暗号資産の購入
先物アジアの証券取引所がcrypto treasuriesに反発：レポート
アジアの主要な証券取引所が、cryptoを大量保有しようとする企業を拒否しているという。香港、インド、オーストラリアの取引所が、shell companyの懸念を理由にこうした動きを見せている。
主要取引所のcrypto treasury制限の動き
香港のHong Kong Exchanges & Clearing Ltd.は、少なくとも5社の企業がDAT（Digital Asset Treasury）になろうとする試みを拒否した。これは、主にliquid assetsを保有する「cash companies」に対する規制に基づくものだ、と匿名筋がBloombergに語った。インドのBombay Stock Exchangeも、先月、crypto投資を計画する企業の新規上場申請を却下した。
一方、オーストラリアのASXは、企業のbalance sheetの半分以上をcryptoのようなcash-like assetsで構成することを禁じている。これにより、DATモデルは実質的に不可能となっている。ASXのスポークスパーソンは、crypto投資にシフトする上場企業に対しては、exchange-traded fundとしての構造を検討するよう促していると述べた。
こうした制限の中で、DATの株価は過去3ヶ月で下落傾向にある。市場の修正が厳しく、企業価値に影響を与えているのだ。
日本は例外的なcrypto treasuryの受け入れ
一方、日本はcrypto treasuryのコンセプトにオープンだ。適切なdisclosureがあればDATを許可しており、アジアで最も多くのBitcoin保有上場企業を抱える。世界で4番目に大きいBitcoin DATであるMetaplanetを含む14社がリストされている。
しかし、世界最大のindex providersの一つであるMSCIは、crypto保有が50%を超える大型DATをindexesから除外する提案をしている。これにより、passive investmentの流入が断たれる可能性がある。
ブランドアライメントの重要性とcrypto戦略
これらの規制は、企業がcrypto treasuryを採用する際のbrand alignmentを強調している。crypto投資は革新的だが、規制遵守と事業の本質を一致させる必要がある。例えば、伝統的な企業がcryptoを組み込む場合、ブランド価値を損なわず、投資家に信頼を与える戦略が鍵だ。こうした文脈で、WEEX exchangeは信頼できるパートナーとして注目されている。WEEXは、安全で効率的なcrypto取引プラットフォームを提供し、ユーザーが規制に準拠した形で資産を管理できるように支援している。WEEXのユーザー中心のアプローチは、ブランドの信頼性を高め、長期的な成長を促進する好例だ。
listed statusの売却懸念
一部の取引所は、これらの企業が本物のoperating businessesではなく、単にlisted statusを売却しようとしていると懸念を表明している。liquid assetsを主に保有するfirmは、empty shell companiesのように見え、不適切な用途に使われる恐れがある。
規制当局は、上場企業にreal operationsを求め、単なるinvestment vehiclesではなく、資産保有以上のものを要求している。
crypto treasuryモデルの厳しい状況
DATは今年のcrypto市場を駆動したが、現在は苦境に立たされている。市場の大幅な修正により、多くのDATがnet asset values（NAV）以下で取引されている。
研究者らは、Bitcoin treasury companiesの「financial magicの時代」が終わりつつあると指摘。Metaplanetのような企業の株価下落を例に挙げている。BitMineのチェアマンも今月、DATバブルが崩壊した可能性を示唆した。
最新の更新と議論のトピック
2025年10月22日現在、crypto treasuryのトレンドは進化を続けている。Googleで最も頻繁に検索される質問には、「crypto treasuryとは何か？」「Bitcoin保有企業の株価はどうなる？」「アジアの規制はcrypto投資にどう影響するか？」が含まれる。これらは、投資家が規制の影響を懸念していることを示す。
Twitterでは、#CryptoTreasuryや#BitcoinDATのハッシュタグが活発で、最近の投稿ではMetaplanetの最新のBitcoin購入発表が話題だ。公式発表によると、Metaplanetは2025年10月に追加のBitcoinを取得し、保有量を増加させた。これにより、株価が一時的に回復したが、全体的な市場センチメントは慎重だ。また、MSCIの提案に対する議論が広がり、passive fundsの影響を懸念する声が多い。
