Rantai Robinhood dengan Pendapatan $4 Juta, Menguji Model Pendapatan

Layer 2 dan rantai baru tidak hanya menjual ruang blok, tetapi juga beralih ke struktur pendapatan yang langsung mengadopsi biaya aplikasi dan aliran pembayaran. Semakin rendah biaya rantai, semakin sedikit biaya bagi pengguna, tetapi pengelola rantai dihadapkan pada tekanan untuk merancang kembali profitabilitas dan ekonomi token.

Castle Labs mengungkapkan dalam analisis yang dirilis pada 22 pukul 11:31 malam (waktu Korea) bahwa "penjualan ruang blok bukan lagi bisnis yang dapat dipertahankan." Mereka menjelaskan bahwa ruang eksekusi yang ditawarkan oleh blockchain semakin mirip, dan elemen diferensiasi telah beralih ke likuiditas dan penggunaan aplikasi yang nyata.

Ruang blok adalah kapasitas pemrosesan yang memungkinkan transaksi dan data dicatat di blockchain. Hingga saat ini, rantai menghasilkan pendapatan dari menjual ruang ini, tetapi dengan perbaikan teknologi dan meningkatnya persaingan, biaya pemrosesan menurun, sehingga pendapatan rantai itu sendiri tidak dapat mengikuti pendapatan aplikasi.

Arbitrum (ARB) telah berpihak pada perluasan ekosistem. Rantai Robinhood ($HOOD) meluncurkan layer 2 sendiri yang memanfaatkan Arbitrum Stack pada bulan Juli. Castle Labs menjelaskan bahwa pendapatan dari rantai tersebut dibagikan dalam struktur 90 banding 10.

Castle Labs mencatat bahwa rantai Robinhood telah menghasilkan sekitar $4 juta (sekitar 55 miliar won) sejak diluncurkan, dan sekitar $390.000 (sekitar 5 miliar won) kembali ke Arbitrum berdasarkan struktur pembagian 90 banding 10. Total nilai yang disimpan (TVL) dari Arbitrum Stack telah melebihi $800 juta (sekitar 11 triliun won), dan TVL dari rantai Robinhood diperkirakan setengah dari TVL Arbitrum utama sebesar $1,63 miliar (sekitar 22,59 triliun won).

Arbitrum juga menambahkan biaya prioritas transaksi sebagai sumber pendapatan terpisah. Timeboost adalah struktur di mana pengguna membayar biaya tambahan untuk mendapatkan urutan transaksi yang lebih cepat, yang diperkenalkan pada April 2025. Castle Labs melaporkan bahwa Timeboost telah menyumbang lebih dari $7,7 juta (sekitar 107 miliar won) ke kas Arbitrum sejak diperkenalkan.

Aliran ini berkaitan dengan diskusi sebelumnya bahwa rantai semakin mirip dengan penyedia perangkat lunak sebagai layanan. Pengembang tidak perlu membuat rantai sendiri, tetapi dapat meminjam stack untuk mengunggah aplikasi, dan pengelola rantai mengambil sebagian dari pendapatan tersebut.

Polygon (POL) telah mengarahkan fokusnya ke infrastruktur pembayaran. Polygon menekankan arah rantai pembayaran yang mengedepankan pembayaran stablecoin dan fitur kontrol untuk perusahaan. Castle Labs menyatakan bahwa Polygon telah memproses sekitar $2,9 triliun dalam transaksi stablecoin, dengan pasokan stablecoin sebesar $3 miliar (sekitar 41,58 triliun won).

Kasus Polygon menunjukkan bahwa model ekspansi ekosistem berusaha menarik volume penggunaan pembayaran ke dalam rantai. Namun, Castle Labs menunjukkan bahwa sebagian besar pendapatan Polygon berasal dari distribusi Polymarket. Jika ketergantungan pada aplikasi tertentu tinggi, meskipun sumber pendapatan telah diperluas, risiko konsentrasi tunggal tetap ada.

MegaETH telah memilih jalan yang berbeda. Castle Labs melaporkan bahwa MegaETH mengalihkan kemampuan yang sebelumnya digunakan untuk mendukung pengembang pihak ketiga ke pengembangan aplikasi konsumen sendiri. Shuyao Kong, perwakilan MegaETH, mengatakan, "Kami mengalihkan energi yang sebelumnya kami pinjamkan kepada pembangun pihak ketiga ke aplikasi satu pihak yang kami buat sendiri."

Ini adalah upaya untuk tidak membiarkan biaya yang dihasilkan oleh aplikasi di atas rantai mengalir keluar dari rantai. Umumnya, aplikasi berinteraksi langsung dengan pengguna untuk menghasilkan biaya, tetapi rantai tetap berperan sebagai infrastruktur yang menerima biaya pemrosesan yang rendah. Strategi aplikasi sendiri MegaETH mendekati integrasi vertikal untuk mengurangi kesenjangan ini.

Stablecoin USDm juga berada dalam konteks yang sama. Castle Labs menganalisis bahwa pasokan USDm saat ini adalah $18 juta (sekitar 249 miliar won), dan berdasarkan SOFR sekitar 3,6%, dapat menghasilkan $650.000 (sekitar 9 miliar won) sebagai dana untuk pembelian dan pembakaran MegaETH. Namun, pasokan telah menurun lebih dari 95% dari puncaknya sekitar $600 juta (sekitar 8,316 triliun won) pada bulan Mei.

Kami sebelumnya melaporkan tentang pengurangan pasokan USDm dan struktur pendapatan MegaETH. Perubahan yang terkonfirmasi saat itu adalah pasokan, tingkat penurunan dibandingkan puncak, dan perkiraan skala pendapatan, dan evaluasi di masa depan akan bergantung pada penggunaan aplikasi nyata di dalam MegaETH dan indikator likuiditas on-chain.

Sophon telah menutup rantainya dan beralih ke pengembangan aplikasi konsumen di atas Base. Castle Labs melaporkan bahwa Sophon menghabiskan $3,4 juta (sekitar 47 miliar won) untuk operasi layer 2, dan telah memutuskan untuk menginvestasikan modal dalam pengembangan aplikasi daripada pemeliharaan rantai. Produk pertama yang diperkenalkan adalah aplikasi pembayaran Pyre yang menggabungkan elemen permainan.

Perubahan ini menunjukkan bahwa rantai telah memasuki tahap di mana mereka bersaing untuk melihat seberapa jauh biaya yang dibayarkan oleh pengguna nyata dan aliran pembayaran dapat diinternalisasi. Namun, seberapa jauh masing-masing model dapat berlanjut dalam hal nilai token, pendapatan kas, dan tingkat penggunaan yang sebenarnya harus dievaluasi melalui indikator on-chain yang terkonfirmasi dan penggunaan produk.

Konten ini disediakan hanya untuk tujuan informasi umum dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, hukum, atau pajak. Setiap acara, reward, promosi online, atau informasi terkait yang disebutkan di sini tidak boleh dianggap sebagai rekomendasi, ajakan, atau undangan untuk membeli, menjual, memperdagangkan, atau melakukan transaksi aset kripto apa pun. Aset kripto sangat fluktuatif dan dapat mengakibatkan kerugian. Ketersediaan layanan, produk, dan acara terkait WEEX dapat berbeda-beda di setiap wilayah. Anda bertanggung jawab untuk memastikan bahwa partisipasi Anda sesuai dengan hukum dan peraturan setempat yang berlaku.