Terraform EstateがJane Streetを2022年のCrypto崩壊に関する取引で提訴

By: crypto insight|2026/02/26 19:00:02

主なポイント

Terraform Labsの破産財団が、非公開情報を利用して利益を得たとして、定量的取引大手のJane Streetを訴えました。
訴訟は、2022年5月にTerraUSDステーブルコインが米ドルとのペグを失った際の取引行動に焦点を当てています。
Terraform Labsは、企業が内部の流動性管理についての情報を不正に使用したと主張しています。
この事件は、ステーブルコインの規制をめぐる議論を加速させ、立法の枠組みに影響を与える可能性があります。

WEEX Crypto News, 2026-02-26 08:35:24

背景: Terraformと暗号化市場の乱高下

2022年に世界的な暗号通貨市場は劇的な変動を経験し、その象徴的な事件としてTerraform Labsが挙げられます。この企業のアルゴリズム型ステーブルコインであるTerraUSD（以下、UST）は、当初米ドルとのペグを維持することを目的としていました。しかし、2022年5月にUSTはそのペグを失い、続く市場の反応は災難的でした。Terraform Labsは、破産申請を余儀なくされ、負債額は数十億ドルに上ったのです。

この混乱の中で、Terraform Labsの破産管財人であるトッド・スナイダー氏は、JUMP Tradingに続いてJane Streetも疑惑の目で見始めました。彼らは、非公開情報の悪用によって市場操作を行い、USTの崩壊を引き起こしたとされるのです。

宣誓書に基づく訴訟の詳細

2022年5月に起きた一連の取引は、特に注目されています。Terraform Labsは、彼らがUターン的な流動性調整を行った直後にJane Streetが不当な利益を得るための行動をしたと主張しています。この一連の出来事は、市場操作の手口を含むものであり、計画的だったと感じさせるものでした。

Terraformの訴訟文によれば、非公開の流動性情報を駆使して、わずか数分後に市場に影響を及ぼす行動を行ったとして、Jane Streetを訴えています。この「特権アクセス」が、彼らに不正に優位性を与えていたと考えられています。

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DeFiとステーブルコインの規制への影響

DeFi市場とステーブルコインの規制は、暗号通貨の世界において非常に重要なトピックです。Terraform Labsの事件は、潜在的に新しい法的基準を設定する可能性があります。たとえば、DeFiプロトコルにおいて「不正利用理論」が適用されると、これがどのように市場形成者の法的責任を再定義するかについて議論が及ぶでしょう。そして、この議題は、暗号通貨業界全体における透明性と倫理的な取引慣行の重要性を再確認するものとなっています。

この訴訟が成功すると、ステーブルコインの発行者と市場メーカーの間により厳格な分離を求める声が高まるかもしれません。そして同時に、ステーブルコインに対する規制の強化も期待されています。クレアティ法に関する議論が進む中で、立法者はこの事件を引き合いに出し、規制の明確化を促進するでしょう。

今後の展望と法的手続きの行方

この訴訟は現在、デラウェアでの証拠開示手続きの段階にあり、Jane Streetは2022年の取引戦略に関するコミュニケーションを提出する必要があります。このプロセスは、Terraform LabsがJump Tradingに対して提起した別の40億ドル規模の訴訟に続くものです。Jump Tradingは、Terraエコシステムの不安定化に重要な役割を果たしたと告発されています。

さらに、Terraform Labsのこの長期にわたる法廷闘争は、未だ解決が見えない状況の中で、暗号通貨市場の危機的状況における高速取引戦略の裏側を暴く可能性があります。

暗号通貨業界への影響とWEEXの立場

この事件は、暗号通貨業界全体に深い影響を及ぼします。特に、DeFiプロトコルの運用と透明性に関する議論が高まる中で、リーダーシップを取ることが重要です。WEEXは、このような市場の透明性と倫理的取引を支援することで、信頼のおけるプラットフォームとしての立場を強化したいと考えています。

今後の展開において、WEEXは、法の枠組み内で誠実に業務を行うことを約束し、業界全体の倫理基準を高めるための努力を続けます。特に、このような時期にこそ、プラットフォームの透明性とコミュニティへのコミットメントが重要であると認識しています。WEEXでは、ユーザーの信頼を得続けるために、常に最新の技術と市場の動向に対応していきます。

よくある質問

Terraform Labsの破産理由は何ですか？

Terraform Labsの破産は、主にそのステーブルコインであるTerraUSDが2022年5月に米ドルのペグを失い、その結果、Terraエコシステムが崩壊したことに起因します。この出来事により、同社は数十億ドルの負債を抱えることになりました。

