Vladが注目、PonsがRobinhood Chainの発射台の王座を奪取？

RobinhoodのCEOがPonsの創設者をフォロー。

執筆：KarenZ、Foresight News

7月21日午前、Robinhoodの共同創設者兼CEOであるVlad TenevがPonsの創設者@MEADGodをフォローしました。数日前、VladはPonsエコシステムで活動するWorld Liberty Financial（WLFI）のアドバイザーOgleもフォローしていました。

Ponsの発行数量と取引量が急速に増加する中、これらのソーシャルメディアでの動きは、この発射台が約1週間前に立ち上げられたばかりであるにもかかわらず、市場の注目を再び集めています。

TwitterでのフォローはPonsに対するRobinhoodの公式な支持を意味するものではありませんが、エコシステムの状況がまだ安定していない段階では、Vladの公のインタラクションは市場がプロジェクトの注目度を判断する基準となることがよくあります。しかし、Ponsがこの短期的な熱気を持続的な発行需要、取引量、プロトコル収入に変換できるかどうかは、まだ観察が必要です。

単なるソーシャルメディアの熱気とは異なり、Ponsのより大きな武器はその成長速度です。現在のデータによれば、PonsはNOXAが発行を停止した後に残された市場の流量を急速に引き継いでいます。

Duneのデータによると、7月20日16時時点で、Ponsは約1週間で66,000回以上のトークン発行を完了し、プラットフォームのトークン発行の累計取引量は3.8億ドルを超え、「発射台トークン取引量」に基づくと、Ponsの過去2日間の市場シェアは50％を超え続けています。プラットフォームはトークン作成者に約356万ドルの手数料を分配しました。

Ponsの背景は？

Ponsの運営主体はウェブサイトの利用規約にPons Labs, LLCとして登録されていますが、プロジェクトは完全な実名チームリストを公表していません。現在、明確に識別できるコアメンバーは、Twitterアカウント@MEADGod、ニックネームOzzyの創設者です。

OzzyはRootsFiの創設者でもあります。2025年5月、OzzyはBerachainの公式フォーラムでRootsFiをBerachainのネイティブ貸付プロトコルとして説明し、ユーザーは収益型資産を担保にして安定コインMEADを発行できると述べました。現在、Rootsの公式サイトはこのプロジェクトをプログラム可能な通貨決済ネットワークとして位置づけ、製品はCantonとTempoに基づいて構築されているとしています。

Ponsが注目されるもう一つの重要な要因は、WLFIのアドバイザーOgleの継続的な発信です。現在、彼がPonsのアドバイザーを務めているか、プラットフォームの運営に関与しているという証拠はありませんが、彼はPonsの立ち上げ初期において影響力のあるホルダーおよび広報者の一人です。

7月18日、OgleはRobinhood Chainでの主要な保有資産を公表し、PONSを第二の保有資産として挙げました。これに続き、彼はPonsのトークン発行数量、取引量、プロトコル収入、作成者収入および買い戻し・焼却データを何度も発表しました。7月20日、OgleはPonsが立ち上げから5日で53,000回以上のトークン発行を完了し、累計取引量が3億ドルを超え、プロトコル収入が34万ドルを超え、作成者に約265万ドルの手数料を分配したと述べました。

Ponsはどのように機能するのか？

PonsはRobinhood Chain上の「ワンクリック発行、即時取引、収入回流」システムとして理解できます。

作成者はトークン名、シンボル、画像、紹介、ソーシャルリンク、手数料受取アドレスを入力すると、Ponsは1回の取引でトークンと対応するUniswap V3流動性プールを展開します。公式文書によれば、各トークンは固定で10億枚発行され、作成費用は0.0005 ETH、取引プールの手数料率は1％です。

Pump.fun式の発射台とは異なり、Ponsは連合曲線を採用せず、特定の時価総額に達した後にDEXに移行するステップも存在しません。トークンは作成開始から直接WETHで評価されたUniswap V3プールに入ります。流動性ポジションは自動的にロックされ、すべての売買は常に同じプール内で行われます。

初期ブロックの先行を防ぐために、Ponsは2ブロックにわたる保護ウィンドウを設定しています：発射されるブロックでは、作成者の初期購入のみが実行可能です；残りの保護期間中、単一のウォレットは総供給量の最大5％を保有でき、累計購入上限は5.5％です。売却やウォレット間の転送は制限されず、保護期間が終了するとすべての制限が自動的に解除されます。

プール内のWETHのペアがデフォルトの4.2 ETHの閾値に達すると、そのトークンは「卒業」とマークされます。しかし、卒業は流動性移行を引き起こすことはなく、プロジェクトが審査や支持を得たことを意味するものでもなく、単にプール内の資産がプロトコルで設定された閾値に達したことを示します。