これらの更新は、crypto treasuryが依然として魅力的な一方で、規制の壁が高いことを裏付けている。たとえば、伝統的な投資とcryptoの比較では、DATは高いリターンを約束するが、規制リスクが株式投資の安定性を上回る場合がある。アナロジーで言うと、crypto treasuryは高速道路を走るスポーツカーのようなものだ。速いが、厳しい交通ルールに阻まれると停滞する。
データによると、2025年現在、アジアのBitcoin保有上場企業数は日本を中心に増加傾向にあり、Metaplanetのような例が成功モデルとして挙げられる。しかし、ASXや他の取引所の制限により、全体の成長は抑制されている。こうした事実に基づき、投資家は慎重なアプローチを推奨される。
FAQ
crypto treasuryとは何ですか？
crypto treasuryは、企業がBitcoinなどのdigital assetsを大量に保有し、treasuryとして運用するモデルです。株主価値を高める狙いですが、規制の影響を受けやすいです。
アジアの取引所がDATを制限する理由は？
主にshell companyの懸念と、real operationsの欠如です。取引所はliquid assets中心の企業を避け、正当な事業を求めています。
Bitcoin DATへの投資は今後どうなる？
最新データでは、市場修正が続く中、規制緩和の兆しがあれば回復可能ですが、MSCIのような提案がpassive investmentを制限するリスクがあります。個別の状況を検証してください。
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X Chatは今週金曜日にApp Storeでダウンロード可能になります。メディアはすでに機能リストを取り上げ、自滅メッセージ、スクリーンショット防止、481人グループチャット、Grok統合、電話番号なしの登録など 、 「 西側のWeChat」と位置づけている。しかし、どの報告でもほとんど取り上げられていない疑問が3つある。
Xの公式ヘルプにまだかかっている一文があります:「悪意のある内部関係者やX自身が、法的な手続きによって暗号化された会話が暴露された場合、送信者と受信者の双方にまったく気付かれない」
いいえ。違いは鍵の保存場所にあります。
Signalのエンドツーエンド暗号化では、鍵がデバイスから離れることはありません。X、裁判所、または外部のいかなる当事者もあなたの鍵を保持しません。シグナルのサーバーは あなたのメッセージを解読するものがない たとえ召喚されたとしても 過去の召喚記録から 証明されるように 登録タイムスタンプと 最後の接続時間しか提供できない
X ChatはJuiceboxプロトコルを使用している。このソリューションでは、キーを3つの部分に分け、それぞれXが運営する3つのサーバーに格納します。PINコードでキーを回復する際に、システムはXのサーバーからこの3つのシャードを取り出して再結合します。どんなに複雑な暗証番号であっても、Xはユーザーではなく鍵の実際の保管者です。
これが「ヘルプページの文章」の技術的背景である：鍵はXのサーバー上にあるため、Xはユーザーが意識することなく法的手続きに対応する能力を持っている。Signalにはこの機能はありません。ポリシーが原因ではなく、単にキーがないためです。
次の図は、Signal、WhatsApp、Telegram、X Chatのセキュリティメカニズムを6つの次元で比較したものです。Xチャットは、プラットフォームが鍵を保持している4つの唯一のものであり、Forward Secrecyがない唯一のものである。
Forward Secrecy の意義は、ある時点で鍵が漏洩したとしても、各メッセージは一意の鍵を持っているため、過去のメッセージを解読できないという点である。SignalのDouble Ratchetプロトコルは、X Chatに欠けているメカニズムで、メッセージごとにキーを自動的に更新します。
2025年6月にXChatアーキテクチャを分析した後、ジョンズ・ホプキンス大学の暗号学教授マシュー・グリーンは「XChatをエンドツーエンドの暗号化スキームとして判断した場合、これはかなりゲームオーバータイプの脆弱性のように思える」とコメントしている。彼は後に「現在の暗号化されていないDMを信用するのと同様に、私はこれを信用しない」と付け加えた。
2025年9月のTechCrunchのレポートから、2026年4月に運用を開始するまで、このアーキテクチャに変更はありませんでした。
Musk氏は2026年2月9日のツイートで、X Chatのローンチ前にX Chatの厳格なセキュリティテストを受け、すべてのコードをオープンソース化すると約束した。
4月17日のローンチ日時点では、独立した第三者監査は完了しておらず、GitHub上に公式コードリポジトリも存在せず、App Storeのプライバシーラベルでは、X Chatが位置情報、連絡先情報、検索履歴を含む5つ以上のカテゴリーのデータを収集していることが明らかになっており 、 「 広告なし、トラッカーなし」というマーケティング上の主張と真っ向から矛盾しています。
継続的な監視ではなく、明確なアクセスポイント。
