Pourquoi RWA continue-t-il de croître alors que DeFi est en déclin ?

Lorsque l'activité de trading des actifs natifs DeFi s'affaiblit et que certaines narrations traditionnelles sur les cryptomonnaies perdent de leur élan, les RWA (Real World Assets) deviennent l'un des rares secteurs encore en expansion. Au 10 août 2026, la taille du marché des RWA distribués publiquement, hors stablecoins, a atteint 38,17 milliards de dollars, ne manquant que de 1,83 milliard de dollars pour atteindre le seuil des 40 milliards de dollars. Le nombre total de détenteurs d'actifs a augmenté de 56,18 % au cours du dernier mois, atteignant 1,7 million de personnes.

Cette croissance ne provient pas d'une nouvelle narration sur les cryptomonnaies, mais plutôt d'une demande pour des actifs du monde réel tels que les obligations américaines et les actions, qui sont réintégrés sur la blockchain. Cependant, la clé des RWA ne réside pas seulement dans leur capacité à être intégrés sur la blockchain, mais dans la possibilité de mettre en place des structures de garde, des droits légaux, des chemins de règlement et des arrangements de rachat qui soient réellement effectifs.

1. Faits de croissance : 38,17 milliards et 1,7 million de détenteurs

Au 30 juin 2026, la taille du marché des RWA était de 32,65 milliards de dollars, avec 947 000 détenteurs. En un peu plus d'un mois, ces deux indicateurs ont respectivement grimpé à 38,17 milliards de dollars et 1,7 million de personnes, avec des taux de croissance mensuels de 16,9 % et 79,5 %. Sur une période plus longue, les RWA ont maintenu une forte croissance depuis 2025, mais le changement dans la seconde moitié de 2026 réside dans le fait que la croissance ne provient plus uniquement de l'émission d'actifs, mais que l'explosion du nombre de détenteurs indique que la demande est en train d'être activée.

Cependant, cette croissance est fortement concentrée. Un rapport publié conjointement par BeInCrypto et RWA.xyz a suivi plus de 7000 produits tokenisés, dont seulement 62 actifs représentent 88 % de la valeur du marché. Selon une autre classification, environ 32 milliards de dollars appartiennent à des actifs pouvant circuler librement sur des blockchains publiques, tandis qu'environ 27 milliards de dollars sont plus proches d'une représentation sur la blockchain d'actifs détenus hors chaîne, avec une réelle disponibilité limitée sur la blockchain. Le marché des RWA passe d'une "hausse généralisée" à une "différenciation structurelle".

Source des données : RWA.xyz, au 10 août 2026

2. Où se produit la croissance ? Expansion sur trois lignes : obligations américaines, actions et matières premières

La croissance des RWA n'est pas uniformément répartie, mais se concentre sur trois catégories d'actifs claires.

Les obligations américaines restent la pierre angulaire. Au 10 août, la valeur totale des obligations américaines tokenisées atteint 16,21 milliards de dollars, couvrant 87 produits différents. Rien que pour cette catégorie, la valeur a augmenté de 380 millions de dollars au premier trimestre 2023 à plus de 16 milliards de dollars actuellement. Le USYC de Circle mène avec 3 milliards de dollars, suivi de près par le BUIDL de BlackRock avec 2,68 milliards de dollars.

Les actions tokenisées deviennent le principal point d'entrée pour la croissance des utilisateurs. Au 10 août, le nombre de détenteurs d'actions tokenisées atteint 1,09 million, avec un taux de croissance hebdomadaire de 117,93 %, et une valeur allouée de 2,37 milliards de dollars. Les données de la plateforme Jupiter montrent que le volume des transactions d'actions tokenisées a augmenté de 360 % cette année, dont plus de 65 % des transactions ont eu lieu en dehors des heures de trading régulières des actions américaines.

Les matières premières maintiennent une expansion stable. La valeur allouée aux matières premières tokenisées atteint 4,88 milliards de dollars, avec une augmentation mensuelle de 124,42 % des adresses actives. Tether Gold est le leader de cette catégorie. Cela signifie que la croissance des RWA s'étend d'une logique de configuration institutionnelle unique à une structure à double voie où la configuration institutionnelle et l'entrée de détail coexistent.

