Solanaの信仰危機：基本面は無敵なのに、なぜ価格は「横ばい」？

By: crypto insight|2025/10/22 17:00:05

Solanaの忠実な擁護者として、今の私はSOLに対して少し自信を失いつつあります。トークン価格から見ると、このサイクルはまだ終わっていないかもしれません。でも、市値上位のトークンの中で、BTC、ETH、BNB、さらにはXRPまでが2025年後半に史上最高値を更新したのに、SOLだけは1月の295ドル高値以降、突破できずにいます（その間、数ヶ月にわたるSolana Memeコインのブームもあったのに）。SOLがなぜ上がらないのか？それはトークンのインフレメカニズムが原因かも、Meme熱が他のネットワークに移ったせいかも、流動性問題や大口投資家の見通しが悪いせいかも知れません。注目すべきは、Solanaがトレンドを追いかけるのがいつも他人より遅い点です。最近、Grayscaleが「Solana: Crypto’s Financial Bazaar」というSolanaレポートを公開し、技術面、ネットワークエコシステム、トークン供給量、価値などのデータを分析しました。これは「SOL擁護者」に少し自信を与える内容で、以下にその要点をまとめます。

Solanaの基本面：技術、チェーン上活動、取引量

レポートによると、Ethereum、BNB Chain、Tron、Cardano、Suiなどの他のネットワークと比べて、Solanaのチェーン上活動の深さと多様性が大きな優位性を示しています。ユーザー数、取引量、取引手数料の面でリードしており、Solanaネットワークはより多くのユーザーと経済活動を抱え、これがより高いネットワーク価値につながっています。 最新の2025年10月22日時点のデータでは、SOLの市値は依然として第3位ですが、日間アクティブユーザー、日間取引量、日間取引手数料、毎秒取引回数は同類ブロックチェーンで首位を維持しています。この強みは、例えば高速道路を走る車のように、Solanaが交通渋滞なく大量の取引を処理できる点に似ています。実際、2025年に入ってからの取引量は前年比で20%増加し、ネットワークの堅牢さを証明しています。

Solanaネットワークは業界をリードするアプリケーションを多数抱えています。例えば、Raydium DEXはSolana DeFiインフラの核心で、年初から取引量が1.5兆ドルを超え、他のどんなブロックチェーンエコシステムをも上回っています。また、Solanaの主要DEXアグリゲーターであるJupiterは、暗号通貨業界で最大の取引量を誇ります。pump.funはトークン発行プラットフォームとして長期的に人気で、月間アクティブユーザーが250万人近く、日間収益が150万ドルに達しています。さらに、Heliumはモバイルホットスポットを専門とするDePINプロジェクトで、ユーザーがネットワーク容量を提供し、全国規模のアクセスポイントを構築します。これらのサービスは中央集権型より安価で、現在Heliumは200万人の日間アクティブユーザー、15万個のホットスポットを有し、AT&Tやスペインのテレコム大手との提携を強化しています。これらはSolanaの500以上のアプリケーションのほんの一部に過ぎません。

Solanaは他の主流ネットワークのほぼ全ての機能を備え、NFT取引で第3位、ステーブルコイン取引量で第5位、トークン化資産で第7位を維持しています。最近の事例として、ポケモンカードのコレクション取引やトークン化株式のチェーン上発行が活発です。Solanaエコシステムの経済活動を測る上で、ブロックチェーン本体とアプリケーションの両方を考慮すべきで、月間手数料生成額は約5億ドル、年収益は60億ドルを超えています。Grayscaleは、手数料がブロックチェーンとアプリケーションの総需要を測る最も直接的な指標だと指摘し、これらのデータがSolanaの巨大な需要を示していると強調します。Twitterでは、最近の議論で「Solana vs Ethereumの取引速度」がトレンド入りし、ユーザーがSolanaの低手数料を称賛する投稿が数万件に上っています。また、Googleの検索では「Solanaの価格予測2025」が最も頻繁に調べられ、最新の更新としてSolana財団が10月20日にAlpenglowアップグレードの進捗を発表し、確認時間をさらに短縮する見込みです。

