italie à l'Argentine, au Brésil, à l'Afrique du Sud, aux Émirats Arabes Unis et au Japon.
L'étude de mystère a enregistré des coûts totaux allant de 0,30 % à presque 9 %. La partie blockchain a en moyenne seulement 0,4 %, tandis que les achats d'échange, les méthodes de financement, les retraits et la conversion de devises ont généré la majeure partie des dépenses. Les auteurs ont déclaré que les stablecoins n'affichaient "aucun avantage systématique en termes de coût" par rapport aux canaux traditionnels.
Les coûts des envois de fonds en stablecoin variaient fortement selon le corridor
Le transfert Italie-Argentine était le moins cher à 0,30 %, tandis que l'Argentine-Italie coûtait 8,96 %. L'étude a averti que le faible résultat sortant d'Argentine reflétait en partie les différences entre les taux de change officiels et de marché du pays, plutôt que l'efficacité de la blockchain seule.
Le coût du corridor Brésil-Italie était de 2,21 %, contre 2,70 % dans l'autre sens. Le coût Afrique du Sud-Italie était de 5,44 %, tandis que l'Italie-Afrique du Sud atteignait 4,58 %. Les deux routes des Émirats Arabes Unis figuraient parmi les plus chères à 7,20 % et 8,95 %, en partie parce que les frais de financement par carte et de retrait augmentaient le total.
USDC a battu Wise dans seulement trois routes comparables
La Banca d'Italia a comparé ses transactions avec les simulations Wise pour le même montant de 200 $. USDC était moins cher dans trois routes : Italie vers Argentine, Italie vers Afrique du Sud et Brésil vers Italie. Il était plus cher dans quatre, y compris les deux routes des Émirats Arabes Unis et Italie vers Brésil.
Les chercheurs ont averti que les transferts et les simulations Wise se sont produits à des dates différentes. Ils ont également décrit la comparaison avec la Banque mondiale comme un repère indicatif plutôt qu'un test identique. Le document couvre un stablecoin et un nombre limité de transactions, donc ses conclusions "ne peuvent pas être facilement généralisées" à chaque fournisseur ou corridor.
Des paiements domestiques rapides déterminent la vitesse des transferts
La partie on-chain a pris moins de 15 minutes dans sept des huit corridors directement comparables. Cependant, le règlement complet dépendait des systèmes bancaires utilisés pour financer les échanges et retirer la monnaie locale.
Les transferts impliquant le TIPS d'Italie, le Pix du Brésil et les Transferencias 3.0 d'Argentine se sont terminés en moins de 20 minutes. Les routes sud-africaines ont pris un ou deux jours ouvrables car les transferts bancaires standard ralentissaient les points de conversion fiduciaire. L'étude a donc révélé que les rails de stablecoin et les systèmes de paiement instantané domestiques fonctionnaient comme des compléments, et non comme des substituts.
Le Japon a présenté un problème distinct. Le transfert Japon-Italie coûtait 1,6 %, mais les limites réglementaires exigeaient un portefeuille non hébergé et des transactions fragmentées, rendant le processus inadapté à une comparaison de timing directe. Le trajet inverse coûtait 1,3 % sans compléter le dernier off-ramp.
De meilleurs points d'entrée peuvent être plus importants que des blockchains moins chères
Les résultats soutiennent l'évaluation de mai du gouverneur de la Banca d'Italia, Fabio Panetta, selon laquelle les stablecoins peuvent fonctionner dans des corridors sélectionnés mais ne fournissent pas de réponse universelle aux envois de fonds coûteux. Il a soutenu que les régulateurs devraient améliorer l'infrastructure de paiement domestique et connecter les systèmes de paiement rapides à travers les frontières.
Un document de mars 2026 de la BRI a atteint une conclusion similaire, identifiant la faible interopérabilité, les normes fragmentées et les différences institutionnelles comme les principaux obstacles aux paiements transfrontaliers moins chers. Cela suggère que le règlement blockchain à lui seul ne peut pas éliminer les goulets d'étranglement en matière de conformité, de banque et de monnaie locale.
Les déploiements industriels continuent de tester l'autre côté de l'argument. Comme l'a rapporté crypto.news, Borderless.xyz a trouvé des prix compétitifs en stablecoin à travers 260 corridors de paiement commercial au cours du deuxième trimestre. Dans une couverture connexe, un essai de Hyundai a transféré 20 000 $ entre les États-Unis et le Mexique en environ sept minutes, tandis que SBI Remit s'est associé à Fasset pour développer une infrastructure d'envoi de fonds en stablecoin.
Ces cas ne contredisent pas directement l'expérience de la banque centrale. Ils impliquent des tailles de transfert, des modèles commerciaux et des points de terminaison différents. La prochaine étape consiste à tester plus largement à travers plus de jetons, de fournisseurs, de dates et de montants de transaction, avec une divulgation complète des spreads d'échange, des coûts de retrait et des délais de paiement locaux.
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