Jane Streetが非公開情報を使ったという主張はどのようなものですか？

Terraform Labsの訴訟では、Jane StreetがTerraformの内部流動性管理に関する非公開情報を不正に使用し、この情報を基に市場操作を行ったとされています。

この事件はDeFi市場にどう影響しますか？

この事件はDeFi市場における「特権アクセス」が法的責任を伴う可能性を示唆しており、DeFiプロトコルの運用に新たな法的基準を設定する可能性があります。また、業界全体の規制強化が議論される契機となるでしょう。

今後の法的手続きはどう進む予定ですか？

この訴訟は現在証拠開示手続きの段階に位置し、Jane Streetは2022年の取引に関する情報を提供する必要があります。このプロセスを通じて、より多くの情報が明らかになることが期待されています。

WEEXはどのようにして信頼を維持するつもりですか？

WEEXは、透明性と倫理的取引を重視し、ユーザーの信頼を得るために誠実に業務を行っています。最新の技術と市場動向に対処することで、ユーザーとの信頼関係を保ち続けることを約束します。

Muskの「Western WeChat」Xチャットを使用する前に、この3つの質問を理解する必要があります

X Chatは今週金曜日にApp Storeでダウンロード可能になります。メディアはすでに機能リストを取り上げ、自滅メッセージ、スクリーンショット防止、481人グループチャット、Grok統合、電話番号なしの登録など、「西側のWeChat」と位置づけている。しかし、どの報告でもほとんど取り上げられていない疑問が3つある。

Xの公式ヘルプにまだかかっている一文があります:「悪意のある内部関係者やX自身が、法的な手続きによって暗号化された会話が暴露された場合、送信者と受信者の双方にまったく気付かれない」

質問一この暗号化はSignalの暗号化と同じですか？

いいえ。違いは鍵の保存場所にあります。

Signalのエンドツーエンド暗号化では、鍵がデバイスから離れることはありません。X、裁判所、または外部のいかなる当事者もあなたの鍵を保持しません。シグナルのサーバーはあなたのメッセージを解読するものがないたとえ召喚されたとしても過去の召喚記録から証明されるように登録タイムスタンプと最後の接続時間しか提供できない

X ChatはJuiceboxプロトコルを使用している。このソリューションでは、キーを3つの部分に分け、それぞれXが運営する3つのサーバーに格納します。PINコードでキーを回復する際に、システムはXのサーバーからこの3つのシャードを取り出して再結合します。どんなに複雑な暗証番号であっても、Xはユーザーではなく鍵の実際の保管者です。

これが「ヘルプページの文章」の技術的背景である：鍵はXのサーバー上にあるため、Xはユーザーが意識することなく法的手続きに対応する能力を持っている。Signalにはこの機能はありません。ポリシーが原因ではなく、単にキーがないためです。

次の図は、Signal、WhatsApp、Telegram、X Chatのセキュリティメカニズムを6つの次元で比較したものです。Xチャットは、プラットフォームが鍵を保持している4つの唯一のものであり、Forward Secrecyがない唯一のものである。

Forward Secrecy の意義は、ある時点で鍵が漏洩したとしても、各メッセージは一意の鍵を持っているため、過去のメッセージを解読できないという点である。SignalのDouble Ratchetプロトコルは、X Chatに欠けているメカニズムで、メッセージごとにキーを自動的に更新します。

2025年6月にXChatアーキテクチャを分析した後、ジョンズ・ホプキンス大学の暗号学教授マシュー・グリーンは「XChatをエンドツーエンドの暗号化スキームとして判断した場合、これはかなりゲームオーバータイプの脆弱性のように思える」とコメントしている。彼は後に「現在の暗号化されていないDMを信用するのと同様に、私はこれを信用しない」と付け加えた。

2025年9月のTechCrunchのレポートから、2026年4月に運用を開始するまで、このアーキテクチャに変更はありませんでした。

Musk氏は2026年2月9日のツイートで、X Chatのローンチ前にX Chatの厳格なセキュリティテストを受け、すべてのコードをオープンソース化すると約束した。

4月17日のローンチ日時点では、独立した第三者監査は完了しておらず、GitHub上に公式コードリポジトリも存在せず、App Storeのプライバシーラベルでは、X Chatが位置情報、連絡先情報、検索履歴を含む5つ以上のカテゴリーのデータを収集していることが明らかになっており、「広告なし、トラッカーなし」というマーケティング上の主張と真っ向から矛盾しています。

