カナダ、1%の手数料上限で小規模保有者向けの直接ステーブルコイン現金化を提案

カナダが提案したステーブルコインの規則は、対象となる小売保有者に対して、最低償還額を満たさなくても発行者に返金を求める方法を提供し、取引所を通じてトークンを売却する以外の出口を開く可能性があります。

10月24日に発表されたこの提案は、通常、3営業日以内の償還を要求し、発行者の償還手数料を1%に制限します。また、流動性不足が発生した場合には、発行者が日々の償還を制限できるようにします。

対象はカナダの購入者の所在地基準、発行体、および適用される除外または免除に依存します。Circleの今後の枠組みにおける扱いは、すべてのUSDC保有者が直接償還できる現在の条件とは別の問題です。

これらは提案された運営条件です。2023年3月26日にロイヤルアセントを受けたステーブルコイン法には、施行されていない主要な規定があり、政府の影響声明は2027年秋を実施の予定期間として特定しています。

この法律の償還義務は、ステーブルコインが追跡する通貨の額面または名目価値での支払いを要求します。提案された第15条は、そのプロセスのサイズ、タイミング、手数料条件を提供します。

小さな残高は、対象となる償還要求を拒否する許可された理由ではなくなります。

基準通貨も重要です。USDC保有者にとって、額面償還は米ドルを意味します。カナダの保有者がカナダドルを求める場合、適切な通貨変換または支払いの手配が必要です。

1%の手数料上限は最大値です。実際の発行者手数料と保有者の銀行経路が直接償還のコストを決定します。

発行者は、償還手数料を開始または増加させる前に、少なくとも7日間のウェブサイト通知を行わなければなりません。彼らの償還ポリシーは、支払い方法と日々の制限が適用される状況を説明する必要があります。これらの開示は、保有者がそれに依存する前にルートを評価するのに役立ちます。

CryptoSlateの5月9日の報道は、カナダの規制のタイミングと機関決済のパイロットに焦点を当てました。10月の提案は、保有者と発行者が将来の小売償還プロセスを評価するために使用できる運営条件を追加します。

Circleがアクセスギャップを示す

CircleのUSDCの条件は、欧州経済地域外の保有者向けに10月15日に更新され、発行者としてCircle Internet Financial, LLCを特定し、直接償還をCircle Mintアカウントの良好な状態に条件付けています。適格な登録アカウントを持たない保有者は、単にトークンをCircleに送信し、これらの条件の下で銀行の支払いを要求することはできません。

Mint製品ページは、適格性の境界を明確にしています。Mintは、サポートされている地域の機関および登録された流通業者にサービスを提供し、個人が個人的な目的で使用することを除外します。申請者は、バックグラウンド、身元、顧客確認、制裁チェックを受ける必要があります。

適格な機関は、その後、銀行接続が必要です。Mintユーザー契約は、顧客名義で保持され、確認されたMintアカウントと一致するリンクされた確認済みの銀行口座を要求します。

Circleは、ワイヤーミントと償還を提供し、SEPAおよび銀行ネットワークの送金は限られた地域の参加銀行に依存します。広告された即時決済も参加銀行プログラムに依存します。

対象となる発行者にとって、提案の「いかなる保有者」文言は、償還サービスへのより広いアクセスを示唆しています。

カナダの枠組みの範囲は、USDCについて結論を出す前に重要です。この法律は、国内および外国の発行者に適用され、ステーブルコインを作成し、カナダの人々が直接または間接的に購入できるようにするもので、ステーブルコインが実際にまたは合理的に期待される州間または国際的な用途を持つ場合に適用されます。

発行済みのステーブルコインの定義については、提案された第3条は、購入者の通常の居住地、主な事務所、またはカナダにおける主要な事業所を参照します。市民権だけでは対象を決定しません。

この法案は中央銀行の発行者を除外し、金融機関およびクローズドループの除外を規制の対象とします。また、カナダ銀行の総裁が、州または外国の要件が実質的に類似している場合に条件付きで免除を命じることを許可します。

これらの規定は、発行主体に注意を必要とします。CircleのMintページによれば、Circle National Trustは保管を提供し、USDCを発行しません。したがって、保管者の銀行の憲章だけでは、指定されたUSDC発行者がカナダの枠組みの外に該当するかどうかは確立されません。将来のカナダの登録または免除の決定は、すべてのCircleの事業体を同等に扱うことよりも重要です。

支払いの時計と準備金市場の制限

提案された文書は、発行者が3営業日以内に償還を完了することを要求します。付随する影響声明は、このウィンドウが準備金証券の決済サイクルと運用処理を考慮していることを示しています。

提案は、受取人の外部銀行が収益を利用可能にしなければならない時期を別途明記していません。

Circleの契約は、外部銀行または支払いネットワークによって引き起こされる遅延にも対処しており、これは発行者の処理とは別の問題です。

提案されたストレス例外は、市場が不安定になるたびに遅延を許可する一般的な許可よりも狭いものです。セクション15(2)は、発行者が準備金資産が取引される市場で流動性が不足しているため、すべての償還要求を満たすことができない場合に日次制限を許可します。

その規定は、通常の任意の価値およびタイミング要件を上書きします。それは1%の手数料上限をそのまま残します。要求を満たすことができないことは、指定された準備金市場の流動性不足から生じなければなりません。

準備金規則は、流動性の問題を排除することなく償還請求をサポートします。施行されると、法案は、発行者および保管者の債権者の請求から分離された、参照通貨または適格な流動資産で、未払いの額面価値に少なくとも等しい準備金を要求します。

提案は、要求預金、短期政府債務、適格なマネーマーケットファンドおよび指定されたオーバーナイト逆レポ取引を許可します。また、償還に必要な参照通貨を取得するためのオーバーナイトレポ取引も許可します。

準備金の分離は、保有者の請求を保護しますが、トークンを保険付き銀行預金に変えることはありません。法案は、カバーされた発行者がその表現を行うことを禁止します。

実施がルートの利用可能性を決定する

小売保有者にとって、潜在的な利益は、他の市場参加者に売却することが魅力的でない場合のカバーされた発行者に対する代替請求です。Circleの条件は、第三者プラットフォームでの価格からその条件付き額面償還の約束を明示的に分離しています。

カナダの提案されたルートは、より広範な償還の議論に参加します。

相談は、公開から60日間行われ、2027年秋が意図された開始ウィンドウです。提案された移行救済の下で、開始から30日以内に申請した既存の発行者は、登録または拒否通知まで発行を続けることができます。申請がなければ、救済は31日目に終了します。これは登録に関するものであり、償還義務を一時停止するものではありません。

最終的な規則、個々の発行主体に関する決定、および公表された支払いの取り決めは、準備金市場の流動性が圧力を受けているときに、カバーされた保有者にとって利用可能な第二の出口となるかどうかを決定します。