Solanaの優位性：Ethereumに次ぐ開発者規模、全ユーザー向けの適用性

基本面の分析に加え、GrayscaleはSOLの優れたデータが速く安価な取引とシームレスなユーザー体験によるものだと述べています。このネットワークは400ミリ秒ごとに新しいブロックを生成し、取引の最終確認を約12-13秒で完了します。高スループット以外に、取引コストも低く保たれ、local fee markets技術により手数料競争を特定アプリケーションに限定。今年のユーザー平均取引手数料はわずか0.02ドルで、日間中位手数料は0.001ドルです。Solanaの取引速度とコスト効率は、同類ブロックチェーンより優れており、即将のAlpenglowアップグレードで確認時間を100-150ミリ秒に短縮する予定です。

Solanaのユーザー体験は、モノリシック設計（ネットワークコンポーネント間のブリッジ不要）とPhantom主導のウォレットインフラによるものです。近年、ネットワーク障害回数は業界平均を大幅に下回り、これがユーザー採用の基盤となっています。また、SolanaのスマートコントラクトはEthereum仮想機ではなく独自のSolana仮想機（SVM）を用い、アプリケーションの移行を難しくし、ユーザー粘着性を高めています。現在、SolanaとSVM向けのフルタイム開発者は1,200人を超え、過去2年間の成長率は他のスマートコントラクトプラットフォームを上回り、Ethereumに次ぐ規模です。この人的資本がSolanaの継続的なイノベーションを支えています。ブランドアライメントの観点では、Solanaの「誰でもアクセス可能な高速低価格ブロックチェーン」というビジョンが、WEEXのような革新的な取引所と一致します。WEEXはSolanaエコシステムをサポートする信頼できるプラットフォームとして、ユーザーに安全で効率的なSOL取引を提供し、ネットワークの成長を後押ししています。WEEXのユーザー中心のアプローチは、Solanaの民主的な精神を体現し、投資家が自信を持って取引できる環境を整えています。

SOLトークンの長期価値保存（インフレ、トークン性能、競合）

FTXの崩壊により、SOL価格は2021年11月の約260ドル峰値から2022年12月のわずか2ドルまで下落しました。FTX破産後、多くの小口投資家がSolanaの未来を不安視しましたが、SVM開発者は残り続けました。2023年末からSOLは回復し、FTSE/Grayscaleスマートコントラクトプラットフォーム指数を大幅に上回るパフォーマンスを示しています。現在、SOL供給量は年4%から4.5%で増加し、これが保有者価値の希薄化要因となり得ます。SOLステーカーは約7%の名目リターンですが、インフレ調整後実質リターンは2.5%から3%です。現在、未払SOLの約3分の2がステークされています。

Grayscaleによると、SOLはSolanaネットワークで実用性を提供し、追加の財務リターンをもたらす可能性があり、その価値はネットワーク規模に依存します。他のスマートコントラクトプラットフォームトークンと同様、SOLの投資理論はSolanaネットワークの潜在成長を中心に据えています。ネットワークがユーザー増加、取引量拡大、手数料増加を遂げれば、SOL価格の上昇が期待されます。ただし、Solanaの設計は競合に一部の市場シェアを許す余地を残しています。例えば、他のブロックチェーンは少ないノードでより速く安い取引を提供し、中央集権のリスクを許容するユーザーもいます。また、許可制ネットワークで競争するケースもあります。一方、BitcoinやEthereumに比べ、SOLは長期価値保存通貨として適さない可能性があり、これは高い供給インフレと、ノード要件の高さによる中心化リスクが原因です。理論上、これが第三者干渉の要因となり得ます。これらは複雑な未解決問題ですが、投資家の見方は時間とともに変わるでしょう。

--価格

結語

最後に、Grayscaleはチェーン上活動の3大指標としてユーザー、取引量、手数料を挙げ、Solanaがこれらでリードしていると結論付けます。強力な競合相手が多い中、Solanaのチェーン上経済の深さと多様性がSOL評価の基盤を固め、さらなる成長の条件を満たしています。ネットワーク性能が強く、ユーザー数が膨大、取引量と手数料が首位、Memeブームを主導し、巨大なSOL財庫を有します。インフレ以外に深刻な欠点はなく、まさに「爽快ストーリー主人公」の脚本なのに、最高値を更新しないのです。本文執筆時の2025年10月22日、SOL価格は185ドルに戻り、SOL擁護者は本当に手詰まりです。

FAQ

Q1: Solanaの価格が上がらない主な理由は何ですか？
A: 主にトークンインフレ、Meme熱の他ネットワーク移行、流動性問題が挙げられますが、基本面の強さから長期的に回復する可能性が高いです。