Xチャットのすべてのメッセージについて、ユーザーは長押しして「グロクに尋ねる」を選択できます。このボタンをクリックすると、メッセージはプレーンテキストで Grok に配信され、この段階で暗号化された状態から暗号化されていない状態に移行します。
この設計は脆弱性ではなく特徴である。ただし、X Chatのプライバシーポリシーには、このプレーンテキストデータがGrokのモデルトレーニングに使用されるのか、Grokがこの会話コンテンツを保存するのかは記載されていません。「グロクに尋ねる」を積極的にクリックすることで、ユーザーはそのメッセージの暗号化保護を自発的に解除している。
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X Chatの初期リリースはiOSのみをサポートしており、Android版はタイムラインなしで「近日公開」と表示されるだけです。
世界のスマートフォン市場では、Androidが約73 ％ 、 iOSが約27％のシェアを占めている（IDC/Statista、2025年 ） 。WhatsAppの月間アクティブユーザー数31億4000万人のうち、73％がAndroidを利用している（Demand Sage調べ ） 。インドでは、WhatsAppは8億5400万人のユーザーをカバーし、Androidの普及率は95%を超えています。ブラジルでは1億4800万人のユーザーがおり、そのうち81％がAndroid、インドネシアでは1億1200万人のユーザーがおり、87％がAndroidを利用している。
世界の通信市場におけるWhatsAppの優位性は、Android上に構築されています。Signalは月間アクティブユーザー数が約8500万人で、Androidが優勢な国のプライバシー意識の高いユーザーにも主に依存しています。
Xチャットはこの戦場を回避し、2つの解釈が可能であった。1つは技術的な負債で、X ChatはRustで構築されており、クロスプラットフォーム対応の実現は容易ではないため、iOSを優先することがエンジニアリング上の制約になる可能性がある。もう1つは戦略的な選択です。iOSが米国で55%近いシェアを占めている中、Xのコアユーザーベースは米国です。iOSを優先するということは、Androidが支配する新興市場やWhatsAppと直接競争するのではなく、コアユーザーベースに集中することを意味します。
この2つの解釈は互いに排他的ではなく、同じ結果をもたらします。X Chatのデビューは、世界のスマートフォンユーザーベースの73％を喜んで没収した。
この問題については、次のような意見も聞かれます。X Chatは、X Money、Grokとともに、既存のインフラに平行してクローズドループ型のデータシステムを作る3連綿を形成し、WeChatエコシステムとコンセプトが似ている。この評価は新しいものではありませんが、X Chatの提供開始により、回路図を見直す価値があります。
X Chatは、誰が誰とどのくらいの時間、どのくらいの頻度で話しているかなどの情報を含むコミュニケーションメタデータを生成します。このデータはXのIDシステムに流れ込んでくる。メッセージコンテンツの一部は Ask Grok 機能を通過し、Grok の処理チェーンに入ります。金融取引はX Moneyで処理され、3月に外部公開テストが完了し、4月に一般公開され、Visa Direct経由で法定ピアツーピアの送金が可能となった。Fireblocksの幹部は、現在米国の40以上の州で送金ライセンスを保持しており、年末までに暗号通貨決済を稼働させる計画を確認した。
WeChatの機能はどれも中国の規制の枠組みの中で動いています。マスク氏のシステムは欧米の規制の枠組みの中で運営されているが、政府効率局（DOGE）の長官も務めている。これは微信のレプリカではありません 同じ論理を異なる政治的条件下で再現したのです
違いは、WeChatがメインインターフェイスで「エンドツーエンド暗号化」を明示的に主張したことがないのに対し、X Chatはそう主張している点だ。ユーザーの認識における「エンドツーエンド暗号化」とは、プラットフォームさえ誰もあなたのメッセージを見ることができないことを意味します。X Chatのアーキテクチャ設計はこのユーザーの期待に沿わないが、この用語を使用している。
X Chatは 、 「 この人は誰で、誰と話していて、そのお金はどこから来て、どこへ行くのか」という3つのデータラインを1つの企業の手に集約する。
ヘルプページの文章は、技術的な指示だけを示したものではありません。
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この設計は脆弱性ではなく特徴である。ただし、X Chatのプライバシーポリシーには、このプレーンテキストデータがGrokのモデルトレーニングに使用されるのか、Grokがこの会話コンテンツを保存するのかは記載されていません。「グロクに尋ねる」を積極的にクリックすることで、ユーザーはそのメッセージの暗号化保護を自発的に解除している。
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