Ponsのコア競争力は手数料の分配にあります。

現在、新たに発射されたトークンでは、作成者は流動性手数料の70％を獲得し、プロトコルは30％を獲得します；初期バージョンで発行されたトークンは、作成者90％、プロトコル10％の旧比率を維持しています。

その中で、プロトコルが得た手数料の80％はTWAP方式でPONSを購入し、焼却するために使用され、残りの20％はインフラコストとチームの拡張に使用されます。

しかし、このメカニズムは完全に自動的で変更不可能というわけではありません。Ponsの文書は、80％の買い戻し比率は現在固定されておらず、買い戻しは自動化されたTWAPと手動管理によって実行されると明記しています。チームは将来のバージョンでこれを不変で分散型のプロセスに改造する計画です。

Ponsはコミュニティの引き継ぎ機能も導入しています。元の作成者がプロジェクトを放棄した場合、活発なコミュニティはソーシャルエントリを引き継ぐことを申請でき、契約が許可する場合には新しい受取先となることができます。トークン、取引プール、ロックされた流動性は変更されません。このメカニズムは、Memeプロジェクトが開発者に見捨てられた後の運営問題を解決しようとしていますが、申請はチームの審査が必要であり、中央集権的な管理の色合いを持つフロントエンドサービスです。

Ponsの優位性はどれくらい続くのか？

Ponsは現在、Robinhood Chainの発射台のトップポジションを占めていますが、この競争はまだ終わっていません。

異なる競争者はそれぞれ異なる方向から切り込んでいます：Flapは規模と発行量を争い、Uniswap CCAは価格発見を狙い、CircusはBONKのブランド影響力を利用して注目を集めています。もちろん、Ponsは現在データ面で優位性を持っていますが、直面するのは単一の代替プラットフォームではなく、複数の発行メカニズムによる資金の共同分流です。

さらに警戒すべきは、Ponsの発行数量が十分な富の効果に転換されていないことです。

執筆時点で、Ponsは約67,000のトークンを累計発行しており、そのうち529のトークンのみが4.2 ETHの卒業閾値に達しており、卒業率は0.8％未満です。プラットフォームの公式トークンPONSを除外すると、市場価値が500万ドルを超えるプロジェクトはYOLOのみであり；市場価値が100万ドルから300万ドルの範囲にあるトークンも3つしかありません。

言い換えれば、Ponsは高頻度でトークンを生産できることを証明しましたが、安定したトップ資産の階層を確立していません。大多数のプロジェクトは卒業を完了できず、百万ドルの市場価値を突破できるプロジェクトの割合も非常に低いです。発射台にとって、ユーザーが長期的に留まるかどうかを決定するのは、プラットフォームが持続的に代表的な高市場価値プロジェクトを生み出せるかどうかです。トップトークンは収益サンプルを生み出すだけでなく、新しい資金を引き寄せ、取引サイクルを延ばし、プラットフォームブランドを強化する役割も果たします。

もしユーザーが新しいコインが増え続けるのを見ているが、初期プロジェクトが市場価値の拡大を達成するのをほとんど見ない場合、資金は回転を加速します：トレーダーはすでに発行された資産を保持するのではなく、次のオープニングを追い求める傾向があります；作成者も他のプラットフォームのインセンティブ、ブランド、または新しいメカニズムに引き寄せられる可能性があります。その時、発行数量が多いことが必ずしもエコシステムが強いことを意味するわけではなく、むしろ注意と流動性の希薄化を悪化させる可能性があります。

Vlad Tenevの注目もまた二面性を持っています。

まだ初期段階にあるRobinhood Chainエコシステムにおいて、Vladの一度の注目やインタラクションは、短期間で大量の注目と資金を引き寄せるのに十分です。しかし、価格が維持できるかどうかは、最終的には流動性の深さ、資金構造、そしてその後の買い注文に依存します。

もし初期のホルダーが新たな流量を利用して集中して退出し、プロジェクトが新しい需要を生み出せない場合、注目による上昇は迅速に回撤に転じる可能性があります。一度このような状況が繰り返されると、市場は次第にこのパターンに慣れ、事前に取引を行うようになります：一部の資金はインタラクションが発生する前に潜伏し、情報が広がった後に集中して現金化します。

徐々に、市場がVladの注目をプロジェクトの成長の起点ではなく短期的な現金化のノードとして理解し始めると、各注目がもたらす限界効果も減少していくでしょう。

Robinhood Chainの発射台の戦いはまだ終わっていません。Ponsはすでに先行する入場券を手に入れましたが、トップの座を確保するためには、もう一つの重要な証明が必要です：それは「最も発行数の多いプラットフォーム」から「持続的な富の効果を生み出す最も容易なプラットフォーム」へと成長できるかどうかです。作成者がここで初発を行い、トレーダーが長期的に留まることを望み、最終的にはプラットフォーム自体の使用習慣と依存を形成することができるかどうかです。

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