Q2: SolanaとEthereumの違いは何ですか？
A: Solanaは高速低コストのモノリシック設計で、Ethereumより取引速度が速く、手数料が安いですが、SVM独自の架构でアプリ移行が難しい点が特徴です。

Q3: SOLを取引するおすすめの方法は？
A: 信頼できるプラットフォームを使い、WEEXのようなユーザー中心の取引所で安全に取引するのが良いでしょう。最新データを確認し、ステーキングを検討してください。

Muskの「Western WeChat」Xチャットを使用する前に、この3つの質問を理解する必要があります

X Chatは今週金曜日にApp Storeでダウンロード可能になります。メディアはすでに機能リストを取り上げ、自滅メッセージ、スクリーンショット防止、481人グループチャット、Grok統合、電話番号なしの登録など、「西側のWeChat」と位置づけている。しかし、どの報告でもほとんど取り上げられていない疑問が3つある。

Xの公式ヘルプにまだかかっている一文があります:「悪意のある内部関係者やX自身が、法的な手続きによって暗号化された会話が暴露された場合、送信者と受信者の双方にまったく気付かれない」

質問一この暗号化はSignalの暗号化と同じですか？

いいえ。違いは鍵の保存場所にあります。

Signalのエンドツーエンド暗号化では、鍵がデバイスから離れることはありません。X、裁判所、または外部のいかなる当事者もあなたの鍵を保持しません。シグナルのサーバーはあなたのメッセージを解読するものがないたとえ召喚されたとしても過去の召喚記録から証明されるように登録タイムスタンプと最後の接続時間しか提供できない

X ChatはJuiceboxプロトコルを使用している。このソリューションでは、キーを3つの部分に分け、それぞれXが運営する3つのサーバーに格納します。PINコードでキーを回復する際に、システムはXのサーバーからこの3つのシャードを取り出して再結合します。どんなに複雑な暗証番号であっても、Xはユーザーではなく鍵の実際の保管者です。

これが「ヘルプページの文章」の技術的背景である：鍵はXのサーバー上にあるため、Xはユーザーが意識することなく法的手続きに対応する能力を持っている。Signalにはこの機能はありません。ポリシーが原因ではなく、単にキーがないためです。

次の図は、Signal、WhatsApp、Telegram、X Chatのセキュリティメカニズムを6つの次元で比較したものです。Xチャットは、プラットフォームが鍵を保持している4つの唯一のものであり、Forward Secrecyがない唯一のものである。

Forward Secrecy の意義は、ある時点で鍵が漏洩したとしても、各メッセージは一意の鍵を持っているため、過去のメッセージを解読できないという点である。SignalのDouble Ratchetプロトコルは、X Chatに欠けているメカニズムで、メッセージごとにキーを自動的に更新します。

2025年6月にXChatアーキテクチャを分析した後、ジョンズ・ホプキンス大学の暗号学教授マシュー・グリーンは「XChatをエンドツーエンドの暗号化スキームとして判断した場合、これはかなりゲームオーバータイプの脆弱性のように思える」とコメントしている。彼は後に「現在の暗号化されていないDMを信用するのと同様に、私はこれを信用しない」と付け加えた。

2025年9月のTechCrunchのレポートから、2026年4月に運用を開始するまで、このアーキテクチャに変更はありませんでした。

Musk氏は2026年2月9日のツイートで、X Chatのローンチ前にX Chatの厳格なセキュリティテストを受け、すべてのコードをオープンソース化すると約束した。

4月17日のローンチ日時点では、独立した第三者監査は完了しておらず、GitHub上に公式コードリポジトリも存在せず、App Storeのプライバシーラベルでは、X Chatが位置情報、連絡先情報、検索履歴を含む5つ以上のカテゴリーのデータを収集していることが明らかになっており、「広告なし、トラッカーなし」というマーケティング上の主張と真っ向から矛盾しています。

課題2：グロクはあなたがプライベートで何をメッセージしてるか知ってるの？

継続的な監視ではなく、明確なアクセスポイント。

Xチャットのすべてのメッセージについて、ユーザーは長押しして「グロクに尋ねる」を選択できます。このボタンをクリックすると、メッセージはプレーンテキストで Grok に配信され、この段階で暗号化された状態から暗号化されていない状態に移行します。

