ETFイーサリアムとソラナ：グレースケールが四半期ごとに現金でステーキング報酬を支払う

ステーキングが現金に変わる。 グレースケールは、イーサリアム（ETHE）とソラナ（GSOL）のETFによって生成されたステーキング報酬をドルに変換し、少なくとも四半期ごとに株主に還元する準備を進めている。最初の支払いは8月7日頃になる可能性がある。アメリカの資産運用会社は、7月17日に米国証券取引委員会（SEC）に対して、両ファンドの信託契約の修正を提出したと、専門メディアが報じている。オンチェーンの利回りは、伝統的な投資家にとって最も馴染みのある形、つまりほぼ固定された日付でのドルの支払いとなる。

重要ポイント

• グレースケールは、8月7日からETHEとGSOLのETFに対して少なくとも四半期ごとの現金分配を義務付ける修正をSECに提出した。
• ETHとSOLのステーキング報酬は売却され、手数料を差し引いた後に株主に還元される。
• ETHEはすでに1月に約939万ドルを分配しており、1株あたり0.083ドルで、イーサリアムに裏付けられたアメリカの上場商品としては初めてのことだ。
• GSOLは、約6.1%の年間粗利回りで100%のSOLをステーキングしており、イーサリアム側では約4.4%となっている。

便利なリマインダー：ステーキングとは、ネットワークのセキュリティに参加するためにトークンを固定化することであり、プロトコルの暗号通貨で支払われる報酬を受け取ることを意味する。これまで、これらの利益はグレースケールのファンド内で静かに蓄積され、その純資産価値を増加させていた。

新しい仕組みはメカニズムを変える：受け取ったETHとSOLの報酬は売却され、スポンサーがカバーしない手数料を差し引いた後の純収益が、少なくとも四半期ごとに持分保有者に分配される。

とはいえ、保証される金額はない。支払いは、期間中に実際に受け取った報酬、ファンドの支出、税務上の考慮事項に依存する。

これらの現金分配は、アメリカのグランター・トラスト制度に適合しており、この税制ではファンドの収入が直接株主の手に課税される。彼らが受け取らない報酬に対して税金を支払うのではなく、対応するドルを支払う方が良い。

グレースケールは、白紙から始めるわけではない。1月初めに、ETHEはイーサリアムに裏付けられたステーキング報酬を分配する初のアメリカ上場商品となった。このファンドは、2025年10月6日から12月31日までに蓄積された利益を現金に変換し、約939万ドルを株主に分配した。1株あたり0.083ドルである。

イーサリアム対ソラナ：利回りの対決

原則は同じ：報酬のみが売却され、ファンド内の基礎となるETHのストックはそのまま残る。投資家は、ウォレットを管理することなく、バリデーターを運営することなく、コマンドラインを扱うことなく、イーサの価格に対するエクスポージャーを保持しながら定期的な収入を得ることができる。これは、配当株に慣れた顧客を魅了する利回りと価格エクスポージャーの組み合わせである。

グレースケールは、両ファンドに同じ支払いのリズムを課すことで、意図的であれ無意識であれ、実際の条件下での比較を行っている。GSOLは現在、全てのSOLをステーキングしており、年間約6.1%の粗利回りを生み出している。一方、イーサリアムのステーキングは、運用会社が発表したデータによれば、おおよそ4.4%の粗利回りとなっている。四半期ごとに、ドルでの1株あたりの純額が、投資家が行ごとに比較できる数値を提供する。

GSOLにとって、このステップは長い道のりの終着点でもある。2021年にプライベート投資として開始されたこのファンドは、2025年10月末にNYSE Arcaに上場するまで、OTC市場で長い間停滞していた。管理手数料は0.35%である。競争は待ってくれない：REX-Osprey SOL + Staking ETF（SSK）はすでに株主に月次分配を行っている。紙の上では、ソラナはこの最初の四半期で6.1%の粗利回りを持っているため、優位に立っている。最初の配当が来る8月7日頃に、ドルとセントでの回答が得られる。利回りの戦いは始まったばかりである。

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