シンガポール、外国発行者と利息を含む新しいステーブルコイン規則を提案

シンガポール金融管理局（MAS）は、2019年の決済サービス法の改正を提案し、ステーブルコインの枠組みを法律に組み込むとともに、海外発行者、利息の支払い、発行者の清算計画に関する規則を導入することを目指しています。

要約

• MASは、シンガポールのステーブルコイン規制枠組みを法律に組み込む決済サービス法の改正を提案しました。
• この枠組みは、適格な共同発行された外国およびシンガポールのステーブルコインがMASの規制対象として認定されることを可能にします。
• MASは、海外の規制枠組みによって管理される限られた数の外国ステーブルコインの認識を検討しています。
• 提案された安全策には、利息支払いの禁止、ストレステスト、回復計画、および規制された発行者の秩序ある清算要件が含まれています。
• 提案された改正および関連するステーブルコイン政策に関する公衆の意見は、10月16日まで受け付けています。

MASは9月1日に相談を発表し、発行者がその単一通貨ステーブルコイン枠組みの下でどのように資格を得ることができるか、また「MAS規制ステーブルコイン」ラベルを使用する方法についての意見を求めています。回答は10月16日までに提出する必要があります。

提案は、2023年に最初に確定された枠組みを実施し、ステーブルコインが決済やトークン化された金融市場でより大きな役割を果たすようになった分野に拡張するものです。

MASのステーブルコイン規則は共同海外発行をカバーする可能性がある

主な提案の一つは、シンガポールの企業と外国の発行者によって共同発行されたステーブルコインが、異なる法域でのトークン発行に関連するリスクが十分に対処されている場合、MAS規制のステーブルコインとして資格を得ることを許可することです。

MASは、そのような多法域の取り決めが枠組みの下でどのように機能すべきかについての意見を求めています。

規制当局は、シンガポールの外で完全に発行された限られた数のステーブルコインのための別のルートを検討しています。外国のトークンは、MASがシンガポールの制度と比較可能であると考える規制枠組みの下で監視されている場合に認識される可能性があります。

認識は、越境の卸売用途に焦点を当てると、相談では述べられています。

提案は、2022年10月に始まった作業を拡張するもので、MASは最初に単一通貨ステーブルコインの規則について相談しました。規制当局は2023年8月に業界のフィードバックに対する回答を発表し、準備資産、資本、償還、および開示に関する要件を確立しました。

crypto.newsが以前報告したように、この枠組みはシンガポールで発行され、シンガポールドルまたはG10通貨にペッグされた単一通貨ステーブルコインに適用されます。必要な基準を満たす発行者は、トークンをMAS規制のステーブルコインとして認識することを求めることができます。

その枠組みの外にあるステーブルコインは、決済サービス法の下でデジタル決済トークンとして扱われ続けます。DPT消費者保護策には、取引インセンティブ、資金調達、レバレッジに関する制限、および国内発行のクレジットカード支払いの制限が含まれます。

シンガポールは、DPTサービスを提供する暗号ビジネスに対して別途規則を厳格化しています。MASは、以前の相談の後に導入された消費者保護措置の一環として、インセンティブやクレジット資金による暗号取引に制限を課しました。

MASは利息禁止とストレステストを提案

9月1日の相談では、MAS規制の指定を求める発行者に対する新しい安全策が提案されており、規制されたステーブルコインに対する利息の支払いを禁止することが含まれています。

発行者は、ビジネスが財務的または運営上の問題に直面した場合に備えて、ストレステストを実施し、回復計画と秩序ある清算の計画を維持する必要があります。

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MASは、ステーブルコインが発行される前に顧客から受け取った資金に関する消費者保護策についての意見を求めています。提案された保護策は、決済サービス法の下で運営するライセンス保有者にすでに適用されている要件に類似しています。

既存のコア要件は制度の一部として残ります。発行者は、価値の安定性、資本、額面での償還、ユーザーへの開示に関する基準を遵守する必要があります。

ライセンスを取得した発行者のみが、自らをライセンスを受けたMAS規制の安定コイン発行者として説明したり、適格トークンを「MAS規制の安定コイン」としてマーケティングすることが許可されます。

この指定は、価値を維持するための同じMAS要件に従わずに安定コインとして販売される他の暗号通貨から適格トークンを区別することを目的としています。

MASの金融監督担当副管理者であるホ・ヘン・シン氏は、立法の変更により、規制当局の価値安定性とガバナンスの要件を満たす安定コインのための規制のガードレールが確立されると述べました。

「信頼され、適切に規制された安定コインは、トークン化された金融市場において信頼できる決済資産として機能し、ユーザーや広範な金融システムへのリスクを軽減することができます」とホ氏は述べました。

安定コインがシンガポールの決済システムに進出

立法の相談は、規制された安定コインがシンガポールで運営される金融機関を含む決済および清算プロジェクトでテストされている中で行われています。

8月25日、VisaはMAS主導のBLOOMイニシアチブに参加し、規制された米ドルおよびユーロ担保トークンを使用した安定コイン清算パイロットのためにNiumを選定しました。これらの企業は、週7日、週末や祝日を含む清算をテストする計画です。

MASは2025年にBLOOMを導入し、トークン化された銀行負債と規制された安定コインを使用した清算の取り決めを開発しました。このプログラムは、国内および国際的な決済、複数通貨の清算、貿易金融や企業財務業務などの機関向けアプリケーションをカバーしています。

このイニシアチブは、MASがプログラム可能な通貨とデジタルシンガポールドルの潜在的なアプリケーションを探求したProject Orchidに続くもので、10以上の試験が行われました。BLOOMの参加者には、Circle、DBS、OCBC、Partior、Stripe、UOBが含まれています。

安定コインは小売決済チャネルにも進出しています。OKXシンガポールは、2025年9月に、顧客がGrabPayを受け入れる商人でUSDTおよびUSDCを使用できる安定コイン決済サービスを導入しました。

このサービスを通じた決済は、シンガポールドルでの清算のために変換され、StraitsXのXSGDがブリッジとして使用されます。商人は現地通貨を受け取り、対応する金額が顧客の安定コイン残高から差し引かれます。

シンガポールは安定コインの監視を数年かけて発展させてきた

MASは、以前の相談への回答をレビューした後、2023年に単一通貨安定コイン制度の主要な構造を確立しました。

この枠組みは、準備金管理と価値の安定性に関する基準を設定し、発行者に最低資本と流動資産を維持することを要求しました。償還要件は、ユーザーが適格な安定コインを額面で償還できるように設計されており、開示ルールはトークンの価値を安定させるために使用されるメカニズムを含む事項をカバーしています。

完全な要件を満たす発行者のみがMAS規制の安定コインの指定を受けることができます。

シンガポールはその後、Payment Services Actの下でデジタル資産決済に関与する企業にライセンスを付与しました。Paxos Digital Singaporeは2024年にMASの完全な承認を受け、DBSは同社のために安定コインの保管サービスを提供するために選ばれました。

規制当局は、要件を満たす暗号企業にライセンスを引き続き付与し、地元の規則に従わない企業に対しては措置を講じています。Cumberland SGは2026年7月に主要な決済機関ライセンスを取得し、シンガポールで規制されたデジタル決済トークンおよび国際送金サービスを提供することが許可されました。

最新の相談の下で、MASは関係者に対し、提案された決済サービス法の改正および関連するステーブルコイン政策の立場について、2026年10月16日までにコメントを提出するよう求めています。
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