Les RWA perps dépasseront la tokenisation

La tokenisation a reçu des approbations de la part des Larry Finks du monde. C'est une priorité pour chaque grande institution financière. Blackrock, Fidelity, Franklin Templeton ne sont que quelques-uns des nombreux acteurs qui ont tokenisé leurs actifs. Plus de 34 milliards de dollars d'actifs ont déjà été tokenisés, sans compter les 300 milliards de dollars en dollars tokenisés. Mais il existe un autre mécanisme qui se développe plus rapidement et que je crois être plus impactant : la perpétuation des actifs du monde réel, ou RWA.

Les RWA perps ont atteint un volume de 347 milliards de dollars en mai, soit une augmentation de 1 472 fois par rapport aux 230 millions de dollars échangés au début de 2025. L'intérêt ouvert quotidien sur les DEX a atteint de nouveaux sommets de 4,5 milliards de dollars en juillet. À la fin mai, les échanges ont facilité un volume de 1,32 trillion de dollars, soit 13 fois ce que nous avons vu en 2025.

Les marchés devraient être ouverts 24/7

Une partie de leur ascension rapide est liée aux traders de crypto-monnaies cherchant une exposition aux RWA comme les matières premières et les actions d'IA. L'autre facteur est que les perps sont un meilleur produit (dans de nombreux cas) que leurs alternatives TradFi telles que les contrats à terme pour les matières premières et les options pour les actions.

Les traders n'ont aucun moyen de réagir aux événements après la fermeture des marchés sur les plateformes TradFi. Les perps, en revanche, fonctionnent 24/7. Le conflit en Iran s'est reflété dans les perps pétroliers sur Hyperliquid avant la réouverture du CME. Les perps offrent un marché efficace en continu dans une interface simple. Les contrats à terme et les options ont des dates d'expiration, des grecs compliqués et des interfaces. Les perps éliminent tout cela tout en conservant le potentiel de hausse spéculatif.

Martin Lee est responsable des insights de marché chez DWF Labs, l'un des acteurs de marché les plus actifs et investisseurs dans les actifs numériques.

Les dérivés dépassent toujours le marché au comptant

Les volumes des dérivés dépassent toujours ceux de leur marché au comptant sous-jacent. C'est ce que nous observons dans les actions, les matières premières et les crypto-monnaies. Les RWA suivent la même tendance. Le volume des perps d'actions sur Hyperliquid a été de 13 à 20 fois le volume des actions tokenisées au comptant entre mars et mai 2026.

On pourrait soutenir que le nombre de traders compte plus, une métrique que le marché au comptant gagne généralement dans la plupart des marchés (sauf pour les matières premières). En examinant les chiffres, les actions tokenisées ont une base plus importante : 180 845 portefeuilles contre 24 378 pour les perps d'actions. Mais les détenteurs de perps se multiplient à environ 33 % par mois contre 17 % pour le marché au comptant. Même dans le domaine où le marché au comptant domine, les perps comblent rapidement l'écart.

Les perps innovent plus rapidement

Le plus grand facteur qui pousse l'accélération est le rythme rapide d'expérimentation que les perps RWA peuvent avoir. Lancer des actifs tokenisés prend beaucoup plus de temps et est plus complexe légalement que de lancer un nouveau marché de perps. La facilité de lancement des marchés de perps crée des opportunités pour des marchés synthétiques novateurs. Des marchés qui débloquent de nouvelles opportunités qui n'existaient pas auparavant. Un véritable moment de 0 à 1.

Les marchés pré-IPO sont l'exemple le plus clair de cela. Les détaillants ont accès aux entreprises privées les plus en vogue pour la première fois. Les institutions obtiennent une meilleure découverte des prix sur les entreprises privées. Lorsque Cerebras a été coté au Nasdaq en mai, le perp pré-IPO d'Hyperliquid l'a évalué à 354 $, soit environ 1 % du prix d'ouverture de 350 $ --- bien plus précis que le prix d'IPO de 185 $ fixé la veille.

Les perps domineront les RWA

Les RWA perps ont commencé l'année à seulement 1,3 % du volume des perps onchain. Ils représentent désormais 31 %. Il est clair que les RWA consomment des perps, mais nous sommes plus enthousiasmés par la façon dont les perps consomment les RWA.

Les plateformes natives de crypto seront toujours plus agiles que les grands acteurs réglementés. Les produits onchain qui atteignent une vitesse d'évasion sont adoptés en amont. Robinhood propose déjà des perps RWA à ses clients européens. Une fois que cela décollera, d'autres courtiers de détail commenceront à suivre. Il n'est pas exagéré de voir les perps devenir le moyen principal par lequel les masses échangent chaque classe d'actifs, pas seulement les crypto-monnaies.

La tokenisation était la première grande exportation de la crypto vers le TradFi. Les perps sont les suivants.