Crypto: Ether.fi Meluncurkan Stablecoin dengan Infrastruktur Ethena

Satu crypto-dollar lagi . Ether.fi akan menerbitkan stablecoin sendiri, yang dibuat menggunakan infrastruktur merek putih dari Ethena. Protokol liquid restaking terbesar di Ethereum ini semakin memperkuat peralihannya menuju neobank crypto. Setelah kartu, kredit, dan brankas, dollar adalah yang kurang.

Poin Kunci

• Ether.fi akan menerbitkan dollar digital dengan mereknya, yang dibuat oleh Ethena
• Model merek putih memungkinkan distributor untuk mendapatkan bunga yang dihasilkan dari cadangan
• MegaETH dengan USDm dan Jupiter dengan jupUSD telah menandatangani kesepakatan serupa
• GENIUS Act melarang penerbit untuk membayar pemegang, tetapi tidak untuk aplikasi yang mendistribusikan token

Pengumuman, disetujui dari kedua sisi

Etherfi mengumumkan pada 6 Oktober di akun X-nya bahwa protokol meluncurkan stablecoin di Ethena Whitelabel. Token baru ini dinamakan ether.fi USD dan pengumuman tersebut menjelaskan bahwa Ethena akan mengelola cadangan, penerbitan, penebusan, dan kepatuhan dari awal hingga akhir. Pengumuman ini juga diulang oleh protokol Ethena secara bersamaan.

Memperkenalkan ether․fi USD

stablecoin denominasi dollar AS milik ether․fi yang didukung oleh @Ethena

$300M+ dalam stablecoin sudah aktif di ether․fi, dan USD menjadikannya asli untuk setiap produk yang kami luncurkan pic.twitter.com/8kuq9JcUtf
--- ether.fi (@ether_fi) 6 Oktober 2026

Angka yang diajukan oleh Ethena menggambarkan tantangan tersebut. Lebih dari 300 juta dollar stablecoin telah disetorkan di platform. Kartu Ether.fi Cash, yang diluncurkan pada 2024, telah mengumpulkan hampir satu miliar dollar dalam pengeluaran dan lebih dari 100.000 kartu aktif. Dengan demikian, selain produk neobanknya, hanya stablecoin yang kurang dari Etherfi.

Pilihan Ethena tampaknya cukup logis. Memang, Ethena memungkinkan pembuatan stablecoin tanpa harus membangun pabrik regulasi yang rumit. Mitra mempertahankan merek, distribusi, dan sebagian besar pendapatan. MegaETH telah meluncurkan USDm dengan model ini, Jupiter mengikuti di Solana dengan jupUSD, yang diintegrasikan sebagai jaminan dalam pasar kontrak berjangka mereka.

Mengapa dollar kurang

Protokol Etherfi awalnya dikenal melalui liquid restaking. Di sini, ETH disetorkan, dan pengguna menerima token likuid (eETH, kemudian weETH), dan hasil dari EigenLayer diterima tanpa mengunci dana. Sejak itu, Ether.fi telah menumpuk produk konsumen: kartu Visa, jalur kredit yang didukung oleh aset yang disetorkan, brankas hasil, dan penawaran Bitcoin. Yang kurang hanyalah dollar.

Setiap pembayaran dengan kartu dan setiap kantong likuiditas yang menunggu saat ini melalui USDC atau USDT, dan bunga yang dihasilkan dari cadangan jatuh ke Circle atau Tether. Pada 2024, penerbit USDC menghasilkan lebih dari 99% pendapatannya dari bunga ini, sekitar 1,7 miliar dollar. Tether, di sisi lain, mengumumkan 13 miliar dollar keuntungan pada tahun yang sama. Menerbitkan dollar sendiri memungkinkan Ether.fi untuk menangkap pendapatan ini, kemudian membagikan sebagian kepada penggunanya untuk mempertahankan mereka. Dengan suku bunga saat ini dari obligasi pemerintah AS, setiap miliar dollar yang beredar menghasilkan sekitar 40 juta per tahun.

Dua aset mendukung mekanisme Ethena. Di satu sisi USDe, dollar sintetis yang stabilitasnya bergantung pada posisi beli di pasar spot yang dilindungi oleh penjualan pendek di pasar kontrak berjangka, dan bukan di rekening bank. Di sisi lain USDtb, yang didukung oleh obligasi pemerintah yang ditokenisasi melalui dana BUIDL dari BlackRock dan Securitize, yang penerbitannya di AS dilakukan melalui Anchorage Digital, satu-satunya bank crypto yang memiliki piagam federal. Campuran yang dipilih oleh Ether.fi belum dijelaskan.

Kerangka regulasi AS mendorong ke arah yang sama. GENIUS Act, yang disahkan pada musim panas 2025, melarang penerbit stablecoin pembayaran untuk membayar langsung kepada pemegang, tetapi memberikan kebebasan ini kepada aplikasi yang mendistribusikannya. Antarmuka memiliki kepentingan untuk memiliki dollar mereka sendiri daripada hanya menjadi etalase untuk dollar pesaing.

Model ini tetap memiliki kekhasan. Pada 10 Oktober 2025, selama keruntuhan mendadak yang melikuidasi lebih dari 19 miliar dollar posisi, USDe jatuh hingga 0,65 dollar di buku internal Binance sementara penebusan dari Ethena tetap dilayani pada 1 dollar. Protokol telah menghormati lebih dari 2 miliar dollar penebusan dalam beberapa hari berikutnya tanpa menghentikan mekanisme. Dollar merek Ether.fi akan mewarisi pipa ini, dan risiko ini.

Dengan ether.fi USD, protokol ini terutama hadir dengan apa yang kurang pada hampir semua dollar digital yang muncul dalam dua tahun terakhir: pelanggan yang sudah dilengkapi dengan kartu dan beberapa ratus juta dollar yang sudah disetorkan, sementara hanya segelintir stablecoin yang melampaui satu miliar dalam beredar. Sekarang tinggal menunggu seberapa cepat setoran ini akan beralih ke token rumah, dan berapa banyak dari pendapatan yang benar-benar akan kembali kepada pemegang.

Konten ini disediakan hanya untuk tujuan informasi umum dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, hukum, atau pajak. Setiap acara, reward, promosi online, atau informasi terkait yang disebutkan di sini tidak boleh dianggap sebagai rekomendasi, ajakan, atau undangan untuk membeli, menjual, memperdagangkan, atau melakukan transaksi aset kripto apa pun. Aset kripto sangat fluktuatif dan dapat mengakibatkan kerugian. Ketersediaan layanan, produk, dan acara terkait WEEX dapat berbeda-beda di setiap wilayah. Anda bertanggung jawab untuk memastikan bahwa partisipasi Anda sesuai dengan hukum dan peraturan setempat yang berlaku.