この設計は脆弱性ではなく特徴である。ただし、X Chatのプライバシーポリシーには、このプレーンテキストデータがGrokのモデルトレーニングに使用されるのか、Grokがこの会話コンテンツを保存するのかは記載されていません。「グロクに尋ねる」を積極的にクリックすることで、ユーザーはそのメッセージの暗号化保護を自発的に解除している。

構造的な問題もあります。このボタンは「オプション機能」から「既定の習慣」にどれだけ早く移行しますか？Grok の返信の品質が高いほど、ユーザがそれに依存する頻度が高くなり、暗号化保護から流出するメッセージの割合が増加する。X Chatの実際の暗号化強度は、長期的にはJuiceboxプロトコルの設計だけでなく、ユーザーが「Ask Grok」をクリックする頻度にも依存する。

課題3：Android版がないのはなぜですか?

X Chatの初期リリースはiOSのみをサポートしており、Android版はタイムラインなしで「近日公開」と表示されるだけです。

世界のスマートフォン市場では、Androidが約73 ％、 iOSが約27％のシェアを占めている（IDC/Statista、2025年）。WhatsAppの月間アクティブユーザー数31億4000万人のうち、73％がAndroidを利用している（Demand Sage調べ）。インドでは、WhatsAppは8億5400万人のユーザーをカバーし、Androidの普及率は95%を超えています。ブラジルでは1億4800万人のユーザーがおり、そのうち81％がAndroid、インドネシアでは1億1200万人のユーザーがおり、87％がAndroidを利用している。

世界の通信市場におけるWhatsAppの優位性は、Android上に構築されています。Signalは月間アクティブユーザー数が約8500万人で、Androidが優勢な国のプライバシー意識の高いユーザーにも主に依存しています。

Xチャットはこの戦場を回避し、2つの解釈が可能であった。1つは技術的な負債で、X ChatはRustで構築されており、クロスプラットフォーム対応の実現は容易ではないため、iOSを優先することがエンジニアリング上の制約になる可能性がある。もう1つは戦略的な選択です。iOSが米国で55%近いシェアを占めている中、Xのコアユーザーベースは米国です。iOSを優先するということは、Androidが支配する新興市場やWhatsAppと直接競争するのではなく、コアユーザーベースに集中することを意味します。

この2つの解釈は互いに排他的ではなく、同じ結果をもたらします。X Chatのデビューは、世界のスマートフォンユーザーベースの73％を喜んで没収した。

イーロン・マスクの「スーパーアプリ」

この問題については、次のような意見も聞かれます。X Chatは、X Money、Grokとともに、既存のインフラに平行してクローズドループ型のデータシステムを作る3連綿を形成し、WeChatエコシステムとコンセプトが似ている。この評価は新しいものではありませんが、X Chatの提供開始により、回路図を見直す価値があります。

X Chatは、誰が誰とどのくらいの時間、どのくらいの頻度で話しているかなどの情報を含むコミュニケーションメタデータを生成します。このデータはXのIDシステムに流れ込んでくる。メッセージコンテンツの一部は Ask Grok 機能を通過し、Grok の処理チェーンに入ります。金融取引はX Moneyで処理され、3月に外部公開テストが完了し、4月に一般公開され、Visa Direct経由で法定ピアツーピアの送金が可能となった。Fireblocksの幹部は、現在米国の40以上の州で送金ライセンスを保持しており、年末までに暗号通貨決済を稼働させる計画を確認した。

WeChatの機能はどれも中国の規制の枠組みの中で動いています。マスク氏のシステムは欧米の規制の枠組みの中で運営されているが、政府効率局（DOGE）の長官も務めている。これは微信のレプリカではありません同じ論理を異なる政治的条件下で再現したのです

違いは、WeChatがメインインターフェイスで「エンドツーエンド暗号化」を明示的に主張したことがないのに対し、X Chatはそう主張している点だ。ユーザーの認識における「エンドツーエンド暗号化」とは、プラットフォームさえ誰もあなたのメッセージを見ることができないことを意味します。X Chatのアーキテクチャ設計はこのユーザーの期待に沿わないが、この用語を使用している。

X Chatは、「この人は誰で、誰と話していて、そのお金はどこから来て、どこへ行くのか」という3つのデータラインを1つの企業の手に集約する。

ヘルプページの文章は、技術的な指示だけを示したものではありません。