Source des données : RWA.xyz (tendances de la taille des actifs, au 10 août 2026)

3. Qui pousse cette croissance ? L'entrée collective des institutions financières traditionnelles

La caractéristique principale de cette vague de croissance des RWA n'est pas l'innovation des projets natifs de cryptomonnaies, mais l'entrée collective des institutions financières traditionnelles.

BlackRock est l'une des forces les plus représentatives. Son fonds BUIDL a une taille d'environ 2,68 milliards de dollars sur la blockchain, déployé sur trois blockchains publiques : Ethereum, Avalanche et Solana. Ce fonds investit principalement dans des obligations américaines, des accords de rachat et des équivalents de liquidités, offrant un rendement annualisé d'environ 3 % à 5 %. Plus important encore, BlackRock a récemment collaboré avec Securitize et Uniswap Labs pour déplacer BUIDL sur UniswapX - les investisseurs institutionnels qualifiés peuvent échanger ce fonds monétaire sur la blockchain en USDC 24 heures sur 24, 7 jours sur 7. Larry Fink, PDG de BlackRock, a également souligné dans sa lettre aux actionnaires de 2026 l'importance des activités liées aux actifs numériques dans la stratégie globale de l'entreprise.

Franklin Templeton a vu la valeur de ses actifs tokenisés passer de 768 millions de dollars en juin 2025 à plus de 2,5 milliards de dollars en juin 2026, et sa plateforme Benji a transféré 1,5 milliard de dollars d'actifs vers la BNB Chain en juillet. Ondo Finance a suivi une autre voie - en encapsulant des actifs de rendement sous-jacents en produits de dollars à rendement, formant une base d'utilisateurs et un volume d'actifs considérables sur la blockchain.

Parallèlement, les RWA passent de "l'asset on-chain" à des applications financières réelles sur la blockchain. Au deuxième trimestre 2026, les dépôts de RWA sur les plateformes DeFi ont atteint 7,4 milliards de dollars, soit environ trois fois plus qu'à la même période l'année précédente, tandis que les dépôts totaux de DeFi ont diminué d'environ 15 %. Le volume des transactions au comptant des RWA a augmenté d'environ 220 % par rapport à l'année précédente, tandis que le volume total des transactions DEX a chuté d'environ 70 %. La part des garanties RWA dans les prêts DeFi sur Ethereum approche les 70 %.

Source des données : CoinShares / Token Terminal, rapport "The Growth of Hybrid Finance"

4. Malgré la croissance, des goulets d'étranglement persistent

Bien que les données soient impressionnantes, les RWA sont encore loin d'une véritable mise à l'échelle.

Tout d'abord, la concentration des actifs. 62 actifs représentent 88 % de la valeur du marché, et environ la moitié des actifs n'ont pas connu de transfert de fonds hebdomadaire. Bien que de nombreux actifs aient été intégrés sur la blockchain, ils n'ont pas encore formé de marchés de trading actifs.

Ensuite, les structures légales et de garde. Les utilisateurs achètent souvent non pas les actifs sous-jacents eux-mêmes, mais une représentation sur la blockchain des actifs réels. Les produits tokenisés de Robinhood informent clairement les investisseurs : les tokens offrent une exposition économique aux titres sous-jacents, mais ne confèrent pas de droits légaux ou de propriété bénéficiaire directs. La question de savoir si cette structure peut réellement protéger les droits des investisseurs dans des situations extrêmes reste en suspens.

Enfin, les attentes réglementaires. La progression des États-Unis concernant le projet de loi sur la structure du marché des actifs numériques a, dans une certaine mesure, renforcé les attentes du marché quant à une clarification progressive des frontières réglementaires des RWA, mais le calendrier précis et les modalités de mise en œuvre restent incertains.

Le stade actuel de développement des RWA présente de nombreuses similitudes avec celui des stablecoins avant et après 2019 - à l'époque, la capitalisation totale des stablecoins n'était que d'environ 5 milliards de dollars, et elle a depuis dépassé les 300 milliards de dollars. La demande est déjà présente, la croissance a déjà commencé, mais l'intégration institutionnelle est encore en cours. La capacité à transformer la croissance d'aujourd'hui en une capacité financière institutionnelle durable demain dépendra de la mise en place effective des structures de garde, des droits légaux et des cadres réglementaires.

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