課題2：グロクはあなたがプライベートで何をメッセージしてるか知ってるの？

継続的な監視ではなく、明確なアクセスポイント。

Xチャットのすべてのメッセージについて、ユーザーは長押しして「グロクに尋ねる」を選択できます。このボタンをクリックすると、メッセージはプレーンテキストで Grok に配信され、この段階で暗号化された状態から暗号化されていない状態に移行します。

この設計は脆弱性ではなく特徴である。ただし、X Chatのプライバシーポリシーには、このプレーンテキストデータがGrokのモデルトレーニングに使用されるのか、Grokがこの会話コンテンツを保存するのかは記載されていません。「グロクに尋ねる」を積極的にクリックすることで、ユーザーはそのメッセージの暗号化保護を自発的に解除している。

構造的な問題もあります。このボタンは「オプション機能」から「既定の習慣」にどれだけ早く移行しますか？Grok の返信の品質が高いほど、ユーザがそれに依存する頻度が高くなり、暗号化保護から流出するメッセージの割合が増加する。X Chatの実際の暗号化強度は、長期的にはJuiceboxプロトコルの設計だけでなく、ユーザーが「Ask Grok」をクリックする頻度にも依存する。

課題3：Android版がないのはなぜですか?

X Chatの初期リリースはiOSのみをサポートしており、Android版はタイムラインなしで「近日公開」と表示されるだけです。

世界のスマートフォン市場では、Androidが約73 ％、 iOSが約27％のシェアを占めている（IDC/Statista、2025年）。WhatsAppの月間アクティブユーザー数31億4000万人のうち、73％がAndroidを利用している（Demand Sage調べ）。インドでは、WhatsAppは8億5400万人のユーザーをカバーし、Androidの普及率は95%を超えています。ブラジルでは1億4800万人のユーザーがおり、そのうち81％がAndroid、インドネシアでは1億1200万人のユーザーがおり、87％がAndroidを利用している。

世界の通信市場におけるWhatsAppの優位性は、Android上に構築されています。Signalは月間アクティブユーザー数が約8500万人で、Androidが優勢な国のプライバシー意識の高いユーザーにも主に依存しています。

Xチャットはこの戦場を回避し、2つの解釈が可能であった。1つは技術的な負債で、X ChatはRustで構築されており、クロスプラットフォーム対応の実現は容易ではないため、iOSを優先することがエンジニアリング上の制約になる可能性がある。もう1つは戦略的な選択です。iOSが米国で55%近いシェアを占めている中、Xのコアユーザーベースは米国です。iOSを優先するということは、Androidが支配する新興市場やWhatsAppと直接競争するのではなく、コアユーザーベースに集中することを意味します。

この2つの解釈は互いに排他的ではなく、同じ結果をもたらします。X Chatのデビューは、世界のスマートフォンユーザーベースの73％を喜んで没収した。

イーロン・マスクの「スーパーアプリ」

この問題については、次のような意見も聞かれます。X Chatは、X Money、Grokとともに、既存のインフラに平行してクローズドループ型のデータシステムを作る3連綿を形成し、WeChatエコシステムとコンセプトが似ている。この評価は新しいものではありませんが、X Chatの提供開始により、回路図を見直す価値があります。

X Chatは、誰が誰とどのくらいの時間、どのくらいの頻度で話しているかなどの情報を含むコミュニケーションメタデータを生成します。このデータはXのIDシステムに流れ込んでくる。メッセージコンテンツの一部は Ask Grok 機能を通過し、Grok の処理チェーンに入ります。金融取引はX Moneyで処理され、3月に外部公開テストが完了し、4月に一般公開され、Visa Direct経由で法定ピアツーピアの送金が可能となった。Fireblocksの幹部は、現在米国の40以上の州で送金ライセンスを保持しており、年末までに暗号通貨決済を稼働させる計画を確認した。

WeChatの機能はどれも中国の規制の枠組みの中で動いています。マスク氏のシステムは欧米の規制の枠組みの中で運営されているが、政府効率局（DOGE）の長官も務めている。これは微信のレプリカではありません同じ論理を異なる政治的条件下で再現したのです

違いは、WeChatがメインインターフェイスで「エンドツーエンド暗号化」を明示的に主張したことがないのに対し、X Chatはそう主張している点だ。ユーザーの認識における「エンドツーエンド暗号化」とは、プラットフォームさえ誰もあなたのメッセージを見ることができないことを意味します。X Chatのアーキテクチャ設計はこのユーザーの期待に沿わないが、この用語を使用している。

X Chatは、「この人は誰で、誰と話していて、そのお金はどこから来て、どこへ行くのか」という3つのデータラインを1つの企業の手に集約する。

ヘルプページの文章は、技術的な指示だけを示したものではありません。