Analyse approfondie du PDG de Waterdrip Capital : Que perd l'industrie de la cryptographie ?

Auteur : Jademont Zheng, co-fondateur et PDG de Waterdrip Capital

L'industrie de la cryptographie est arrivée à ce stade aujourd'hui, un scénario que la plupart des gens n'avaient pas envisagé il y a quelques années.

Les projets de jetons Web3 meurent en masse.

Il est rare qu'un fondateur de projet de jeton n'ait pas connu de violations de droits, de poursuites judiciaires ou de liquidations communautaires. Il est indéniable qu'une partie des fondateurs avait pour véritable intention de bien faire les produits et l'écosystème, mais lorsque l'avalanche se produit, peu de gens peuvent rester indemnes.

Les principales CEX perdent progressivement leur influence dans l'industrie.

Même si le volume des transactions atteint des sommets, elles ressemblent de plus en plus à des courtiers traditionnels, responsables des transactions, mais ne maîtrisant plus l'émission et la tarification des actifs. Comparées à des infrastructures de marché de capitaux comme le Nasdaq, l'écart devient de plus en plus grand.

Les institutions d'investissement du marché primaire se retirent collectivement.

Ce n'est pas un manque de fonds, mais l'absence de mécanismes de sortie. Certaines institutions tolèrent la manipulation des prix par les projets, complétant ainsi le transfert de valeur avec eux ; d'autres quittent directement l'industrie. Sans retour sur investissement à long terme et sans valeur émotionnelle, il vaut mieux investir dans d'autres secteurs.

Sous l'avalanche, aucune flocon de neige n'est complètement innocent ; mais la responsabilité de chaque flocon n'est pas la même.

À mon avis, quelques flocons sont particulièrement lourds.

Premièrement, FTX et Luna.

Ils se sont effondrés consécutivement au moment où l'industrie était la plus prospère, détruisant la confiance du capital traditionnel dans l'ensemble de l'industrie et laissant de nombreux fonds institutionnels encore hésitants.

Deuxièmement, les principales CEX.

Au moment de la plus grande gloire de l'industrie, elles auraient dû assumer la responsabilité de leader : établir des normes d'émission plus élevées, aider le marché à sélectionner des projets de qualité, promouvoir le long-termisme et former une culture industrielle saine.

Mais la réalité est exactement l'inverse. Les intérêts à court terme l'emportent sur tout, et la production en masse de jetons sans valeur et la récolte rapide de liquidités sont devenues des pratiques courantes. Les plateformes ont gagné des frais d'émission et des volumes de transactions, mais ont également épuisé la crédibilité de l'ensemble de l'industrie. Lorsque la marée se retire, il n'y a pas de gagnants, tout le monde est dans le même bateau.

Troisièmement, la Fondation Ethereum.

Je pense toujours que le passage de PoW à PoS est une décision gravement surestimée. Cela a effectivement réduit la consommation d'énergie, mais les coûts économisés sont presque négligeables par rapport aux opportunités de développement perdues.

Si Ethereum avait continué à évoluer avec PoW et à promouvoir le développement des infrastructures de puissance de calcul, il aurait eu la chance de devenir le plus grand réseau de puissance de calcul basé sur la blockchain au monde, occupant une position stratégique plus importante à l'ère de l'IA. Le passage à PoS a mis fin à cette possibilité prématurément.

Alors, l'industrie a-t-elle encore une chance ?

Bien sûr.

Mais par rapport aux facteurs mentionnés ci-dessus qui déterminent la direction de l'industrie, il ne reste plus beaucoup de variables capables de renverser la tendance.

Je pense que les deux choses qui pourraient réellement relancer une nouvelle prospérité à l'avenir sont :

D'une part, les États-Unis intègrent le BTC dans leurs réserves stratégiques nationales et continuent d'effectuer des achats réels, rétablissant ainsi la confiance du capital mondial dans les actifs cryptographiques ;

D'autre part, qu'une véritable super application émerge sur la chaîne, possédant des centaines de millions d'utilisateurs et capable de créer une valeur réelle, prouvant à nouveau que la blockchain peut non seulement émettre des actifs, mais aussi créer de la demande.

À part cela, d'autres nouvelles positives ressemblent davantage à des rebonds cycliques qu'à une nouvelle ère.

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